中级财务管理公式.docx

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1、第二章财务管理基本复利终值系数：F=(FP,i,n)=P(l+i)n复利现值系数:P=(PF,i,n)=F/(l+i)n(l+i)n-l=AX年金终值：Fi=AX(FA,i,n)与偿债基金系数互为倒数I-(l+i)-Tl=AX；年金现值：Pl=AX(PA,i,n)与投资回收系数互为倒数预付年金终值措施1：=同期的一般年金终值X(l+i)=AX(FA,i,n)X(l+i)措施2：=年金额X预付年金终值系数=AX(FA,i,n+l)-1预付年金现值措施1：=同期的一般年金现值X(l+i)=AX(PA,i,n)(l+i)措施2：=年金额X预付年金现值系数=AX(PA,i,n-l)+1递延年金终值只与

2、A的个数(n)有关，与递延期(m)无关。FJl=AX(FA,i,n)递延年金现值措施1：两次折现。递延年金现值P=AX(PA,i,n)(PF,i,m)递延期m(第一次有收支的前一期)，持续收支期n措施2：先加上后减去。递延年金现值P=AX(P,i,m+n)-AX(PA,i,m)永续年金终值没有，永续年金现值=Ai资产收益率=利(股)息收益率+资本利得收益率=利(股)息收益率+(卖出价-买入价)/买入价必要收益率二无风险收益率+风险收益率=纯正利率,通货膨张补贴+风险收益率指标计算公式结论盼望值五E=XR1反映估计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。方差。22=Xi-EiPi盼望值相似的状况下，

3、方差越大，风险越大原则差。.X；-丁*尸盼望值相似的状况下，原则差越大，风险越大原则离差率Vv=7盼望值不同的状况下，原则离差率越大，风险越大22222c组合收益率的方差：p=id+1v222w1w2p1212组合收益率的原则差：p=Ed+2WiI56该项资产收益率与市场组合收益率的协方差iCoV（R人）二豆q豆.p,m一m资本资产定价模型的基本体现式根据风险与收益的一般关系：必要收益率=无风险收益率+风险附加率资本资产定价模型的体现形式：R=Rf+BX（Rm-Rf）其中：（Rnl-Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍限度（或厌恶限度）。证券市场线证券市场线就是关系式：R=Rf+B

4、X（Rm-Rf）所代表的直线。轴（自变量）：B系数；纵轴（因变量）：R,必要收益率：第五章筹资管理因素分析法含义又称分析调节法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基本，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的规定，进行分析调节，来预测资金需要量的一种措施。计算公式资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）X（1预测期销售增减率）（1预测期资金周转速度变动率）特点计算简便，容易掌握，但预测成果不太精确合用范畴用于品种繁多、规格竟杂、资金用量较小的项目。【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。销售比例法（求的）外部融资需求量=增长的资

5、产-增长的负债-增长的留存收益增长的资产=增量收入基期敏感资产占基期销售收入的比例+非敏感资产的调节数=基期敏感资产X估计销售收入增长率+非敏感资产的调节数增长的负债=增量收入X基期敏感负债占基期销售收入的比例=基期敏感负债估计销售收入增长率增长的留存收益=估计销售收入X销售净利率X利润留存率销售比例法资金习性法资金总需要量y=a+bx增长的资金需要量增长的资产-增长的经营负债y=yrtyM外部融资需要量增长的资产-增长的负债-增长的留存收益Ay-增长的留存收益2yynx2(x)2b=回归直线分析法nxy-xynx7-(Ix)资本成本率=年资金占用费筹资总额-筹资费用_年资金占用费=筹资总额X

6、(1-筹资费用率)债务资本成本率=年利息X(1-所得税率)筹资额X(1-筹资费率)股利增长模型：Po(,-f)Po(，-f)D为股利，P为筹资额(股价)，f为筹资费率，g为股利增长率留存收益资本成本计算与一般股成本相似资本资产定价模型法：Ks=Rs=Rf+(Ro-R1)利润的多种形式及互相关系：(1)边际奉献M(ContributionMargin)=销售收入-变动成本(2)息税前利润EBlT(Earningsbeforeinterestandtaxes)=销售收入-变动成本-固定生产经营成本(3)税前利润EBT(Earningsbeforetaxes)=EBIT-I(4)净利润(NetInc

7、ome)=(EBIT-I)(I-T)(5)每股收益(EarningSPershare)EPS=(净利润-优先股利)/一般股股数经营杠杆系数(DegreeofOperating1.everage)：EBITEBIT0_(P-V)QEBIT0DO1.Q/QoAQ/Qo=息税前利润变动率/销售变动率=(P-V)Q0EBIT0=M0/EBIT0财务杠杆效应的度量指标一财务杠杆系数(DCgreeOfFinancial1.everage)EPSEPS0_衽股收益变动率DF，,定义公式：4EB11EBITo息税前利润变动率DF1.二EBIT0如果公司既存在固定利息的债务,也存在固定股息的优先股时:EBIT0

8、-I-Dd/(I-T)DT1.RO1.XDF1.总杠杆系数(DegreeOfTotal1.everage)EBITEBIT0vEPSEPS0：QQ0EBIT/EBIT。eps/eps。=普通股每股收益变动率Q/Q。销量变动率销售收入PXQ每股收益的无差别点的含义:每股收益的无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。画T-Il)(I-T)-DP-(向Tf)(1.T)-DP2【迅速解答公式】:薪;大股数大利息-小股数X小利息大股数-小股数公司价值分析法:公司市场总价值(V)=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值=S+BV=S+B账面价值(EBITT)(IT)加权平均资本

9、成本=税前债务资本成本X(IT)XBV+股权资本成本XS/Y”第六章投资管理净现值(NPV)二将来钞票净流量现值-原始投资额现值年金净流量=钞票流量总现值/年金现值系数=钞票流量总终值/年金终值系数现值指数(PVl):将来钞票净流量现值/原始投资额现值指标净现值年金净流量现值指数内含报酬率与否受设定贴现率的影响是是是否与否反映项目投资方案自身报酬率否否否是与否直接考虑投资风险大小是是是否指标性质绝对数绝对数相对数，反映投资效率相对数，反映投资效率现金净流量:的确定旧设备的初始#资应以丧失的变现流址考虑长期资产投#（包括固定资产、无形资产投资期现金流用递延资产等）1.垫支的营运资金营业期=营业收

10、入-付现成本-所得税现金流=税后营业利润+非付现成本量=收入X（1税率）-付现成本X（1税率）+非付寿命期相同:净现值法H互斥方案Hq寿命期不同:年金净流量达1.独立方案内含报方案法现成本X税率5期现炉收垫支的营运资金舞的回收固定资产的最终残值=回收额1.Ml收固定资产的残位净损益对所得的影响（当预计残值税法规定的净残值不致时）性质固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型【提示】涉及替代重置和扩建重置。措施限相似时，采用净现值法：如果更新不变化生产能力，“负的净现值”在金额上等于“钞票流出总现值”，决策时应选择钞票流出总现值低者。年限不同步，采用年金净流量法。如果更新不变化生产能力，“负的年

11、金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。继续使用旧设备的钞票流量初始钞票流量=-丧失的变现流量现=-（变现价值+变现净损失抵税或-变现净收益纳税）金营业钞票流量=-营运成本X（I-T）+折旧XT流终结回收钞票流量=最后残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税量【提示】折旧按照税法的规定计算折旧确使用新设备的钞票流量定初始钞票流量=-设备购买成本营业钞票流量=-营运成本X（I-T）+折旧XT终结回收钞票流量=最后残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税票面利率市场利率（溢价债券），债券期限越长，价值越高。票面利率市场利率（折价债券），债券期限越长，价值越低。债券投资收益率即计算

12、内含报酬率的措施，筒便算法（不考虑时间价值，近似估算）X100%/+(B-P)N投资收益率R=(B+P)2上式中：P表达债券的目前购买价格，B表达债券面值。N表达债券持有期限，分母是平均资金占用,分子是平均收益。股票的价值:模式股票的价值：将来钞票流入现值预期收益率:找到使将来的钞票流入现值等于钞票流浮现值的那一点贴现率零成长P=DRsR=DPo固定成长P=Du(l+g)/(Rs-g)R=DlPu+g注意：DU是目前的股利，它与P在同一会计期，口是增长一期后来的股利。非固定成长分段计算非固定成长股：逐渐测试内插法第七章营运资金管理有关成本机会成本交易成本与钞票持有量关系正比例变动反比例变动图析

13、法结论可以使钞票管理的机会成本与证券变现的交易成本相等时，钞票管理的有关总成本最低。将存货经济订货批更模型用于拟定目的包票持有量基本计算公式（1）机会成本=平均钞票持有量有价证券利息率=C2K（2）交易成本二交易次数X每次交易成本=TCXF/2TF（3）最佳钞票持有量：JK/2TFK（4）最小有关总成本：7最佳交易次数N*=TC*最佳交易间隔期=预算期天数/N*T为钞票总需求量F为每次交易成本K为有价证券利息率有关成本机会成本交易成本与钞票持有量关系正比例变动反比例变动基本原理公司根据历史经验和现实需要，测算出一种钞票持有量的控制范畴，即制定浮钞票持有量的上限和下限，将钞票量控制在上下限之内。

14、随机模型基本计算公式（1）下限（1.）的拟定：由钞票管理部经理在综合考虑短缺钞票的风险限度、公司借款能力、公司平常周转所需资金、银行规定的补偿性余额等因素的基本上拟定的。（2）回归点R的计算公式：1r.f3b2K+1.b证券转换为钞票或钞票转换为证券的成本6一公司每日钞票流变动的原则差i一以日为基本计算的钞票机会成本I4iJ（3）最高控制线H的计算公式为：H=3R-21.合用范畴随机模式建立在公司的钞票将来需求总量和收支不可预测的前提下特点计算出来的钞票持有量比较保守。铁票周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期（1）加快制造与销售产成品就少存货周转期名义利率加息法分期等额归还本息加

15、息法是银行发放分期等额归还贷款时采用的利息收取措施实际利率=2名义利率商业信用政策决策指标放弃折扣的折扣360天信用成本率=I-折扣与人付款期（信用期）-折扣期决策原则放弃钞票折扣的信用成本率不小于短期借款利率（或短期投资报酬率），应选择享有折扣，放弃钞票折扣的信用成本率不不小于短期借款利率（短期投资报酬率），应选择放弃折扣。【提示】对于多重折扣，要比较销售折扣的净收益。享有折扣的净收益=享有折扣额-提前付款的应计利息第八章成本管理计算公式利润=单价X销量-单位变动成本X销量-固定成本=（单价-单位变动成本）X销售量-固定成本=PXQ-VXQ-F=（PT）XQ-F应注意的问题这个方程式是最基本

16、也是最重要的方程式，规定给定其中4个，可以求出另一种变量的值两个基本概念边际奉献边际奉献=销售收入-变动成本=（单价-单位变动成本）X销量单位边际奉献单位边际奉献=单价-单位变动成本两个率边际奉献率边际奉献率=边际奉献/销售收入变动成本率变动成本率=变动成本/销售收入应注意的问题关系公式：变动成本率+边际奉献率=1拓展利润=边际奉献-固定成本=销售收入X边际奉献率-固定成本表达措施保本点安全边际实物量指标保本点销售量(Qo)安全边际量计算公式Q(F固定成本/(单价-单位变动成本)=F/(P-V)安全边际量=正常销量(实际或估计)-保本点销售量=Q-QU金额指标保本点销售额(S。)安全边际额计算

17、公式S产固定成本/边际奉献率安全边际额=正常销售额(实际或估计)-保本点销售额=S-So相对数指标保本作业率安全边际率计算公式保本作业率=QQ正或So/S正安全边际率=(Q/Q止或(S1.So)/S正关系公式保本点销量+安全边际销量=正常销量保本点作业率+安全边际率=1安全边际与利润的关系公式计算利润利涧=安全边际额X边际奉献率计算销售利润率销售利润率=安全边际率边际奉献率多种产品本利分析：加权平均法、联合单位法、分算法、顺序法、重要产品法加权平均边际贡献率=E某种产品边际贡献E各种产品销售额X100%补充：=各种产品的边际贡献率X各产品销售比重综合保本点销售额=固定成本总额加权平均边际贡献率

18、联合单位法基本计算环节与公式(1)多种产品销量的最小比例作为联合单位(2)联合单价=一种联合单位的所有收入联合单位变动成本=一个联合单位的所有变动成本(3)联合保本量=固定成本总额/(联合单价-联合单位变动成本)(4)某产品保本点=联合保本量X一种联合单位中涉及的该产品的数量分算法基本环节与公式(1)固定成本分派率=固定成本总额/各产品的分派原则合计(2)某产品应分派的固定成本数额=分派率X某产品的分派原则(3)某产品的保本销量=该产品应分派的固定成本数额/(单价-单位变动成本)【提示】分派原则的选择：鉴于固定成本需要由边际奉献来补偿，故按照多种产品的边际奉献比重分派固定成本的措施最为常用。利

19、润敏感性分析；敏感系数=利润变动比例/因素变动比例【提示】时销售量进行敏感分析，实质上就是分析经营杠杆现象，利润对销售量的敏感系数其实就是经营杠杆系数。实质上是各因素对利润影响限度分析的反向推算，在计算上体现为敏感系数的倒数。成本差别的计算及分析：成本总差别=实际产量下的实际成本-实际产量下的原则成本=P实Q实-P“Q价差=实际用量X(实际价格-原则价格)=Q实(P实-PG价格EiO量差=(实际数量-原则用量)X原则价格=(QlQGP临三差异法(1)实际数(已知)(2)预算数(1)-(2)耗费差异(2)-(3)产量差异寸页算产量标准工时XP收(3)实际工时XP旧(4)实际产量下的标准成本=实际

20、产量标准工时XPt9(3)-(4)效率差异两差异法(2)-(4)能蚩差异(1)-(2)耗费差异价格差别用量差别直接材料价格差别直接人工工资率差别变动制造费用耗费差别直接材料用量差别直接人工效率差别变动制造费用效率差别重要责任部门采购部门劳动人事部门-生产部门的贲任注意般不是生产部门的责任。但也不是绝对的，如采购材料质量差导致材料数量差别是采购部门责任。实年产量下的用量固定制造费用成本差别分析:第九章收入与分派管理销售预测分析首销员判断法个别专家意定性分析法（非数量分析）定盘分析法（数量分析）预测对象的历史资料不完备或无法进行定网分析时对关完测有料备预象资趋势预测分析法手术平均法加权平均法定量分

21、析法移动平均法指数平滑法预测原理指数平滑法实质上是一种加权平均法，是以事先拟定的平滑指数及（I-）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种措施。计算公式Yn.=aXn+(l-a)Yn=aX前期实际值+(l-a)X前期预测值平滑指数的取值一般地，平滑指数的取值一般在0.30.7之间。（1）采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势（在销售量波动较大或进行短期预测时用）：（2）采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。（在销售量波动较小或进行长期预测时用）。特点该措施运用比较灵活，合用范畴较广，但在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性。回归分析法因果预测分析法需求价格弹性系数含义

22、在其她条件不变的状况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的限度，就是需求价格弹性系数。计算公式Q/Q。e=APPo价格拟定的计算公式P=Qca=IEI第三节纳税管理含义公司纳税管理是指公司对其涉税业务和纳税实务所实行的研究和分析、筹划和筹划、解决和监控、协调和沟通、预测和报告的全过程管理行为。目标（1）规范公司纳税行为：（2）合理减少税收支出：（3）有效防备纳税风险。含纳税筹划，是指在纳税行为发生之前，在不违背税法及有关法律法规的前提下，对纳税主义体的投资、筹资、营运及分派行为等涉税事项作出事先安排，以实现公司对财务管理目的的一系列筹划活动。表现（1）减少税负（2）延期纳税1.合法性原则依

23、法纳税是税纳税筹划必须坚持的首要原则。2.系统性原则也称为整体原则、综合性原则。一方面要将筹划活动置于财务管理的大系统下，与公司的投资、筹资、营运及分派方略相结合；另一方面，公司需要缴纳的税种之间常常互相关联，一种税的节省也许引起另一种税的增长，纳税筹划规定公司必须从整体角度考虑纳税承当，在选择纳税措施时，要着眼于整体税负的减少。3.经济性原则也称成本效益原则。纳税筹划措施的实行，在为公司带来税收利益的同步，必然发行相应的成本支出。公司在进行纳税筹划有关决策时，必须进行成本效益分析，选择净收益最大的方案。4.先行性原则是指筹划方略的实行股在纳税义务发生之前。纳税筹划的措施：r利用税收优惠政策减

24、少应纳税额的方泞H1.转让定价筹划法递延纳税的方法要点解释（一）内部筹资纳税管理内部筹资是减少股东税收的一种有效手段，有助于股东财富最大化的实现。从税收角度来看，内部筹资虽然不能减少公司的所得税承当，但若将这部分资金以股利分派的形式发放给股东，股东会承当双重税负，若将这部分资金继续留在公司内部获取投资收益，投资者可以自由选择资本收益的纳税时间，可以享有递延纳税带来的收益。（二）外部筹资纳税管理纳税筹划的最后目的是公司财务管理目的的实现而非税负最小化，因此，在进行债务筹资纳税筹划时必须要考虑公司的财务困境成本，选择合适的资本构造。权衡理论觉得，有负债公司的价值是无负债公司价值加上抵税收益的现值，

25、再减去财务困境成本的现值。其体现式为：V1.=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）出于财务管理目的的考虑，在采用债务筹资方式筹，不一将资本向造股控制在相对安全的范畴内，还要保证总资产报附率（息税前）不小于债务利息率。1.直接对外投资纳税管理（I）投资组织公司制公司与合伙公司的选择：形式的纳税筹公司制公司股东面临着双重税收问题。而合伙公司不缴纳公司所得税，只课征各个合伙划人分得收益的个人所得税。子公司与分公司的选择：子公司需要独立申报公司所得税，分公司的公司所得税由总公司汇总计算并缴纳。(2)投资行业的纳税筹划应尽量选择税收承当较轻的行业。【提示】对于国家重点扶持的高新技术公司，按15%

26、的桎率征收公司所得桎；对于创业投资公司进行国家甫点扶持和鼓励的投资，可以按投资额的一定比例抵扣应纳税所得额。(3)投资地区的纳税筹划公司在选择注册地点时，应考虑不同地区的税收优惠政策。【提示】对设在西部地区属于国家鼓励类产业的公司，在1月1日至12月31日期间，减按15%的税率征收公司所得税。(4)投资收益获得方式的纳税筹划在选择回报方式时，投资公司可以运用其在被投资公司中的地位，使被投资公司进行钞票股利分派，这样可以减少投资公司获得投资收益的所得税承当。而公司卖出股份所获得的投资收益则需要交纳公司所得税。【提示】根据公司所得税法规定，居民公司直接投资于其她居民公司获得股息、红利等权益性投资收

27、益为公司的免税收入,不涉及持续持有居民公司公开发行并上市流通的股票局限性12个月获得的投资收益。2.直接对内投资纳税管理固定资产投资税法对固定资产的涉税事项解决均有具体的规定，在投资环节的纳税筹划较少。无形资产投资公司在具有相应的技术实力时，应当进行自主研发，从而享有加计扣除优惠。【提示】为了鼓励自主研发和创新，国内公司所得税法规定：公司为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产的计入当期损益、在按照规定据实扣除的基本上，再按照研窕开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销。(二)间接投资纳税管理与直接投资相比，间接投资考虑的税收因素较少，但也

28、有纳税筹划的空间。【提示】国内国债利息收入免交公司所得税，当可供选择债券的回报率较低时，应当将其税后投资收益与国债的收益相比，再作决策。()采购的纳税管理1.增值税纳税人的纳税筹划(1)增值率的拟定设X为增值率，S为不含税销售额，P为不含税购进额，假定一般纳税人合用的增值税税率为a,小规模纳税人的征收率为b,增值率X=(S-P)S一般纳税人与小规模纳税人的无差别平衡点的增值率为ba,(2)决策原则若“增值率X”“b/a”，选择小规模纳税人较为有利:若“增值率X”“b/a”，选择一般纳税人较为有利；若“增值率X=“b/a”，选择成为一般纳税人或小规模纳税人的应纳增值税额相似。2 .购货对象的纳税

29、筹划一般纳税人从一般纳税人处采购的货品，增值税进项税额可以抵扣；一般纳税人从小规模纳税人采购的货品，增值税不能抵扣（由税务机关代开的除外3 .结算方式的纳税筹划结算方式涉及赊购、钞票、预付等。在购货价格无明显差别时，要尽量选择赊购方式。4 .增值税专用发票管理根据进项税额抵扣时间的规定，对于获得防伪桎控系统开具的增值税专用发票，需要认证抵扣的公司,在获得发票后应当尽快到税务机关进行认证。（一）生产的纳税管理1.存货计价的纳税筹划虽然从长期看来，存货的计价措施不会相应纳增值税总额产生影响，但是不同的存货计价措施可以通过变化销售成本，继而变化所得税纳税义务在时间上的分布来影响公司价值。当公司处在非

30、税收优惠期间时，应选择使得存货成本最大化的计价措施，以达到减少当期应纳税所得额、延迟纳税的目的。2.固定资产的纳税筹划对于赚钱公司，新增固定资产入账时，其账面价值应尽量低，尽量在当期扣除有关费用，尽量缩短折旧年限或采用加速折旧法。对于亏损公司和享有税收优惠的公司，尽量在税收优惠期间和亏损期间少提折旧，以达到抵税收益最大化。（三）销售的纳税管理1.结算方式的纳税筹划公司在不能及时收到货款的状况卜.，可以采用委托代销、分期收款等销售方式，等收到代销清单或合同商定的收款日期到来时再开具发票，承当纳税义务，从而起到延缓纳税的作用。2.促销方式的纳税筹划不同促销方式下，同样的产品获得的销售额有所不同，其

31、应交增值税也有也许不同样。从税负角度考虑，公司适合选择折扣销售方式。五、公司利润分派纳税管理（一）所得税的纳税管理亏损弥补的纳税筹划，最重要的就是对的把握亏损弥补期限。税法规定，纳税人发生年度亏损，可以用下一纳税年度的所得弥补；下一年度的所得局限性以弥补的，可以逐年延续弥补，但延续弥补期最长不得超过5年。（二）股利分派的纳税管理1.基于自然人股东的纳税筹划上市公司发放股利有助于长期持股的个人股东获得纳税方面的好处。【提示】据财税口IOl号文献的规定，个人从公开发行和转让市场获得的上市公司股票：持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得

32、金额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳桎所得额；上述所得统一合用20%的税率计征个人所得税。如果投资个人不是获取钞票或股票股利，而是通过股票交易获得投资收益，对股票转让所得不征个人所得税，即暂不征收资本利得税，但投资个人在股票交易时需承当成交金额的1%。的印花税。【总结】基于自然人股东的纳税筹划投资收益持股期限合用的个人所得税率交易时印花税钞票股利和股票股利1个月以内（含1个月）20%1个月T2个月（含1年）20%*50%=10%超过1年免征买卖股票资本利得收益免征成交额*l%o2.基于法人股东的纳税筹划（1）投资公司从居民公司获得的股息等权益性收益

33、所得只要符合有关规定都可享有免税收入待遇，而不管该投资公司与否为居民公司。（2）投资公司通过股权转让等方式获得的投资收益需要计入应纳税所得额，按公司合用的所得税率缴纳公司所得税。六、公司重组纳税管理（一）公司合并的纳税筹划1.并购目的公司的选择（1）并购有税收优惠政策的公司：（2）并购亏损的公司：如果符合特殊性税务解决的规定，在综合考虑其她条件后，应当优先考虑亏损额接近法定最高亏损额弥补的公司：可由合并企业弥补的被合并企业的亏损的限额1.公允价伯截至合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率（3）并购上下游公司或关联公司:减少流通环节，减少流转税纳税义务。2.并购支付方式的纳税筹划股权支

34、付是对企业*并采取特殊MMl性税务显理方法的必要条件。(1)股权支付【提示】当公司符合特殊性桎务解决的其她条件，且股权支付金额不低于其交易支付总额的85%时，可以使用资产重组的特殊性税务解决措施，这样，可以相对减少合并环节的纳税义务，获得抵税收益。(2)非股权支付非股权支付采用一般性税务解决措施，对合并公司而言：需对被合并公司公允价值不小于原计税基本的所得税进行确认，缴纳所得税，并且不能弥补被合并公司的亏损。对于被合并公司的股东而言：需要对资产转让所得缴纳所得税(二)公司分立的纳税筹划1.分立方式的选择(1)新设分立。可以通过新设分立，把一种公司分解成两个甚至更多种新公司，使之合用小型微利公司

35、，可以按照更低的税率征收所得税，或通过度立，使某些新设公司符合高新技术公司的优惠，所合用的税率也就相对较低，从而使公司的总体税收承当低于分立前的公司。(2)存续分立。存续分立是指原公司存续，而其一部分分出设立为一种或数个新的公司。通过存续分立，可以将公司某个特定部分分立出去，获得流转税的税收利益。内容股票股利股票分割不同点(1)面值不变；(2)股东权益构造变化(股本增长、未分派利润减少)；(3)属于股利支付方式o(1)面值变小；(2)股东权益构造不变；(3)不属于股利支付方式。相似点(1)一般股股数增长；(2)每股收益和每股市价下降；(3)资产总额、负债总额、股东权益总额不变。(4)向市场和投

36、资者传递”公司发展前景良好”的信号。股权鼓励模式推动公司股价上涨的鼓励机制鼓励对象与否为行权支付钞票鼓励对象一定数量的股票股票期权模式有是限制性股票模式缺少预先得到股票,达到目的才干抛售股票增值权模式有否业绩股票模式达到目的才给与股票第十章财务分析与评价绝对数：营运资金=流动资产一流动负债相对数：XXXX/流动负债流动比率=流动资产/流动负债（分子比率指标X速动比率=速动资产/流动负债I现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债资产负债率=负债总额资产总额产权比率=负债总额股东权益权益乘数-资产股东权益还本能力付息能力分母分子率利息保障倍数息税前利润一全部利目费用一净利润南润表中的利息费

37、用+所得税全部利息费用单独记权益乖=资产=资产=_所仃者权益资产-负债1-资产负债率所有者权益+负债=1+所有者权益产权比率应收账款册转次数=箫自收入应收账款平均余额存货周转次数=箱曾成本+存货平均余额流动资产周转率=销竹收入流动资产平均余新固定资产周转率:销仰收入+固定资产平均在值.总资产周此率脩传收入平均资产总额某某周转天数=360某某周转次数1.应收账款周转率计算时应注意的问题：（1）销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。（2）应收账款涉及会计报表中“应收账款”和“应收票据”等所有赊销账款在内（3）应收账款应为未扣除坏账准备的金额。（4）应收账款期末余额的可靠性问题，最佳使用多种时点

38、的平均数，以减少这些因素的影响。分析时应注意的问题：在一定期期内应收账款周转次数多、周转天数少表白：（1）公司收账迅速，信用销售管理严格；（2）应收账款流动性强，从而增强公司短期偿债能力；（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增长公司流动资产的投资收益：（4）通过比较应收账款周转天数及公司信用期限，可评价客户的信用限度，调节公司信用政策。销售毛利率=毛利润销售收入（毛利润=营业收入-营业成本）销售净利率=净利润销售收入资产净利率=净利润平均总资产净资产收益率=净利润平均净资产销售收入增氏率-本年销暂收入增长额上年销出收入XlOo总资产增长率增长率指标=（本年-上-年）/上年二本年总资产增长额年

39、初资产总额Xl（Xn营业利润增长率=本年营业利涧增长额上年营业利泗总额XIO0%豺积累率本年所有者权益增长额/年初所有者权益100%单独记忆令费主保值增值率-期末所有者权益期初所有者权益*100%钞票流量分析嚏肖售现金比率=经营活动现金流量净额销售收入每股营业现金流量该指标反映企业最大的分派股利能力,超过此限度,可能就要借款分红.=经营活动现金流净额普通股股数全部资产现金回收率1.二经营活动现金流量净额平均总资产X100%收益质量分析1 .净收益营运指数=经营净收益/净利润其中：经营净收益=净利润-非经营净收益+非经营净损失【提示】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差。2

40、.钞票营运指数=经营活动钞票流量净额经营所得钞票其中：经营所得钞票=经营活动净收益+非付现费用【提示】不不小于1的钞票营运指数阐明收益质量不够好。钞票营运指数不不小于1,阐明一部分收益尚未获得钞票，停留在实物或债权形态。H：1铲热总额：发行仔卜的泮通收类型分子调节分母调节（稀释每股收益计算）可转换公司债券可转换债券当期已确觉得费用的利息等的税后影响额。增长的潜在般股数：假定可转换公司债券当期期初或发行H转换为一般股的股数加权平均数。认股权证、股份期权不调节调节项目为增长的一般股股数，同步还应考虑时间权数。【提示】当行权价格低于当期一般股平均市场价格时,应当考虑其稀释性【理解】真正由公司自己的净利润承当的利息是税后的利息计算影响因素关联指标每股股利=股利总额/一般股股数上市公司每股股利发放多少，除了