平安好医生财务报表分析.docx

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1、平安好医生财务报表分析一、公司概览（一）公司简介平安好医生，公司全称为平安健康医疗科技有限公司，于2014年8月成立，总部设立于上海，通过互联网+医疗+Al的先进技术,力争为每个家庭提供一名家庭医生，致力于搭建中国领先的一站式医疗健康生态服务平台，并于2018年5月4日在香港交易所上市，成为全球互联网医疗领域上市第一股。2021年1月27日，平安好医生app因为企业发展需要，名称变更为平安健康。（二）主营业务介绍平安好医生发展七年来已经拥有极其丰富的业务体系，主要业务分为家庭医生服务，消费型医疗服务，健康商城业务，健康管理与互动四个板块。其中家庭医生服务是平安好医生的主要产品，通过app为用户

2、提供服务，进行诊疗。核心业务特点业务类MMIK生服务收心业务-上网冷，医-消伊中医竹服务收益最高次竹体怜.NM.奏部健康业务商城收入域K最退速中西凭M.保健凭M.先*健生管HHJli动1务IWtt4XWlWJAPPiNitHIKZbr-*)（KtlK来源：新浪财经网）图1.平安好医生主营业务（三）发展历程平安好医生自成立至上市仅仅花了三年多的时间并且坐拥了3亿多的客户。图2.平安好医生发展历程二、国内外行业发展情况(一)国外互联网+医疗行业发展状况国外的互联网医疗行业发展较早。美国是互联网+医疗应用的主要国家，其次是欧洲、非洲、拉美国家，最后是亚太地区。研究显示，64%的美国居民会与医生视频沟

3、通，30%的居民会通过互联网在线比较医生，71%的欧洲居民及23.8%接受调查的日本居民会通过互联网方式获取健康信息。数据显示，预计全球在互联网支撑下的远程家庭和远程医院/诊所市场金额将从2016年的238亿美元增长到2021年的大约551亿美元。(二)国内互联网+医疗企业兴起的原因及发展过程看病难、“看病贵一直是亟待解决的民生问题，人们对于优质医疗卫生服务的需求一直在发展，健康观念普遍增强。我国在卫生医疗资源方面日渐完善和丰富，但相对于我国庞大的就医人群来说，医疗资源仍旧匮乏，这促使了新形态医疗体系的诞生。图3医疗机构数目变化来源:新浪财经网我国互联网+医疗起步较晚，但在国家政策推动及信息技

4、术高速发展的双重保障下发展迅速。2014年被称为互联网医疗元年，投资市场上掀起一股互联网医疗投资热潮，当年行业内获得的融资额就高达70亿美元。2015年下半年，中央国务院发布关于积极推进“互联网+行动指导意见表示要将经济社会中各个领域深入融入互联网的创新结果，政策的支持为互联网企业提供了开展更多业务的可能,互联网企业一片欣欣向荣。2016至2017年间，互联网医疗行业的各项业务模式被证伪，大批的互联网医疗相关企业在这段时间被注销，互联网技术的投入以及配置专业的医疗资源都需要企业注入大量资金，在企业创立初期大量的互联网医疗企业都处于入不敷出的状态，对于现金流量依赖极大,因此发展具有不稳定性，容易

5、亏损倒闭。2018年下半年，国务院发布关于促进互联网+医疗健康发展的意见，促进互联网医疗产业发展，促进看病难问题的解决，对整个行业进行政策指导帮扶和监管，有利于产业稳定健康发展。2019到2020年间，疫情的爆发使得一系列互联网+医疗政策陆续出台，互联网诊疗逐步接入医保，有利于更多消费者涌入互联网医疗行业，推动行业发展。至2020年底，我国互联网+医疗的服务应用已达千余个，主要分为医院主导和企业主导下的服务，在医疗诊断、健康管理、传染病流行趋势预测、辅助诊断、医院管理等方面发挥重要作用。（三）疫情对于互联网+医疗企业的影响在新冠疫情的背景下，线下医疗资源吃紧，线下就医又存在感染风险，政府更是大

6、力支持互联网医疗的发展助力疫情防治，发布各项相关通知和指导意见推动互联网医疗再发展，使得互联网医疗行业站在发展风口之上。三、资产负债表分析一、报表项目分析表1资产负债表单但：亿七2018率.201942020年./强生公司9775.9-10081.03.11178.1a产京东健康.11.8286.77.439.95.平安母匮生123.74.123.7%185.63./总责产敝据来源：平安好医生耳报.单住：亿%2018年.2019.2020年.I流动资产.80.94.84.78,152.56.亨非流动资产42.0&39.0L33.07“步演誉产与非流动资产.,敦据来源：平安好医生年报.*平安好医

7、生的资产逐年增加，由该表可以看出2018-2019年资产增加0.05亿元，2019-2020年资产增加61.84亿元，是上一年资产增长的1232.8倍。主要是由于20年平安好医生流动资产的增长过快,而非流动资产小幅下降导致的。表2.三所公司存货金额单位：亿乙20184.2019年.2020年强生公司.549.53，577.14.579.2L京东4tflt-11.5L12.78.17.32千安好嵌生0.39.0.7i1.60.存赁敦据来源：平安好医生年报.，图4.三所公司存货周转率对比如图所示，强生、京东健康、平安好医生的存货逐年增长。由存货周转率图可知平安好医生的存货周转率远远高于京东健康与强

8、生公司，表明平安好医生的存货变现能力要远远高于行业平均水平，逐年下降的存货周转率表明平安好医生存货变现能力在逐年减弱，很可能是由于平安好医生减少赊销渠道而增加直销渠道。表3.应收账款及票据单（1：亿乙2018年.2019帛2020年.行生公司.901.06.925.54.549.53.京东健康.0.20.0.220.75.平安好医生.4.3L6.4史10.5&救据来源：平安好医生年报.强生公司的应收账款及票据很高，且在2020年大幅下降，很有可能由于2020年的疫情改变了强生的销售渠道，由信用销售转向面向消费者的直接销售模式；京东健康该值很低，可能是由于京东健康的销售模式主要是直接面向消费者，

9、而较少采取商业信誉销售方式;平安好医生的应收账款及票据处于中间，说明平安好医生的销售方式较为合理。 201820192020401.35%5.89%3.13%3.12%521.45%706.57%8.04%9.38%.7.54%强生公讨京东健康平安好医生图5.应收账款周转率对比数据来源：平安好医生年报如图所示，平安好医生的应收账款周转率高于强生公司而远远低于京东健康，说明平安好医生的应收账款的变现能力比强生公司强,但是远远低于京东健康，单页表明平安好医生通过赊销渠道销售的比例较为均衡，对于消费者直销渠道与经销渠道的比例合适，销售模式较为合理。表4.应收账款单位：亿乙2018年.2019年一20

10、20*.强生公司.481.80.473.74.607.60.京东使瑜17X4.依29.o千安好国生.3.29,2.69.3.91,强生、京东健康以及平安好医生的应付账款在2020年增长较快,主要是受到疫情的影响，可能尽量减少债务的偿还以保证资金流的流动。表5发行股票或债券单!:亿乙2018年.20194.2020年.强生公司.1157.29.1086.86893.84.京东健康.0.1&.6361.397.96.平安好医生.4.3L49.65.79.a风金及尺,金等价物数据来漉：平安好医生年报.京东较快、平安好医生所持有的现金及现金等价物逐年增加，可能是由于公司能够产生大量现金，也可能是由于公

11、司发行股票或债券带来了现金以及现金等价物。根据下表（负债表）表明平安好医生在2018-2020年的负债水平恒定，表明这三年平安好医生经营稳定。但是对比京东健康，自2019年开始负债水平要低于京东健康，平安好医生可以适当增加举债以合理使用资金。表6.负债表表7商誉单1:亿山20184.2019隼，2020今，强生公司-1946.372152326.02.京东健康-T-T-.千安毋BiL9.67.9.67.9.7.商誉数据来通；4-.强生公司的商誉逐年稳定增加说明强生可能在收购企业，其扩张规模稳定，净资产表现趋于良好。平安好医生的商誉几乎保持不变,可能是因为平安好医生对于能从中获取的预期收益的信息

12、维持不变。由于平安好医生近三年一直处于亏损状态，而对于转亏为盈的目标实现还需要一定时间去实现。（二）财务指标分析为了相关指标更便于理解，我们还选取了同行业的另外两家公司-京东健康与美国的强生公司作比较。平安好医生是一家主要提供医疗健康服务及产品的公司。公司主要提供医疗及健康服务，如家庭医生服务、消费型医疗服务、健康商城服务和健康管理与互动服务等。强生公司是全球具综合性、业务分布范围广的医疗保健企业,业务涉及消费品、制药、医疗器材三大领域。京东健康致力于打造中国最大在线医疗健康平台与最大的最大零售药房，以及以医药及健康产品供应为核心,医疗服务为抓手,数字驱动的用户全生命周期全场景的健康管理平台。

13、1营运能力我们选取应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率这几个指标来分析平安好医生的营运能力。 20182019202040135%5.89%3.13%3.12%52L45%706.57%8.04%938%强生公司京东健康平安好医生票据宋源：平安好医生年报.图6.应收账款周转率对比（%）30I25208.04%155.89%强生公司平安好医生201820192020我据表源：平安好医生年孤图7强生与平安好医生公司应收账款周转率对比如图所示，平安好医生的应收账款周转率高于强生公司而远远低于京东健康，说明平安好医生的应收账款的变现能力比强生公司强,但是远远低于京东健康，单页表明平安好医生通过赊销

14、渠道销售与直销渠道的比例小于强生而大于京东健康。平安好医生可以适度调整信用政策增加非直销渠道，增加销售额。图8.三所公司存货周转率对比如图所示，平安好医生的存货周转率虽然逐年下降，但是远远高于京东健康与强生公司。表明平安好医生的存货变现能力要远远高于行业平均水平。但是货变现能力在逐年下降。敦据来源：平安好区生年报图9.三所公司总资产周转率对比如图所示，平安好医生的总资产周转率与强生公司相差不大，虽然京东健康2018年的总资产周转率很高但逐年下降，直到2020年与平安好医生、强生公司几乎持平。表明近三年以来平安好医生的资产利用效率较强。2 .偿债能力我们选取流动比率与速动比率来分析平安好医生的短

15、期偿债能力，资产负债率、权益乘数来分析平安好医生的长期偿债能力。敦据表琼：平安好医生年报.，图IO.三所公司流动比率对比强生公司京东健康平安好医生飘据来源：平安好医生耳报.图IL三所公司速动比率对比从上面两张图我们可以看出强生跟京东存在明显的差异，表明两个公司短期偿债能力的选择上有不同的倾向，京东健康相对更为激进,而强生更为保守。而平安好医生介于两者之间。平安好医生上市之后资产增加导致短期偿债能力迅速增长，但是平安好医生随后有在努力调整短期债务比例上升。且平安好医生流动比率与速动比率过高，2020年的流动比率与速动比率几乎达到6。由下流动资产的结构图可知，由于短期投资、应收账款及票据、现金及现

16、金等价物以及总现金的快速增长导致2020年的流动资产增加，且在2019年与2020年流动负债几乎不变，导致2020年的流动与速动比率增加。且存货占流动资产的比例很小，所以流动比率与速动比率大致相近。表&平安好医生流动资产单位：亿元.,20184.20194.2020年.短期投资.5.2L18.49。35.必应收账款及票据4.3K6.49u10.58-现金及现金等价物.4.31“49.65.793总现金.99.9973.14.123.24.流动资产，80.94.84.78.152.56.存活一0.39.0.75,1.69.流动负债21.06.26.65.26.68.数据来源:平安好医生年报歌A源

17、：平安好医生年报.图12.三所公司资产负债率对比上述现象在资产负债率中更为明显。京东健康在2019年调整使债务比例上升，在2020年使债务比例下降，资产负债率波动幅度大。而强生公司的债务率很稳定，基本维持在60%左右，而平安好医生几乎稳定在20%左右。说明强生的经营状况很稳定，而平安好医生虽然经营状况也稳定，但是平安好医生应该适当调整举债经营的比例，更多地利用好财务杠杆撬动更多资源。3 .经营活动现金流量净额比流动负债分析敦据来源：平安好医生年报图13.三所公司经营活动现金流量净额比流动负债分析该比率是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力的分析。平安好医生在该比率上连续三年为负值，远远

18、低于强生与京东健康，其原因使强生与京东健康主要的业务基本己经成熟，能够创造稳定的现金流，而平安好医生虽然2020年营收好，但是一直处于亏损状态，资金入不敷出，导致该比率成负数。4 .发展能力分析100.00% 90.00% 80.00% 7O.OO% 60.00%5O.OO% 40.00% O.OO% 2O.OO% 1O.OO%O.OO% -10.00%12.97% 154.51%16L28%8651.42%6.40%63.99%2020-0.68%2018UqK 2019强生公司京东健康平安好医生图14.三所公司净资产增长率对比数据来源：平安好医生年报由图可以看见，强生公司处于一个成熟期，资

19、本规模较为稳定增长。京东健康与平安好医生资本规模扩张较快，处于一个快速增长时期，2020年的疫情，给平安健康APP带来更多的活跃用户数，2020年末平安好医生APP注册用户数达到3.73亿，比2020年初增加5760万，日均咨询量90.3万，同比增长23.9%。四、利润表分析（一）情况总述由表19可知，从2017年-2021年上半年，平安好医生的营业收入以及毛利都呈现出持续增长状态，其中2017年增长迅猛，而后几年，增速放缓。同时，净利润一直为负数，企业一直处于亏损状态。不过，从2017年到2019年，企业的亏损缺口一直属于收缩状态，亏损金额逐年减少。但到了2020年，亏损情况突然激增，并在2

20、021年上半年持续扩大亏损，较2020年同期净亏损同比增长312.4%。对于2020年，企业声称该亏损的增加，主要归因于人民币大幅度升值导致外币资产产生的汇兑损失增加，以及海外合营公司因规模增长导致的亏损增加。经调整后的净亏损额较去年同期仍然稳步缩窄，同比下降了25.8%o而对于2021年上半年的亏损来说，企业的解释为：集团持续进行战略升级，在渠道、服务和能力方面加大费用投入。战略升级投资是否顺应市场发展趋势，否能够在未来回收投入成本以及获利，是企业接下来所面临的挑战与问题。营业收入m毛利n净利洞-营业收入增长率一一毛利增K率图15.平安好医生营业收入、毛利以及净利润情况（亿元）数据来源：平安

21、好医生年报由表20可知，平安好医生的毛利率与京东健康相差不大，甚至总体上看，略高于京东健康。但与强生进行对比，便可见其数据远低于强生。同时，通过资料收集，我们得知医药行业的毛利率一般均保持在40-50%的高水平状态。可见平安好医生的产品在行业中并没有太独特的优势，核心竞争力不强，在未来有进一步提高的空间。250.0%211.5%*2.5201.1M197.8190.5%150.0%*l.0%50.0%48.4%37.5%一-.30.1%37.2%36.9%0.0%33.1%32.0%35.0%33.9%24.30%2017年2018年2019年2020年2021年Hl平安好医）Ii-京东健康，

22、T-强生图16.毛利率对标（%）数据来源：平安好医生年报（二）分部盈利情况总体上看，平安好医生分部业务收入占比情况如下：线上商城收入占比最大，消费型医疗收入占比逐年下降，在线医疗收入占比逐年上升。具体来看，每个分部的收入以及毛利都处于持续上涨状态，在同行业提供的相似服务中，竞争力进一步提高。其中，在线医疗业务是指：平安好医生通过Al医生助手+自有医生+外部医生+名医的四层医生网络体系，并结合线下丰富的合作医疗网络，为用户提供7*24小时全方位的医疗健康服务，包括线上咨询、购药，和线下挂号、转诊、药品配送等。其占比的大幅度上升，推测与近年来互联网信息技术的发展，大数据平台的搭建，对远程会诊需求的

23、增加等原因相关，为未来医药行业发展的趋势所在，推测也为企业未来发展的重点方向。图17.2017年-2021年Hl分部收入占比数据来源:平安好医生年报（三）利润质量分析1 .核心利润由表22,企业的核心业务的利润创造情况不佳,但从18年以来，亏损缺口缩小，甚至在20年短暂盈利。不过21年上半年核心利润再次出现亏损情况。说明之前看似有效的核心业务发展战略出现问题,或者受到未预料风险的冲击。企业应当进一步探索产品发展路径，提高核心业务竞争力。表22的数据也为该企业在20年年报中阐述的亏损原因提供了可信度。20年核心业务盈利状态较好，但由于一年之内人民币币值上涨幅度较大，从而导致净利润亏损扩大。2.5

24、32020年.）21一2.19图18.2018-2021上半年核心利润（亿元）数据来源：平安好医生年报2 .费用分析1）销售费用销售费用率总体变化幅度不大，在2021年上半年小幅度上升五个百分点，与其在年报中解释的公司加大新战略投入，在渠道建设，医生资源获取，线下医疗生态布局上加大投入力度相对应。即为面对较为激烈的市场竞争，提高销售费用率以提高行业竞争力。2）管理费用该企业2020年管理费用大幅下降，此现象主要归因于线下会议差旅费等费用支出的优化和下降，且尚处于合理范围内。2021上半年管理费用率反超2019年水平，也与上面提到的战略优化相关。3）财务费用平安好医生的财务费用一直为负，财务费用

25、率呈现增长态势。在弥补租赁负债的利息费用后仍有较多的利息收入。50.0%40.冰37.2%36.9%30.1%_.-*30.0*_一28上%2,J20.0%217抽时10.014.9%0.049%20*42020年2021年Hl-10.0%-20.0%-14.6%一.-19.9%-用售费用率-管理费用率财务费用率三毛利乐图19.2019-2021上半年费用率和毛利率变化情况（%）数据来源：平安好医生年报3 .收入结构分析从图27可见，核心业务的收入除了2020年，一直不是其收入的主要组成部分。相反，财务收入，包括政府补贴，以摊余成本计量的金融资产利息以及短期银行收入等在内的其他收入，是大多数年

26、份获取收入的主力军，弥补核心业务造成的亏损。但对于以业务经营为主体的企业来说，投资收益占主导的收入结构明显不利于未来企业的健康发展。图20.2018-2021上半年平安好医生的收入结构（%）数据来源：平安好医生年报4 .ROE对标分析虽然相比京东健康，平安好医生的净资产收益率没有这么大的浮动，但一直保持负数，呈现出亏损状态也不是一个良好的发展趋势。25O.O2.O%1SO.O%l.0%50.0%0.0%-50.0%-l.0-平安好灰生 -京东健康 T-强生图21.R0E对标分析数据来源：平安好医生年报五、现金流量表分析（一）总量分析-95.57-1202018 年2019 年2020年经营活动

27、现金流挣部!投资活动现金流存额号费活动现金流净额图22.2018-2020年平安好医生现金流情况（亿元）数据来源：平安好医生年报由上图可知，平安好医生近三年经营活动现金流净额较为稳定,而投资活动和筹资活动现金流净额波动较大。此外经营活动现金流净额和投资活动现金流基本为负值，筹资活动现金流净额始终为正，说明企业经营不善，但仍借钱投资，属于以贷养贷，财务状况并不乐观，企业潜在风险较大。同时，平安好医生经营活动现金流净额和投资活动现金流基本为负值，筹资活动现金流净额始终为正，这一现状也反映出企业正处于成长期，未来仍具有一定的发展潜力和发展空间。（二）经营活动现金流分析-10.85-11.02-202

28、018年2019年2020年一安好医生京东健旗图23.2018-2020年平安好医生与京东健康经营现金流净额对比（亿元）数据来源：平安好医生年报、京东健康IPo招股书、京东健康年报2018年至2020年平安好医生经营活动现金流净额均为负值，主要是业绩亏损造成的，反映出企业经营状况不佳的现状。而同行业竞争者京东健康的经营活动现金流净额一直处于较高水平，且呈现出逐年增加的趋势，说明京东健康经营状况良好，现金流充足。平安好医生京东健康图24.2018-2020年平安好医生与京东健康投资现金流净额对比亿元）数据来源：平安好医生年报、京东健康IPo招股书、京东健康年报2018至2020年平安好医生和京东

29、健康投资活动现金流净额大体上都为负值，反映出两家企业处于扩张期，不断进行对外投资。但2019年平安好医生的投资活动现金流净额转为正，主要是由于之前存在银行的定期存款到期收回，使得投资活动现金流中增加了85亿左右的回款。（四）筹资活动现金流分析表30.2018-2020年平安好医生与京东健康筹资现金流净额对比（亿元）03-502018年2019年2020年乎安好医生京东健旅图25.2018-2020年平安好医生与京东健康筹资现金流净额对比（亿元）数据来源：平安好医生年报、京东健康IPo招股书、京东健康年报由上图可知，2018至2020年平安好医生和京东健康筹资活动现金流净额大体上都为正值，说明两

30、家企业正处于快速成长期，通过增加借贷与股权融资来提升资金杠杆。六、发展前景、企业估值及风险提示（一）发展前景虽然利润表中的指标都指向企业的不健康发展，但公司的战略升级策略以及核心业务指向还是为该企业带来了良好的发展前景。公司近期发布战略2.0深化规划，明确未来发展方向，以HM0、家庭医生会员制、020三大商业模式为核心，中期实现会员制收费以及会员购买增值服务或商品收费为主的盈利模式。1.1.0战略阶段取得基本成功，实现用户数量和服务量持续增长,医疗垂直领域业内第一。从2018年到2021年上半年，注册用户数从2.7亿到4亿，CAGR达19%。累计咨询量从4.8亿增长至接近12亿，CAGR高达4

31、5%。日均咨询量达到100万，远高于同业。而行业面临线上付费用户支付金融低、线上收入结构单一、线上服务和资源有限等挑战，公司开启2.0阶段。表9平安好医生注册用户及月付费用户变化*2018*.2019不I20204-20214R2022年已注册用户.2.6Sd3.15仁3.73心4.43亿，S2S心CAGRL18.6月什伊用户。2.4百万，3百万-4百万-5.】6百万.6.67百万-CAGR2.29.1彩ft#Ka：+-.2.深化战略2.0,优化升级商业模式，融合HMO健康管理、家庭医生会员制以及020医疗服务三大商业模式。战略重点是发力企业客户，同时利用家庭医生服务连接企业和个人客户，成为提

32、升利润的关键。具体来看，平安好医生计划利用平安集团的资源渗透B端客户，通过B端客户，平安好医生可以进一步接触到庞大的C端客户群。该战略转变可以使平安好医生以更高的APRU（每用户平均收入）和更低的流量获取成本产生高利润收入。截至2021年6月，48%的平安好医生流量来自B端，表明新战略取得了初步的成功。HMO健康管理深入业务场景，将医疗健康权益嵌套至保单，复购率达74%,ARPU为纯C端的3-4倍，7亿+的金融客户市场空间潜力大。家庭医生会员制推行1+5+1模式，通过广度、深度、宽度优势提供差异化服务，有效连接供应方与支付方。推行1个家庭医生+5大专业服务+1个健康档案模式，打造线上线下服务闭

33、环。020旨在构建4大服务网络，4种服务提供方式以及1套供应商管理体系，链接线上+线下，解决就医核心痛点。构建了医疗+健康机构+消费医疗+检查检验四大服务网络，通过线上服务+线下到家+线下到店+线下配送四种服务，整合线上线下资源，解决了线上资源有限的问题。同时覆盖服务、人员、流程与环境的供应商管理体系确保服务质量。在该战略下，企业盈利模式转变，突出核心业务地位。公司盈利模式由原来的按服务、药品商品转化收费转变为按会员制收费以及会员购买增值服务或商品收费，专注于提供优质医疗服务。（二）估值相较于使用最近年度盈利情况计算的PE估值法，我们更倾向于使用PS估值法对平安好医生进行估值评估。平安好医生目

34、前仍然处于亏损状态，使用PS估值法不会出现负值，仍然可以计算出一个有意义的价值乘数。对于营业收入的估计，分业务分部收入分别估计。战略转型后,在线医疗进一步成为核心业务，预估在线医疗行业增长幅度较大，而预估线上商城增速放缓。因此，消费性医疗以及健康管理与互助用过去四年的复合增长率预估，而在线医疗和线上商城用2019年-2020年的增长率与2021年上半年同期增长率的平均值预估。表10.企业营业收入估值3单住：亿20172018耳,2019耳2020耳2021E2022E2023E在支授方.244-8615.7-26.1“43,42，72,21消费玉医也669.L11.1.1381765r22.5

35、728.85F蝶上青域.9.1862937.k47.46、60.7077.65*健案管疼和互助.071619工ZM-4.035.71-营业收218.7-33450668694.05-130.72-184.43“It据Aa：+安好区生年报-表11企业未来三年归母净利润估值单i:亿七，2020今，2021E2022E.2023E屯母冷利泗.-94-ll.k-10.8&-3.44-数据表源：平安好医生年报一（三）风险提示1 .行业竞争加剧疫情大幅度提高了用户对于互联网问诊服务的接受程度，而依据互联网信息技术发展来看，互联网问诊服务或成为未来医疗行业的新兴发展态势。当更多资本注入该行业，行业竞争加剧后，平安好医生又该如何营造自身的竞争优势，面对行业竞争冲击。2 .互联网医疗政策低于预期在平安好医生的收入占比中，包括在其他收入内的政府补贴是其收入的一大重要来源，当政策因素不可预期，若在战略转型后还不能逐渐扭亏为盈，一旦政府补贴减少，平安好医生又该如何应对盈亏甚至基础运作问题。3 .会员产品拓展不及预期企业将会员产品服务作为未来发展的核心业务，若是会员产品拓展不及预期，可能会冲击企业整个的战略规划，削弱其竞争优势。