【《GM乳制品公司盈利能力分析实例》11000字（论文）】.docx

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1、GM乳制品公司盈利能力分析实例目录摘要1一、盈利能力理论背景1（一）盈利能力的概念1（二）盈利能力分析的意义1（三）杜邦分析法的概述2二、GM公司简述3（一）GM公司简介3（二）GM公司财务现状3（三）GM公司盈利能力分析5三、GM公司盈利能力不佳的问题分析12（一）筹资风险过高12（二）获利能力偏弱13（三）营运能力不佳14四、提升GM公司盈利能力的建议15（一）管控筹资风险15（二）提升盈利能力15（三）提高营运能力16参考文献17致谢错误!未定义书签。摘要：任何一家企业的目的都是盈利，而盈利能力不仅能反映企业当前的盈利状况，同时也关乎企业未来能否持续发展，因此企业都希望能够不断地提升自己

2、的盈利能力，提高自己的收益。文章以GM公司为例，通过杜邦分析法，搜集整理相关的财务数据，分析权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个指标，对比同行业其他公司近几年的财务数据发现，GM公司盈利能力有所欠缺，因此有必要对其盈利上存在的问题进行具体分析，并针对性地提出对策，帮助GM公司改善其盈利能力，促进公司发展，以更好地面对充满风险的市场。关键字：盈利能力；杜邦分析；净资产收益率前言由于市场存在许多不确定的风险，因此企业在日常经营活动中，难免会出现亏损的情况，而盈利能力对于企业发展起关键作用。为了提高企业的盈利能力，减少损失，我们要扬长避短。通过与竞争对手对比，综合分析财务数据，发现自身经营上的问题

3、，再根据问题产生的原因，结合其他企业经营中的长处，采取针对性的方案，来改善自身盈利能力。本文以GM公司为例，对其盈利能力进行分析，发现其问题所在，并提出改进的建议。一、盈利能力理论背景（一）盈利能力的概念盈利能力是指企业在一定期间内，利用自身的条件和资源在正常经营的前提下获取一定利润的能力，一般体现在企业收益的多少和获利水平高低。盈利能力越强，收益越高，盈利能力越弱，收益越低。因此，追求一个较强盈利能力，是企业的共同目标。盈利能力指标主要包括净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数等指标。（二）盈利能力分析的意义持续稳定地经营和发展是企业获取利润的基础，而盈利能力不仅是反映企业当前盈利

4、状况的一项重要指标，同时也是对企业未来持续发展的参考依据。对于企业不同层次的人来说，盈利能力都备受关注。首先，对于经营者而言，企业的目的就是盈利，通过各项指标对企业一段期间经营成果整体地分析，得到真实的盈利绩效，方便公司经营者或者决策者从数据中研究当前企业经营中的问题，并针对存在的问题，及时地做出整改，以改善公司的经营水平。其次，企业的盈利能力对于投资者来说，是投资决策制定和实施的一个依据。当企业盈利能力处于较高水平时，企业的收益也会提高，权益性股份每股利润增多，投资者可以分得更多的股利，同时股票市价也会升值。但若是一个企业有着较多债务时，债权人就会慎重投资。因此挺高盈利能力，在企业增资扩股的

5、同时，还会带来更多的投资者。最重要的，员工自身的利益也与企业盈利能力挂钩。现在人才的竞争其实就是企业盈利能力的竞争，一个盈利能力较强的企业可以为求职者提供更多的薪资报酬，更稳定的生活保障，更多的提升机会，对于人才来讲有着更大的吸引力。因此，盈利能力也是人们权衡择业的一项重要指标。综上所诉，盈利能力分析对一个企业来讲是很有必要的。（三）杜邦分析法的概述杜邦分析法最早是在1919年杜邦公司创立并使用的，故名为杜邦分析法。以往的财务分析，只能从单一的角度来评估企业盈利能力，这样分析往往不能从整体评价公司的盈利能力，无法得到一个客观的绩效结果。而杜邦分析法则可以说是财务比率应用上的一个重要突破，它是以

6、净资产收益率为核心，结合其他财务比率综合分析企业财务状况。其分析思路是将企业净资产收益率逐级分解为多个财务比率的乘积，具体研究企业经营中存在的问题，因此构建了一个基本框架，框架内容如下图1所示I净资产收意率图1杜邦分析法框架由上文可以看出，杜邦分析法以净资产收益率为首，并在该指标下，分解为总资产净利率与权益乘数的乘积，说明通过净资产收益率可以直观上研究企业整体资金运用情况。而想要更加全面地了解企业财务状况，就需要一级一级往下细分，拓展到企业资金管理的每个环节。总资产净利率是销售净利率和总资产周转率的乘积，成本费用划分为为销售费用、财务费用、管理费用等，资产被划分为固定资产、货币资金、有价证券等

7、明细科目。多层级的分析有助于全面细致的评估企业绩效，发现自身的不足，推动企业健康发展。目前，该方法已普遍应用在众多企业财务分析工作之中，并在经济全球化背景下，随着对其的深入研究，它也成为了企业发展的重要推动力之一。二、GM公司简述（一）GM公司简介GM公司成立于1996年,于2002年上市交易。GM公司主要生产销售各类乳制品，主要经营新鲜牛奶、酸奶、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉等产品，是目前国内最大规模的乳制品生产销售企业之一，秉承着“新鲜、迅捷、准确、亲切”的服务理念，旗下的“莫斯利安、优加、畅优”等产品畅销全国。同时GM公司有4家牧场被评定为全国农垦标杆牧场，是国内最大的牧业综合性服务公司之一

8、。另外，公司将加快多元化战略业务落地，致力于推进国际化进程，力争进入世界乳业领先行列。（二）GM公司财务现状目前，GM公司从行业分类来看，主要的营业收入来自乳制品制造业，从分产品来说，GM公司主打的产品是液态奶。2016至2019年，公司的营业收入整体呈增长趋势，但在2018年实现营业收入209.85亿元，同比减少4.71%,净利润3.42亿元，同比减少44.87%。每股收益可以直观看出创造税后利润的高低,从整体上看，该指标呈下降趋势，尤其在2018年，每股净收益达到最低，只有0.28元/股，同比下降44%。具体数据如图表1所示表1GM公司主要会计数据和财务指标（单位：亿元）2016年2017

9、年2018年2019年总资产160.79165.39179.33176.37营业收入202.06216.72209.85225.63营业成本123.90144.52139.93155.04归属于上市公司股东的净利润5.636.173.424.99归属于上市公司股东的净资产49.9353.5853.3657.17经营活动产生的现金流量净额16.0026.0914.5324.09基本每股收益（元/股）0.460.500.280.41表2GM公司主营业务分行业情况（单位：亿元）年份营业收入营业成本毛利率（）乳制品制造业2016178.16102.4742.482017189.45119.5836.8

10、82018178.78113.1836.692019200.88134.8332.88牧业201619.7118.923.98201724.1722.666.22201823.8221.4010.14201916.6914.641230表3GM公司主营业务分产品情况年份营业收入（亿元）营业成本（亿元）毛利率（%）液态奶2016142.9473.5548.542017137.5975.6545.022018124.3068.2845.062019138.0181.0841.25其他乳制品201635.2228.9117.90201751.8643.9315.29201854.4844.8917.

11、59201962.8653.7414.51牧业产品201619.7118.923.98201724.1722.666.22201823.8221.4010.14201916.6914.6412.30由表2、3可以看出从行业分类上，2016至2019年GM公司的乳制品制造业和牧业整体呈上升趋势，但2018年公司乳制品制造业实现营业收入178.78亿元，同比下降5.68%,虽然其他乳制品收入从51.86亿元提升至54.48亿元，但是液态奶营业收入为68.28亿元,同比下降9.66%,营业成本同比下降5.36%,毛利率同比减少0.21%,导致乳制品制造业整体利润下降。而2019年液态奶和其他乳制品营

12、业收入都有所回升，但是营业成本增加幅度更大，所以毛利率不及2018年，同年的牧业营业收入有所下降，从23.82亿元降至16.69亿元,营业成本同比减少31.62%,毛利率为12.30%,同比增加2.16个百分点。（三）GM公司盈利能力分析在分析企业盈利能力时，首先要了解企业的净资产收益率是否达到预期，再针对其问题所在，逐层往下具体分析，为了更好地了解GM公司的实际状况，本文从纵向和横向两个角度阐述其盈利能力。1.纵向对比GM公司近几年的营业收入都稳定在200亿左右,但收益却不及同行业的其他公司,以下对GM公司2016年至2019年的财务数据进行分析。T-净资产收益率T-权益乘数T-销售净利率T

13、-总资产周转率图2GM公司盈利能力主要指标净资产收益率是当期利润总额减去税费与加权平均净资产的比值，反映公司为投资者来利润的能力，是衡量股东资金使用效率的重要指标。该指标值越高，股东投资获得的净收益越多，净资产收益率的及格线是不低于银行利率。表4GM公司净资产收益率年份2016201720182019营业收入（亿元）202.06216.72209.85225.63营业成本（亿元）123.90144.52139.93155.04净利润（亿元）5.636.173.424.99净资产收益率（）11.8811.926.289.03由表4可以看出，GM公司2016和2017年的营业收入小幅上涨，净利润也

14、同比上涨9.6%,净资产收益率平稳上升。而在2018年，营业收入没有下降太多，但净利润下降49.10%,净资产收益率骤降至6.28%.2019年公司实现营业总收入225.63亿元，完成率为104.94%；归属于母公司所有者的净利润4.98亿元，完成率为138.33%；净资产收益率9.03%,超经营计划2.73个百分点。为了更好地对GM公司盈利能力变化的原因进行分析，本文下面将对权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个指标进行详细分析。（1）权益乘数指标分析权益乘数表示资产总额比股东权益的倍数，它与企业负债情况呈正相关。该指标越大，说明投资者投入的资本在资产中占比越小，企业资产环境越差，负债越高，

15、进而财务风险越大，此时，投资者的资本会丢失保障。但相反，权益乘数越小，企业的负债程度越低，投资者的资产保障越高，但股东的报酬率就会降低。故为了使企业利润最大化，一般会选择一个折中的方案，规划一个最优的资产结构。表5GM公司权益乘数相关数据年份2016201720182019总资产（亿元）160.79165.39179.3317637总负债（亿元）99.1998.56111.48102.20净资产（亿元）49.9353.5853.3657.17资产变动率（）4.102.866.04-1.65负债变动率（）-2.55-0.6313.10-8.33资产负债率（）61.6959.6062.1757.9

16、5权益乘数3.223.083.363.08从表5可以看出2016年至2019年,GM公司权益乘数呈波动趋势,稳定在3左右,资产负债率也在60%之间徘徊。2016年至2017年，GM公司总资产在平稳上升，同时企业的负债也小幅下降，权益乘数下降。但在2018年，总资产虽仍在增长阶段，但总负债同比剧增13.10%,高达111.48亿元，企业负债增加，导致财务风险上升，权益乘数升高。2019年，在资产没有太多变化的同时，企业负债减少8.33%,权益乘数随之下降。（2）销售净利率指标分析销售净利率是销售收入减去销售费用和税额后与销售收入的比，它反映的是企业在正常经营的情况下，一段时间内换取利润的水平。一

17、般来说，销售收入越高，企业获得的收益越高，所以企业要想更多的收入，可以选择扩大自己的经营规模或者增加投入的资本。但是由于净利润与各项费用挂钩，收入在增加的同时,成本费用也会随着增加，结果企业的净利润并不会同比增长，有时盲目地扩大规模，还有可能导致负增长。因此企业在追求更多收入的时候，往往要投入更多，以应对市场里突发情况和各类风险。表6GM公司销售净利率相关数据年份2016201720182019销售净利率（）3.343.772.513.02销售毛利率（）38.6833.3133.3131.28成本费用利润率（）5.284.833.915.03由表6可以看出GM公司前两年的销售净利率在稳定增长，

18、前两年的净利润分别增长34.63%和9.60%,销售净利率也同比增长，但是成本费用利润率却有下降趋势，由5.28%下降到4.38%02018年成本费用利润率降至四年最低值3.91%,同年的净利润为3.42亿元，同比下降44.87%,销售净利率也降至2.51%,同比下降33.41%。2019年，企业净利润4.99亿元，同比增长45.84%,同年，销售净利率为3.02%,成本费用利润率为5.03%,都有所回升。为了对销售净利率进行具体分析，找出其变动的原因，本文通过对与之因紧密相关的几项期间费用数据进行对比分析。605040302010052505。491.i1.噎2016201720182019

19、销售费用管理费用研发费用财务费用单位：亿元图3GM公司期间费用对比从图3可以看出，GM公司近四年的各项费用基本稳定不变，只有占比最重的销售费用有着明显的下降，从2016年的56亿元降至2019年的49亿元，但降幅也在逐年递减，管理费用和财务费用也在逐年递减，但都在一个稳定的数值区间内。而研发投入的费用小幅上涨。表7GM公司成本费用明细（单位：亿元）年份2016201720182019运输费及仓储费6.728.6510.0710.86租赁费0.770.861.131.11广告费10.357.776.746.48营销及销售服务28.3323.3021.6619.66对比分析表7中销售费用明细，可以

20、看出从2016年到2019年运输费及仓储费和租赁费用在逐年递增，分别增加了61.52%和43.11%而2016年到2019年销售的费用的减少，主要原因是企业广告支出和营销服务方面的费用在逐年递减，分别减少了37.34%和30.58%o（3）总资产周转率指标分析总资产周转率是企业收入净额与平均资产总额之比，反映企业的营运能力，总资产周转率越高，说明企业资产利用效率越高，短期偿债能力越强。股东通过该数据可以判断企业的财务安全和资产的收益能力，债权人则可以用来分析其资产的保障程度，并做出更加明智的投资决策，更重要的，对管理层来讲，该数据有助于发现企业未充分利用的闲置资产，进而通过发掘闲置不用的资产来

21、节约资金，提高收益能力。表8GM公司总资产周转率相关数据年份2016201720182019营业收入（亿元）202.06216.72209.85225.63平均资产总额（亿元）157.86162.94174.87177.66存货周转率6.707.937.267.15应收账款周转率12.3412.3311.8513.92总资产周转率1.281.331.201.27由表8可以看出，GM公司近四年总资产周转率呈波动式变化，在2017年达到最高1.33,并在2018年降至最低1.20。其主要受存货和应收账款的影响，呈先上升后下降的趋势，在2017年达到最大值7.93,说明在2017年存货的变现能力最强

22、，并在之后逐年减弱。而应收账款周转率在2016年和2017年稳定在12.30左右，在2018年，企业应收账款回收速度放缓，比率有所下降，但在2019年，企业为了降低财务风险，收回部分应收账款，周转率大幅上升。企业为了提高资产周转率，应当加强对存货和应收账款的的监管。为了更加直观地看出总资产周转率的变化的原因，我门选择几项与之相关的资产进行对分析。T一货币资金T-固定资产T-无形资产-应收账款I)K存货单位：亿元图4GM公司资产对比由图4可以看出，货币资金在逐年增长,但2019年较2018年货币资金减少39.03%,而固定资产趋于稳定，在2019年出现大幅上涨，涨幅27.95%。无形资产和存货在

23、近四年趋于平稳上升，而应收账款在2017年达到最大值后，开始逐渐降低。2.横向对比整体上看GM公司的盈利情况趋于稳定，但是资产负债率偏高，成本费用缺乏合理规划，资产周转速度缓慢，盈利能力偏低。为了更加直观地分析GM公司经营中的问题，本文选择Y1.公司与之横向对比。图5GM公司与Y1.公司净资产收益率对比由图5可以看出GM公司的净资产收益率一直落后于Y1.公司，前两年两者的净资产收益率都稳定增长，差距也都稳定在12个百分点左右，可在2018年GM公司的净资产收益率突然下降,竟落后Y1.公司17个百分点,而同行业的Y1.公司虽然也出现下跌，但在2019年GM公司在生产经营上有所调整，销售净利率有所

24、回升，但Y1.公司也在不断地发展，因此两者之间的差距并未缩减。（1）权益乘数指标分析表9Y1.公司权益乘数相关数据年份2016201720182019总资产（亿元）392.62493.00476.06604.61总负债（亿元）160.26240.60195.68341.87净资产（亿元）230.81251.03279.1526131资产变动率（）-0.9325.57-3.4427.00负债变动率（）-17.7550.13-18.6674.70资产负债率（）40.8248.8041.1156.54权益乘数1.71.961.72.31由表9和图6可以看出，GM公司的权益乘数一直高于Y1.公司，这些

25、数据表明GM公司的资产环境较差，负债程度偏高，长期偿债能力偏弱，进而导致企业权益乘数较高，财务风险较大，并在2018年，Y1.公司权益乘数下降的同时，GM公司却小幅提升，其原因是GM公司货币资金同比增长13.7%,但其长期借款却增长了126.58%,负债的增加导致权益乘数增加。（2）销售净利率指标分析图7GM公司与Y1.公司销售净利率对比由图7可以看出，Y1.公司的销售净利率逐年递减，GM公司呈波动式变化，但Y1.公司的销售净利率远超GM公司。GM公司销售净利率在2017年有所上升，而在2018年降至最低2.51%,在2019又出现回升情况。（3）总资产周转率指标分析2-1.53子片1.5-1

26、 -0.502016201720182019图8GM公司与Y1.公司总资产周转率对比由图8可以看出,Y1.公司的总资产周转率整体上在不断提升,从1.53上升至1.67,而GM公司却在2017年小幅上涨到1.33后立马下跌至1.2,但在2019年出现回升，下面从存货周转率和应收账款周转率两个指标具体对比分析。15-GM-三-Y1.10-50-2016201720182019图9GM公司与Y1.公司存货周转率对比图10GM公司与GM公司应收账款周转率对比从图9、图10可以看出，GM和Y1.两家公司的存货周转率走势大致相同，但GM公司依旧不敌Y1.公司，而在应收账款周转率上，虽然Y1.公司明显有着大

27、幅的下降趋势，但却远超GM公司，而GM公司一直稳定在12%左右。（4）营业利润率指标分析表IOGM公司与Y1.公司营业利润率对比GM2016201720182019营业收入（亿元）606.09680.58795.53902.23营业利润（亿元）9.7511.018.7811.35营业利润率4.83%5.08%4.18%5.03%Y1.2016201720182019营业收入（亿元）202.06216.72209.85225.63营业利润（亿元）55.2071.1576.9082.80营业利润率9.15%10.53%9.74%9.20%营业利润率反映企业通过经营获得利润的能力，比率越高，盈利能力

28、越强。由表格数据不难看出，GM公司与Y1.公司每年的营业利润相差甚远，毕竟Y1.公司每年投入的生产资本就远超GM公司。但Y1.公司的盈利利润在逐年增长，营业利润率稳定在9%10%之间，而同行业的GM公司却只有4%5%,每年的营业利润也是跌宕起伏。三、GM公司盈利能力不佳的问题分析（一）筹资风险过高对于企业来说，资产负债率越高，财务风险越大，最终影响企业的盈利能力。由表1、5、9分析可知，GM与Y1.两家公司的权益乘数均呈波动变化，但GM公司的权益乘数一直高于Y1.公司，GM公司在产负债率稳定在60%左右，远超Y1.公司。但其净利润和净资产收益率均在2017年后出现下滑的现象，尤其在2018年，

29、营业利润出现负增长。对于企业的分析，其财务风险较高，究其原因，主要体现在负债率和负债总额高。1.负债率高，总资产在2016年2018年不断上升，2019年小幅下降，其原因是2016年GM公司处置牛只，并且子公司迁建完工，结转为固定资产。2017年和2018年GM公司为了扩大经营规模，国内子公司筹资进行生产线建设和收购其他公司、牛棚等，同时在海外新西兰新莱特也新建生产线，同年由于行业竞争，销量下降，存货有所提升。在2019年公司用货币资金偿还银行借款，总资产下降。2.负债高，在2017年GM公司由于筹资改建国内外生产线，导致企业长短期借款增加，应付利息也随之上升，但当年回购并注销A股限制性股票激

30、励计划（二期）授予的限制性股票，使一年内到期的非流动负债减少，所以整体上负债下降了0.63%。2018年新西兰特新增长、短期借款新建生产线，同时预收货款增加，导致负债大幅上升，2019年公司偿还部分到期借款，总负债下降。过高的债务会导致利息费用的增加，2017年和2018年应付利息分别高达0.21亿和0.39亿，一定程度上影响企业盈利能力。过高的权益乘数在给企业带来更多利益的同时，也提高了企业要面临的财务风险。然而GM公司在负债上升的同时，其盈利能力并未得到提升，反而出现下降，说明企业对资金的利用率不高，没有发挥财务杠杆作用。（二）获利能力偏弱企业的净利润直接受销售收入和成本费用的影响，通过表

31、1、6、7和图3分析可得知，GM公司近四年的营业收入较为稳定，在200亿元波动，而净利润和销售净利率在2017年后呈下降趋势，并且远远低于Y1.公司，问题主要体现在收入和费用两个方面。1.收入偏少，2016年，随着人们生活水平提高，“二胎”政策的开放，人们对乳制品的需求上升，并且受宏观经济环境影响，原奶价格同比下降，全年经营保持平稳的回升趋势，收入和净利润同步上升。2017年，原奶的价格同比略有上升，因此在收入有所上升的情况下，销售净利率并未出现较大起伏。而在2018年销售净利率大幅下降，原因是GM公司主要市场是低温奶，但目前市场占比上低温奶要远低于常温奶，而常温奶又受到行业竞争，因此收入有所

32、下降。在2019年，公司调整经营战略，重塑品牌力，并在收购其他公司后加强联动，推陈出新，销量有所提升，实现营业收入200.88亿元，同比增加12.36个百分点。2.成本费用偏高，首先原奶价格上升是企业成本增加无法避免的成因。并由图3分析，各项成本费用在逐年下降，但是在2018年和2019年销售净利率和净利润出现大幅下降，主要原因是GM公司计提的固定资产、生物资产、存货、应收款项、商誉减值准备增加，在2018年和2019年分别计提减值损失2.14亿元和1.96亿元，对净利润产生影响。可能是公司为后来轻装上阵做准备，清理之前的旧包袱。其次，在各项费用中，销售费用占比最大，增减变化最明显。对比Y1.

33、公司销售费用分析可得，2018年和2019年的广告营销费分别投入109亿元和110亿元，分别占销售费用的55.40%和52.41%,产品宣传力度大，几乎每种单品都有对应的明星代言，并且在收入上取得了不错的效果。反观GM公司，2018年和2019年投入广告费6.7亿和6.4亿，分别占销售费用的13.50%和13.34%,广告投入比例偏低，导致产品在市场上竞争力不足，进而影响收益。并且GM公司主打产品是低温奶，由于鲜奶的保质期短，存储运输条件苛刻，这无疑限制了其销售渠道，并加大了运输和仓储成本。（三）营运能力不佳总资产周转率直接反映企业的营运能力，提高资产周转速度，就能提升企业的盈利能力。结合前文

34、图8、9、10和表8分析可知，Y1.公司的总资产周转率逐年上升，而GM公司的总资产周转率呈波动性起伏，并且低于Y1.公司，下面对存货和应收账款进行分析。表IIGM公司存货和应收账款占流动资产比重2016201720182019存货占流动资产比重（）24.3222.9023.6832.01应收账款占流动资产比重（）21.6723.8119.1522.181 .存货占比过高，GM公司的存货在逐年上升，一方面，由于同行业竞争，对利润贡献最大的液态奶的营业收入逐年下降，并且公司的主打产品酸奶，也在市场竞争中被对手压制，销量急剧下降，酸奶、奶粉、原奶等库存量同比增长，库存堆积严重。另一方面，由于产品订销

35、和库存管理上缺乏完备的监管体系，制度实施不到位，在订销上，没有根据实际订单所需量进行生产，错估自己的销售能力，导致产品的产量远超销售所需量，并且在库存堆积的时候没有及时采取相应的改善措施，致使GM公司的存货占比在逐年上升。2 .应收账款回收缓慢，缺乏完善的监管体系，2017年后，应收账款虽然在不断减少，但其占流动资产的比重却不减反增，其中主要原因是，应收账款账龄偏长，账款回收不理想，且部分坏账准备计提比例过高，应收账款周转率呈波动式变化，进而可能带来资金周转困难。另外，GM公司近四年的资产总额呈上升趋势，而总资产周转率却没有提高，说明公司资产利用程度不高，企业还有较多闲置资产或利用不充分的资金

36、未被发掘。四、提升GM公司盈利能力的建议(一)管控筹资风险结合前文分析，GM公司资产负债率偏高，进而财务风险偏高，在市场行情较好的情况下，高风险带来的是高收益。对与乳制品这种特殊的行业而言，很容易受到外部环境因素的影响，并且GM公司在当前市场竞争中，并不占据优势，所以过高的风险会给企业带来更多的损失，因此GM公司应当对资产负债率进行调整，控制在合理的范围。1.控制资产负债率。GM公司可以通过引入投资者入股，来提高资产。而拉人入股的方法可以通过增发新股，或者让大的股东释出自己的股份，来引入战略投资者，提高所有者权益的比重，这样不仅可以降低资产负债率，还可以提高增产总额，增强企业抵御外来风险的可能

37、性。2.控制负债规模。企业要严格控制，因为负债过高会增加财务风险，而负债过低可能会使资金运营吃紧，同样会影响企业盈利。就GM公司现在的情况，通过还款的方式降低负债是比较困难的，所以可以通过调转长短债的方式，将短期债务转换为长期债务,降低近期偿债压力。同时要对债务来源进行有效的控制，不仅要测算企业发展所需资金,还要着眼于负债对企业未来发展的影响，并根据自身债务情况，合理制定还款计划，对负债进行管控。(二)提升盈利能力从前文分析可以看出，GM公司的盈利能力偏弱，收入容易受政策和其他企业市场竞争的影响，而成本费用在资金分配比例上有一定的问题，因此，为了提升企业的盈利能力，要从收入和成本两个方面进行改

38、善。1.为了提高收入，GM公司要积极响应国家政策，对行业和会计政策的变更，要准确地找到其中的利益点，积极调整公司的营销策略，避免后续造成损失。其次，市场竞争是一个无法避免的情况。一个企业的资金是有限的，在一方面加大资金分配的同时，另一方面势必减少，所以GM公司可以适用“长板效应”，在自己擅长的低温奶领域加大投资，攻占低温奶市场，在行业竞争中发挥自己的优势。同时，在常温奶方面，要虚心学习其他企业的经营模式，取长补短，优化自己的经营策略，最大程度上提高自己的收益。同时在保证传统的零售模式基础上，扩大自己的销售渠道建立集零售、团购、互联网等多位一体化的销售体系，做到线上线下一体化。另外要加强市场调研

39、，关注大众群体的喜好，迎合他们的口味，开拓新市场，打造新产品，提高自己的盈利能力。这样才能在风险市场中稳住脚步。2.在成本费用方面，首先，随着生活水平的提高，人们日益关注食品安全问题，因此要加大对食品安全的管控的投资，从奶源的采集到消费者手中，要层层把关，将食品安全置于公司的战略高度，全面对标、吸收、融合世界先进管理标准体系，持续完善以风险评估为基础的食品安全预防管理机制，并严格执行确保食品安全其次，每年的仓储费和运输费在不断增长，主要原因是低温奶对低温保存、杀菌技术、物流运输和配送的时效性等有着较为严格的要求，所以冷链运输的成本较高，因此加大对研发的投入，着力于技术的改革，在保证质量的同时，

40、降低技术成本。同时可以在利益最大化的情况下考虑外包给其他企业，打造联合产品，实现共赢增长。另外，广告是塑造品牌个性，提升产品竞争力的关键，独一无二的广告宣传不仅能吸引更多顾客,还能提升消费者心目中的价值，因此要加大对广告的投入，找热度较高的明星代言，增强企业产品的宣传力度，提高产品的竞争力。今年恰逢GM品牌70周年之际，推出系列新品也是一个宝贵的机遇。（三）提高营运能力通过前文对资产运营问题的分析可知，GM公司的资产周转率偏低，在存货和应收账款方面问题较为突出，对于乳制品行业而言，产品对仓储环境和保质期有着较高的要求，超过食品保质期限，那不得不对过期产品进行销毁，直接造成损失，因此提高资产周转

41、率是十分必要的。1 .为了提高存货周转率，GM公司要从存货的入库、保存、出库等环节入手，首先，由于乳制品对存储条件要求较高，所以提高仓储管理技术是首要的，要对产品的质量有着严格的把控。其次，再好的仓储管理，食品也会过期，因此要在相应的时间内，将更多的产品销售出去，企业一方面要拓宽自己的销售渠道，提高销量，另一方面GM公司要结合实际情况，根据订单需求量，按需生产，避免供大于求，导致库存堆积。2 .对于应收账款回收缓慢，回收风险较高等问题，企业应当设立信用监管部门，对每位客户都要完全掌握其背景资料，并根据相应的标准对每位客户信用程度进行评级，对于信用程度高的，可以提高赊账额度，酌情延长赊账时间，而

42、对于信用等级偏低的，要严格管控。在销售时，要对应收账款的回收风险进行评估，及时做出风险处理，避免后期造成损失，同时可以通过折扣等销售手段提高应收账款回收速度。此外还要提高员工的职业技术和积极性，及时回收账款，减少企业损失。最后，对于企业管理层而言，要及时发掘闲置资产，提高资金的利用率，减少资金浪费，增加企业收益。结语本文基于杜邦分析法，对GM公司2016年至2019年财务数据进行纵向比较并与同行业Y1.公司进行横向的对比，综合分析其盈利能力，可以看出GM公司的盈利能力偏弱，尤其在资产方面，资产结构比例失衡，资产利用率低，应收账款回收速度缓慢，库存积压严重，资产周转率偏低等问题，并针对以上情况，

43、提出自己的见解和改善盈利能力的建议，希望对GM公司的经营状况有所帮助，促进企业未来健康发展。参考文献1单诗惠.基于杜邦财务分析体系的J1.公司盈利能力分析D.辽宁石油化工大学,2019.2陈晓亮.MZ企业盈利能力分析研究D.沈阳大学,2020.3付洪垒,赵丽洁.光明乳业财务报表分析J.纳税,2019,13(26):134.4宋温奇.中国上市乳品企业盈利能力分析D.东北农业大学,2018.5曹新杰.基于杜邦分析法的X乳业盈利能力分析J.财经界,2020(34):100-102.6杨隽.光明乳业与伊利股份财务报表对比研究D.西南交通大学,2017.7郑瑶.光明乳业营运能力分析及提升策略D.东北石油

44、大学,2020.8单牯敏.上市公司财务报表分析M.上海:复旦大学出版社，2005.9邢燕乐.杜邦分析法的应用研究J.现代企业.2014.(05):47-48.10董宁.杜邦分析法在企业财务分析中的应用J.现代商业，2016(18):153-154.11钟磊,韩少真.资本结构对企业盈利能力的影响研究基于中国上市公司面板数据的经脸证据J.金融经济,2016(24):92-95.12任风莲.内蒙古伊利盈利能力分析J.内蒙古科技与经济,2017(14):33-313董宁.杜邦分析法在企业财务分析中的应用J.现代商业,2016(18):153/54.14姜帆.泛资产管理背景下信托公司可持续盈利模式研究D.苏州大学,2015.15程培先.企业盈利能力分析应注意的几个问题J.商场现代化.2007.(05):1-1.16葛勇.基于杜邦分析体系的国有上市公司盈利能力分析以S高速集团有限公司为例J.交通财会,2017(11):70-73.