【《我国金融市场的规范与发展探析》6300字（论文）】.docx

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1、我国金融市场的规范与发展研究摘要金融是现代经济的核心。随着经济全球化深入发展，金融的地位越来越突出，金融发展已成为经济发展的重要因素和先导力，具有强大的作用力、渗透力和推动力。本文首先对金融市场进行了概述，并分析了金融市场的特征、构成要素和功能，然后分析了我国金融市场发展现状及存在的的问题，最后提出规范我国金融市场的未来发展对策。关键字：金融市场、问题、规范、发展目录摘要1弓I言1一、金融市场的相关概述1（一）金融市场概述1（二）金融市场的特征、构成要素和功能2二、我国金融市场发展现状及存在的问题分析2（一）我国金融市场发展现状2（二）我国金融市场发展存在的问题3三、规范我国金融市场的未来发展

2、对策分析4（一）国际金融中心4（二）金融创新速度加快4（三）资本市场和货币市场的联动4（四）市场深度增加4（五）利率市场化5（六）汇率市场化5四、总结5参考文献6引言一个国家能否具有持续不竭的发展动力，关键在于是否拥有一个充满活力的金融市场。通过金融市场可以实现资源的整合与配置、风险的流动与分散、产品的定价与创新、财富的培育与管理。对于我国这个正在飞速崛起的世界大国，如何建立起与自身经济相匹配的金融市场，对于实现中华民族的伟大复兴意义重大。一、金融市场的相关概述（一）金融市场概述按商品的最终用途分类，商品市场分为消费品市场和生产资料市场。生产要素市场主要包括金融市场、产权市场、劳动力市场、土地

3、市场和技术市场，即以技术商品为交易对象的市场。商品市场是市场体系的基础。没有商品市场的发展，要素市场的发展就失去基础和依据。但是，要素市场的发育程度和水平反过来又制约着商品市场的发展，特别是要素市场中的资本市场，对于其他要素市场和商品市场的发展具有重要的影响，是现代市场体系的核心。表1现代市场体系的客体市场分类现代市场体系商品市场消费品市场包括农副产品市场和工业消费品市场生产资料市场包括生产需要的原材料、燃料、工具设备、仪器仪表、交通运输工具等生产资料市场生产要素市场金融市场包括提供长期运营资本的资本市场，也包括提供短期资金融通的货币市场，还有外汇市场和黄金市场产权市场包括企业产权交易、股权转

4、让市场，也包括技术产权交易市场劳动力市场提供劳动力按供求关系进行流动的场所土地市场以土地使用权为交易对象的市场技术市场以技术商品为交易对象的市场信息市场信息商品进行交换的场所或流通领域金融市场是国民经济大市场体系的一个分市场，是与市场体系中实物、信息相对应的能量市场,它以货币为载体，代表价值的运动。由于金融市场是各类经济主体进行资金融通的场所，是各类金融产品流通和运作的场所，因此任何金融市场的交易必须通过一定的金融产品或工具才能实现。在金融市场中存在各种交易方式，有拍卖或竞价交易方式、场外交易方式、基金公司等中介方式，因此金融市场不一定有具体的交易场所。图1金融市场在国民经济中的地位（二）金融

5、市场的特征、构成要素和功能金融市场的基本特征：一是交易对象的单一性，即以资金为交易对象；二是交易工具和方式的多样性；三是资金的所有权和使用权分离；四是有形市场和无形市场并存，收益和风险并存。金融市场的四个基本要素：交易主体、交易客体、交易工具、交易价格。交易主体即资金的供应者和需求者，包括政府、金融机构、企业事业单位、居民、外商等；交易客体即货币资金，交易的目的是为了实现货币资金的转移；交易工具又叫金融工具，包括各种债券、股票、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等，是金融市场上实现投资、融资活动必须依赖的标的；交易价格即货币资金及其所代表的利率或收益率的总和。简单的说金融市场有四大功能：融资

6、、调节、避险、信号。具体来说，金融市场的功能：一是引导资金合理流动，提高资金配置效率；二是具有定价功能；三是为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件；四是为金融工具创新创造了条件；五是帮助实现风险分散和风险转移；六是降低交易的搜寻成本和信息成本。二、我国金融市场发展现状及存在的问题分析（一）我国金融市场发展现状金融市场按使用期限划分，可分为货币市场和资本市场。货币市场作为短期资金融通场所，满足了参与者的流动性需求；资本市场作为长期资金的融通场所，为参与者提供了安全性和盈利性保障；各个市场各自独立而又相互联系，共同构成了不可分割的金融市场体系。发育完善、健康的金融市场体系，能使中央银行的货币政策

7、迅速、有效、顺畅传导，促进经济稳定发展。要想保持货币政策的独立性，金融市场的建设和发展必不可少。随着经济体制和金融体制朝市场化方向的不断发展，我国金融市场建设取得了突破性进展，2005年4月，我国启动股权分置改革试点，资本市场开始了全流通的改革进程，由此消除了资本市场发展最大的制度障碍。2009年10月，证监会批准深圳证券交易所设立创业板，中小企业上市有了一个更加便捷的平台，我国多层次金融市场建设基本成型，并且规模不断扩大，市场参与主体日趋广泛，基本形成了初具规模、分工明确的市场体系，成为了社会主义市场经济的重要组成部分。金融市场创新继续稳步推进，已有创新产品发展迅速；金融市场规模不断扩大，市

8、场涵盖面和影响力不断增强；金融市场改革进展顺利，市场功能日趋深化；金融市场结构不断优化，多层次金融市场体系建设稳步推进。目前来看，我国金融市场保持了健康平稳的运行，有力地支持了实体经济的发展，同时也在扩大市场规模、优化市场结构、金融创新和制度建设方面都有了新的突破。我国金融市场正在向以建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善和运行安全的目标迈进。（二）我国金融市场发展存在的问题1.直接融资比例较小在我国企业外部融资中，直接融资的比例较低，其根本原因是我国直接融资的审批制度以及公司债没有放开。根据人民银行公布的统计数据，2015年前三季度，人民币新增贷款规模5.68万亿元,占社会总融资额的58

9、%,企业债券净融资、非金融企业境内股票融资在社会融资规模中占比仅为8.6%和3.6%。虽然说这一比例在不同时期会有所不同，但银行渠道的间接融资仍然是目前我国社会融资的最主要途径。2 .资本市场发展不平衡且与货币市场分割相比于股票市场，我国债券市场起步较晚、规模较小。根据我国债券信息网数据显示，截至2015年12月31日，银行间债券市场托管的债券只数达到2941只，较2014年增加601只，债券托管面额达21.36万亿元，较2010年增长1.18万亿元，涨幅为5.9%,但是信用债尤其是公司债的发行量相对较少，信用债的存量仅占总托管量的24%。两大彼此独立的债券交易市场（银行间债券交易市场和交易所

10、债券交易市场）以及银行间同业拆借市场在市场参与主体、交易品种和交易方式上的割裂，使得长期资金和短期资金无法及时有效地转换，不能正确反映市场中资金的供求状况以及真实的价格信号。3 .市场深度和利率市场化不足我国目前的金融市场的深度不足，主要表现为资本市场的流动性仍然缺乏。一方面内幕交易和权力寻租在资本市场上广泛存在，另一方面广大中小投资者仍然不成熟。市场经常性地出现大起大落，有时甚至远远偏离基本面，表现为市场上涨时的狂热追逐和市场下跌时的过度恐慌。2015年，MSCl全球股票市场指数下跌了8.5%,我国深证综指下跌32.86%,沪指下跌21.68%,在MSCl追踪的52个国家中，我国股市表现排名

11、第42位。目前我国对主要金融机构的存贷款基准利率进行限制，金融机构无法完全自主定价，由此导致利率并非市场均衡利率，无法真实反映资金真实供需状况，利率信号引导资源配置的作用有限。在实际贷款利率偏低的情形下，商业银行缺乏向中小企业进行放贷的积极性，这也导致民间借贷利率远远高于正规金融机构的利率，造成了巨大的金融风险。4 .外汇供求关系“失真”由于受到现行强制结售汇制度的制约，导致中央银行被动地进行外汇占款的投放，货币政策陷于两难，2015年我国外汇储备规模已超三万亿美元，庞大的外汇占款成为我国宏观调控的隐忧。在外汇交易市场上，外汇指定银行必须把高于国家外汇管理局规定头寸的外汇在银行间市场卖出，中央

12、银行是外汇的最大接盘者，强制性的外汇供给和限制性的外汇需求并存，形成的汇率并非是市场的均衡汇率。三、规范我国金融市场的未来发展对策分析（一）国际金融中心从荷兰到伦敦再到美国，历史的发展证明，金融中心有助于打造强大的国家实力和全球影响力。我国已经成为世界第二大经济体，未来的二十年内，GDP有望超越美国，如此庞大的实体经济必须要有相匹配的金融市场，未来我国的战略目标是成为国际金融中心。上海将成为财富管理中心，深圳将成为财富培育中心，而香港则是人民币离岸中心。此时，我国金融市场作为国际金融中心表现为：一是市场的国际化，二是人民币的国际化，三是市场的包容性，四是产品的定价权。我国金融市场的国际化主要体

13、现在融资国际化和交易国际化，外国政府、企业可以在我国金融市场上融资，同时国外的投资者也可以在我国金融市场上进行投资和交易。金融市场要具备投资价值，人民币必须是世界性的货币，否则就无法吸引世界投资者的目光。市场的包容性是指我国金融市场中的金融产品极其丰富，能够满足各种不同风险偏好投资者的投资需求。产品定价权是我国金融市场要着力打造的最为重要的功能，只有把握了产品的定价权，才能在未来资源配置中占据主动。（二）金融创新速度加快金融创新是市场竞争、技术进步与金融自由化的产物，也是保持金融市场活力的重要源泉，其目的并不仅仅是为企业提供所需的资金，还在于其增加金融市场流动性以及风险配置的功能。金融创新的一

14、个重要工具就是资产证券化，其主要目的是为缺乏流动性的金融产品创造流动性，通过将未来的现金流进行打包结构化以后再进行出售。资产证券化通过金融市场提高了货币流通的速度，整个社会的资金使用效率大大提高，而资产的风险结构也得到重新的配置。金融创新的另一个重要工具就是期货、期权以及互换，通过这些产品的设计能够实现风险的跨期和结构化配置。而在未来我国金融创新的道路上，证券公司和商业银行有可能成为最为重要的力量。值得注意的是，未来我国金融市场的创新并不意味着不顾风险的金融投机，而是在监管能力和实体经济承受范围内的金融创新，同时也必须做好对创新金融产品的风险标识，避免对投资者的误导。（三）资本市场和货币市场的

15、联动未来我国的资本市场和货币市场是金融市场的两个核心组成部分，资本市场包括股票市场、中长期债券市场以及中长期信贷市场等，货币市场包括银行同业拆借市场、银行间票据市场以及短期债券市场。未来的我国金融市场，资本市场和货币市场的资金是连通的，长短期资金相互转化并在不同的市场间相互流动。发达的货币市场可以为资本市场提供稳定充裕的资金来源，这能更好地解决资本市场的流动性问题，而从资本市场退出的资金也能在货币市场重新进行风险的配置。资本市场和货币市场的联动一方面源自于金融机构的综合化经营，金融机构可以直接或间接地参与到资本市场和货币市场中去，成为联系资本市场和货币市场的纽带，我国的监管也将逐步实现从机构型

16、监管向功能型监管的过渡。资本市场和货币市场的联动也源自于市场的整合，其中就包括银行间债券市场和交易所债券市场的逐步统一，以及参与主体的逐步统一。（四）市场深度增加我国未来的金融市场既是一个具有广度（市场层次和产品种类）的市场，也是一个具有深度的市场。首先，市场深度的增加源自于制度的优化，包括上市制度、定价机制、交易制度、信息披露制度、退市制度以及监管制度，这些制度是保证市场长期健康发展的关键，没有这些制度的保证，只会让更多的投资者远离金融市场。其次，市场深度的增加源自于金融机构的自律，金融机构必须具备较强的社会责任感、合理的公司治理结构、恰当的创新激励机制以及严格的风险责任追究制度,金融机构需

17、要为金融市场营造一种和谐共赢的金融文化。最后，市场深度的增加源自于投资者的丰富和理性成熟。美国1978年国内税收法第401条K项的规定，企业员工的养老金在得到员工允许的情形下可以自主选择证券种类，收入计算入个人账户。在不远的将来，我国版的“40IK”计划也很可能出现，这将极大地提升现有市场的深度。未来“价值投资”的观念也将被广大投资者接受，投资者也将更加理性成熟。（五）利率市场化在利率方面，当前我国存贷款利率形成由国家统一法定，中央银行对贷款利率实行下限管理，而对存款利率实行上限管理，这是一种中央银行直接干预利率的做法。此时利率传导过程为：中央银行对金融机构要求的存贷款基准利率一金融机构实际存

18、贷款利率。过低的利率使得国有企业能够以较低的成本进行项目融资，而由于中小企业贷款的收益不能完全覆盖风险，因此中小企业享受到来自商业银行的信贷额度非常之低。利率市场化后的利率传导机制更多的是中央银行对利率的间接调控，金融机构拥有着存贷款利率的自主定价权，这有助于金融机构创新信贷产品，优化资源配置。中央银行通过再贴现率的调整来影响银行间同业拆借市场利率，最后影响金融机构的实际存贷款利率，此时的利率传导过程为：中央银行再贴现率f银行同业拆借利率一金融机构实际存贷款利率。而随着利率市场化的不断推进,银行同业拆借利率SHIBOR和国债收益率将更多地体现市场基准利率的地位。（六）汇率市场化我国人民银行对人

19、民币汇率形成机制进行重大改革，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，改变了以往人民币盯住单一美元的汇率形成机制。但由于资本项目上的管制，当前国内金融市场和国际金融市场还处于人为割裂的状态，实质上的汇率变化更多是受经常项目的外汇供求影响，资本项目对于人民币汇率形成的影响有限，由经常项目产生的汇率也因为强制结售汇制度而并非均衡汇率。未来汇率形成机制的市场化改革路径是：首先，要改变我国实行多年的强制结售汇制度，实行意愿结售汇，实现“藏汇于民”；其次，在银行间外汇市场上逐渐增加与人民币直接交易的货币品种，加强人民币与各主要货币之间的“市场化联系”；再次，要不断扩大

20、银行间外汇市场会员金融机构的种类和数量，允许符合条件的企业参与到外汇市场的交易中去；最后，在人民币升值已经基本到位的背景下，最终实现人民币资本项目的完全可自由兑换。四、总结我国经济在近30年取得了举世瞩目的成绩，金融管理水平也越来越成熟，但还需要在借鉴国外经验的同时，充分认识自己的不足，有效干预市场，使经济手段和行政手段有效结合，发挥社会主义市场经济的优越性。总之，结合我国自身的实际，未来我国金融市场将更加国际化，金融创新的速度也将加快，并且呈现出资本市场和货币市场联动的特征，金融市场的深度也将增加，利率和汇率都将实现市场化。参考文献1曹龙骥.货币银行学M.北京:高等教育出版社，2009.朱启

21、贵.金融调控与资金流量核算M.上海:上海交通大学出版社，2009.3潘英俊，金春宝，孔源，我国金融市场现状及发展研究.科学论坛，20094我国金融市场运行分析，财经界，20115刘磊，曹斌.我国金融监管存在的问题及对策J.我国商界.2008(9)郑新立.完善现代金融体系防范化解金融风险J.我国流通经济.2008(1)我国人民银行上海总部课题组.2009年上半年我国金融市场运行分析报告J.上海金融，2009(8).网蔡则祥.金融结构优化论M.北京:我国社会科学出版社，2010.9陈燕.完善我国转型期金融市场的可行路径J.中共贵州省委党校学报，2008(2).10龚璨.浅谈当前我国金融市场运行面临的主要问题J.经济问题探索，2008(9).11魏永芬.近年来我国存款准备金制度调整的政策效应J.郑州航空工业管理学院学报，2011,(6).12陆岷峰，高攀.我国近十年存款准备金率调控的回顾与展望一一基于阶段性视角的分析J.财经科学，2011,(4).13徐波.试论金融发展对我国经济增长的影响J.现代经济信息，2010(5)14周荣芳.我国金融市场发展回顾与展望J.我国金融，2010(1)15于文涛.我国金融市场发展对策分析J.经济研究参考，2010,(31)