皮卡报告2023.docx

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1、汽车汽车细分市场专题研究（二）：皮卡一一商乘两用，增量可期报告摘要市场现状：皮卡为轿车和货车的结合体，政策法规限制国内皮卡市场较小：皮卡诞生于20世纪初期的美国，可作为专用车、多用车、公务车、商务车，也可作为家用车，用于载货、旅游、出租等使用。皮卡在国内被归为轻型货车，需准售最高限速、强制报废、定期年检等政策，限制行业销量扩张。2022年国内市场皮卡销量为51.3万辆，市场份额较为集中，2022年CRlo车企销量占比达991,其中长城汽车、上汽大通、江铃汽车占据销量榜单前三。竞争格局：皮卡重点车企包括长城上汽大通江铃江淮等,各品牌陆续发布新产品助力品牌向上：长城汽车为国内皮卡销量龙头，长城炮及

2、风骏为主销车型，上汽大通聚焦皮卡出口业务，2022年出口销量占比超八成。另外长城推出山海炮，产品定位大型高性能豪华皮卡，动力性能卓越。江铃发布大道品牌，全新品牌定位为中国皮卡全场景专家，大道越野版、大道乘用版和大道商乘版三款全新皮卡同时亮相，新车基于大道品牌巡天架构打造，助力品牌向上。成长驱动：皮卡政策解禁、出口持续景气、新能源化叠加，助力行业销量持续增长：皮卡自进入我国以来即被简单地归入货车，因此国内多地对皮卡有限制。2022年国务院持续发文研究进一步放宽皮卡车进城限制。另外得益于国内供应链成本优势，2018至2022年中国车企皮卡海外销量分布达到3.7、4、4.2、7.8、12.5万辆，C

3、AGR达到84.46%o当前国内皮卡市场新能源渗透率处于低位但快速增长（2022年渗透率为0.92%,2023H1为1.59%）,当前各大车陆续推出新能源皮卡车型，未来有望新能源皮卡增长空间广阔。重点标的：长城汽车、比亚迪、江淮汽车、江铃汽车、福Hl汽车等。风险提示：下游需求不及预期、新能源渗透率不及预期、原材料价格上涨等目录-国内皮卡受众较小,销量稳步增长5（一）皮卡兼具轿车与货车特征，北美及东南亚较为流行5（二）国内皮卡受众群体小，工具属性较强6二重点车企皮卡简介12（二）上汽大通：出口占比处高位13（三）江铃汽车：新品推出开启品牌向上之路13（四）江淮汽车：T6及T8为主销车型14（五）

4、特斯拉：CYBERTRUeK上市在即15（六）比亚迪：皮卡车型有望年底上市16（七）汇总：重点皮卡车企销量数据16皮卡成长驱动：政策出口及电动化多因素催化17（一）皮卡销售呈现季节性与周期性波动，受益经济复苏17（二）皮卡政策解禁，进城限制有望放宽18（三）皮卡出口快速增长，成为全新动力19（四）皮卡新能源化进行时，市场空间广阔20四、板块估值表现及重点公司估值表一览20五风险提示21图表目录图表1丰田皮卡5图表2长城皮卡5图表3全球皮卡历年销量（万辆）及增速6图表4全球皮卡销量分布6图表5中国市场皮卡销量与SUV销量（万辆）6图表6中国市场皮卡销量与SUV销量同比增速6图表7国内皮卡历年批发

5、销量（单位：万辆）7图表82022年国内皮卡批发销量（单位：万辆）7图表92022年重点皮卡车型销量及份额7图表102022年皮卡行业竞争格局7图表112022年各省柴油汽油皮卡零售销量8图表122022年皮卡销量区域分布9图表132022年皮卡销量城市等级分布9图表142022年各省四驱两驱皮卡零售销量10图表15两驱皮卡销量（万辆）及占比11图表16四驱皮卡销量（万辆）及占比11图表17四驱皮卡与两驱皮卡销量11图表18长城皮卡产品布局12图表19长城销量细分结构12图表20长城山海炮13图表21长城山海炮13图表22上汽大通皮卡产品布局13图表23上汽大通销量结构13图表24江铃皮卡产品

6、布局14图表25江铃皮卡销量细分结构14图表26江铃大道14图表27江铃大道内饰14图表28江淮汽车皮卡产品布局15图表29江淮皮卡销量细分结构15图表30特斯拉Cybertrcuck15图表31特斯拉Cybertrcuck15图表32比亚迪皮卡16图表33比亚迪皮卡16图表342022年重点皮卡车企销量及出口量（单位：万辆）16图表35皮卡与重卡销量关系17图表36皮卡重卡月度销量分布17图表37皮卡月度销量（万辆）18图表38皮卡月度销量占比18图表39截至2022年10月皮卡解禁情况18图表40皮卡解禁重要时间点18图表41历年皮卡出口量（万辆）及增速19图表42皮卡出口量细分结构19图

7、表43历年皮卡出口占比19图表44皮卡出口量细分结构19图表452023年14月重点新能源皮卡销量（辆）20图表462023H1新能源皮卡销量（万辆）及渗透率20图表皮卡重点公司与月度销量同比增速图表48皮卡月度销量（万柄）21图表49皮卡产业链重点公司估值一览表21-、皮卡是海内外具备特色的细分市场(一)皮卡兼具轿车与货车特征，北美及东南亚较为流行皮卡(PiCk-UP)是一种采用轿车车头和驾驶室,同时带有敞开式货车车厢的车型。皮卡诞生于20世纪初期的美国，早期作为拉货用的商用车。随着50年代美国战后经济的发展，汽车消费趋向于多元化，皮卡以其多样用途与强大性能开始走入普通家庭。皮卡的特点是既有

8、轿车般的舒适性，又不失动力强劲，而且比轿车的载货和适应不良路面的能力还强。最常见的皮卡车型是双排座皮卡。皮卡既可作为专用车、多用车、公务车、商务车，也可作为家用车，用于载货、旅游、出租等使用。“皮卡”可以看作轿车和货车的结合体。图表1丰田皮卡图表2长城皮卡资料来源：汽车之家，太平洋研究院资料来源：汽车之家，太平洋研究院北美与东南亚为皮卡主要销售市场。全球皮卡销量约500万辆，占全球市场份额约o2017-2019年皮卡销量稳步增长；受疫情蔓延影响，2022年销量完成493万辆，同比下滑4,跌破500万大关。北美和东南亚是皮卡主要消费区，占全球皮卡总销量比例比超过3/4o北美为皮卡第一大市场，20

9、22年美国、加拿大、墨西哥等3国销量比达66；东南亚为皮卡消费重要区域，泰国、菲律宾、印尼、越南等4国空龌占比约10。图表3全球皮卡历年销量（万辆）及增速图表4全球皮卡销量分布6.00%5605405205004804602017年2018年2019年2020年2021年2022年4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%600%-8.00%-10.00%资料来源：皮卡车市，太平洋研究院资料来源：皮卡车市，太平洋研究院2015年后中国国内市场皮卡持续增长增速高于SUV市场。2015年之前SUV销量快速增长，2007年国内市场SUV仅为33.19万辆，2015年快速增长至612.06

10、万辆，CAGR达到51.77乱与此同时皮卡销量增长较为缓慢,2007年皮卡销量已达18.6万辆，2015年销量为32.9万辆，CAGR仅为8J9,后续伴随汽车与SUV市场的快速普及,销量快速突破年销50万辆的平台，后续周期波动。2022年，SUV销量为940.63万辆，2015-2022年SUVCAG,为7.34,皮卡销量为51.3万辆,2015-2022年CGR为7.69。图表5中国市场皮卡销量与SUV销量（万辆）图表6中国市场皮卡销量与SUV销量同比增速1200.01000.0800.0600.0400.02.00.050403020100.00%i-BrJ-iJr-Jii-r Z 860

11、rH ZrnqS 9m 86 OlZ 。IIIlIlIIIIZrMZ ooooqooqooooqooo-40.%80.%20.%0.00%-20.%60.%40.00%皮卡SUV销量左轴皮卡销量右轴资料来源：皮卡车市，太平洋研究院资料来源：皮卡车市，太平洋研究院（二）国内皮卡受众群体小，工具属性较强国内皮卡受众群体较小年销量约50万左右市场份额较为集中。受制于政策限制，皮卡在国内被归为轻型货车，除了要遵守高速最外侧车道行驶以及时速不能超过100公里的规定外，更是年限不能超过15年到期必须按规定报废，而且10年内一年一检，10年以上皮卡则需要一年两检的要求，另外部分城市限制皮卡进城，进一步限制皮

12、卡销量。2018年至2022年国内市场皮卡销量分别为45.K45.2、47.8、54.6、51.3万辆,近年销量整体较为稳定。市场份额集中度较高,2022年CR5车企销量占超过单,其中长城汽车（#）、上汽大通.3）、江铃汽车12）占据销量榜单前三。图表7国内皮卡历年批发销量（单位：万辆）图表82022年国内皮卡批发销量（单位：万辆）6050403020IlllXIIIIIl指名厂商2022年销量份棘-1长城汽车18.6736%5U.W)%40(K)%2上汽大通6.7213%30。)3江裕汽车6.2612%20.00%4江淮汽车4.9910%o.oo%5郑州日产3.958%OQ瓶6江西五十玲3.

13、336%-1000%7长安汽车3.186%8 北汽福田1.653%9 河北中兴1.533%10 上汽通用五菱0.741%合计51.0299%七&Irt1M山i山4d541Mirt山曲C99Z型。IZmVS9Z86icOoooOLTIILlIILLZZcOOOOOOOOOOOOOOOOOCZZZZZZZZZZZZNZZZZCI资料来源：乘联会，太平洋研究院货料来源：来联会，太平洋研究院皮卡热销车型价格集中于10-20万,其具备生产工具属性以实用为主。皮卡的特点是既有轿车般的舒适性，又不失动力强劲，而且比轿车的载货和适应不良路面的能力更强。皮卡其主力消费体为个体户、建筑制造业等，主要用于生产及兼顾

14、家用，因此产品以实用为主，售价多集中于10-20万元。2022年热销车型主要为长城炮、长城风骏、江铃域虎7、江铃宝典、长城金刚炮，价格区间分别为10.88-18.786.98-12.2810.48-13.03、8.48-11.238.8832.58万元。图表9 2022年重点皮卡车型销量及份额图表10 2022年皮卡行业竞争格局品牌车型产品价格区间2022年零售 销量（万辆）份领长城汽车长城地10. 88-18. 788. 0925. 28与长城汽车风骚6. 98-12. 285. 2216. 31%江铃汽车域虎710.48-13. 032.688. 38%江铃汽车宝典8.48-11.231.

15、956.09%长城汽车金刚炮8. 88-12. 581.765. 50%江西五十钵瑞迈8. 38-16. 981.584. 94%江西五十桧钵拓11.18-19. 981.173.66%郑州日产纳瓦拉14. 28-20. 680.662. 06%江淮汽车T89. 58-16. 080. 421.31%江淮汽车T68. 48-13.480. 290.91%资料来源：乘联会，太平洋研究院资料来源：乘联会，太平洋研究院皮卡市场的重点销售区域以农村与下沉市场为主,主流皮卡均提供柴油及汽油版本选项,当前皮卡整体以柴油为主。皮卡采用轿车头和驾驶室，同时有敞开式货车货箱，既有轿车的乘坐空间和舒适性，又具有普

16、通货车的载货能力，可谓亦乘且商一车可二用。同时相对轿车，皮卡又具有较高的底盘也具有很强的越野性能和通过性等天然优势，非常符合农村的路况而成为便捷的代步行走工具与货输营运挣钱工具。从销量上皮卡的特点也有所体现，2022年皮卡销量靠前的省份主要为内蒙古、四川、云南、山东、新疆,零售销量分布达到2.16、2.04、2.00、2.00、1.86万辆,其中柴油皮卡占比分别达到65.、961、j、8三o柴油皮卡具有耐用、动力强劲成本低等优点而被广泛选择但高原地区柴油发动机燃烧不充分动力损失严重。1）柴油皮卡将会在很小的转速下就能获取很高的扭矩，从而更好的在复杂路面、爬坡、载重等方面优于汽油皮卡。柴油燃油成

17、本低于汽油。2）燃油经济性显著，柴油发动机油耗较低，且柴油单价低于汽油单价。3）与汽油皮卡相比，不容易挥发，着火点高，不会因为一些偶然情况被点燃或者发生爆炸的情况，安全方面更有保障。4）由于柴油发动机的转速较低，车辆零部件老化较慢，自然零件磨损率也会很低，寿命也就相应的很长。5）但由于高原地区空气稀薄，会使柴油发动机缸内燃烧不充分，车辆往往会出现冒黑烟、动力严重损失，而冬季天气寒冷时这种情况将会进一步加剧，还极易出现冷车状态不能启动的现象，因而动力更强、油耗更低的柴油车型在青藏高原会陷入“行路难”的境地。图表112022年各省柴油汽油皮卡零售销量省省总销量柴油销量汽油销量柴油皮卡市占率汽油皮卡

18、市占率柴油皮卡比重汽油皮卡比重内蒙古216051411074955.68R10.4165.31134.69e四川204441659438506.68R5.3581.17，18.831云南20029192128177.741.13195.9214.081山东200141512048946.09i6.8075.55B24.451新疆186311577128606.35B3.97|84.65B15.351河北177951099468014.439.44161.78B38.221广东149801208428964.87B4.0280.67119.331湖北135081218413244.9111.8I

19、i90.20R9.80f黑龙江128391058522544.26三3.1382.44117.56广西11813110417724.45i1.07W93.46f6.54i湖南116491051811314.241.5790.29B9.71?浙江11379755938203.Oli5.3066.43B33.57f河南11059840426553.39，3.6975.99R24.OlB辽宁10472900914633.632.0386.03R13.971福建9904803418703.2412.6081.12118.881江西989590658303.65三1.1591.618.39安徽89427

20、28516572.30B2.3罐81.47B18.531甘肃8885669721882.70.3.0175.37B24.63贵州852481263983.27，0.55|95.3314.67，山西8116565624602.2803.4269.6%30.31U陕西7965399539701.6M5.5150.16i49.841江苏7689532823612.15|3.28|69.29130.7IB重庆690063505502.56fO.76f92.0317.971吉林602450379872.03i1.37f83.62116.38西藏476531244530.13，6.18f6.55，93.4

21、51宁夏434626951651L09，2.29f62.01137.99B海南404338052381.530.3394.Ill5.89青海26488291819O.33B2.5331.31B68.69B北京257712924480.0513.4005.0M94.991天津15459326130.3810.8560.32139.681上海1280793487O.32R0.6861.95B38.051合计3202652482437201277.51222.492资料来源：皮卡车市，太平洋研究院皮卡市场的区域在西北、西南为主,县乡地区的皮卡需求较大。2022年西南、西北地区的皮卡需求占到总体需求1

22、9.1、13.修，合计占比达32以上，成为两大核心市场的需求，皮卡在西部地区需求较为旺盛。从城市等级来看，2022年特大城市、大型城市、中型城市、小型城市、县乡占比分布为-3.2口12.、W、2,、42.4,皮卡主要需求集中于低线城市尤其是县乡地区。图表122022年皮卡销量区域分布图表132022年皮卡销量城市等级分布资料来源：中商情报网，太平洋研究院资料来源：乘联会，太平洋研窕院偏远地区皮卡以四驱为主城市地区皮卡以两驱为主。受制于偏远地区与农村地区地形、道路铺装情况等影响，四驱车相较于两驱车具有更好的通行能力。2022年在皮卡销量靠前的省份中，内蒙古、四川、云南、新疆、黑龙江均以四驱皮卡为

23、主，四驱皮卡占比分别达到7、窜、郭7湄85490,山东、河北、广东、湖北等地皮卡以两驱为主，两驱皮卡销量占比分别为图表142022年各省四驱两驱皮卡零售销量省省总销量两驱销量四驱销量两驱皮卡市占率四驱皮卡市占率两驱占比四驱占比内蒙古216054528170773.26f9.42120.96179.Olf四川204446733137114.8417.57f32.9367.0花云南200292671173581.9219.58f13.34186.6(三山东2001413997601710.OTf3.32f69.94130.06f新疆186312885157462.078.69e15.48184.5

24、21河北177951045873377.52i4.05158.77i41.231广东149801064543357.65|2.3971.06f28.941湖北13508592675824.2614.18f43.87三56.13黑龙江128391250115890.9016.4OU9.74190.2三广西11813386579482.784.39832.7267.28S湖南11649667549744.80B2.71U57.3042.70浙江11379901823616.48|1.3Of79.25120.7Ef河南11059554755123.9913.OlV50.16149.841辽宁1047

25、2285876142.0604.2027.29i72.7IU福建9904762622785.4811.26f77.OOe23.OOi江西9895659033054.7lfl82f66.60033.IOf安徽8942627426684.5131.47f70.16e29.841甘肃8885298559002.15B3.26f33.60066.1(疑贵州8524297255522.Ilf3.0罐34.87165.131山西8116270554111.952.99?33.33166.6兆陕西7965182761381.3103.39B22.94177.OeI江苏7689594717424.2810.9

26、6ff77.3422.66B重庆6900292339772.IOJ2.1942.36157.6吉林602467853460.49|2.95811.25i88.7陞西藏4765275520101.98B1.11?57.82142.181宁夏4346217021761.56f1.2049.93050.071海南404331918522.29R0.17Bl78.93121.071青海264838722610.28|1.2514.6185.39B北京2577111514620.8000.81343.27156.7：鎏天津15458267190.590.40Bl53.46B46.541上海1280103

27、52450.7410.1480.86119.1If合计32026513906218120343.42056.58V资料来源：皮卡车市，太平洋研究院在驱动形式方面市场中四驱型皮卡的销量占比正在实现着快速增长。2018年至2022年皮卡两驱皮卡销量占比分别为，、077.1.86,四驱皮力占比分追为1、40.95、51.02、52.23、福.14,5()18年型2022r的两四驱皮卡销量占比已经实现了反转，由此前的两驱型皮卡市场占比超6成，转变为当前四驱型皮卡市场占比接近6成，这也说明在当前四驱型皮卡的受欢迎程度更高。图表15两驱皮卡销量（万辆）及占比图表16四驱皮卡销量（万辆）及占比资料来源：中商

28、情报网，太平洋研究院资料来源：乘联会，太平洋研究院相同车型四驱皮卡相较于两驱皮卡售价高io。当前主流皮卡车型均有两驱版本与四驱版本可选，我们选取风骏52.4L汽油进取型、风骏72.0T汽油进取型、长城炮2.0T手动汽油精英型、金刚炮2.0T手动柴油创业型、域虎72.0T柴油手动舒适版、域虎92.0T汽油手动舒享型等主流皮卡车型分析，四驱版本相较于两驱版本售价分别高相同车型四驱版本相较于两区版本售价高10-20.。图表17四驱皮卡与两驱皮卡销量两驱四驱资料来源：汽车之家，太平洋研究院二、重点车企皮卡简介(一)长城汽车：国内皮卡销量龙头长城汽车为国内皮卡销量龙头,长城炮及风骏为主销车型。2022年

29、长城皮卡实现批发销量18.7万辆，占国内市场份额纯360目前长城汽车皮卡车型有风骏5、风骏7、金刚炮、长城炮、山海炮等车型，其中长城炮、风骏为长城汽车主要车型，2022年长城炮实现终端销量8.1万辆，风骏实现终端销量5.1万辆，合计占总销量的比例达到88fo图表18长城皮卡产品布局图表19长城销量细分结构长城汽车坚持品牌向上,推出豪华皮卡山海炮。山海炮产品定位大型高性能豪华皮卡，分为汽油版和柴油版两个动力版本，汽油搭载长城3.OTV6双增压器发动机,最大功率260kW,最大扭矩500Nm,且配备水冷式中冷；柴油搭载2.4T柴油发动机，最大功率135kW,最大扭矩480Nm0全系标配硅油风扇，满

30、足最新的国六B2-RDE排放水平。强大的越野实力：全系标配博格华纳4A+ML0CK硬锁四驱系统，配合前后桥电控牙嵌式差速锁，真正意义上实现三把锁，无惧崎岖恶劣路况。最大800mm涉水深度。强悍的底盘悬架：全新升级的底盘，性能更稳定、更强大。搭载前双叉臂独立悬架+后多连杆非独立悬架，悬架后减震器外置。(二)上汽大通：出口占比处高位上汽大通2022年全球销量达6.7万辆，出口占比处高位。2022年上汽大通maxus皮卡家族全球市场销量达6.7万辆，同比IK幅98,实现国内终端销量1.05万辆，海外销量4.6万辆，出口销场占比超80。海外市场上汽大通maxus皮卡累计销量超10万台，其中仅2022年

31、当年，澳大利亚、智利、墨西哥单一国家销售均实现破万，智利、沙特等海外皮卡市场出口位列第一。短短五年内上汽大通maxus便在国内皮卡市场实现了增速第一，排名第二。图表22上汽大通皮卡产品布局图表23上汽大通销量结构(三)江铃汽车：新品推出开启品牌向上之路域虎7及宝典系列为江铃皮卡主销车型。目前江铃皮卡产品主要包括宝典、宝典长轴、域虎7、域虎7长轴版本、域虎9等车型，其中域虎7及宝典系列车型为江铃皮卡的主销车型，2022年域虎7实现终端销量2.7万辆，占江铃皮卡总销量比例达54,宝典实现终端销量2.0万辆，占总销量比例达40.图表24江铃皮卡产品布局图表25江铃皮卡销量细分结构资料来源：汽车之家，

32、太平洋研究院资料来源：皮卡车市，太平洋研究院2023年3月江铃大道品牌正式发布,品牌向上之路正式开启。全新品牌定位为中国皮卡全场景专家，借新品牌发布之际江铃大道旗下三款全新皮卡正式亮相，包括大道越野版、大道乘用版和大道商乘版，新车基于大道品牌巡天架构打造。动力上新车搭载了2.3T发动机，同时还有全场景底盘设计。在智能化方面，新车除了拥有全场景语音之外，还支持无人机与车机互联功能，可以实现探路、伴飞等功能。图表26江铃大道图表27江铃大道内饰资料来源：汽车之家，太平洋研究院资料来源：汽车之家，太平洋研究院（四）江淮汽车：T6及T8为主销车型江淮T6及T8为主销车型,销量占比近七成。江淮汽车旗下皮

33、卡车型有V7、V7长轴版本、T6、T6长轴版木、T8、T8长轴版本。其中T6及T8为江淮汽车皮卡主销车型，2022年T6系列国内终端销量合计0.29万辆，T8合计0.42万辆，T6及T8系列合计销量占比近七成。图表28江淮汽车皮卡产品布局图表29江淮皮卡销量细分结构V7长“T6/T8长轴V7T6/T810万15万20万25万资料来源：汽车之家，太平洋研究院资料来源：皮卡车市，太平洋研究院（五）特斯拉：Cybertruck上市在即CybertrUCk为特斯拉旗下纯电皮卡，外观采用赛博朋克风格,而非传统的皮卡造型的设计。2019年11月22日特斯拉在美国加州洛杉矶发布其第一款电动皮卡Cybertr

34、uck,其风格与市面上的皮卡完全不同，一经推出大受欢迎，截至2022年底累计订单超过160万。Cybertruck预计于2023年下半年开始量产交付，目前共有单电机后驱版、双电机四驱版、三电机四驱版3个版本，售价分别为3.99/4.99/6.99万美元。图表30特斯拉Cybertrcuck图表31特斯拉Cybertrcuck资料来源：特斯拉官网，太平洋研究院资料来源：皮卡车市，太平洋研究院车身由用于制造SpaceX火箭的厚冷轧不锈钢制成,并采用一体化压铸技术。30X冷轧不锈钢是一种从300系列不锈钢发展而来的合金变体。一般车身钢板的厚度为0.7、1mm,而CybertrUCk所用钢板厚度为3m

35、m,因而其超硬外壳有助于抵御凹痕、损坏和长期腐蚀，且可有效保护驾乘者安全。Cybertruck车身采用9000吨一体化压铸技术，Cybertruck采用一体成形金属无烤漆框架，即通过多道的气体、碳化硅等物质加工，将液态金属灌入模具，高压成形后以机械手臂取出，再通过X光和激光检验加工的制造方式。（六）比亚迪：皮卡车型有望年底上市比亚迪首款皮卡车型或于年底上市。据汽车之家消息，新车为比亚迪旗下海洋网系列的首款皮卡车型，有望将于年底推出。比亚迪电动皮卡动力上可能会提供插电混动和纯电两种动力版本。新车灯组采用一体式设计，中网的面积较大，典型的硬派皮卡风格。车身侧面，运用大量直线条和方方正正的轮廓，在车

36、顶、货厢等位置都配有行李架以及龙门架。新车采用主流的双排座椅布局，并且配备侧踏板。新车并没有采用一体式设计，后斗与乘员舱还是分开的独立设计。来看车尾，新车的尾灯采用了内凹的立体造型，内部配备了密集的横条灯带，并采用了贯穿式的尾灯。内饰方面，该车或采用一款运动风格平底方向盘，配备了全液晶仪表盘和一块尺寸巨大的中控屏幕。图表32比亚迪皮卡资料来源：汽车之家，太平洋研究院图表33比亚迪皮卡资料来源：汽车之家，太平洋研究院（七）汇总：重点皮卡车企销量数据上汽大通江淮汽车皮卡出口占比处于高位。长城汽车、上汽大通、江淮汽车、江铃汽车为重点皮卡车企，2022年皮卡批发销量分布达到18.67、6.72、4.9

37、9、6.26万辆，其中海外销量占比分别达到27.34、68.甲、76.*5、117,上汽大通及江淮汽车皮卡出口占比处于高位。2022年长城汽车、上汽大通、江淮汽车、江铃汽车汽车总销量分别为106.2、19.1、50.04、28.2万辆，其中皮卡销量占公司汽车总销量比例分别为增.58、35.18、97、22.2九图表342022年重点皮卡车企销量及出口量（单位：万辆）车企汽车总销量皮卡销量皮卡海外销量皮卡占总销量汽车比例am函*聘长城汽车106.218.675.117.58,27.32Jl上汽大通19.16.724.635.18r68.45?江淮汽车50.044.993.89.9776.15V江

38、铃汽车28.26.261.222.20r19.17*资料来源：乘联会，太平洋研究院三、皮卡成长驱动：政策、出口及电动化多因素催化(一)皮卡销售呈现季节性与周期性波动,受益经济复苏皮卡具有商用车属性销量具有周期性,销量走势与重卡相似但波动较小。皮卡功能介于商用车与乘用车之间，兼备箱货、旅行车、越野车以及SUV的特性，因此其具有较强商用车属性，销量走势与重卡具有较强同步性，但波动幅度较小。2015年处于地产周期低点，重卡与皮卡销量均处于低位。但是随着2016年批复的铁路、公路、机场等各项基础设施建设的陆续开工，国内市场对重卡需求稳步增长，电力、电信、交通、公安、货运配送等特殊行业对皮卡的需求加大，

39、皮卡销量同步增长。图表35皮卡与重卡销量关系图表36皮卡重卡月度销量分布重卡左轴皮卡右轴资料来源：特斯拉官网，太平洋研究院资料来源：乘联会，太平洋研究院皮卡销量呈现明显季节性3月为销量高峰定义全年销量。我们把2019至2022年皮卡月度销量数据取平均值，1月至12月占比分别为L超.0、8.0忠18.5.9.6,、7.6,、7.Ji、9酬、，5、型.8J9.9,2月由于春节扰动皮卡销量处于低位，3月得益于春节后开工销量为全年最高，定义全年销量。皮卡月度销量具有明显商用车属性，月度销量整体分布与重卡类似。1月2月3月5月6月7月8月9月10月11月12月20224423.45.53.44.25.2

40、4.344.44.14.24.3202144.73.25.254.64.43.93.44.84.44.85.9202042.60.53.64.14.55.63.83.24.73.33.64.9201943.82.54.84.533.21533.42.64.33.8平均3.82.44.84.34.14.63.63.44.33.64.24.7占比8.05。10.0%8.9%8.59.6、7. M7.19.0%7.5、8.89.9%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：乘联会，太平洋研究院资料来源：汽车之家，太平洋研究院（二）皮卡政策解禁，进城限制有望放宽国务院发文推动取消

41、皮卡进城限制，有望推动行业销量增长。皮卡自从上世纪80年代末进入我国以来，即被简单地归入货车类，因此国内超一半地市级城市都对皮卡有限制。其中有行驶上的限制，也有使用方面的限制，如上牌照等。2022年4月20日，国务院办公厅发布了关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见，其中提到“对皮卡车进城实施精细化管理，研究进一步放宽皮卡车进城限制。”2022年5月31日，国务院办公厅印发扎实稳住经济的一揽子政策措施，其中再次提到“对皮卡车进城实施精细化管理，研究进一步放宽皮卡车进城限制J2022年10月26日，国务院办公厅印发了第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案，明确了依靠改革开

42、放释放经济增长潜力、提升面向市场主体和人民群众的政务服务效能等三方面21项具体举措。其中明确提出，推动取消皮卡车进城限制。图表39截至2022年10月皮卡解禁情况图表40皮卡解禁重要时间点一飞7fJ3ZWdXK“:2*时间内容20164初河北.云南、辽宁、河南稣柒试点20164底湖北、新融科禁试点20194*6月济南全面开放皮卡选域201948泰立0全面开放皮卡进城202244国务陀办公斤发布关于进一少释放消费潜力便送消费持埃愫复的自见,其中提到-H皮卡车遗城实施精细化管理.研竞进一步放宽皮卡车遗城很利.2022年5月国务诧办公斤印发扎实锁住及济的一现于故簸格林,其中再次提到“对皮卡车选城实施精细化管理.研究进一