部分工程项目经济效果评价.ppt

《部分工程项目经济效果评价.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《部分工程项目经济效果评价.ppt（43页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、1,主 要 内 容,备选方案及其类型多方案比选的常用指标不同类型方案的评价与选择寿命期不同的方案的评价与选择,内容提要,2,根据方案间的相互关系,可分为三种类型:1、独立型 是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的采纳。如：某轧钢车间的结构设计方案和钢材产品销售方案。2、互斥型 是指方案间存在互不相容、互相排斥关系，且在多个比选方案中只能选择一个方案。如：2012年奥运会举办地选择方案（伦敦、巴黎、莫斯科、纽约、马德里）；建厂地 址的选择。3、相关型 是指在多个方案之间，如果接受（或拒绝）某一方案，会显著改变其它方案的现金流量，或者接受（或拒绝）

2、某一方案会影响对其它方案的接受（或拒绝）。如：某过江收费项目有建跨江大桥和建轮渡码头两个方案；建煤矿与修铁路等。现金流量相关型 资金有限相关型 互补型。混合相关型。,5.1 投资方案类型,3,一、独立型方案评价独立方案在经济上是否可接受，取决于方案自身的经济效果是否达到或超过预定的评价标准或水平。因此，只需要检验各独立方案自身的经济性即“绝对经济效果检验”即可。常用方法：投资收益率法、投资回收期法、NPV法、NAV法、IRR法等。1.投资收益率法（1）确定行业的基准投资收益率（Rc）；（2）计算投资方案的投资收益率（R）；（3）进行判断：RRc，方案经济上可行，否则不可行。2.投资回收期法（1

3、）确定行业的基准投资回收期（Pc）；（2）计算投资方案的投资回收期（Pt）；（3）进行判断：PtPc，方案经济上可行，否则不可行。,5.2 方案经济效果评价方法,3.NPV或NAV法（1）依据现金流量表和确定基准收益率ic计算方案的净现值（NPV）或净 年值（NAV）（2）对方案进行评价：NPV（NAV）0，方案经济上可行，否则不可行。4.IRR法（1）依据现金流量表计算方案的内部收益率（IRR）；（2）对方案进行评价：将IRR与基准收益率ic相比较，若IRRic，方案经济上可行，否则不可行。例题：详见评价指标一章,5.2 方案经济效果评价方法,二、互斥方案的评价与选择【评价步骤】（1）绝对效

4、果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价 准则的要求；（2）相对效果检验：两两比较各备选方案的相对优劣性；（3）选择最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。说明：该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故应遵循方案间的可比性。为了 遵循可比性原则，下面分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况讨论互 斥方案的经济效果评价。【评价方法】：静态评价方法和动态评价方法（一）静态评价方法（增量投资收益率法、增量投资回收期法、年折算费用法、综合总费用法等）,5.2 方案经济效果评价方法,1.增量投资收益率 增量投资收益率是指在不考虑资金时间价值的情况下，增量投资所带

5、来 的节约成本的节约与增量投资之比。式中：R(2-1)增量投资收益率；K2投资额大的方案的全部投资；K1投资额小的方案的全部投资；C2投资额大的方案的年经营成本；C1投资额小的方案的年经营成本。判断准则：R(2-1)R0时,投资额大的方案优；R(2-1)R0时,投资额小的方案优。,5.2 方案经济效果评价方法,2.增量投资回收期 增量投资回收期是指在不考虑资金时间价值的情况下，用经营成本 的节约或增量净收益来补偿增量投资的年限。式中：Pt(2-1)增量投资回收期；K2投资额大的方案的全部投资；K1投资额小的方案的全部投资；C2投资额大的方案的年经营成本；C1投资额小的方案的年经营成本。判断准则

6、：Pt(2-1)Pc时,投资额大的方案优；Pt(2-1)Pc时,投资额小的方案优。,5.2 方案经济效果评价方法,例1：已知两个建厂方案A和B，A方案投资1500万元，年经营成本为300万元；B方案投资1000万元，年经营成本为400万元。若基准投资收益率为 21%，试选择方案。解：应选择方案B 例2：已知两个建厂方案A和B，A方案投资1500万元，年经营成本为300万元；B方案投资1000万元，年经营成本为400万元。若基准投资回收期为6 年，试选择方案。解：应选择方案A,5.2 方案经济效果评价方法,3.年折算费用 年折算费用是指在不考虑资金时间价值的情况下，将投资额用基准投资回收期或基准

7、投资收益率分摊到各年，再与各年经营成本相加的费用。或 式中：Zj 第j方案的年折算费用；Kj 第j方案的总投资；Pc 基准投资回收期；ic 基准投资收益率；Cj 第j方案的年经营成本。判断准则：Zj 最小的方案即为最优方案。,5.2 方案经济效果评价方法,4.综合总费用 综合总费用是指在不考虑资金时间价值的情况下，方案的与基准投资回收期年经营成总和。式中：Sj 第j方案的年折算费用；Kj 第j方案的总投资；Pc 基准投资回收期；Cj 第j方案的年经营成本。判断准则：Sj 最小的方案即为最优方案。例3：现有A、B、C、D四个产出相同的方案，A方案的期初投资为1000万元，年经 营成本为100万元

8、；B方案的期初投资为800万元，年经营成本为120万元；C方 案的期初投资为1500万元，年经营成本为80万元；D方案的期处投资为1000万 元，年经营成本为90万元。四个方案的寿命期均为10年。试比较四个方案优 劣。,5.2 方案经济效果评价方法,解：各方案的综合总费用分别为：ZA(总)=1000+10100=2000(万元)；ZB(总)=800+10120=2000(万元)ZC(总)=1500+1080=2300(万元)；ZD(总)=1000+1090=1900(万元)各方案的年折算费用分别为：ZA(年)=1000/10+100=200(万元)；ZB(年)=800/10+120=200(万

9、元)ZC(年)=1500/10+80=230(万元)；ZD(年)=1000/10+90=190(万元)从计算可知，D方案的总计算费用和年计算费用都是最小的，所以D方案最优，应选D方案。如果各比较方案的产出不同时，应该换算成单位费用进行比较,5.2 方案经济效果评价方法,（一）动态评价方法（NPV法/PC法、NAV法/AC法、IRR法、动态投资回收期法等）、寿命相等的互斥方案经济效果评价1.净现值法与净年值法【操作步骤】绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并分别与“0”相比较加以检验；相对效果检验：比较通过绝对效果检验的两两方案的NPV或NAV大小；选最优方案：NPV或NAV最大的方案为最

10、优方案。【判别准则】NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案 NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案例4：现有A、B两互斥方案，其净现金流量如下表所示。若基准折现率为10%，试采用NPV法和NAV法两种方法优选方案。,5.2 方案经济效果评价方法,5.2 方案经济效果评价方法,单位：万元解1：NPV法(1)绝对效果检验 NPVA=70001000（P/F，10%，1）2000（P/F，10%，2）6000（P/F，10%，3）4000（P/F，10%，4）=2801.7万元 NPVB=4000 1000（P/F，10%，1）2000（P/F，10%，2）3000（P/

11、F，10%，3）3000（P/F，10%，4）=2038.4万元 NPVA和NPVB均大于0，A、B两方案均可行。(2)相对效果检验 NPVANPVB A方案优于B方案。(3)结论 选A方案为最优方案。,5.2 方案经济效果评价方法,解2：NAV法(1)绝对效果检验 NAVA=NPVA（A/P，10%，4）=2801.70.3155=883.82万元 NAVB=NPVB（A/P，10%，4）=2038.40.3155=643.12万元NAVA和NAVB均大于0，A、B两方案均可行。(2)相对效果检验 NAVANAVB A方案优于B方案。(3)结论 选A方案为最优方案。,5.2 方案经济效果评价

12、方法,解3：IRR法(1)绝对效果检验 NPV(IRRA)=70001000（P/F，IRRA，1）2000（P/F，IRRA，2）6000（P/F，IRRA，3）4000（P/F，IRRA，4）=0由线性内插法解得：IRRA=23.67%NPV(IRRB)=4000 1000（P/F，IRRB，1）1000（P/F，IRRB，2）3000（P/F，IRRB，3）3000（P/F，IRRB，4）=0由线性内插法解得：IRRA=27.29%IRRA和IRRA均大于10%，A、B两方案均可行。(2)相对效果检验 IRRA IRRB，B方案优于A方案。(3)结论 选B方案为最优方案。（）,5.2 方

13、案经济效果评价方法,2.IRR法【含义】增量投资内部收益率（IRR）是指两个方案各年净现金流量的差额的 现值之和等于零时的折现率。【操作步骤】绝对效果检验：计算各方案的IRR，并与ic相比较加以检验自身可行性；相对效果检验：计算通过的两两方案的IRR，并与ic相比较；选最优方案：当IRR ic 时，通过检验的方案为最优方案。【判别准则】当IRR ic 时，投资大的方案为最优方案；当IRR ic 时，投资小的方案为最优方案；即用IRR判断方案和用NPV判断方案是一致的,17,【计算步骤】同IRR计算差额内部收益率的公式为：两个比较方案的差额内部收益率：,5.2 方案经济效果评价方法,例5：已知数

14、据同例4，试用IRR法优选方案。解：(1)绝对效果检验 由例4知，A、B两方案的内部收益率分别为：IRRA=23.67%，IRRA=27.29%NPVA和NPVB均大于10%，A、B两方案均可行。(2)相对效果检验NPV(IRR)=(70004000)(1000-1000)(P/F，IRR，1)(2000-1000)(P/F，IRR，2)(6000-3000)(P/F，IRR，3)(4000-3000)(P/F，IRR，4)=0由线性内插法解得：IRR=18.41%IRR ic=10%A方案优于B方案。(3)结论：选A方案为最优方案。,5.2 方案经济效果评价方法,5.2 方案经济效果评价方法

15、,3.PC法和AC法费用现值法与费用年值法判别准则：min（PCi）所对应的方案为最优方案 min（ACi）所对应的方案为最优方案例6：设备型号 初始投资 年运营费 残值 寿命（万元）（万元）（万元）（万元）（年）A 20 2 3 5 B 30 1 5 5 设折现率为10，应选哪种设备？解：PCA=20+2(P/A,10%,5)3(P/F,10%,5)=25.72万元 PCB=30+1(P/A,10%,5)5(P/F,10%,5)=30.69万元 PCA PCB，应选A设备,20,例7：A、B是两个互斥方案，其寿命均为10年。A方案期初投资为200万元，第1年到第10年每年的净收益为39万元。

16、B方案期初投资为100万元，第1年到第10年每年的净收益为19万元。若基准折现率为10%，试选择方案。解：(1)先用差额净现值指标判断方案的优劣。第一步，先检验方案自身的绝对经济效果。两方案的净现值为，NPVA=39(P/A,10%,10)200=39.639(万元)NPVB=19(P/A,10%,10)100=16.747(万元)由于NPVA 0,NPVB0,所以，两个方案自身均可行。第二步，再判断方案的优劣。计算两个方案的差额净现值，用投资额大的方案A减投资额小的方案B得：NPVA-B=(39-19)(P/A,10%,10)(200-100)=22.892(万元)由于两方案的差额净现值NP

17、VA-B0，所以，投资额大的方案A优于方案 B，应选择A方案。,5.2 方案经济效果评价方法,21,（2）再用差额内部收益率判断方案的优劣。第一步，先检验方案自身的绝对经济效果。经过计算，两个方案自身的内部收益率为：IRRA=14.4%,IRRB=13.91%由于i0 IRRA,i0 IRRB，两个方案自身均可行。第二步，再判断方案的优劣。两个方案的差额内部收益率方程式为 NPVA-B=(39-19)(P/A,IRR,10)(200-100)=0取i1=15%,NPVA-B=0.376(万元)；取i2=17%,NPVA-B=-6.828(万元)由于两个方案自身可行，且i0IRR，所以A方案优于

18、B方案，应选择A方案。,5.2 方案经济效果评价方法,22,例8：某工程项目有A1、A2和A3三个投资方案，A1期初的投资额为5000元，每年的净收益为1400元；A2期初的投资额为10000元，每年的净收益为2500元；A3期初的投资额为8000元，每年的净收益为1900元；若年折现率为15%，试用差额内部收益率比选方案。解：经计算是方案的内部收益率分别为，IRR1=25%,IRR2=21.9%,IRR3=19.9%，均大于15%，故三方案均可行。A1、A2方案的差额内部收益率方程式：NPV(A2-A1)=(2500-1400)(P/A,i,10)(10000-5000)=0 取i1=15%

19、,NPV1=520.68(万元)；取i2=20%,NPV2=-388.25(万元)用同样的方法，计算A1、A3方案的差额内部收益率为 IRR(A3-A1)=10.64%A2、A3方案的差额内部收益率为IRR(A2-A3)=28.66%由于IRR(A3-A1)i0=15%IRR(A2-A1)IRR3 IRR2 IRR1，所以A2方案最优，应选A2方案。,5.2 方案经济效果评价方法,23,上例中，各方案的净现值相互关系示意图如下：,5.2 方案经济效果评价方法,5.2 方案经济效果评价方法,、寿命不等的互斥方案经济效果评价1.年值法或费用年值法 由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为

20、使方案有可比性，通常宜采用年值法或费用年值法。【判别准则】NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案 min（ACi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】2.现值法或费用现值法 若采用现值法或费用现值法，则需对各备选方案的寿命期做统一处理（即设定一个共同的分析期），使方案满足可比性的要求。处理的方法通常有两种：,最小公倍数法（重复方案法）：取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公倍数为止。（举例说明）分析期法：根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接取一个合适的共同分析期。一般情况

21、下，取备选方案中最短的寿命期作为共同分析期。这就需要采用适当的方法来估算寿命期长于共同分析期的方案在共同分析期末回收的资产余值。（举例说明）【判别准则】NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案 min（PCi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】,5.2 方案经济效果评价方法,3.增量内部收益率法（IRR）由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，若采用IRR法，也需通过“最小公倍数法”或“研究期法”对各备选方案的寿命期做统一处理，使方案满足可比性的要求。【判别准则】当IRR ic 时，投资大的方案为优；当IRR ic 时，投资小的方案为优；例8：已知数据如下表所示

22、。若基准折现率为10%，试采用NAV、NPV、NPVR 和IRR四种方法进行方案评选。,5.2 方案经济效果评价方法,解：绘制现金流量图 ic=10%方案A方案B方案A*,5.2 方案经济效果评价方法,3500,0 1 2 3 4（年）,（1）NPV法最小公倍数法：取各方案寿命的最小公倍数8年作为共同计算期，现金流 量如上图所示。NPVA=3500【1（P/F，10%，4）】1255（P/A，10%，8）=804.925万元 NPVB=5000 1117（P/A，10%，8）=959.159万元 NPVB NPVA 0 B方案优于A 方案。研究期法：取各方案寿命期的最小值4年作为共同研究期，现

23、金流量如 上图所示。NPVA=3500 1255（P/A，10%，4）=478.35万元 NPVB=【5000（A/P，10%，8）1117】（P/A，10%，4）=569.966万元 NPVB NPVA 0 B方案优于A 方案。,5.2 方案经济效果评价方法,（2）NPVR法当各方案净现值均相等时，通过NPV法不能判断方案优 劣，故可采用NPVR 法对方案进行评价。A方案净现值率 NPVRA=478.35/3500=0.13667 或NPVRA=804.925/3500【1（P/F，10%，4）】=804.925/5890.5=0.13665B方案净现值率 NPVRB=959.159/500

24、0=0.19184 或NPVB=569.966/【5000（A/P，10%，8）（P/A，10%，4）】=0.19185 NPVRB NPVRA 0 B方案优于A 方案。,5.2 方案经济效果评价方法,（3）IRR法计算各方案IRR：NPVA=3500 1255（P/A，IRRA，4）=0 应用试算法：当i1=15%时，NPVA=3500 12552.855=83.025 当i2=17%时，NPVA=3500 12552.7432=-57.284 应用线性内插法：IRRA=方案A可行。NPVB=5000 1117（P/A，10%，8）=0应用试算法：当i1=15%时，NPVB=5000 111

25、74.4873=12.3141 当i2=17%时，NPVB=5000 11174.2072=-300.56 应用线性内插法：IRRB=方案B可行。,5.2 方案经济效果评价方法,计算IRR NAVB-A=【5000（A/P，IRR，8）】【3500（A/P，IRR，4）】（1117 1255）=0应用试算法：当i1=12%时，NPVB=5000 0.2013 35000.3292 138=7.805 当i2=13%时，NPVB=5000 0.2084 35000.3362 138=3.258 应用线性内插法：IRR=投资大的B方案优于投资小的A 方案。,5.2 方案经济效果评价方法,（4）NA

26、V法评价寿命期不等的互斥方案最简方法 由于此法涉及的是各方案每年收益情况的比较，故无需考虑是否具有共同研究期。NAVA=3500（A/P，10%，4）1255=150.855万元 NAVB=5000（A/P，10%，8）1117=179.80万元 NAVB NAVA 0 B方案优于A 方案。,5.2 方案经济效果评价方法,、无限寿命的互斥方案经济效果评价1.现值法（注意此时）【判别准则】NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案 min（PCi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】2.年值法（注意此时）【判别准则】NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案 m

27、in（ACi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】,5.2 方案经济效果评价方法,34,三、相关方案的评价与选择1、现金流量相关型方案的比选先用一种“互斥组合法”，将方案组合成互斥方案，计算各互斥方案的现金流量，再计算互斥方案的评价指标进行评价。例9：为了解决两地之间的交通运输问题，政府提出三个方案：一是在两地之间建一条铁路，二是在两地之间建一条公路，三是在两地之间既建公路又建铁路。只上一个方案时的投资、年净收益如下表所示，同时上两个项目时，由于货运分流的影响，两项目的净收益都将减少，此时总投资和年净收益如表4-4所示。问：当基准折现率为10%时，如何决策？表1 只上一个项目时的

28、现金流量(单位:百万元),5.2 方案经济效果评价方法,35,表2 两个项目都上的现金流量(单位:百万元)解：这是一个典型的现金流量相关型。先组合成三个互斥方案，然后通过计算它们的净现值进行比较。NPVA=100(P/A,10%,30)(P/F,10%,2)-200(P/A,10%,2)-200=231.9390NPVB=60(P/A,10%,30)(P/F,10%,2)-100(P/A,10%,2)-100=193.8734(NPVA+B=115(P/A,10%,30)(P/F,10%,2)-300(P/A,10%,2)-300=75.2449 从以上计算可见，NPVA NPVB NPVA+

29、B，因此，A方案最优，即应选择只建铁路这一方案。,5.2 方案经济效果评价方法,36,2、资金有限相关型方案的比选 这是针对独立方案来讲的，由于资金有限，不可能把通过绝对效果检验的方案都选，所以只能选其中一些可行方案，从而使这些独立方案之间具有了相关性。（1）净现值指数排序法 即在计算各方案的净现值指数的基础上，将各方案按净现值指数从大到小排列，然后依次序选取方案，直至所选取的方案的投资总额最大限度地接近或等于投资限额，同时各方案的净现值之和又最大为止。净现值指数,5.2 方案经济效果评价方法,37,例8：某地区投资预算总额为800万元，有AJ共10个方案可供选择。各方案的净现值和投资额见表3

30、所示。若基准折现率为12%，那么请选择方案。表3 各备选方案的投资和净现值（单位：万元）解：本例只有期初有投资发生，因此，净现值指数直接等于净现值除投资额。净 现值指数的计算结果见表3最后一行。现在对各方案的净现值指数进行排序，并按排序计算累加的投资额和累加的净现值，见表4所示。表4 各备选方案的投资和净现值（单位：万元）,5.2 方案经济效果评价方法,38,由于资金限额是800万元，因此，可以从表4-6看出，应选F、H、G、A、D、J、B七个方案，这些选择的方案的累加投资额为760万元，小于限额投资800万元。它们的净现值之和为115.75万元。（2）互斥方案组合法 即在考虑资金约束的情况下

31、，将所有满足资金约束的可行的组合方案列举出来，每一个组合都代表一个相互排斥的方案。【解题步骤】（1）对备选的m个独立方案，列出全部相互排斥的组合方案，共2m个；（2）初选方案。准则：（投资额）i资金限额，保留；反之，淘汰；（3）选优。对第二步保留的方案运用互斥方案的评价方法进行选优。,5.2 方案经济效果评价方法,39,【例】：有A、B、C三个独立投资方案，其寿命期相同，各方案的现金流量见下表，基准收益率为10。试求：（1）若资金没有限制条件，选择最优的组合方案（2）若资金限额为6000万元，用互斥组合法求最优方案组合（3）若资金限额为6000万元，用净现值率排序法进行最佳项目组合的选择,5.

32、2 方案经济效果评价方法,解：（1）NPVA=1000=902（万元）NPVB=2500=670（万元）NPVC=4500=2791（万元）NPVA0,NPVB0,NPVC0在设有资金限制条件，应选择A、B、C三个组合方案。,（2）,5.2 方案经济效果评价方法,由上表可以看出：BC 和ABC投资总额都超过投资限额，所以不予考虑。由于第六个方案（AC）的净现值最大，故方案A、C的组合为最佳投资组合。方案的选择顺序为ACB由于资金现额为6000万元，故最佳投资决策方案为AC组合。,（3）,5.2 方案经济效果评价方法,3.从属型方案的选择采用“互斥方案组合法”进行选优。,5.2 方案经济效果评价方法,第5部分结束 谢谢收看！,