2筹资方式选择不当---万方数据.docx

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1、衡阳财经工业职业技术学院毕业论文（设计）课题申报表一、申报课题人的有关资料姓名班级专业出生年月联系电话联系地址及邮编蔡昭09会电一班会计电算化1989.12.22二、论文名称企业筹资风险成因分析及策略三、论文纲要一、筹资风险的含义及特征（一）定义（二）特征二、筹资风险的形成缘由及其对企业的影响（一）资本结构不合理（一）经营风险（三）汇率变动（四）负债规模（五）负债期限结构不当（六）筹资过程中，缺乏信誉，产生道德风险（七）负债经营增加了企业的财务风险（八）过度负债降低了企业的再筹资实力三、筹资风险的防范措施（一）优化资本结构（二）应建立有效的风险防范机制（三）探讨利率、汇率走势，合理支配筹资（四

2、）应确定适度的负债数额,保持合理的负债比率（五）合理支配筹资结构和期限组合方式（六）筹资渠道上，追求以信誉取胜（七）提高警惕，强化风险意识（八）树立正确的风险观念建立防范机制二、审批看法指导老师看法系部看法书目一、筹资风险的含义及特征（一）筹资风险的含义（二）筹资风险的特征1 .客观性2 .不确定性3 .可控性4 .双重性二、筹资风险的形成缘由及其对企业的影响（一）资本结构不合理（二）经营风险（三）汇率变动（四）负债规模（五）负债期限结构不当（六）筹资过程中，缺乏信誉，产生道德风险（七）负债经营增加了企业的财务风险（八）过度负债降低了企业的再筹资实力三、筹资风险的防范措施（）优化资本结构（二）

3、应建立有效的风险防范机制（三）探讨利率、汇率走势，合理支配筹资（四）应确定适度的负债数额,保持合理的负债比率（五）合理支配筹资结构和期限组合方式（六）筹资渠道上，追求以信誉取胜（七）提高警惕，强化风险意识（八）树立正确的风险观念建立防范机制四、参考文献摘要：企业筹资是为了扩大生产经营规模,提高经济效益。但由于市场经济瞬息万变，筹资又是企业经营活动的起点，从而必定伴有不同层次的风险。本文从筹资风险的概念及特征动身系统全面的分析了企业筹资风险的成因，并提出了若干防范和处理等。关键i司：筹资风险成因风险防范影响企业筹资风险成因分析及策略一、筹资风险的含义及特征（一）筹资风险的含义筹资风险是指企业在筹

4、资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变更或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业带来的预期结果与实际结果的差异。企业在筹资、投资和生产经营活动中各环节无不担当肯定程度的风险。企业担当风险程度因负债方式、期限及资金运用方式等不同，而面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资金须要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必需正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出规避和防范风险的措施。假如企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。在市场瞬息万变的经济条件下，任何不利于企业的状况发生，都会使筹集资金运用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。（二）筹资风险的特征1 .客观性

5、。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法限制的因素，这些因素是客观存在的，确定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消退的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避开费用、损失的发生。2 .不确定性。筹资风险在肯定条件下、肯定时期内具有可变性，即是否发生,何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。3 可控性。筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有肯定规律可循的。企业可以依据以往类似事务的统计资料及其他相关信息，运用肯定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预料，

6、并实行相关的措施防范和限制。4双重性。筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。二.筹资风险的形成缘由及其对企业的影响（一）资本结构不合理。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心。资本结构不合理，资金周转慢，当债务到期时，无法偿还到期债务，从而引起财务风险。企业的融资方式、融资金额、融资期限等都影响着企业的资本结构，从而确定了企业将来的财务状况是否稳定以及将来的财务风险与破产风险。（二）.经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其干脆表现为企业息税前利润的

7、不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采纳股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采纳股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所担当的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。假如企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严峻时企业将丢失偿债实力，被迫宣告破产。（三）汇率变动。企业倘如筹借外币，还可能面临汇率变动带来的风险，当借入的外国货币在借款期间升值时，企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当汇率发生反方向变更时，即借入的外币变软（贬值）时，可以使借款

8、企业得到“持有收益”，即由于借入外币的贬值，到期仍按借入额归还本金，按原利率支付利息，从而使实际归还本息的价值削减。（四）负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比例的凹凸。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丢失偿付实力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变更的幅度也随之增加，所以负债规模越大，财务风险越大。（五）负债期限结构不当。这一方面是指短期负债和长期负债的支配，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间支配。假如负债期限结构支配不合理，例如应筹集长期资金却采纳了短期借款，或者应筹集短期资金却采纳了长期借款，则会增

9、加企业的筹资风险。所以在举债时也要考虑债务到期的时间支配及举债方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。（六）筹资过程中，缺乏信誉，产生道德风险。在市场经济中，各种欺诈、违约、投机取巧等现象称为道德风险。道德风险对企业财务有着重大的影响，主要表现在两个方面：一方面，不少企业都存在常常拖欠和过度负债的状况，使企业累积的高负债天经地义地成为严峻的财务风险；另一方面，经济合同履约率低影响企业生产的正常运营，增加了商品存货的仓贮成本，造成资金占用过量，加大了企业财务风险，尽管合同中有赔偿条款，但“十赔九不足的事情时有发生。因此可见，信用度低促成了企业财务风险的形成和可能

10、。（七）负债经营增加了企业的财务风险。企业进行负债经营必需保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债实力。在负债数额不变的状况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的实力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅须要支付巨额的利息，而且降低了企业的平安性和竞争实力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。（八）过度负债降低了企业的再筹资实力O企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很简单地举新债还旧债;但是

11、信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业供应资金，再筹资实力也就降低了。三筹资风险的防范措施在市场经济条件下，筹资风险作为企业的一种客观存在的经济风险，人们既不行能歼灭它，也不行能完全躲避它。在肯定的条件下，通过对筹资风险的限制与防范，可使风险最小化，进而实现财务成果的最大化和财务状况的最优化。企业无法变更和影响国家宏观行为，但可以限制微观和主观行为，对于影响筹资风险的客观因素，企业可以通过以下措施达到防范目的。（一）优化资本结构。最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然

12、没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化；假如债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相协作，才能使企业价值最大化。（二）应建立有效的风险防范机制。在社会主义市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者,企业必需独立担当风险。企业在从事生产经营活动时,内外部环境的变更,导致实际结果与预期效果相偏离的状况是难以避开的。假如在风险临头时,企业毫无打算,一筹莫展,必定会遭致失败。因此,必需树立风险意识,即正确承认风险、

13、科学估测风险、预防发生风险、有效应付风险,要明确风险是不行避开的,勇于担当和面对风险,并实行有效措施降低和防范风险。（三）探讨利率、汇率走势，合理支配筹资。针对由利率变动带来的筹资风险,应仔细探讨资金市场的供求状况，依据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资支配。当利率处于由低向高过渡时期，应依据资金需求量筹措长期资金,尽量采纳固定利率的计息方式来保持较低的资金成本；当利率处于低水平常,筹资较为有利，但应避开筹资过度；当利率处于高水平常或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资或只筹集急需的资金，尽量实行浮动利率的计息方式。（四）应确定适度的负债数额,保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠

14、杆利益,同时企业还要担当由负债带来的筹资风险损失。为了在获得财务杠杆利益的同时避开筹资风险,企业肯定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度,是指企业的资金结构是否合理,即企业负债比率是否与企业的详细状况相适应,以实现风险与酬劳的最优组合。在实际工作中,如何选择最优化的资金结构,是困难和困难的,对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业,负债比率可以适当高些;对于经营不志向、产销不畅、资金周转缓慢的企业,其负债比率应适当低些,否则就会使企业在原来商业风险的基础上,又增加了筹资风险。据统计,目前我国企业资产负债普遍过高,一般在70%左右,有的在80%以上,为了增加抵挡外界环境变更的实力,我

15、国企业必需着力于补充自有流淌资本,降低资产负债率。（五）合理支配筹资结构和期限组合方式。确定最佳资本结构。所谓最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内,总资本成本最低的资本结构。假如一个企业只有股权资本而没有负债资本,虽然没有筹资风险,但资金成本较高,收益也不能最大化。反之,没有股权资本,企业也不行能接收到负债性资本。假如负债资本多,企业的资金成本虽然可以降低,收益可以提高,但风险却加大了。因此,应确定一个最佳资本结构,在筹资风险和筹资成本之间进行权衡,使企业价值最大化。另外,筹措长期资本,成本较大、弹性小、风险小,而短期资本则与之相反。因此,企业在支配长、短期筹资方式的比例时,必需在风

16、险与收益之间进行权衡。（六）筹资渠道上，追求以信誉取胜。主动与金融机构保持良好关系，使之了解企业，看到企业远大的前景，情愿支持企业的发展，这对每一个胜利的企业经营者来说都是必修的一课。详细包括两个方面：一方面是对金融机构的选择,应选择对企业立业与成长前途感爱好并情愿对其投资的金融机构；能赐予企业经营指导的金融机构；分支机构多、交易便利的金融机构；资金足够且资金费用低的金融机构；员工素养好、职业道德良好的金融机构等。另一方面是企业要主动向合作的金融机构沟通企业的经营方针、发展支配、财务状况等，说明遇到的困难，以实绩和信誉赢得金融机构的信任和支持，而不应以各种违法或不正值的手段套取资金。（七）提高

17、警惕，强化风险意识。企业必需立足市场，在充分考虑影响负债筹资风险因素的基础上，树立风险防范意识，制定适合企业实际状况的风险规避方案。作为企业领导则应加强科学决策，刚好对负债筹资风险进行预料，避开由于决策失误造成支付危机；在企业面临负债筹资风险时应主动实行措施，利用延期付款、降低利率、债务重组、动员债权人将企业部分债务转作投资等形式，适时与债权人进行协商，给企业持续经营创建条件，避开因债权人实行不当措施而影响企业的生产经营。企业财务管理人员必需将防范负债筹资风险贯穿于财务管理工作的始终，统筹协调生产经营各个环节，建立财务预替机制，用系统的、动态的方法随时监控企业负债筹资风险，力争做到高收益、低风

18、险。（八）树立正确的风险观念建立防范机制。建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度企业进行负债经营决策时，应当考虑企业举债的规模和偿债实力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看:第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。其次，负债经营可以快速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增加经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此支配企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避开由于两者

19、脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。总之，企业要维持正常的生产经营，就担当着筹资风险。企业应正确相识筹资风险,充分重视筹资风险的作用及影响,驾驭筹资风险的防范措施。此外,企业在筹集资金时,要选择正确合理的方案,既达到资金成本最低,又将风险限制在可以接受的范围之内。因此,企业必需树立风险意识,正确相识风险,有效地规避风险,企业只有加强经营治理,提高自己的竞争实力、盈利实力,才能降低筹资风险。参考文献：1张宜霞.企业风险管理.东北财经高校出版社,2006.6.2蒋玉芳.试论负债筹资及其风险规避J商业会计,20073吴少平.筹资风险产生的根源J.金融科学,20074.范红云.论企业筹资风险的根源及防范J.山西经济管理干部学院学报，2007.刘根虎.企业的筹资风险与限制J.辽宁经济，2008.7