川渝A股上市公司研究报告2023.docx

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1、布也KT脂和校咨询2smartDTI1ui资本市场市值故略专家川渝上市公司高质量发展研究报告中国经济第四增长极A股2023引言2023年川渝经济发展一如既往地实现了总健增长，在不少地方带来了更多惊喜。2023年上半年，川渝GDP共计4.13万亿，占全过GDP（59.3万亿）总量的7%,与京津冀、粤港澳地区基本拉平。但川渝A股上市公司数量、市值规模偏小，融资能力偏弱，导致川渝证券化率较京津冀、K三角以及粤港澳地区仍有不小的差距。川渝政府培育、扶持由多优秀企业成功上市的空间较大。产业方面，除了白酒、调味品、国防军工等特色产业外，川渝A股上市公司主要集中在医药生物、基础化工、机械设备以及汽车等领域。

2、自2020年1月3日中央财经委员会第六次会议提出“推动成渝地区双城经济圈建设“后，川渝基础产业定位逐渐清晰，与京津冀服务业及先进制造业、长三角科技及创新产业、粤港澳开放型产业的定位形成典型的“山川形变，犬牙交错”的梯队形态。川渝在汽车、化学制剂等领域的产业链初步具备完整性，上市公司数量逐年增多，但企业的资产以及市值规模普遍偏小，缺位龙头企业。川渝强，则中国经济基本盘稳。夯实川渝基础产业，对增加中国经济回旋空间意义重大。但需要川渝进一步提升产业科技含量、持续推动高质量发展。找准在全国大局中的战略定位后，随着区域内外产业发展逐渐同频共振，川渝逐步进发出强劲的发展活力。川渝A股上市公司（剔除银行及非

3、银金融机构）在过去五年疫情以及全球经济下行压力断烟强的背景下，展现出了明显优于A股、京津冀、K三角以及粤港澳的成K性和盈利性。川渝，中国经济第四增K极,当之无愧。过去五年，川渝A股上市公司表现出明显优于A股及其他特色区域的较高成K性，整体盈利能力稳定，且强于A股、长三角以及粤港澳，优势还在6断扩大；造血能力以及现金自由度均在通步提升，高于K三角同期；偿债压力应定，与A股持平；投资回报较高，优于A股、京津冀和粤港澳；分红方面，川渝A股上市公司高于京津冀。与此同时，我们也看到川渝A股上市公司经营活动的含金量有待提高，分红表现相较于A股以及其他区域并无优势，议价能力自2021年后大幅下滑，目前仅优于

4、京津冀。川渝A股上市公司对研发的重视程度不足，无论是与A股还是与京津冀、长三角亦或者粤港澳相比，均存在校大差距。整体看，川渝A股上市公司财务质地较好，破发破净触发情况较少。但川渝A股上市公司的券商关注度、北上资金占比以及区间换手率均表现偏弱，资本市场表现欠佳。川渝政府赋能、指导当地A股上市公司进一步提升市值管理等工作仍大有可为。川渝进发出的强劲发展活力，以及较大的借力资本市场推动实体经济的发展空间，正是“新时期、新时代国家战略大后方”全新概念最为生动的诠释。目录Ll川渝A股上市公司市值规模总量偏小61.2 川渝A股ts市i口J数11c偏61.3 川渝A股上市公司融资能力偏弱71.4 川渝A股上

5、市公司股价涨跌幅大于A股71.5 川渝A股上市公司市值排行榜8:、川渝A股上市公山产业分析102.1 川渝A股上市公司产业分布102.2 川渝A股上市公司核心产业产业链梳理及核心竞争力分析102.3.2 电力行业122.3.3 汽车零部件行业122.3.4 军工电子行业2.3.5 通用设备行业14236I/I1J-3.51、川渝A股上市公同地域分布163川渝A股上市公司地域分布163.2川渝核心区域主导产业分布四、川渝证券化率分析184.1 A股上市公司在川渝各区域分布的排名184.2 川渝A股上市公司板块分布194.3 川渝证券化率与京津冀、长三角以及粤港澳仍有不小差距19川渝A股上市公司发

6、展质状我现205.1 川渝A股上市公司经营活动含金量有待提高215.2 川渝A股上市公司成K性较高，表现出强劲发展活力235.3 川渝A股上市公司盈利能力较A股、K三角及粤港澳的优势在扩大295.4 川渝A股上市公司投资回报较高，优于A股、京津冀和粤港澳335.5 川渝A股上市公司造血能力窟步提升，高于粤港澳和K三角385.6 川渝A股上市公司现金自由度提升，高于京津冀以及长三角415.7 川渝A股上市公司偿债压力稳定，与A股持平435.8 川渝A股上市公司议价能力自2021年后大幅下滑，优于京津冀.455.9 川渝A股上市公司对研发的重视程度有待加强475.10 川渝A股上市公司破发破净触发

7、情况较少505.11 川渝A股上市公司分红率高于京津冀50六、川渝A股上市公司资本巾场收现536.1 川渝A股上市公司券商关注度偏低536.2 川渝A股上市公司北上资金占比偏低556.3 资本市场在川渝的整体活跃度偏低57川渝A股上市公司市值战略致性排名一.川渝A股上市公司概述1.1 川渝A股上市公司市值规模总量偏小川渝A股上市公司市值规模较小截止2023年U月30日,川渝A股上市公司市值共计3.65万亿元，占A股总市值的5.03%,小于京津冀（14.08万亿元）、长三角（19.89万亿）以及粤港澳（10.46万亿）。8：万亿I.i-Jihtfi大湾XA般上内公司巾他一棒HAlKEiV公司出假

8、-氏：WfA股上出公司市值图：川浦A股上市公司与京津冀、长三角以及寄港澳的市值对比1.2 川渝A股上市公司数量偏少川渝A股上市公同数状偏少,较京津苑、K魂似及粤港澳仍仃不小的用跖截至2023年11月30日，川渝上市公司共计243家（剔除银行及非银金砸机构），占A股总数的4.67%。单纯从上市公司数埴上看，川渝地区A股上市公司数量与京津冀（599家）、K三角（1987家）和粤港澳（785家）之间还有不小的差距,1987川渝碰上巾公司敛入：大汽XA股上市公司-一KAetE/公长:用A股卜.而图：川渝和各地A股上市公司数量对比1.3 川渝A股上市公司融资能力偏弱，股权融资能力下滑，但债券融资能力提升

9、2023年前三季度，川渝A股上市公司股权融资金额共计283.08亿元，占A股上市公司股权俄资总额的2.6%。对比看，川渝A股上市公司股权融资能力较京津冀（3048.22亿）、K三角（3129.84亿）以及粤港澳（1602亿）仍有不小差距。拉K时间周期看，川渝A股上市公司近三年内在A股市场股权融资能力大幅下滑。2023年前三季度，川渝A股上市公司债券融资金额共计660.11亿元，占A股上十个公司债券融资总额的4.05%。对比看，川渝A股上市公司债券融资能力较京津冀（6596.17亿）和K三角（3723.7亿）仍有小小的差距，但优于粤港澳（564.34亿）。拉K时间周期看，川渝A股上市公司近三年内

10、在A股市场债券融资能力有所用强。1.4 川渝A股上市公司股价涨跌幅大于A股股价涨跌一定程度上代表着股票的活跃程度，对理解区域资本市场的活跃程度有一定的参考价值。截止2023年三季度，川渝A股上市公司股价平均涨跌幅为14.33%,高于A股同期（12.42%）,低于京津冀（16.61%）和粤港澳（16.36%）,高于K三角（12.33%）。图：川渝和其他区域上市公司股价涨跌幅对比1.5 川渝A股上市公司市值排行榜截止2023年11月30日，川渝A股上市公司中市值低于50亿的企业共计116家，占比接近50%,川渝A股上市公司市值规模忤遍偏小川渝A股上市公司中市值超千亿的企业有6家（占川渝A股上市公司

11、总数的2.47%）,市值规模超500亿的企业3家（占川渝A股上市公司总数的1.23%）,市值规模超百亿的企业65家（占川渝A股上市公司总数的26.75%）,市值规模超50亿的企业53家（占川渝A股上市公司总数的21.81%）o川渝A股上市公司市值排名前五的企业分别是五粮液（6055.31亿元）、泸州老窖（3159.03亿元）、智飞生物（1503.60亿元）、长安汽车（1500.79亿元）以及通威股份（1229.04亿元），市值总计13447.77亿元，占川渝A股上市公司市值总量的36.80%C川渝A股上市公司总市值排行榜排名证券代码公司名称的值(亿元)(Hfl2023-10-)1000858.

12、SZ五粮液6,055.312000568.SZ泸州老窖3,159.033300122.SZ誉飞生物1,503.604000625.SZ长安汽车1,500.795600438.SH通理份1,229.046601127.SH赛力斯1,228.377002466.SZ902.678600039.SH四八潞桥671.979600674.SH川博蹒656.1910600875.SH东方电气464.6611000876.SZ新希望461.8512002422.SZ科饰业405.0513600702.SH舍得酒业383.5214600132.SH重庆犀酒379.9215688506.SH百利天恒-U355.

13、2116200625.SZ长安B327.7517000629.SZ机钛股份324.4018688297.SH中无人机306.2519600779.SH水井坊298.6320600378.SH280.0021600839.SH四怔虹272.8222601158.SH再派务269.7623002558.SZ巨人网络236.7824600129.SH太腿团231.7225000591.SZ太阳能224.39263OO5O2.SZ新易盛222.7727002240.SZ盛新锂能216.5328601399.SH国机重装2142429603077.SH和邦生物210.1830600392.SH盛和资源1

14、87.3831002268.SZ电科网安186.4032601965.SH中研186.3933603027.SH千天味业182.3434002507.SZ178.2835601777.SH力帆科技174.6336000155.SZ川糊力172.9837000598.SZ兴筌梗171.6738600877.SH电科芯片170.2839600131.SH国网信通165.8240603477.SH巨星衣牧164.8941002773.SZ康弘药业163.3042002497.SZ雅仁团1622843300363.SZ博蹴份161.4944601811.SH新华文轩157.9345603317.SH天

15、味食品157.1746600116.SH三第K利153.1647301239.SZ昔璇艮科148.7248000810.SZ创做?字138.7249000628.SZ高新发展135.6350002312.SZ川发龙蟒135.09二、川渝A股上市公司产业分析2.1 川渝A股上市公司产业分布截止2023年11月30日，川渝A股上市公司主要分布在医药生物、基础化工、机械设备、国防军工以及汽车等领域。其中医药生物共计上市公司34家，占全国医药生物上市公司总数的6.92%；基础化工21家，占全国基础化工上市公司总数的5.10%；机械设备19家，占全国机械设备上市公司总数的3.38%；国防军工18家，占全

16、国国防军工上市公司总数的13.14%；汽车15家，占全国汽车上市公司总数的5.32%o图：川浦上市公司产业分布气泡图怯药生物以及国防军I：是川渝地区近卜年内成功登陆资本市场不可忽视的新生力让二2021年及2022年，川渝A股新上市公司数量达到高峰，共计43家，其中医药生物9家、国防军工行业9家。2.2 川渝A股上市公司核心产业产业链梳理及核心竞争力分析以上市公司为样本，为了对川渝核心产业及产业链有更为全貌的感知，我们以申万宏源行业二级为分类标准，梳理出川渝六大核心产业，分别是化学制药、电力、汽车零部件、军工电子、通用设备以及白酒。除了对产业链的梳理外，我们还将对川渝优势产业链环节的核心竞争力进

17、行分析，以期勾勒出更为立体的川渝产业地图。2.3.1 化学制药行业化学制药行业是指通过化学合成或生物工程技术，以化学方法生产药物的一类产业。上游的主要环节包括原料及辅料的获取，制药设备生产以及对药物的研发创新；中游分为化学原料药与化学制剂，化学制剂市场主要任务是生产药品，其中仿制药和改剂型药品达九成以上；在产业链下游，则包括药品包装盒各类药品销售渠道。下游中游化学原料药配方设计生产工艺控制包装技术化学制剂北大医药、华邦健康、ST三至、ST天至、柔美药业、福安药业、金石变为、圣诺生物、海创的业IJ、百利天恒1人死东生物,C字M为w、欧胺医的.日伦防业、康弘何亚、.图：化学制药行业产业链及川港上市

18、公司分布情况在化学制药领域，川渝A股上市公司全部分布在中游“化学制剂”环节，共计上市公司15家，其中科伦药业市值规模最大。该环节有很高的政策准入门槛,需要相关监督管理部门批准并颁发相关资质才能生产药品；另外，化学制剂属于资本密集型产业,需要企业有较强的资金支持才能完成产品的研发和生产;最后,生产工艺控制是否先进也是能否成功进入化学制剂行业的重要因素。从区域政策上看，化学制剂也是川渝重点支持产业，川渝地区大学数量多，对推动化学制剂及其医药生物行业发展有着人才优势支撑,这也提高了其创新能力；川渝优越的地理位置也使其便于取得原材料供应和销售成品。2.3.2 电力行业电力行业是指负责发电、输电、配电和

19、售电的产业链，涉及电力的生产、传输、分配和销售等环节。在产业上游，资源的获得能力和掌握发电技术极其重要;中游，技术和资金成为最关键的准入门槛；下游，最为重要的是对电源的获取能力以及对电力配送的协倜管理能力O中游下游图：电力行业产业储及川渝上市公司分布情况在电力领域,川渝A股上市公司主要分布在上游发电以及下游提供电能综合服务环节，共计上市公司11家（全国共有98家），其中光伏设备企业通威股份市值规模最大。川渝电力上市公司市值总计1519.05亿元，占全国电力上市公司市值总和的5.44%。川渝A股发电上市公司大部分聚集在电能综合服务环节，业务的重心在售配电服务，但代局限于此，大部分上市公司业务仍涉

20、及上中游。其余发电上市公司则主要从事新能源发电一一利用光伏、风力和水力进行发电，这主要得益于川渝西高东低等独特地理优势。2.3.3 汽乍与部件行业汽车零部件行业是指生产和供应汽车制造所需的各种零部件和组件的产业，是汽车产业的重要组成部分，对整个汽车产业链起着关键的支持作用。汽车零部件产业主要被分为五个细分行业，分别是底盘与发动机系统制造、其他汽车零部件制造、车身附件及饰件制造、汽车电子电气系统和轮胎抡毂制造C在底盘与发动机系统领域,对零部件的设计优化以及对先进制造工艺的掌握是在行业中立足的基本条件；其他汽车零部件领域，对制造工艺具有一定要求，但整体技术门槛高，竞争相对激烈，如能实现对成本的精益

21、管理达到降低成本并产生规模效应的目标时，则能够在行业中脱颖而出。川渝汽车零部件上市公司共计10家，市其中市值规模最大的是成飞集成（68.88亿元）。川渝汽车零部件上市公司市值合计382.16亿元，占全国汽车零部件上市公司市值总和的2.11%。其中底盘与发动机系统上市公司6家、其他汽车零部件企业4家。底盘与发动机系统其他汽车零部件川讦H技。动力.伊、安股份.EMttUMLR帚股份.中日车身附件及饰件汽车电子电气系统轮胎轮裁图：汽车零部件行业五大细分领域及川渝上市公司分布情况在川渝当地政府的大力支持下，四川目前形成了以成都、绵阳、南充、自贡为核心的四大汽车产业集群，聚焦汽车零部件，初步形成了完备的

22、产业链；重庆作为汽车产业的重要枢纽，F仅拥有传统的老牌大厂长安汽车，更迎来了智能汽车新势力赛力斯，这种多元化的发展格局，使得重庆在传统汽车产业和智能科技融合的双轨发展中占据了重要位置。2022年川渝两地汽车产业总产能达291.55万辆，仅次于广东（415.37万辆）和上海（302.45万辆），占全国汽车总产能的10.25%o2.3.4 军Jli/行业军工电子是综合运用模拟电子技术、数字电子技术和电力电子技术于军事武器装备的军工技术体系，为军事工业提供电子技术基础。军工电子产业链上游环节以研发设计和各类元器件制造为主；中游环节主要包括卫星导航设备、通信指挥设备、测量测控设备、蕾达电子设备和安全防

23、护设备等；下游购买方主要是军方和其他重点军事工业企业。上游各环节中，技术创新和工艺先进性是保持发展潜力的重要因素；中游各环节中，除了需要考虑技术与工艺，供应链的安全性、生产的合规性及交付能力的强弱也是企业能否取得成功的特殊先决条件。川渝军工电子上市公司共计11家（全国共有60家），市值总计825.06亿元，占全国军工电子上市公司市值总和的11.63%。川渝军工电子上市公司在行业的上游和中游均有分布，其中中游上市公司数量最多，共计11家。川渝地区拥有雄厚的军工实力，军民融合产业规模也处于全国前列。早-期三线建设中积累的产业优势，令川渝成为了内陆一枝独秀的军工产业聚集地。川渝“靠山、分散、隐蔽”的

24、地貌特征也成为了帮助军工产业隐蔽发展的天然优势。川渝靠近西南边陲，安防需求较大但云贵地区发展相对落后，这也为川渝地区提供了较大的军工产品市场，为不断发展壮大产业提供了重要机遇。天奥电子、机芯技晶升电子天黔气枝、密电诡力、华丰MHK 8l4tt天蒙，；层.康技.SU.天诚电子、 耐、H光电气图：军工电子行业产业婕及川渝上市公司分布情况2.3.5 通川段备行业通用设备行业的产品广泛应用于各种用途的机械设备和工业设备，下游行业覆盖广泛，为众多产业提供了必要的工具和设备支持。通用设备主力产品聚焦在以下六个方面：金属制品、其他通用设备、仪器仪表、机床工具、磨具磨料和制冷空调设备。通用设备行业发展时间K,

25、技术门槛相对不高，产品的研发创新能力以及精益管理的能力是企业抢占市场的关键。川渝通用设备上市公司共计12家（占），均衡地分布在金属制品、其他通用设备和仪器仪表领域。在A股市场中通用设备上市公司共231家，华东地区占比55.50%,而川渝通用设备上市公司占5.19%,按照地域区分仅比西北地区占比高。而在我国，通用设备行业已经进入成熟阶段，产业集群效应十分明显，虽然川渝地区工业基础良好，通用设备上市公司数量较多，但产业集群效应明显不如其他区域。金属制品其他通用设备仪器仪表(r(三W%.工、大B海、OW.中独优:家申动力.JII1UH9.中祀”总、*依电子安”KW诙JM(=!iJI-i机床工具磨具磨

26、料制冷空调设备图：通用设备产业分布及川渝上市公司分布情况2.3.6 口酒行业白酒行业属于食品饮料行业，A股市场的白酒行业上市公司一般均为中国传统白酒，而白酒行业也是川渝地区的特色行业。白酒市场上市公司共20家,四川省4家，占A股整体白酒上市公司数量20%,分别为五粮液、泸州老窖、舍得酒业和水井坊；四川白酒上市公司市值总计9463.65亿元，占白酒市场总市值23.23%,剔除贵州茅台市值后占比为51.89%,在市值超千亿的6只白酒股中，四川省的五粮液和泸州老窖位列前三且均超过三千亿市值。从数量分布和市值表现看，四川省在白酒行业上有着较大优势地位并且整体质量较好C日一上it公蠲bAH.B*O三!*

27、W三)*Sit.22.505网1|白茶上布公司制!合计.9,4M1.775”有!0市公司而会计具也8区2B上市公币Bei毋tEJUELt市公司同1合6图：四川白酒上市公司总市值与其他区域市值比较贵州茅台SKS山西汾jftFUIL3.054Illft.2314JVMtt8M22.505RJILSjw技1.7571州系台三sBi泸州古iuesa洋河找份古井贡酒图：市值千亿以上的白酒上市公司所属区域统计三、川渝A股上市公司地域分布3.1 川渝A股上市公司地域分布四川省共仃A股上巾公司172家,从地域分布化上市公司集中住东部地K其中成都116家、绵阳10家、德阳5家、遂宁5家、宜宾5家，这五个地市区上

28、市公司数占四川上市公司总数的82%o四川省共辖市和自治州共计21个，拥有上市公司的地级市/自制州有17个。最近3年新上市企业（共计39家）第中在成都地区（33家）图：四川上市公司区域分布市庆市共有A股上市公司76个,从地域分布看,上巾公司集中在西北部地区，其中渝北区12家、K寿区6家、北培区6家、渝中区6家，这四个区上市公司数占重庆市上市公司总数的42%。另外涪陵区、巴南区以及九龙坡区均有5家上市公司。重庆共有26个区，拥有上市公司的区有18个。最近3年新上市企业（19家）集中在江北地区（4家）、巴南区（3家）、K寿区（3家）。开州8万州区*,Ster-MlMMaea。皿图：重庆市上市公司区域

29、分布3.2 川渝核心区域主导产业分布成都116家上市公司产业主要集中在军工电子（10家）、化学制药（8家）,航空装备（7家）；重庆市共76家上市公司产业主要集中在化学制药（6家），房地产开发（5家），汽车零部件（4家）。四、川渝证券化率分析4.1 A股上市公司在川渝各区域分布的排名四川省A股上市公司数量最多的是成都市，共计116家，其次是绵阳市10家，乐山市排名第三，上市公司共计6家。重庆市A股上市公司数量最多的是江北区，共计14家，其次是渝北区，12家，北硝区、渝中区以及K寿区排名第三,分别有上市公司6家。排序四川省地区数量像）1成都市1162绵阳市103乐山市64德阳市54遂宁市54宜宾市

30、57自贡市48泸州市38眉山市38内江市38攀枝花市312阿坝藏族羌族自治州212凉山建族自治州212南充市215达州市115广安市115雅安市1重庆市排名数量（家）1江北区142渝1匕区1231储区63渝中区63长寿区66巴南区56涪陵区56九龙坡区59江津区39南京区39沙坪坝区312BtLi 区213大加区113埃江县113合川区113开州区113奈昌区113万州区14.2 川渝A股上市公司板块分布截至2023年11月30日，川渝主板上市公司151家、创业板上市公司54家、科创板上市公司22家、北交所上市公司15家，占比分别是62.40%、22.31%s9.10%、6.19%o4.3 川

31、渝证券化率与京津冀、长三角以及粤港澳仍有不小差距区域证券化率，即股市市值对地区GDP的占比，通常也被称为“巴菲特指标“，是衡量一个国家或地区股市规模相对于其经济总量的比例，能够宜观有效的衡量资本市场发展水平，有助于了解股市与实体”济之间的互动关系，以反映投资者对经济前景和市场表现的信心。指标水平较高时，通常代表股市市值相对较大，资本市场较为发达，一定程度上意味着股市对经济增K和企业发展的支持作用更为显著，更能为当地上市公司提供融资优势。当然，高指标也可能伴随着风险，需要限慎监管以防范市场泡沫。截至2023上半年，川渝A股上市公司证券化率为96.4%,低于我国A股较全国GDP的证券化率（157.

32、62%）,与京津冀（494%）、长三角（166.60%）、粤港澳（248.49%）地区的证券化率仍有不小的差距。但我们注意到，川渝地区GDP总量与京津冀、粤港澳地区的差距并不大，川渝证券化率较低的原因在于上市公司数量以及总市值水平偏低。川渝政府培育、扶持川渝更多优秀企业成功I:1,赋帐指导川渝A股上市上市M发起进步提升上市公司市值管理等I：作仍大有可为川渝借力资本市场推动实体经济发展的空间较大表1：全国与各主要经济发展区域股市市值对地区GDP的占比区域名称2023上半年GDP（亿元）2023年地区上市公司市值总和（亿元）证券化率川渝41,252.4939,767.3196.40%大湾区49,3

33、76.16122,692.70248.49%京津黄49,243.00243,258.50494.00%长三角143,645.00239,309.58166.60%全国593,034.20934,750.49157.62%也政府,统于在A股上市的公司，未涉及赴其他地区上市的中国企业2023年上半年，川渝GDP总量最高地区是重庆（1.4万亿），其次是成都（1.1万亿）、绵阳市（1776亿）、宜宾市（171亿）、德阳市（1341亿）。但重庆市A股上市公司数量仅有76家，远低于成都市（117家）。表2：川渝地区内GDP前五名城市股市市值对地区GDP的占比堆区2023上年年GDP（亿元）Mh2023年上

34、半年上市公司数2023年地区上市公司市值总和（亿元）证券化率重庆布14J45.95769.804.9668.35%成市10.705.4911713,806.20128.96%NPBl,11530101477.7103.23%ImljO56316.44414.74%Sffi1340.605585.7943.70%数据来源：国家统计局及各地政府统计局，其中大湾区不包含香港、澳门，统计的全国股市上市市值仅指于在A股上市的公司，未涉及赴其他地区上市的中国企业宜宾市证券化率高达414.74%,位居川渝地区第一，这主要得益于国内白酒第二大股五粮液，其市值高达8404亿元（截至2023年11月30日）。川渝

35、地区证券化率排名第二的是成都（128.96%）,其次是绵阳市（83.23%）、重庆市（68.35%）、德阳市（43.70%）o五、川渝A股上市公司发展质量表现面对疫情以及动荡的国际局势，过去五年川渝经济进发出明显优于A股、京津冀、长三角以及粤港澳的强劲发展活力，川渝A股上市公司表现出较好的成K性。与此同时，川渝A股上市公司整体盈利能力强于A股、K三角以及粤港澳,且优势还在扩大；川渝A股上市公司造血能力以及现金自由度均在樵步提升，高于K三角同期；川渝A股上市公司偿债压力稳定，与A股持平；川渝A股上市公司投资回报较高，优于A股、京津冀和粤港澳，分红率/面，川渝A股上市公司高于京津冀。与此同时，我们

36、也看到川渝A股上市公司的议价能力自2021年后大幅下滑，目前仅优于京津冀，且川渝A股上市公司对研发的重视程度仆足,无论是与A股还是与京津冀、长三角亦或者粤港澳均存在较大差距。整体看，川渝A股上市公司财务质地较好，破发破净触发情况较少。5.1川渝A股上市公司经营活动含金量有待提高对于上市公司而言，经营活动本身可以转变为真金白银的能力至关重要！为了更真实的反映企业外营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力，我们开发了原创性指标核心利润获现率“O一般火讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在L21.5属于较好，但也与行业/区域特性有关。“核心利润获现率=经营活动产生的现

37、金流量净额（核心利润+其他收益）”川渝A股上市公司2023三季报核心利润获现率均值为0.08,较去年同期有较大幅度下滑，低于A股（0.57）、粤港澳（1.08）、K三角（0.43）,与京津冀（0.08）持平。拉长时间周期看，近五年内，只有2022年川渝A股上市公司核心利润获现率指标短暂反超了A股、拉平了与K三角及粤港澳之间的差距。川渝A股上市公司经营活动利涧含金盘仃行进步提高与此同时我们也应看到，川渝A股上市公司该指标,JA股、K三角、粤港澳之间的差距在缩小川渝A股上市公司核心利丽现率均值全A股上市公司获现率均值0.801.501.0.500.-0.50-1.00H渝A股上市公司核心利润获现率

38、均值京津冀A股上市公司核心利润获现率均值长三角A股上市公司核心利润获现率均值港澳A股上市公司核心利润表现率均值图：近五年，川渝A股上市公司核心利涧获现率均值对比京津冀、长三角以及寄港澳通过进一步分析，我们发现，川渝A股上市公司2023三季报核心利润获现率中位数为0.7,远高于均值0.08,与去年同期相比下降幅度不大,川渝A股上市公司大部分企业经营活动转化为真金白银的能力相对稳定川渝A股上市公司核心利润获现率均值川渝A股上市公司核心利能现率中位数图：近五年，川泠A股上市公司核心利润获现率均值与中值对比对川渝A股上市公司2023三季报核心利润获现率进行排名分析后，我们发现大宏立核心利润获现率高达3

39、2.44,排名第一，极米科技核心利润获现率为20.92,排名第二，西昌电力核心利润获现率为6.42,排名第三。川渝A股上市公司核心利润获现率排行榜排名公司名称核心懒获解2023三季报1300865.SZAz.32.4434.532688696.SH极米科技20.9221.813600505.SH西电力6.425.034000625.SZ长安汽车5.684.805200625.SZ长安B5.684.806002798.SZ帝欧家居4277300432.SZ富临精工4.024.558002907.SZ华森制药3.622.809300696.SZ三53233.6910002386.SZ天原股份322

40、1.7611003023.SZ彩虹丽3.070.6412002977.SZ天箭科技2.923.4613000912.SZ泸天化2.711.0514000593.SZ樽龙汇能2.6012215603053.SH礴外2.580.8516600917.SH2.480.8917603766.SH2.441.6618300363.SZ博鸣股份2270.9519000803.SZ山高环能2222.86203OO5O2.SZ新易盛2.201.5721600101.SH明星电力2.15-0.0622600106.SH2.15-0.1123301307.SZ美利JfM2.14-0.1624000892.SZ2.

41、1322525300780.SZ喜恩肛2.101.7626002480.SZ新筑股份2.06-12327600279.SH2.01-0.6928002946.SZ新学业1.8802129605122.SH四方1.823.4130603976.SH正Jll股份1.7712631002259.SZST升达1.76-1.1932002697.SZ1.71-0.7333603317.SH天味食品1.64-0.6234833230.BJ朝1.62-0.1035002422.SZ科伦药业1.600.6836600729.SH庆百货1.58-0.1337002312.SZ川发龙蟒1.540.67383004

42、63.SZ1.530.7039830896.BJ三三1.51-1.1440301239.SZ普瑞眼科1.45-0.1041601107.SH四川成渝1.42-0.1142600644.SH乐山电力1.410.1943600979.SH广安爰众1.4003344OO1337.SZ四川黄全1.40-1.0445300414.SZ中光防毒1.39-5.9046600828.SH茂业商业1.330.3447000888.SZ联LuA1.3348601158.SH1.3002349002023.SZ海特购127-1.0050300733.SZ西菱动力1250.455.2 川渝A股上市公司成长性较高，表现

43、出强劲发展活力分析上市公司成K性，我们选用“营收增速”以及“核心利润增速”这两个指标。川渝A股上市公司2023三季报营收增速均值为8.33%,大幅跑赢A股（5.88%）、京津冀（7.84%）、长三角（6.22%）以及粤港澳（4.79%）,且拉长时间周期看，近五年内，川渝A股上市公司营收增速的均值均高于A股、京津冀、长三角与粤港澳,川渝A股上市公司表现由r强劲的发展活力35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2019三季推2020三季报2021=5ft2022季报2023季我:俞A股上市二司营收塔速当值一安潼其A笠上行公司营收培速三工 长三角A笠上方公司营收若速灼恒