gxhzra期_货投资分析师考试习题一至六8.docx

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1、个人总要走生疏的路，看生疏的风景，听生疏的歌，然后在某个不经意的瞬间，你会发觉，原本费尽心机想要遗忘的事情真的就这么遗忘了.期货投资分析师考试习题（一至六）期货投资分析师考试习题（一）第一章期货投资分析概论1 .期黄价格的特性有哪些？特定性：不同的交易所、不同的期货合约在不同的时点上形成的期货价格不同：远期性：期货价格是依据将来的信息或者后市的预期送成的虚拟的远期价格；就期性：反映了市场人士在现在时点对将来价格的一种心理预期：波动敏感性：指期货价格相时于现货价格而言，有消息剌激的反应程度更敏感、波动幅度更大。期货价格的敏感性源于期货价格的远期性、慎期性及其不确定性.以及期货市场的高流消性、信息

2、高效性和交易机制的散提性。2 .期黄投资分析的目的是什么？期货投资分析的目的是通过行情预料及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。3 .什么是持有成本假说？持有成本假说是早期的商品期货定价理论，也称持有成本理论.持有成本理论是以商品持有为中心，分析期货市场的机制.论证期货交易对供求关系产生的主动影响。4 .有效市场假说的前提是什么？a.投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标；b.任何与期货投资相关的佶息都以随机方式进入市场：c.投资者对新的信息的反应和调整可快速完成。5 .有效市场有哪三种形式？各自的含义是什么？有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次：

3、弱式有效市场假说：当期的期货价格已经成分反映了当前全部期货市场信息，技术分析无效；半强式有效市场：当前的期货价格不仅已经充分反映了当前全部期货市场信息，而且全部的公开可获得的信息也已经得到充分反应，因比，技术分析和基本面分析方法都是无效的；强式有效市场：当前的期货价格巴经充分反映了全部信息,包括内幕消息。6 .行为金融学主要有哪些探讨成果？有效市场假说认为金融市场中的价格包含了一切信息,因而在任何时候的证券或期货价格均可以看作为价值的最优估计。这个假说事实上隐含首两个假设前提：一是投资者的投资行为模式是没有偏差的：二是投资者总是以自身利拉最大化为目标.行为金融学认为有效市场假说本身并没有保证两

4、个假说前提确定成立。行为金融学依据对实际状况的分析，认为投资主体因为心理因素的影响会常常出现违反这两个假设前提的状况。比如，在投资者者决策行为的一般特征探讨方面，沙芬连和史蒂文指出：a.决策者的偏好是多样的、可变的，他们的偏好离常在决策过程中才形成；b.决策者是应变性的，他们依据决策的性质和决策环境的不同选择决/程序和技术：c决策者追求满足方案而不确定是最优方案。行为金融学揭示了新古典传统的经济学和金融学的一个根本性缺陷一一完全理性假说。与传统金融学不同，行为金融学认为市场中的参加者不是完全理性的，他们只是准理性人或者有限理性人，他们在进行风险决镣中往往包含1.些系统性误差，这些误差在有些状况

5、下，成为影响全局的错误.在这种状况下，市场选择的结果是不确定,其机制常常会失灵.非理性交易者完全有可能在市场中生存下未。7 .期货投资中方法论与方法有什么差别？一般而言.方法是指确定的、详细的、可以依循的解决问题的途径、程序或者逻辑。而方法论不同于详细的方法，方法论高于详细的方法，详细表现为：a.方法论不是详细方法的筒洁集合，方法论具有整体性要求，意味着必需关注方法之间的相互关联及整体状况：b.详细的方法例重操作性和技术性，解决如何做、如何实现目的的问题，而方法论必需考察这些方法的有效性，留意这些方法背后的准则或原理，解决为何这么做、凭什么这么做的问题：c.总绪期货投资分析方法或期比投资策略背

6、后的准则或原理，势必涉及更为根本的相识问题。事实上，任何期货投资分析方法或期货投资策略梆是建立在如何相识期货市场和期货价格这个墓础上的。d.只有站在方法论高度上，才能更好的谙视和评价详细方法的优势，形成确定的投资理念，并以此指导投资实践。因此，财于期货投资者而言，学习和驾取大量的详细分析方法和投资策略是必要的,除此之外，更为重要的是对期货投资方法论的学习和探究。8 .期货投费策略中预料分析与风险管理措施孰轻孰重？一个完整的投荏策略必需包括预料失败时的风险管理.高胜利概率的预料分析仅是胜利投资的要素之一，胜利的投资不但须要正确的市场分析，更须要正确的风险管理，可见在期货投资策略中预料分析和风险管

7、理两者1.样重要。期货投资分析师考试习题（二）其次章宏观经济分析1 .为什么要分析宏观经济？期货投资活动中进化宏观经济分析，目的是对期货价格变更趋势进化推断.2 .期货投资中宏观经济分析有什么含义？期货投资中的宏观经济分析有两层含义：其一，运用经济学理论对宏观经济运行状况及趋势进行分析，以及对各种经济政策及指标进行解读和研判；其二，分析经济运行、经济政策以及各种经济指标对期货市场和期货价格的影响。3 .宏观经济分析的方法包括哪些？总量分析法、结构分析法和对比分析法。4 .为什么商品价格会受到经济周期的影响？经济运行周期是确定期货价格变动趋势最重要的因素。一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因

8、为投资和消费浩加，需求增加，商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势：反之，在宏观经济运行恶化的背景下，投资和消费削减.社会总需求下降，商品期赞和股指期货价格往往呈现出下滑的态势。而与国际市场关系亲密的期货品种价格波动，不仅受国内垃济波动的影响.而且还受世界经济景气状况的影响。5 .通货旖胀有哪些类型，各有什么特点？按物价的上涨蝠度和.趋势,可以将通货膨胀划分为温柔通货膨服和恶性通货.膨胀O按通货膨胀的形成缘由可以分为需求拉动型、成本推动型、供求迎合型、惯性逋货膨胀。温柔通货膨胀指通货膨胀率基本保持在2%-3%,并且始终保持稳定的通货膨胀；恶性通货膨胀指年物价在15%以上，并且飞速加快，

9、个别时期超过100机使国民经济濒于南溃的通货膨胀：需求拉动的通货膨张是指总需求过度漕长所引发的通货膨胀，其缘由是在劳动和设备巳经充分利用的前提下，超过总供应的过剩需求使得物价水平的普遍上升；成本推动型的通货膨胀又称供应型通货膨胀，是由厂商生产成本消加而引起的一段价格总水平的上涨，成本上升的缘由逋常包括原材料价格、工资、利润以及进口商品价格过度上涨等；惯性通货膨胀是指一旦形成通货膨服，便会持续一段时期，其形成机理是人们会对通货膨胀做出的相应就期，进而希望持续提高薪资.最终费用传递至产品成本与价格，从而形成持续逋胀.6 .什么是通货紧缩，通货紧缩对经济增长有何影响？依据诺贝尔经济学奖得主保罗萨缪尔

10、森的表述，价格和成本正在普遢下降即是滴货装缩,城货紧缩3经济漕长的影响：通货紧缩对于经济消长的影响与经济周期亲密相关，经济发展处于正常态势时,通货紧缩不会带来重大困难；当经济处于衰退时,通货紧缩会增加经济复苏的难度。假如价格水平的下降是由生产里全面进步所产生的，这对于经济发展是已经好事，因为更高的效率不仅有助于企业降低成本和价格，而且有利于企业获得更多的利润。一般而言，生产力的提高会产生的通货紧缩是短期的.并且下跌的幅度大多可以容忍。特定状况下，通货紧缩会加速经济的衰退。首先，通货紧缩消加了货币的购买力，促使人们消加储蓄削减支出，消费支出受到抑制：其次，通货紧缩期间实际利率水平增长，资金成本增

11、加，投资项目实际收益率削减，社会投资支出削减；此外,商业活动停滞使就业率和名义工资倾向下降，而居民收入削减会进一步削减消强支出。7 .什么是国际收支，影响汇率的因素有哪些？国际收支分为狭义的国际收支和广义的国际收支。狭义的国际收支指一国在确定时期（常为1年）内对外收入和支出的总额。广义的国际收支不仅包括外汇收支,还包括确定时期的经济交易：（1）国际收支是1.个流量概念。（2）所反映的内容是经济交易，包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。（3）记载的经济交易是居民与非居民之间发生的。（4）国际收支既有私人部门交往的内容，也有政

12、府部门交往的内容：既有基于经济目的而产生的各种交易，也包括因非经济动机而产生的交易。影响汇率的主要因素有经济港长率差异、国际收支状况、通货膨胀率、利率差异、颈期因素、中心限行的干预、宏观经济政筑差异。8 .财政政策包括哪些内容？A.财政支出政策：公共开支、政府购买和财政补贴；9 .税收政策或收入政策：增:成税收；C.财政赤字和盈余：扩张性财玫政策和紧缩性财玫政策。10 紧缩性财政政策如何对商品期货价格产生影响？紧缩性财政政爱对商品市场的影响：一是削减需求，降低价格。假如是以削减公共工程开支、削标政府购买等方式是实行紧缩性财政政策，则会干脆削减商品的总需求：假如是以增税的方法实行紧缩性财政政第，

13、削减企业和居民的可支配收入,从而使消费需求削减，间接削减商品的总需求；现货市场需求姣弱将会进一步推动商品价格下跌，进而推动商品期货价格的下跌。二是削减商品进口,增加出口。一国政府实行紧缩性财政政谯（IS-1.v模型中IS曲线左移），在总需求参缩的状况下，会出现下列状况：（1）会导致国民收入下降和市场利率水平下降。时开会经济体而言，国民收入越低,进口会越少,进出口也会增加。（2）可能是该国国内通货膨胀率下降,使得国内商品相对国外商品更便宜，导致商品出口港加，进口削减。（3）浮动汇率制度下，紧缩性财政政策导致国内利率短暂降低，吸引国际资本流出，从而劳动本币贬值，而这将刺激商品的出口并抑制进口，进出

14、口漕加，IS曲线回移。（4）固定汇率制度下，政府实行紧缩性财政政策,本国货币面临贬值。11 .宽松货币政策对金融市场影响如何？在利率期货市场上，利率水平下降，将使得固定收益债券的价值上升，时利率期货是利好消息。在外汇市期货场上.利率下降可能引起资本溢出,若将引起本币贬值，外币升值；另一方面，利率下降将引起国内投资和消费需求上升，这将抑制出口，剌激出口，从而进一步加大本币贬值压力，使得外币升值。在股指期货市场上，一方面.利率水平的下降将降低企业的成本,从而扩大企业的盈利空间，对股指是利好消息；另一方面，宽松货币政策会拉动总需求.使得短期内的经济增长加快，宏观经济的快速常长状态也会推动股指上涨。从

15、长期来看，利率、股指和外汇期货市场的走势通常受到实际经济运行状态制约,宽松货币政策会变更名义利率和通货膨服率水平,实际利率和实际GDP不受箕影拘。U.央行有哪些调控货币供应量的手段？再贴现利率、公开市场操作和法定存管打算金率是央行调控货币供应量的三种手段。12 .如何理解通货膨胀和货币政策的关系？.在通货膨胀时期,央行提高贴现率，使商业银行觉得贴现无利可图，这样就限制或削减了商业银行向央行的贴现活动，使商业银行削减放款,这意味着货币供应量的削减。B.在通货膨胀时期，总需求大于总供应，物价上升.央行向公开市场卖出政府债券，由于卖出债券意味着回笼一笔现款,在乘数效应的反向作用下，使卷币供应量成倍削

16、减。货币供应量的削减将会导致市场利率上升。同时,由于央行大量卖出债券也会使债券价格下跌，这意味着债券的内在收益率提高，其结果也是导致市场利率上升.市场利率上升将使得一部分意愿投费及消费因利益比较而取消，这样就起到了削减总需求的作用。C.通货膨胀时期，央行提高法定存管打算金率,这将迫使商业跟行削减放款会收回一些贷款，引起银行存款的多倍削质，从而使货币供应量削减。13 .从经济学的角度，如何理解商品的金融属性？从经济学的角度，商品的金融典性是具有投资和投机的价值，价格取决了将来的就期收益和风险性。而商品的商品属性是运用价值，价格取决于供求关系。14 .政府的产业政策包括哪些？主要包括以下三个方面的

17、内容：产业结构政筑、产业组织政爱以及产业区域布局政策.15 .用以反映经济运行的总量指标包括骤些？用以反映经济运行的总量指标包括;GDP、GDP平减指数、CPI,PPk工业漕加值、失业率、国际收支等。16 .我们为什么要关注工业产值？A.该指标干脆反映了工业部门的景气状况,工业生产数据稳步攀升表明经济处于上升期，对于生产资料的需求也会相应的消加，可最为原油、基本金属等工业原材料需求状况推断的重要依据；B.该指标与实际GDP的计算亲密相关.能够协助推新整体经济状况。高指标还可作为制造业就业，平均小时收入及个人收入等经济数据的先行指标。17 .分析价格指数应当关注哪些内容？价格指数是衡量任何一个时

18、期与基期相比，物价总水平的相对变更的指标。最重要的价格指数包括消费者价格指数（CPIr生产者价格指数（PPI）和GDP平减指数。18 .经济分析中的密求类指标有哪些？经济分析中的需求类指标主要包括：全社会固定荏产投资、新屋开工和营建许可、社会消瞄品零售总额和零售销售。19 .常用的经济领先指标有哪些？甘用的经济领先指标包括：ISM选购经理人指数（PMI）.中国制造业选购经理人指数和OECD综合领先指标。20 .什么是美元指数，美元指数的权重如何安排的？美元指数（USDo1.1.arIndex®：.即US指）,是踪合反映美元在国际外汇市场的汇率状况的指标,用来衡量美元时一揽子货币的汇率变更

19、程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变更率，来衡量美元的强弱程度，从而同接反映美国的出口竞争实力和进口成本的变动状况.币别指数权重（%）：欧元57.6$、日元13.6$、英镑U.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%.瑞士法郎3.6%.21 .美元指数的减跌说明白什么？美元指数上涨，说明美元与其他货币的的比价上涨也就是说美元升值,那么国际上主要的商品梆是以美元计价，那么所后应的商品价格应当下跣的.美元升值时本土的整个经济有好处,提升本国货币的价值，增加狗买力。但对1.些行业也有冲击，比如说，出口行业，货币升值会提高出口商品的价格，因此对一些公司的出口商品有扬晌。若美指下趺，则相反

20、。22 .RJ/CRB指数由哪些商品组成，是怎样计算的？RJ/CRB指数包括19个商品期货品种，其分为四组及四个权重等级，除I组中原油在指数中的权重高达23%之外，其他每组中各期货品种所占权重相同，最低的橘子汁、钱、小麦权重只有陶。I组包括三种原油类产品：原油、燃料油和汽油（权重为33%）；1【组包括7种流淌性很强的商品：自然”、黄金、活牛、白械、铜、铝和裸（42%）；小组由4种流淌商品构成糖、棉花、咖啡和可可（20%）,而IV组则包括了价值多样性的商品大豆.小麦、玉米、冰冻浓缩魁汁和瘦肉猪（5%）o铜和黄金在11缎中他们所占的权重均为6%期货投资分析师考试习题（三）第三章期货投资基本面分析1

21、 .需求与供应的含义是什么？需求是在确定的时期，在一既定的价格水平下，消费者情愿并且他弱购买的商品数量;供应是在某一时间内和确定的价格水平下，生产者情终并可能为市场供应商品或服务的数量。2 .需求的变动与需求量的变动有何区分？通常将价格变动引起的需求数量变动称为需求量变动，而将价格之外的因素（人口的自然消长率，收入增加、消费者脩好、通货膨胀、懂期和替代品价格等）导致的需求数量的变动称为需求的变动。在图形上，需求量的变动是在一条需求曲段上移动,而需求的变动是需求曲线的左右移动。3 .供应的变动与供应量的变动有何区分？通常将价格变动引起的供应数量变更称为供应量变动，而将价格之外的因素（生产成本、政

22、策、一国的政治状况、国际关系及斗争、气候条件,市场结构、通货膨胀和预期等）导致的供应数量的变动称为供应的变动。在图形上，供应量的变动是在一条供应曲线上移动,而供应的变动是供应曲线的左右移动。4 .什么是箔求的价格弹性？什么是供应的价格弹性？需求的价格强性是指“需求量变动的百分比”除以“价格变动的百分比1供应的价格弹性是指“供应量变动的百分比”除以“价格变动的百分比5 .确定需求价格弹性的因素有舞些？确定斋求价格弹性的因素主要有替代品的丰裕程度和支出比例，另外弹性大小与考察时间长短也有很大的关系。6 .农产品和工业品的供应曲鼓特点有何区分？农产品供应曲线：农产品的供应通常以作物年度作为度量时间。

23、当收获期结束后，当期的产量就已经确定，当期的最大供应量等于当期产量与上期期末库存量之和。当农产品价格太低时，有些农场主会产生确定的惜名心理，但馍如考虑农产品存储所须要的存储费及数量和质量的损耗,存储的成本并不小。更重要的是有些农产品没有方法存储或长期存储后根本不具备经济性。比如.有些农产品如蛋类和马铃单是简洁腐烂的，无法长期存储。又如，对活牛与活猪来说，一旦达到销售重量之后，除了短暂的延迟外，不论价格如何，生产者都不得不将其送到市场上去精售。对于这类难以存储的商品而言，箕供应量在收蔬期内几乎是固定的，换汽之，供应量不会因价格低而少，也不会因价格高而多。其供应洋性几乎为零，其供应曲线将退化为1.

24、条与纵轴平行的直线。工业品供应曲线：期货交易中的工业品主要有金晟和能源两大类。工业品的得点是采纳连续化生产方式，没有明显的年度界限,但同样有正常的库存。库存变更既是供应量大小的标记，也是需求量大小的重要指标。同一种工业产品，在不同阶段其供应弹性大小也不同。一般而言，当生产实力利用不充分，即闲置实力较大时，供应弹性比较大：反之，当生产实力充分利用，闲置实力较小时，供应弹性就较小。这时，由于短期内扩大供应的实力有限，价格的上涨幅度会特别惊人。7 .均衡价格的含义及如何确定？均衡价格的含义：指一种商品需求量与供应量相等时的价格。这时该商品的需求价格与供应价格相等称为均衡价格，该商品的需求量与供应量相

25、等称为均衡数量。均衡价格是在市场上供求双方的竞争过程中自发地形成的。均衡价格的形成也就是价格确定的过程.因此，价格也就是由市场供求双方的竞争所确定的。须要留意的是的街价格形成，即价格的确定完全是自发的，假如有外力的干预（如垄断力气的存在或国家的干预），那么，这种价格就不是均衡价格。8 .供求定理如何确定商品期先价格？A.带求变动时均衡价格的影响：需求增加，均衡价格上升.均衡数量增加；需求削减，均衡价格下降，均衡数量削减.结论是：需求变动引起均衡价格与均衡数量同方向变动。B.供应变动对均衡价格的影响：供应增加，均衡价格下降，均衡数量增加：供应削减,均衡价格上升，均衡数量削减。结论是：供应变动引短

26、均衡价格反方向变动，均衡数量同方向变动。9 .什么是蛛网理论？蛛网理论的三个假设是什么？蛛网理论是一种动态均衡分析,其运用弹性原理说明某些生产周期较长的商品在失去均衡时发生的不同波动状况。蛛网理论的三个假设：1.是从生产到产出须要瑜定的时间，而且在这段时何内生产规模无法变更：二是本期产量确定本期价格：三是本期价格确定下期产量.10 .如何用蛛网理论分析农产品？a.收敛型蛛网。当农产品供应弹性小于靠求弹性时，价格和产量的波动越来越弱，并逐步收敛，最终超于均衡b发散型蛛网。当供应弹性大于需求弹性时,价格与产量的波动越来越大，价格和产量离均衡点越来越远，不能趋于均衡c封闭型蛛网。当供应弹性等于需求弹

27、性时，价格与产量的波动始终按同一幅度进行，波动幅度既不是越来越小，也不是越耒越大。价格与产量既不能回到均衡点，也不会离均衡由点超来越远。农产品生产具有很强的周期性。农业生产者在确定播种规模时，很大程度上会受到当期价格的影响，而生产规模确定后又很难更改。因此，在现实中农产品价格很简洁发散型蛛网波动的状态。11 .影响期货价格的共同性因素有哪些？影响期货价格的共同性因素包括：库存、替代品、季节性、自然因索、宏观经济形势及经济政笈、政治因素及突发事务、投机等。12 .期末库存与供求之间是什么样的关系？从一国的供求数量来看，期末库存与供求之间的关系式为：期末库存=期初库存+当期产量+当期迸口量-当期出

28、口量-当期消费其中，期初库存、当期产量、当期进口量若三项为当期可供应量；而当期出口量和当期消费为当期斋求量。饭如当期可供应量大于当期需求量，则期末库存势必消加，反之，则期末库存势必削减。从全球范国内考察，期末库存与供求之间的关系式为：期末库存=期初库存+当期产量-长期消费其中，期初库存、当期产量为当期可供应量；而当期消费为当期需求量。假如当期供应量大于当期需求量，则期末库存势必增加，反之，则期末库存势必削减。13 .替代品对期货价格有何影响？一般而言,替代品与被替代品之间具有竞争关系。假如替代品的供求关系发生重大变更，就会打破被替代品原有的平衡，导致价格出现较大的波动。14 .农产品期货价格为

29、何会呈现明显的季节性走势？农产品的供应或需求具有季节性特点，一般农产品的供应都是在每年同一时期集中上市，而需求却是分散的。供穿的季节性特点会引发价格的季节性波动，因此，农产品期货价格呈现明显的季节性走势。15 .投机后期货价格的影响有何特点？买涨不买跌是人们的1.种普遍心理。当市场价格上涨时，挣钱效应会使更多人情愿买进，并且有些人还情愿进行实物投机，即买进货物后囤积起来。尽管这些购买者并不是货物的真正需求者,但至少短暂加大了需求,加剧了供不应求的局面。当市场价格下狭时，又会发生相反的状况，甚至连实际运用者也会降低储备量，这有加剧了供大于求的局面。在期货交易者，这一现象不仅存在，有时甚至会变现的

30、更突出。当市场处于牛市时人气向好.一些微乎其微的消息榭会剌激投机者的看涨心理，引是价格上涨；当市场处于熊市时,人心思空，即使有利好消息也会被忽视，而一些微乎其做的利空消息则会被放大，以至于价格接着下跌。与中小投机者相比，大投机商引发期价涨跌的实力更大，这也是交易者为什么特殊关注大户持仓数量及方向的缘由。大投机商假如过度投机,很可能导致期货价格非理性涨跌，这种涨跣,用其他合理因素是无法说明的。16 .对影响因素进化量化有哪些优点？,可以比较全面地用详细数值表达各种因素的影响力度。量化分析以客观市场状态作为分析探讨的依据,避开了人性主观推断上的失误和缺陷。B.量化分析不仅可以确定单一因素的影响力度

31、，还可以揭示多因素之间的关系，这对于包含大量信息冲击而又瞬息万变的金融市场是特别重要的.C.量化分析在表现形式上更直观，在深度挖掘上更全面、更精确、更牢靠，且更有劝.服力。D.量化分析为戏立顼料模型打好了基础，明确应纳入分析框架体系的各因素，明确应选取的数据来源和范围，是建立模型的基础工作。17 .如何对影枸因素进化量化？对影响因素进化量化有很多方法：比如变量间相关性分析、因果关系检骏法、协整检舲方法18 .平衡表分析法有何优点和不足？平衡表分析法的优点：一项特别有用的参考资料，能清晰列示各痔关键的数据；平衡表分析法的不足：平街表本身没有方法回答期货价格是否合理的问题。19 .如何识别季节性走

32、势规律？识别某期货品种季节性走势的常用方法是计算季节性指数,即利用统计方法计算出预料目标的季节性指数，以测定季节性波动的规律性。20 .分类排序法适用于什么状况？步骤是怎么样的？分类排序法适用于有效数据时间不长；数据不全面和无法满足定量分析方法对资料以及数据全面性的要求的状况。分类排序法的基本步骤：a.确定影响价格的主要因素或指标：b.将每一个因素或指标的状态按里多、利空的程度进行等级划分；c对每一个因素或指标的状杰进行评估，得出对应的数值；d将全霸指标的所得到的数值想京求和，并依据加总数值评估该品种将来趋势。21 .回来分析法有何优点？在运用该法时，应留意哪些问题？回来分析法的优点：首先，回

33、来分析法在分析多因素模型时，更加简洁和便利；其次.运用回来模型，只要果纳的模型和数据相同，通过标准的统计方法可以计算出唯一的结果，但在图和表的形式中，数据之间关系的说明往往因人而异，不同分析者画出的拟合曲线很可能也是不一样的。假如用回来分析，不同的分析者依据这些数据可获得相同的拟合曲线；最终，回来分析可以精确地计量各个因素之间的相关程度和回来拟合程度的凹凸，提高筑料方程式的效果。运用回来分析方法时，应留意的问题：应用一元慢性回来分析法，必需对影响市场现象的多种因素做全面的分析。只有当诣多的影响因素中.的确存在一个时因变量影响作用明显高于其他因素的变量，才适合将它作为自变量,应用一元线性回来分析

34、法进行分析。22 .基本面分析有哪些基本步骤？A.熟识品种背景：熟识的过程其实是学习的过程。阅读大量的相关背景资料及文献是必写的，但这些资料的优点是介绍比较系统，缺点是缺乏动态跟踪且分析深度有限；B.收集统计数据：数据是基本面分析最基本的元素，可以从特定的政府部门、非百利探讨机构和营利性探讨机构等组织获得；C.辨析及处理数据：不同的统计机构、不同的统计组织、不同的统计口径及不同的统计方法会造成数据有冲突之死.对于分析者而言，必需对这些数据的含义及由来有一个清新的了解。23 .基本面数据处理应当留意什么问题？由于基本面分析涉及的时间周期校长，价格有自然上涨趋势，因此在涉及分析商品的长期价格时.应

35、当提出通货膨胀时价格的影响。24 .说明模型和预料模型有何区分？说明模型的影响因素与价格的时间几乎同步，在变量下面以下标t的形式来表示变量发生的时间，表示为：Pt=fx1.yt.Zt);说明模型在实际运用中有可能为混合模型。预料模型的影响因素与价格的时间不同步，在变量下面以下标t-1的形式来表示变量发生的时间，表示为：Pt-1.=fxt-1.,yt-1.,ZtT);预料模型只有当说明模型中的因素预料相时简洁时才可用于预料。25 .定立模型有哪些留意事项？A.对魏立模型者而言，当模型不能说明过去某段时间内价格行为时，也有主动的意义。26 必X分清实际数据与在此之前的估计值之间的差别。期货投资分析

36、师考试习题（四）期货投资品种分析1 .简述农产品律业分析的共同特征。农产品价格走势分析可以依据一段时间内影响农产品德业的重大环境因素变更和供求关系转换的利多或利空的态势来研判,内容包括宏观经济、政策导向等外因作用和平衡表调整、库存需求比变更等供求态势的相对变更，推断农产品的合理价值区间和当前所处阶段。但应用时亦需留意：（1）农产品也是商品，商品的价值是用货币来衡量的，故测算价值区间时不应仅参照历史数据，科技进步和金融形势干脆扬晌农产品计价基础。（2）农产品价格行情具有明显季节性，农产品平衡表的数据大多为官方公布，如美国农业部的月度报告、季度报告。相对于巳经体现市场预估数据的即时行情和领先的价格

37、发觉机制，农产品官方报告数据具有明显的时滞性和方向性，在期货市场中有可能一个利空的报告带来的是利空出尽的上涨行情。（3）农产品作为人类食物和生存密求的一般特征，具有明显的相关性和可替代性，不能只看一个品种的平衡表。不同品种、不同市场、不同关联农产品的期货合约之间的价格可以从相互之间的逐辑关系和比价关系计算出的价格偏离程度和回来关系。4）受种植条件和资源禀蛾的限制，农产品产量具有相对有限性,人口需求增长带动的济求增长具有相对无限性,因此，在一般金融形势下，多头行情表现的比较明显,单边投机简洁导致价格向上偏离机会较多。2 .简述农产品产业钱分析的基本环节和主要关注的内容。对于农产品德业的产业能而言

38、,从农产品的生产到敲终的消费，一般梆会经骏三个不同的阶段，分别是农作物种恒、生产加工以及下游消费。不同的基本面因素会通过不同阶段产生影响，进而影响到期货市场的价格。（1）农作物种植阶段，主要关注天气因素和季节因素；（2） 农产品生产加工阶段，主要关注选购环节、生产加工环节和产品销售环节；（3） 下游企业需求阶段，主要关注成本因素和下游因素。3 .如何迸行农产品的季节分析？农产品的共性就是具有固定的一年一度的播种、生长和收获季节性周期，也恰恰是农产品这种特有的季节性供求关系变更使得其价格波动在每年的一些特定时期内同向运动的趋势性特别明显.一般来说，我们可以依据这种季节性特征把农产品走势大体分为：

39、播种生长阶段、收获季节、销售淡季和销售旺季等几个不同阶段。4 .影响农产品进口成本的因素有哪些？举例说明，国外进口的考虑因素包括进口成本、港口庠存量、汇率和进口关税。进口成本主要是到岸价格、港杂舜和运输成本，确定了企业的原料成本。对于大豆这种进口依存度较高的品种而言，进口到岸价格干脆影响着国内大豆现货市场价格。影响进口大豆到岸价格的主要因素包括离岸（FOB）现货开贴水、大洋运费和期货运作成本。5 .如何看待和分析农产品之间的比价关系？农产品比价是指同一市场、同一时间不同农产品价格（主要指收购价格）之间的比例关系。农产品比价分单项比价和嫁合比价。主要包括粮食产品与经济作物产品之间、粮食产品与畜产

40、品之间、粮食产品与土特产品之间、各种不同粮食产品之问收购价格的比例关系。农产品之同的比价关系合理与否,关系到农业生产中各产品相互争地、争劳力、争肥料等问题的正确处理，也关系到农业生产乃至整个国民经济的协调发展。6 .如何分析农产品的库存消费比与供求大势的关系？农产品的价格走势实质上是该产品供求态势动态作用的现象，在整个农产品的生产和消费过程中,能够反映该产品供求态势的指标就是库存消费比。库存消费比是指本年度年末库存与本年度消费量的百分比值。库存消费比是对供应像慌程度的描述，他说明我们能将多少剩余供应量结转到下一年，作为对下一年度产量的保险供应量。7 .影响基本金属价格的共同因素有哪些？影响基本

41、金属价格的共同因素：宏观经济（正相关）和国家政策（产业政镶和贸易政笑）、金融属性（融资工具、投机工具和资产类别）、汇率因素、库存因素和周边市场。8 .基本金属行业有哪些共同特点？A.与经济环境高度相关，周期性蛟为明显：9 .产业优环节大致相同，定价实力存在差异；C.需求弹性大于供应弹性,供求变更不同步；D.矿山资源垄断，原料供应集中。10 基本金属产业送分析包括哪些内容？（1）矿山采选：主要考虑的因索是金感矿产资源具有不行再生性。对于矿产资源供应的变量因素中，我们主要考虑的因素中主要有：矿资源分布状况；潜在矿山的勘探和开发状况：已开发矿山的开发程度（现在和将来的产能、产量和扩产状况）；因工会罢

42、工、能源短缺、地震和暴风雪灾难等突变因素时矿山造成的减产或停产影响。（2）金展冶5：主要关注原料供应及加工费、冶炼企业的产能和产量、生产成本和进出口成本。（3）金属加工：金鹏制品加工属于金凰产业债的中间环节，行业整体规模较小,企业数量多相时分散，与上海冶炼企业和下游各种金屋制品消费企业相比，定价实力最差，并不具备影响金属价格的实力。对于金属市场供需关系进行分析，金黑加工环节属于中间需求，关留意点是企业开工率以及订单状况，以了蟀实际及潜在的消费状况。（4）终端消费：终躅消费行业分析和消费替代性。11 .什么是TC/RC?TC/RC是指精铜矿转化为精铜的总费用。TC就是处理费或粗炼费，而RC就是精

43、熔费。TC/RC是矿产商或贸易商（卖方）向冶炼厂商或贸易商（买方）支付的、将铜精矿加工成精炼铜的费用。目前通行的做法是，铜精矿加工完毕后，矿产商或贸易商与冶烽厂商事先谈好TC/RC费用，然后从基千1.ME基准价确定的售价中扣除TC/RC费用，就是铜精矿的销售价格。所以，坡终还原的仍是买方向卖方支付铜精矿的价格。TC/RC高企表明冶燎厂商的收益高，必将极大刺激冶炼厂商的生产主动性,但确定TC/RC水平凹凸的重要因素是铜矿砂的供求关系。一般而言，当铜矿砂供应短缺时，矿山在对冶炼厂商的淡判中占据主动，其支付的TC/RC就会下降；反之.当铜矿砂供应充裕时.TC/RC就会上旅。揆言之，TC/RC与铜精矿

44、的供应量具有正向关系。正因为如此，一般可以将TC/RC的变更称之为铜精矿供密的晴雨表。12 .铝的成本构成有什么特点？电辉铝是高耗能产业，平均每吨电解铝的耗电量为1.45万千瓦时，电力成本在中国电解铝生产成本占比351T0%左右，电价对电解铝成本存在较大影响，电价每降一分钱电蟀铝成本即可削减145元；平均每吨电解铝消耗氧化铝为1.95吨，氧化铝成本占比在35%左右。由此.氧化铝和电价的价格波动干脆扬晌了电解铝成本的变动。13 .锌的消费结构有什么特点？锋的主要中间制品（镀锌板、压铸件、锌基合金）在国内主要被用在建筑业、汽车业和家电业。目前，国内建筑业用锌占精锌产量的33缸14 .能源化工行业分

45、析有何转点？.受原油走势扬响：原油对化工品的影响主要有两个方面.一是从成本上构成推力，二是对投资者心理产生影响。能源和化工品在走势上具有趋同性，尤其是原油在在一段时间内形成明显上涨越势时，混简洁引发觉货市场跟巡，期货市场大量资金涌入炒作.但是，在油价变现温柔时，主导化工品价格走势的是其自身的基本而。因此，原油时化工品究竟产生多少影响力关键是看原油上涨的幅度及持续时间。B.价格波动具有季节性和粒繁波动性：化工品在生产上并没有如农产品般有季节性的供应特点，但在其需求上存在季节性特点，使得期货价格也会呈现上涨榜率较大的季节、下跣柢率较大的季节和价格盘整柢率较大的季节三种状况。能源化工产业连长.供求关

46、系的变更后期货价格的影响很大程度上受交易者心理预期变更的左右，从而导致期货价格反受频繁波动。C.产业链影响因素困卷多变：石化产业链校为国唯，影响因素众多，且个品种具有各自的特点。无论是分析成本还是供需.梆须要对各个环节有清晰的相识，忽视了任何一个环节的客观现实梆简洁产生反应过度或反应滞后。D.价格具有买断性：分析化工产业终蜡产品价格不易，因为石化领域的“中问体”价格往往由生产企业依据成本加上企业的加工利润报价形成，而买方只能祓动接受，所以化工品具有垄断性。越是靠近产业偿上端的企业,其价格垄断性越强。期货分析师考试习题（五）期货投赞基本面分析（二）1 .我国石化产品价格形成有何特点？化工品价格的

47、形成主要受两种因案主导：一是消费拉动：二是成本推动。不同的是，成本的推动不如需求的拉动来得那么顺畅。常常由于产业倭中某一环节的阻碍，而无法完成价格的传导过程，致使该加工环节的边际利润降低，甚至处于亏损状态。2 .化工品价格传导有何特点？A.时间滞后性：由于石化产品产业链困垂，所以价格在传导中存在着滞后性，越是下游的产品，越在价格传导过程中处于劣势。B.过渔短期小幅波动的特点：从短期来说，原油价格的波动对石化中间体实际价格影响一般并不马上显现出来，而各环节原料和产品的价格是确定其当时价格波动的重要因素；而从中长期来看，原洎价格波动对石化产品价格波动具有重要的指引作用。C.传导过程可能被阻断：上游

48、产品价格的波动并不是确定能引起跨环节下游产品相应的价格变动，有时，下游产品受供求状况或其他因素即响，价格可能呈现相反的波动。D.可能的差异化：由于受石化产品加工工艺的不同或者消费结构的变更等因素影响，一些石化产品与上游干脆原料价格存在较大的差异性.E.国际市场价格的影响：在石脑油和最终产品之间各环节的产品属于石化“中问体二进口依存度较高的“中间体”，其定价常常受到国际市场价格的影响。进口依存度越高，受国际市场价格的影响就越大。在我国，“中间体”的定价通常叁照亚太地区的市场绪算价，而最终定价权则主要集中在中石油和中石化手中.3 .影响原油期货价格的主要因素有哪些？A,原油需求：在预料原油价格时，通常应从分析全球的工序平衡入手，我们首先看原油察求.经济漕长是影啕原油需求的主要因素，要对原油消费的增长作出规划,就要对消费国的国民生产总值作出预料。不同国家和地区的原油消费与GDP的增长比率不尽相同，发展中国家在经济漕长中，单位经济活动的耗油水平较高C