金融学第三章信用和利率.ppt

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1、第三章 信用和利率,第一节 信用 第二节 利息和利息率,第一节 信用,一、信用的含义二、信用的产生和发展三、现代信用形式,一、信用的含义,（一）广义的信用可以从两方面理解：道德范畴中的信用主要指诚信，即通过履行自己诺言而取得他人的信任。经济范畴中的信用是指经济上的一种借贷行为，是以还本付息为条件的价值单方面的让渡。这两个范畴的信用联系非常密切，诚信是借贷活动的基础。,（二）信用的基本特征 1、偿还性和支付利息是它的基本特征 2、信用是以偿还为条件的价值单方面 让渡，它不同于商品买卖。,二、信用的产生和发展,（一）信用的产生 信用产生的基本前提条件是私有制和剩余产品。信用产生同商品、货币，特别货

2、币的支付手段职能有密切的关系。,（二）信用的发展 1、从借贷的客体形态发展看 实物借贷：以实物为标准进行的借贷活动，即贷者把一定的实物贷给借者，借者到期以实物形式归还本金，并以实物形式支付利息。实物借贷的存在背景:商品货币关系不普及,自然经济占主导地位的社会。实物借贷的局限性:借贷对象的供求需要巧合;偿还时有数量与质量的要求并易产生矛盾。,货币借贷：以货币为标的进行的借贷活动，即贷者把一定数额的货币贷给借者，借者到期用货币归还本金，并用货币支付利息。货币借贷是现代经济生活中的主要借贷形式.货币借贷克服了实物借贷的局限性,使借贷更为便利和灵活.货币借贷的出现使货币与信用从两个完全独立的经济范畴,

3、走向相互结合并日益紧密融合为金融范畴.从此以后货币与信用的发展互为条件,相互促进。,2、从生产方式的发展与信用的联系角度看 高利贷信用 高利贷信用是指以取得高额利息为特征的一种信贷活动。是最原始的信用形态。它产生于原始社会末期。高利贷在奴隶社会和封建社会中是占主导地位的基本信用形式。特点：利率高；非生产性；保守性。,资本主义信用 资本主义信用表现为借贷资本的运动 借贷资本的产生：资金的短缺、盈余；以信用来联系。借贷资本的特点：是所有权资本；有特殊的运动形式。社会主义信用,三、现代信用形式,商业信用 商业信用的定义、特点 商业信用的局限性、作用信 银行信用 银行信用的定义及特点 用 银行信用与商

4、业信用关系的 形 政府信用 政府信用的定义 式 政府信用的形式 政府信用的作用 消费信用 消费信用的定义 消费信用的类型、作用等 国际信用 国际信用的定义 国际信用的形式,（一）商业信用 1、定义 企业之间相互提供的与商品交易直接相联系的信用形式。其典型形式是赊销。商业信用活动包含了商品买卖行为和借贷行为，买卖活动是基础。,2、商业信用的特点 商业信用所贷出的资本是处于产业资本 循环过程中最后一阶段的商品资本；商业信用的债权人和债务人都是企业；商业信用的供求在产业周期各个阶段与产业 资本状态相一致。3、商业信用局限性 商业信用的规模和数量有一定的限制；商业信用有严格的方向性；信用能力有局限性。

5、,4、商业信用的作用 有利于润滑生产和流通;加速了商品价值的实现过程和资本周转;商业信用的作用受自身在规模、方向和期限上局限性的影响。,（二）银行信用 1、定义 银行或金融机构以货币形态提供的信用。与商业信用不同，银行信用属于间接信用。在银行信用中，银行充当了信用媒介。,2、特点资金来源于社会各部门的暂时闲置货币，可以达到巨额的规模。是以货币形态提供的信用，它既独立于商品买卖活动，又有广泛的授信对象。提供的存贷款方式具有相对灵活性，期限可长可短，数额可大可小，可以满足存贷款人各种不同的需求。借贷方主要是银行和企业。,3、银行信用与商业信用的关系 银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来

6、的;银行信用的出现使商业信用进一步得到发展;银行信用与商业信用是并存而非取代关系。,（三）国家信用 1、定义 是指国家作为债务人筹集资金或作为债权人运用资金的一种信用形式 2、国家信用的主要形式 发行政府债券国库券、公债券；贷款,3、政府信用的作用 调节国库年度收支的平衡。由于财政收支有先支后收的特点，因而需要国库券以保持短期内的收支平衡；弥补财政赤字;调节经济的重要手段。,（四）消费信用 1、定义 消费信用是企业、银行或其他金融机构 向消费者提供的直接用于消费的信用。2、消费信用的类型 企业对个人直接以商品形式提供的消费信用，即指企业通过赊销商品的形式，主要以分期付款方式向消费者个人提供高档

7、消费品。,银行向消费者个人提供用于房屋或高档消费品贷款。我国消费信贷的种类：住房贷款、汽车消费贷款、教育助学贷款、个人住房装修贷款、个人耐用消费品贷款、旅游度假贷款、个人定期存单小额质押贷款等。,3、消费信用的作用 促进商品销售,有利于再生产;扩大即期消费需求。4、消费信用的制约因素 总供给能力与水平;居民的实际收入与生活水平;资金供求关系;消费观念与文化传统。,（五）其他信用形式 1、国际信用 也称国际信贷，是指国际间的借贷关系。形式有：出口信贷、国际商业银行信贷、政 府信贷、国际金融机构信贷、国际 债券 2、租赁信用,国际信贷类型,政府间贷款,国际商业银行贷款,国际租赁,原生金融工具,衍生

8、金融工具,债券,基金,股票,票据,金融期货,金融期权,金融互换,支票、汇票、本票,利率互换、货币互换,看涨期权、看跌期权,外汇期货、利率期货、股指期货,开放式基金、封闭式基金,企业债券、政府债券、金融债券,普通股、优先股,第二节 利息和利息率,一、利息的含义及本质二、利率种类和利率体系 三、利率决定理论四、决定和影响我国利率的因素 五、利率的作用六、我国利率市场化问题,一、利息的含义及本质,1、利息的含义 是与信用相伴随的经济范畴，是货币的所有者因贷出货币而从借款人那里获得的报酬。2、利息的本质 利息是剩余价值的转化，是利润的分割。,二、利率的种类及体系,（一）利率的定义 借贷资本增殖程度的衡

9、量指标（二）利率的表示方法 年利率、月利率、日利率%、年利率/12=月利率 月利率/30=日利率 年利率/360=日利率,（三）利率种类 按利率的决定方式可划分为 官方利率：又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行。公定利率：由银行公会确定的各会员银行必须执行的利率。市场利率：是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用。,按借贷期内利率是否浮动可划分为 固定利率：指在整个借贷期限内，利息按借贷双方事先约定的利率计算，而不随市场上货币资金供求状况而变化的利率。它对于借贷双方准确计算成本与收益十分方便。浮动利率：指借贷期限内，随市场利率的变化情况而

10、定期进行调整的利率，多用于长期的借贷及国际金融市场。,按利率的地位可划分为 基准利率：指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。当它变动时，其他利率也相应发生变化。一般利率：指基准利率以外的利率。,按信用行为的期限长短可划分为 长期利率：一年期以上的信用行为通常称之为长期信用，相应的利率则是长期利率。总的来说，较长期的利率一般高于较短期的利率。短期利率：一般来说，一年期以内的信用行为被称为短期信用，相应的利率即为短期利率。,按利率的真实水平可划分为 名义利率：指包含了通货膨胀因素的利率。实际利率：指物价不变从而实际购买力不变条件下的利率。通常情况下，名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率。,（

11、四）利率体系 各类利率之间或各类利率内部都有相应的联系，它们之间保持着相对的结构，共同构成一个有机整体，从而形成一国的利率体系。,中央银行利率：调节和主导作用 再贷款利率；再贴现利率 金融机构在央行存款利率商业银行利率：传导中介 存款利率；贷款利率 金融债券利率；同业拆借利率市场利率：利率体系的基础 民间拆借利率；债券利率,四、决定和影响我国利率的因素,1、平均利润率 0r 平均利润率 2、资金的供求状况 3、物价水平 4、银行的利润5、宏观经济政策6、国际经济环境,五、利率的作用,利率作为经济杠杆，在宏观与微观经济活动中发挥重要作用。宏观：调节社会资本供给；调节投资；调节社会总供求。微观：利

12、率能够促进企业加强经济核算，提高经济效益，诱发和引导人们的储蓄行为，引导人们选择金融资产。,六、我国利率市场化问题,（一）我国改革开放以来利率变化情况（二）我国利率市场化问题,（一）我国改革开放以来利率变化情况,年份 通货膨胀率（%）存款利率（一年）贷款利率（三年）1979 2 3.96 4.321980 6 5.40 4.321981 2.4 5.40 4.321982 1.9 5.76 5.761983 1.59 5.76 5.761984 2.8 5.76 7.921985 8.8 6.84 10.801986 6 7.2 10.801987 7.3 7.2 10.801988 18.5

13、 8.64 10.801989 17.80 11.34 10.801990 2.10 8.64 10.801991 2.90 7.56 9.0,1992 5.40 7.56 9.01993 13.20 10.98 12.241994 21.70 10.98 12.241995 11.7 10.98 13.501996 8.3 9.18 13.141997 2.8 5.67 9.361998-0.8 5.22 9.001999-1.4 2.25 5.942000 0.4 2.25 5.94 2001 0.7 2.25 5.942002-0.8 1.98 5.492003 1.2 1.98 5.4

14、92004 3.9 2.25 5.492005 1.8 2.25 5.762006(通货大约)4 2.25 5.762007 6.5 3.87 7.47,（二）我国利率市场化问题,1、利率市场化的含义2、利率市场化的目的3、利率市场化的必要性4、利率市场化的内容5、利率市场化的条件6、利率市场化的配套政策7、利率市场化的总体思路和做法8、利率市场化的一般步骤9、利率市场化的风险,1、利率市场化的含义,利率市场化是指利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。,2、利率市场化的

15、目的,我国利率市场化改革的目标是，建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。,3、利率市场化的必要性,改革开放二十多年来，我国在价格领域，尤其是商品价格领域的改革取得了巨大成就，但在要素价格领域，约束依然存在，比如作为重要要素价格的资金价格-利率仍然受到管制。利率在宏观调控中的作用已经得到认可，但是，它的灵敏调节还受到限制。,首先，造成这一重要的价格杠杆在资源配置方面受到严重约束，利率调整对投融资行为及公众消费导向作用不明显；其次，利率机制的僵化使宏观调控受到约束，导致宏观当局很难通过对货币

16、供应量的控制实现其货币政策目标；再次，是利率结构扭曲，拆借市场利率导向作用有限，主要表现为国库券利率比一些企业债券利率和银行贷款利率高，拆借市场利率高于再贷款利率，受参与主体较少、交易规模偏小制约，拆借市场利率导向作用很难发挥；最后，利率市场化是我国金融业开放的客观要求。,4、利率市场化的内容,（）金融交易主体享有利率决定权。（）利率的数量结构、期限结构和风险结构应 由市场自发选择。（）同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针,也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。（）政府（或中央银行）享有依靠间接手段影响金融资产利率的权力。,利率的风险结构 相同期限的金融资产因风险差异而产生的不同利

17、率，被称为利率的风险结构。其中的风险是指违约风险、流动性风险和税收风险。违约风险是指由于债券发行者的收入变化给债券本息能否及时偿还带来的不确定性；流动性风险是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失；税收风险是由于不同的税收待遇导致不同的收入所得而产生的。,5、利率市场化的条件,充分有效的金融监管 监管机构 监管手段 监管人才等宏观经济稳定 通货膨胀率 GDP增长速度 企业承受能力 资本产出效率,微观基础的完善 一般企业 金融企业完善的金融市场品种齐全结构合理的融资工具体系 规范的信息披露制度 金融市场主体充分而富有竞争意识 建立以法律和经济手段为特色的监管体制,6、利率市场化的配套措施,加快进行国

18、有企业的债务重组，特别是要按照现代企业制度的要求，建立健全企业内部的法人治理结构，形成对投资效益、资产质量、财务状况的出资人约束机制，在此基础上实现企业借贷行为的合理化。推进商业银行制度建设，强化商业银行的资产负债比例管理和风险管理，加强其内部控制制度的建立，健全金融监管，确保银行体系内的有序竞争。,大力发展金融市场，尤其是货币市场，放宽中央银行对货币市场的限制，以便发现资金的市场价格，并以此作为中央银行进行利率政策操作的参照指标，依据市场资金供求状况灵活进行调整。加大货币政策的实施力度，发挥中央银行在宏观经济调控中的作用，创造一个稳定的宏观经济环境，保障利率市场化改革的顺利进行。尽快建立统一

19、、权威的资信评估制度。把握好利率市场化与金融业开放的关系。,7、利率市场化的总体思路及做法,总体思路：先放开货币市场利率和债券市场利率;再逐步推进存、贷款利率的市场化。存贷款利率市场化按照先外币,后本币；先贷款,后存款；先长期、大额,后短期、小额的顺序推进”原则,我国稳步推行利率市场化改革。,做法：放开对商业银行的利率管制与培育货币市场并举,提高货币市场上形成的利率信号的导向作用;在放松商业银行不同货币的利率管制中,应当先放松对外币利率的管制,后放松对人民币利率的管制;对商业银行业务的不同品种,应当依据不同市场主体对于利率信号的敏感程度,遵循先批发、后零售的顺序;先放开贷款、后放开存款;,在放

20、松贷款利率管制的进程中,及时扩大利率浮动幅度、逐步简化利率种类;在贷款利率制定权安排方面,先由各商业银行总行根据企业信用评级确定全行统一利率标准,等条件成熟后,再将贷款利率制定权逐级下放;对于存款,先放开大额存款、后放开小额存款;在银行利率的安排上,先放开国有商业银行以外的银行利率,再放开国有商业银行的利率。,8、利率市场化的一般步骤,()通过“小步快走”的方式将利率调整到市场均 衡状态附近，以保持经济金融运行的稳定；()完善利率浮动制，扩大利率浮动范围，下放 利率浮动权；()采取先货币市场、资本市场，再借贷市场的 方式，逐步扩大利率市场化的成份。,()实现基准利率引导下的市场利率体系。市场的

21、基准利率基本形成，中央银行通过调整基准利率（包括再贴现利率、再贷款利率等），影响商业银行贷款利率，进而影响对企业的贷款利率以及社会总供求，实现国家对宏观经济进行间接调控的目标。,9、利率市场化的风险,利率水平升高蕴藏的风险。价格制定权蕴藏着金融腐败的风险。企业高利率借款蕴藏着债务风险。信贷资金流入证券市场蕴藏的经济泡沫风险。银行过度竞争导致银行体系的不稳定。,目前，我国利率市场化的情况,1996年以后，先后放开银行间拆借利率；国债和政策金融债的发行利率；放开了境内外币贷款和大额外币存款(300万美元）利率；试办人民币长期大额协议存款,逐步扩大以至完全放开贷款利率上浮空间,实行人民币存款利率下浮

22、制度；计结息的主动权（2005-09-21通知存款、协定存款、定活两便、存本取息、零存整取和整存零取6种存款计结息方式将由银行自主确定）也下放给商业银行；2003年推出中央银行票据及2006年开始实行的国债余额管理,提供了短期基准利率市场。,总之,到目前为止,应该说大部分利率已经实现市场化,主要剩下三方面的利率尚未完全实现市场化。一是保持了存贷款利率的上下限管理,即仍由人民银行规定各个期限的存款利率上限,贷款利率下限,管住了利差。二是企业债的发行利率仍需要审批。虽然由人民银行在银行间债券市场推出的短期融资券已经实现了发行利率的市场化,但一般企业债券发行利率却仍受管制。三是银行间债券市场与交易所

23、债券市场的分割状态仍没有最终消除。此外,虽然2005年中央银行已获准可对再贷款利率进行浮动,但目前尚未运用过这个工具,再贴现利率等也还没有实现完全市场化,有时还出现倒挂现象。,附：中国利率市场大事记 一、人民币存款利率市场化 年月，中资商业银行对中资保险公司法人试办长期大额协议存款业务，利率由双方协商确定。年月，国家邮政局邮政储汇局获准开办邮政储蓄协议存款。年月日，所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动，但存款利率不能上浮。至此，人民币存款利率实现了“放开下限，管住上限”的既定目标。年月日，商业银行被允许决定除定期和活期存款外的、种存款的利息定价权

24、。,二、人民币贷款利率市场化 年月，人民银行在关于下放贷款利率浮动权的通知中规定，商业银行可以将国家规定的流动资金贷款利率作为基准，确定自己的贷款利率，上下浮动幅度最高不超过%.年月，贷款利率的上浮幅度由%缩小为%.年月日，金融机构对小企业的贷款利率最高上浮幅度由%扩大到%；农村信用社贷款利率最高上浮幅度由%扩大到%.年月日起，贷款利率浮动幅度再次扩大，县以下金融机构发放贷款的利率最高可上浮%.同年，人民银行要求各商业银行加强利率浮动管理。,年月，人民银行在推进农信社改革试点时，允许试点地区农信社贷款利率上浮不超过贷款基准利率的倍。年月日，商业银行、城信社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率

25、的.倍，农信社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的.倍不变。年月日，人民银行决定不再设定金融机构（不含城乡信用社）人民币贷款利率上限。,三、外币存款利率市场化 年月，人民银行放开外币贷款利率和大额外币存款利率。年月，小额外币存款利率下限放开。年月，人民银行决定放开年期以上小额外币存款利率。,四、银行间同业拆借市场 年月日，国务院颁布中华人民共和国银行管理暂行条例，明确规定专业银行资金可以相互拆借，资金拆借期限和利率由借贷双方协商议定。年月，同业拆借管理试行办法出台，首次系统地制订了同业拆借市场运行规则，并确定了拆借利率实行上限管理的原

26、则。年月日起，所有同业拆借业务均通过全国统一的同业拆借市场网络办理，生成了中国银行间拆借市场利率（CHIBOR）。年月日，关于取消同业拆借利率上限管理的通知发布。从此，银行间同业拆借利率正式放开。,五、债券市场 年，财政部通过证券交易所市场平台实现了国债的市场化发行。年月，关于银行间债券回购业务有关问题的通知下发。银行间债券回购利率和现券交易价格同步放开。年，中国放开了政策性金融债以及国债发行利率。,教学重点、难点,1.信用含义及现代信用形式；2.影响和决定利率的因素；,本章思考题,1.为什么说商业信用在商品经济中发挥着润滑生 产和流通的作用？2.银行信用是如何克服商业信用的局限性的？3.信用的基本特征是什么？4.试述现代信用体系的构成。5.高利贷信用的特点。6.银行信用与商业信用的关系。,7.国家信用、消费信用和国际信用的形式。8.现代各信用形式在我国如何发挥在经济中作用的。9.谈谈影响和决定我国利率的因素有哪些？10.1998 年以来，人民银行陆续出台了一系列政策以促进消费信用的发展。我国为何要大力发展消费信用形式？11.试从我国企业融资难的角度论述信用形式多样化的重要性。12.我国是如何推进利率市场化？,