项目评估课中习题解析.docx

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1、第五章某水泥项目建设期为3年，第一年投入100o万元，所有是自有资金；次年投入I（X）O万元，所有是自有资金；第三年投入1200万元，所有是银行贷款。建设投资贷款利率为10%。该项目可使用23年。从生产期第三年开始，抵达设计生产能力口勺100%o正常年份生产水泥10万吨，总成本费用1000万元。销售税金为产品销售收入H勺10%。产品销售价格为250元川屯，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为500万元，由银行贷款处理。试做出该项目的现金流量表，并对该项目的经济做出评价。解：总投资=建设投资总额+建设期利息+流动资金=1000+1000+1200X（1十10%）+500=3820（万元）正

2、常年份利润=年销售收入-年总成本费用-年销售税金=25OO-1OOO-25OO10%=1250（万元）正常年份的利税=年产品销售收入一年总成本费用=2500-1000=1500（万元）投资利润率=1250/3820=32.72%投资利税率=1500/3820=39.27%资本金利润率=1250/2023=62.5%现金流量表年份淳设期I产期r项目Ii2|3|45-22现金流入IOi0Oj2500250030产品销看蚊250025002500回收流动资金5(X)1现金流出oool100013202162.51662.51662.5固定资产投资ooo10001320I流动资金500经营成本1000

3、10001000(销售凝250250250所得税II412.5412.5412.51净现金流量-100Ol-1000!-1320337.5837.51337.5已建同类项目重要设备数量、价格表项目甲设备乙设备丙设备丁设备数量(台)584IO价格(万兀)IO221214拟建项目要抵达同类项目4/5H勺生产能力，则需要固定资产投资额为多少？K=45*(10*5+8*22+4*12+10*14)=1324.8万元某工业项目估计生产能力为180万吨，已知同类项目生产能力为150万吨，固定资产投资额为1500万元，物价换算系数为1.08,估算拟建项目的固定资产投资额？n=0.612=11*(Q2Q1)n

4、*C=1500*(180/150)0.6*1.08=1807万元涨价预备费计算某投资项目的静态投资为22310万元，建设期3年，计划三年的投资比例分别为20%、55%、25%,预测建设期内年平均价格上涨率为6%,试估计该项目建设期的涨价预备费解：涨价预备费计算P=22,310X20%X(16%)-l+22,310X55%(1+6%)2-l+22,310X25%X(1+6%)3-l=267.72+1,516.63+1,065.39=2,849.74某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元。按木项目实行进度计划，建设期3年，投资分年使用比例为：第一年25%,次年55%,第三年

5、20%,投资在每年平均支用，建设期内估计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期利息为1395万元，工程建设其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。解：(1)项目的基本预备费：基本预备费=(45000+386O)X10%=4886(万元)(2)项目的涨价预备费第一年=45OOoX25%X(1+0.05)1-1=562.5次年=45000X55%X(1+0.05)2-1=2536.875第三年=45000X20%X(1+0.05)3-1J=1418.625该项目建设期的涨价预备费=562.5+2536.875+1418.625=4518(万元)(3)计算项目的建设投资建

6、设投资=静态投资+涨价预备费+建设期借款利息=450003860+4886+4518+1395=59659（万元）建设期利息某新建项目，建设期为三年，在建设期第一年贷款300万元，次年600万元，第三年400万元，年利率为12%。请用复利法计算建设期利息。解：建设期利息第一年利息=300/2*12%=18（万元）次年利息=（300+18+600/2）*12%=74.16（万元）第三年利息=（318+600+74.16+400/2）*I2%=143.06（万元）某新建项目，建设期为3年，第一年贷款300万元，次年400万元，第三年300万元，年利率为5.6%。用复利法计算建设期借款利息。解：建设

7、期各年利息计算：I1=300/2X5.6%=8.4（万元）12 =（308.4+400/2）5.6%=28.47（万元）13 =（736.87+300/2）5.6%=49.66（万元）到建设期末合计借款本利为1086.53万元。300+8.4+400+28.47+300+49.66=1086.53分项详细估算法某项目抵达设计生产能力后，项目的年产量为100万件，单位产品售价为300元，项目定员为100O人，工资及福利费按每人每年18000元估算。项目每年的其他费用为720万元。年外购原材料、燃料及动力费估算值为18000万元。年经营成本为19800万元，年修理费占年经营成本的10%t,各项流动

8、资金的最低周转天数分别为：应收账款、应付账款各为30天，现金及货币资金为40天，存货为40天。计算项目所需的流动资金量。应收账款、现金、原材料、燃料、在产品、产成品、存货、流动资产、应付账款、流动负债、流动资金应收账款=100*300/(360/30)=2500现金=(1000*1.8+720)/(360/40)=280原材料、燃料=18000/(360/40)=2023在产品二(年外购原材料、燃料及动力费+年工资及福利费+年修理费十年其他制造费用)/周转次数=(18000+1000*1.8+19800*0.1+720)/(360/40)=2500产成品=19800/(360/40)=2200

9、存货=2023+2500+2200=6700流动资产=应收账款+现金+存货=2500+280+6700=9480应付账款=18000/(360/30)=1500流动负债=应付账款=1500流动资金=流动资产一流动负债=94801500=7980第/、早练习：某化纤项目建设期为3年，第一年投入IoOo万元，所有是自有资金；次年投入800万元,所有是自有资金；第三年投入100O万元,所有是银行贷款。建设投资贷款利率为10%O该项目可使用23年。从生产期第三年开始，抵达设计能力的100%o正常年份生产某产品100oO吨，总成本费用1500万元。销售税金为产品销售收入的10%。产品销售价格为2500元

10、/吨，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为500万元，由银行贷款处理。问：该项目的静态盈利指标是多少？（投资利润率投资利税率资本金利润率）序毛项目一正常年份1产品销售收入25002销售税金及附加2503总成本费用15004利涧总额7505所得税247.56税后利润502.5解：总投资=建设投资总额+建设期利息+流动资金=1000+800+1000X(1十10%2)+500=3350(万元)正常年份利润=年销售收入一年总成本费用一年销售税金=2500-1500-2500X10%=750(万元)正常年份的利税=年产品销售收入一年总成本费用=2500-1500=1000(万元)投资利润率=75

11、0/3350=22.39%投资利税率=IoOO/3350=29.85%资本金利润率=750/1800=41.67%第七章某造纸厂项目建成后，正常年份销售收入可达965万元，其燃烧炉产生的蒸汽可年产粘合剂获得间接效益85万元。通过对其产品和多种投入物的影子价格的计算，其直接费用和间接费用合计500万元，该项目使用寿命为23年，社会折现率为8%。试计算该项目日勺国民经济效益净现值。ENPV=(965+85-500)*(PA,8%,10)=3690.5万元例1：直接进口货品项目使用的某种材料为进口货品，其到岸价格为100美元/单位，项目离口岸500公里，该材料影子运费为0.2元/单位公里，贸易费用为

12、货品价的6%,外汇的官方汇率为8.27.则该投入物的影子价格为多少？SP=ClF*SER(TlTrl)=100*8.27*1.08+500*0.2+100*8.27*1.08*6%=1046.7某项目需采用高强度挡风玻璃,该玻璃产品国内未有生产需通过进口，则在国民经济评价时，该产品的影子价格计算公式应为（D）。A.离岸价X影子汇率-贸易费用-国内运杂费B.离岸价X影子汇率-贸易费用+国内运杂费C.到岸价X影子汇率+贸易费用-国内运杂费D.到岸价X影子汇率+贸易费用+国内运杂费间接进口货品浙江某木器厂所用木材原由江西某林场供应。现拟在江西新建木器厂并由江西林场供应其木材后，浙江某木器厂所用木材只

13、能通过上海进口供应。木材进口到岸价为180美元/立方米。上海离浙江200公里，江西林场离浙江500公里，离拟建项目200公里。木材影子运费为0.2元/立方米公里，贸易费用为货价的6%。则拟建项目耗用木材的影子价格为多少SP=180*8.27*L08+200*0.2+180*8.27*1.08*6%到岸价格+口岸到原用户运输费+贸易费I一-(500*0.2+180*8,27*L08*6%)供应厂到原用户运输费+贸易晨+(200*0.2+180*8.27*1.08*6%)供应厂到拟建项目运输费+贸易费=1684.15例3:占用出口货品上海某拟建项目耗用可供出口的淮南煤矿的原煤。其离岸价格为40美元

14、/吨，淮南煤矿离口岸200公里，离上海500公里。原煤影子运费为0.2元/吨公里，贸易费用为货价的I6%o则该拟建项目耗用原煤的影子价格为多少？SP=40*8.27*1.08-(200*0.2+40*8.27*1.08*6%)+(500*0.2+40*8.27*1.08*6%)=417.3元/吨例4：直接出口货品项目的产出物为直接出口产品，其离岸价格为20美元/单位。项目离口岸200公里，影子运费为0.20元/单位公里，贸易费用为货价的6%,外汇的官方汇率为8.27,则该产出物的影子价格为：SP=FOB*SER-(T1+Trl)=20*8.27*1.08-200*0.2-20*8.27*1.0

15、8*6%=127.91元/单位某厂所需的原材料为出口货品，该原材料的出口离岸价格为100美元/单位，影子运费为0.20元/单位公里。该厂离口岸300公里，贸易费用为货价口勺6%,外汇的官方汇率为8.27,则该产出物的影子价格为：SP=100*8.27*1.08*(1-6%)-300*0.2=779.57元/单位例5：间接出口货品项目所用某种原材料原由江苏某厂供应。目前浙江新建一供应厂并由其供应，使原江苏某厂增长出口。该原材料离岸价为300美元/吨，影子运费为0.2元/吨公里。江苏离口岸300公里，江苏离项目所在地200公里，浙江离项目所在地150公里。贸易费用为货价的6%。则该原材料Fl勺影子

16、价格为多少SP=300*8.27*1.08-(300*0.2+300*8.27*1.08*6%)+(200*0.2+300*8.27*1.08*6%)-(l50*0.2+300*8.27*1.08*6%)=2468.7例6：替代进口货品原某厂所需的原材料为进口货品，目前某地新建项目生产此种原材料并由新项目供应。该原材料日勺进口到岸价格为100美元/单位，影子运费为0.20元/单位公里。原某厂离口岸300公里，到新建项目的距离为100公里，贸易费用为货价的6%,则该产出物R勺影子价格为：SP=100*8.27*1.08*(1+6%)+200*0.2-(100*0.2+100*8.27*1.08*

17、6%)=913.16元/单位例：非外贸货品的影子价格某项目H勺初始总投资为1000万元，估计有效期限为23年，估计资产净残值率为4%,社会折现率为10%,流动资金为100万元，则单位产品的固定资产投资费用为：M=l000-40*(PF,10%,12)-100*(AR10%,12)+100+40*(PF,l0%J2)*10%=(900-40*0.3183)*0.1468+(100+40*0.3183)*10%=141.52万元土地机会成本的!计算项目建设期3年，生产期23年，共占用农田250亩，该建设用地可以小麦与花生可以兼种，净效益查表得到小麦139元/亩茬，花生602元/亩茬。在计算期内年净

18、效益增长率为3%,社会折现率为12%,项目寿命期为23年。由于数据是根据1990年年初记录得来，而项目动工期为1992年，因此基年到动工期为2年。解：每亩土地23年净效益现值1139+602)x(l+3%)3l-=6989(元)口土地机会成本=6989X250=174.725万元第九章不确定性分析互斥方案的盈亏平衡分析某产品有两种生产方案，方案A初始投资为70万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资170万元，预期年收益35万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，假如给定基准折现率为15%,不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案的临界点。解：设项目寿命期为nNPVA=-70+15

19、(P/A,15%,n)NPVB=-170+35(P/A,15%,n)当NPVA=NPVB时，有-70+15(P/A,15%,n)=-170+35(P/A,15%,n)(P/A,15%,n)=5查亚利系数表得n23年盈亏平衡图由于方案B年净收益比较高，项目寿命期延长对方案8有利。故可知：如果根据市场预测项目寿命期小于10年，应采用方案4；如果寿命期在工。年以上，则应采用方案B。设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年销售收入B、年经营成本C和建设投资I对内部收益率进行单原因敏感性分析（基准收益率ic=8%）,基本方案的）基本数据估算表因素建设投奥/（万元）年销售收入.6行元）年经营成本

20、H万元）期末残值10元）寿命（年）估算值1500600.250r126解：(工)词算基本方案的内部益率IRR5-1(1+IRRY1+(B-C)Z(1+侬尸+(B+Z-Cl+IRRy6=Ot-25-1500(1IRRY1+350Z(1+网)-f+550(1+ZR/?)6=0r-2采用试算法得：PK(i=8%)=31.08(万元)0,PK(i=9%)=-7.92(万元)VO采用线性内插法可求得：IRR=8%+江竺一(9%-8%)=8.79%31.08+7.92（2）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响原因变化对内部收益率H勺影响内部三化率不石-10%-5%基本方案+5%+10%销

21、售收入3.015.948.7911.5814.30经营成本11.129.968.797.616.42建设投资12.7010.678.797.065.45内部收益率的敏感性分析图内部7化率收益率%不确定囱素、-10%-5%基本方案+5%+10%销售收入3.015.948.7911.5814.30经营成本11.129.968.797.616.42建设投资12.7010.678.797.065.45（3）计算方案对各原因的敏感度平均敏感度的计算公式:评价指标变化的幅度（）不确定性因素变化的幅度（%） 年销售收入平均敏感度=3/OS 年经营成本平均敏感度=陷产=24 建设投资平均敏感度=545-127

22、0,因此，项目可行。决策树分析法的应用状态点RiR2R3R1 R2Rj状态枝（概率枝）决策树图某项目有两个备选方案A和B,A方案需投资500万元，B方案需投资300万元，其使用年限均为23年。据记录，在此23年间产品销路好的也许性为70%,销路差的也许性为30%,折现率i=10%。A、B两方案年收益数据如下表。试对项目方案进行比选。项目方案在不同状态下的年收益自然状态概率方案A方案B销路好0.7150100销路差0.3-5010结点2的期望值E(NPV)A=150(PA,10%,10)*0.7+(-50)(PA,10%,10)0.3=(105-15)X6.144=533(万元)结点3的期望值E

23、(NPV)B=100(PA,10%,10)*0.7+10(PA,10%,10)*03=(70+3)X6.144=448.5(万元)方案A净现值收益=533-500=33（万元）方案B净现值收益=448.5-300=148.5（万元）显然，应选方案B。某项目需投资20万元，建设期1年。据预测，有三种建设方案在项目生产期内的年收入为5万元、10万元和12.5万元的概率分别为0.3、0.5和0.2。折现率10%。生产期为2,3,4,5年的概率分别为0.2,0.2,0.5,0.1。试计算净现值期望值和净现值20日勺合计概率。以年收入10万元，生产期4年为例，计算各也许发生事件的概率和净现值事件”年收入

24、10万元，生产期4年”发生的概率P（A=IO万元）XP（N=4年）=0.50.5=0.25净现值=-200000元X1(1 + 0.1)_5100000元XZ-=106300元W(1+0.1)加权净现值=106300X0.25=26575元。I发生的概率0.060.060.150.030.100.100.250.050.040.040.100.02净现值 （元）加权净现值 （元）-102950-6177-68800-4128-37750-5662.5-9550-286.5-24100-2410442004420106300265751627008135153256131007004028178

25、3251783252488254876.5期望值47916合计1.00净现值期望值计算图0.40.6-15 O 1530净现值(万元)1,03累计概室P(NPV20)=1P(NPVO)=1-0.42=0.58净现值累计概率图净现值累计概率表净现值(元)事件发生的概率累计概率-1029500.060.06-688500.060.12-377500.150.27-241000.100.37-95500.030.40153250.040.44442000.100.541007000.040.581063000.250.831627000.050.881783250.100.892488250.021.00由净现值合计概率表和净现值合计概率图得出：P(NPV20)=I-P(NPVO)=1-0.420.6计算成果：净现值期望值=47916元，净现值20的I概率是0.6,阐明项目可行。