货币银行学课件货币需求.ppt

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1、第七章1,第七章 货币理论（上：供给）,中央银行资产负债表,第七章2,第一节 基础货币,一、货币供应量：由政府企事业单位、社会公众等持有的，由银行体系所供应的债务总量。,狭义货币供应流通中现金商业银行活期存款广义货币供应流通中现金商业银行活期存款定期和储蓄存款,二、基础货币或高能货币：中央银行发行的现金货币（即流通中现金），以及对各商业银行负债的总和。,实际上也是中央银行对社会大众的负债总额，由于可以支撑数倍的货币供给额，故称基础货币；由于它会派生出货币，又叫做高能货币。,第七章3,三、影响基础货币的因素,公开市场业务。假定中央银行从公开市场上购入1000元证券，基础货币也会增加相同的数额。反

2、之同样成立。,1、货币政策。,中央银行控制基础货币的2种主要方式,贴现贷款增加1000元时，基础货币也同样增加1000元。反之、中央银行若收回先前发放的贴现贷款，也会引起基础货币的减少；,第七章4,2、政府财政收支p226,弥补财政赤字,1）增加税收：基础货币不会增加也不减少。,2）发行债券，向公众融资；一般也不会对基础货币产生直接影响。,3）发行货币。增发货币，也就是债务的货币化，会带来基础货币的增加。,第七章5,当银行面临资金困难时，作为“最后贷款人”的中央银行又很难坐视不救。因为它必须维护整个金融体系的稳定。,3、银行的贴现贷款需求,第七章6,第二节 货币创造,一、一些基本概念,原始存款

3、是基础，决定着派生存款扩张的基数，与派生存款成正比。,3、存款货币：是指存在商业银行使用支票可以随时提取的活期存款。4、货币供给通货活期存款。,1、原始存款：商业银行接受的客户现金和中央银行的再贷款。2、派生存款：由商业银行发放贷款，办理贴现或投资等业务活动引申出来的存款，又叫衍生存款。,第七章7,二、信用货币创造,1、前提条件,（2）非现金结算制度,（1）部分准备金制度,只把一部分存款作为准备金的制度。银行不用把所吸收的存款都作为准备金留在金库中或存入中央银行；法定准备率是央行规定、银行所保持的最低准备金与存款的比率。,假定法律规定，银行必须为它所吸收的存款保留100%的准备金，这样银行就没

4、有多余的准备金用于贷款或投资，也就不会有别的存款增加，所以就没有存款创造。,如果实行部分准备金制度，银行只需要为其吸收的存款保留一部分准备金，而把其余部分用于贷款或投资，这样就有可能实现存款创造。,如果借款人在获得这笔贷款后，立即以现金的形式将它全部从银行取走，而且在贷款归还之前这笔现金始终在公众手中流通，而不被存入银行，这时也不会有存款创造。,第七章8,2、简化的基本假设,（1）假设商业银行没有超额储备，只有法定准备。(ER=0),（2）假设银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行，即没有现金漏损。(C=0)(3)没有从支票存款向定期存款或储蓄存款的转化(TD=0)。,在货币银

5、行理论中，货币创造是多家银行的多次行为才能产生的；这同时也是银行的运行。,首先我们假定支票存款的法定准确备金率rd为20%,第七章9,3、货币银行的存款货币创造举例,银行吸收10000元“原始存款”，其中2000元“缴存存款准备金”，剩下8000元放贷款；客户得到8000元贷款后，用于支付给另一个客户。,这种行为进行无限回合后，在最初存进银行的10000元“原始存款”全部变成准备金后停止。最后银行总体账户上负债有50000元存款，资产有40000元贷款和10000元准备金。,另一客户将这8000元资金存入另一家银行；这家银行在缴存1600元存款准备金后，放6400元贷款。,第七章10,（1）现

6、在假定某人将向中央银行出售政府证券所得的10000元以支票形式存入A银行，从而使A银行的准备金资产和支票存款负债都增加10000元，用T型帐户来表示就是：,（2）由于A银行相对于20%的法定准备金还有8000元的剩余，假定A银行发放8000元的贷款，并且借款人用它来向某一供货单位购买产品，供货单位收到款项后，将它以支票形式存入B银行，因此A、B两家银行的T型帐户变为：,根据20%的法定准备率，B银行只需对它新增的8000元支票存款保留1600元的准备金，而可将其余的6400元贷放出去。假定这贷放出去的6400元最终被以支票存款的形式存入C银行，则B、C两家银行的T型帐户如下所示：,根据同样的道

7、理，C银行也可以把它多余的准备金贷放出去，从而形成D银行的支票存款。这一过程将一直持续下去，直到整个银行体系都没有超额准备金存在。,（3）以后经过无数类似的递减回合。,第七章13,银行体系的存款创造过程,银行,支票存款增加额,贷款增加额,准备金增加额,ABCD,10000800064005120,8000640051204096,2000160012801024,显然，各银行的支票存款增加额构成一个无穷递减的等比数列，即10000，,第七章14,10000,，。根据无穷等比数列的求,和公式，可知整个银行系统的支票存款增加额为：,10000+10000(1-20%)+,=50000,+,=,第七

8、章15,更一般地，假定支票存款的法定准备金率为，银行的初始准备金增加为R，则在前面给出的三个假定条件下，整个银行系统的支票存款增加额D将为：D=R,上式中的 被称为简单存款乘数。存款乘数代表的是每1元的准备金变动所引起的银行系统的总存款额的变动量。我们可以用m来表示它。,第七章16,简单存款创造过程表明，对于整个银行系统来说，通过贷款和存款之间的相互转化，某个银行新增的准备金最终完全转化为整个银行系统的法定准备金之和，也就是说，新增的超额准备金被银行系统的新增存款完全消化了。根据这一思路，我们可以很容易地以另一种方式来推导出简单存款乘数。由于新增的银行准备金R等于新增支票存款所需的法定准备金，

9、而新增支票存款所需的法定准备金又等于 D，所以有：R=D，即m=,第七章17,与多倍存款创造相对应的，还有多倍存款收缩。多倍存款收缩的道理和多倍存款创造的道理是完全一样的，只不过变化的方向相反而已。三、多倍存款创造：更为现实的考查 以上的存款创造模型显然过于简单，其中的几个假定不太符合实际。下面我们将依此类放弃这些假定，从而得到更为现实的存款乘数。1、超额准备金 前面假定任何存款机构都不持有超额准备金，但事实上存款机构为避免因客户提款而出现的准备金不足，通常要保留一定比例的超额准备金。,第七章18,法定准备金的数量是由法律规定的，而超额准备金的数量则是由银行自主决定的，但是银行一旦决定持有一部

10、分超额准备金，那么这部分超额准备金在存款创早过程中所起的作用就和法定准备金是完全一样的，都代表一部分现金的漏出。除保留法定准备金外，假定每家银行都持有相同的超额准备金率（超额准备金同支票存款的比率）e，银行体系新增的准备金为R。当整个银行体系的存款创造结束时，银行体系新增的准备金R恰等于整个银行体系的法定准备金和超额准备金之和，即：R=rdD+eD=(rd+e)D 由上式可得调整后的存款乘数为：,m=,D,R,=,1,(rd+e),第七章19,从上式容易看出，由于增加了超额准备金的漏出，使得每家银行可用于贷款的准备金减少了，因此调整后的存款乘数要小于简单存款乘数。2、支票存款(活期存款）转化为

11、非交易存款 在前面的分析中，我们假定存款人只持有支票存款而没有非交易存款（定期存款和储蓄存款）。由于支票存款没有利息，所以随着支票存款的增加，存款人将把部分支票存款转化为非交易存款以获取利息收入。假定支票存款转化为非交易存款的比例为t，而为非交易存款所保留的法定准备金率为rt，当银行体系的存款创造结束时，,第七章20,新增的准备金R将等于整个银行体系的法定准备金（包括为支票存款和非交易存款所保留的法定准备金）加上超额准备金之和，即：,R=,由上式可得调整后的存款乘数为：,m=,第七章21,显然调整后的存款乘数进一步变小了。这是因为当支票存款部分转化为非交易存款后，银行必须为非交易存款保留法定准

12、备金，从而使存款创造过程中的漏出增加了。注意：当支票存款部分转化为非交易存款后，并不是所有的非交易存款都退出了存款创造过程，只是为它保留的法定准备金才退出了存款创造过程。3、现金漏损 我们前面还假定，在存款创造过程中，没有现金从银行系统中漏出。但实际上随着支票存款规模的扩大，肯定会有一部分新增的支票存款被以现金的形式提取出来，并且继续在公众手中流通。现假定每家银行具有相同的现金漏损率k（现金与支票存款的比例）。当我们引入现金漏出后，中央银行通过公开市场向整个银行体系注入的准备金R实际上已经转化为基础货币B。,首先，当中央银行通过公开市场向整个银行体系注入的准备金R时，中央银行的资产负债变动如下

13、图A；而当我们引入现金漏出后，由于商业银行是通过把准备金转化为现金的方式,来满足存款人的提现要求，因此，银行体系新增的必然有一部分转化成流通中的现金，如图B所示。,第七章23,由（B）图可以看出，当整个银行体系的存款创造结束后，整个银行体系新增的准备金将有一部分转化为现金，即：,C+R=,由于基础货币B等于流通中的现金加上银行体系的准备金之和，则：,B=,调整后的存款乘数为：,m=,根据上述存款创造模型可知，银行系统的每1元初始准备金将创造出d的支票存款，kd元的流通中现金，以及td元的非交易存款。,第七章24,四、货币乘数money multiplier,1.货币乘数：基础货币每增加或减少一

14、单位所引起的货币供给额增加或减少的倍数。,货币乘数本身是由中央银行、商业银行和非银行部门的行为共同决定的。,2.单一存款货币形式下的货币乘数,s货币供给额D活期存款d法定存款准备率基础货币m货币乘数,货币乘数反映基础货币和货币供应量之间倍数关系,第七章25,3.影响货币乘数变动的因素,（1）法定准备金率与派生存款的数量成反比,（4）活期存款转化为定期存款的比例与派生存款的数量成反比,（2）现金漏损率与派生存款的数量成反比,（3）超额准备金率与派生存款的数量成反比,现金漏损率提现率，指公众提取现金所形成的现金漏损与存款总额之比。,第七章26,（2）现金漏损下的货币乘数,假设活期存款中的提现率是k

15、类似于央行的提取准备金的情况,公众持有通货、现金的影响因素：1、财富总额。2、公众的流动性偏好。3、持通货的机会成本。4、资产的相对风险。,非银行公众对流通中现金、支票存款和非交易存款的选择是一种典型的资产选择行为，也就是财富所有者选择以何种资产组合持有其财富的选择。,第七章27,1、财富总额。非银行公众财富总额的增长将会使流通中现金和支票存款的数额都增大。但是由于这两种资产的财富弹性是不同的，它们之间的比率将发生变化。一般说来，随着财富总额的扩大，流通中现金同支票存款的比率k会下降。,2、公众的流动性偏好。从流动性角度看，现金和支票都可以充当交易媒介，因此它们都属于流动性很高的资产。但在某些

16、情况下，现金作为一种交易媒介仍有着支票存款所无法替代的好处。如支票在交易中的普及程度、地下经济的规模等等都会对k产生重大影响。,第七章28,3、持通货的机会成本。通货、支票存款及其它资产（如证券）是替代程度很高的财富储存形式。当其它资产的预其报酬率上升（或下降）时，人们对现金和支票存款的需求都将减少（或增加），但是对两者需求的减少（或增加）不大可能是同比例的。一般认为支票存款对其资产预期报酬率的变化可能较为敏感。因此，当其它资产预期报酬率上升是，现金与支票存款的比率k将上升；反之，则下降。,4、资产的相对风险。流通中的现金是最安全的资产；支票存款则具有一定风险，即银行有可能倒闭。如当经济处于动

17、荡时期，银行倒闭的风险比较大，因此公众倾向于增加现金持有量，而减少支票存款的持有量，从而k将上升。,第七章29,（3）银行超额准备金excess reserves,持有超额准备金的成本，一种机会成本,是银行没有将这部分存款贷放出去所造成的收益的减少。,市场利率上升，银行持有超额准备金的损失就会增大。,持有超额准备金的收益，避免流动性不足所造成的损失。,出现流动性不足时从其他渠道获得流动性的难易程度。,出现流动性不足的可能性。取决于存款的流出量的大小和不确定性。,第七章30,影响银行超额准备金的因素,利率。当市场利率上升时，持有超额准备金机会成本上升，超额准备金率下降。市场利率是银行持有超额准备

18、金的机会成本。一般而言，市场利率与超额准备金率e成反向变动。,预期。当未来存款流出量大时，出现流动性不足的概率就大，超额准备金率就高。未来存款流出的不确定性越高，超额准备金率越大。,能力。银行的负债管理能力越强，借入资金越容易，持有超额准备金的必要性就越低，超额准备金率就越低。,投资机会。当经济处于周期中的上升阶段时，投资机会增多，企业的资金需求量上升，从而促使银行减少超额储备，增加贷款发放，因此e变小；反之反是。,第七章31,超额准备的货币乘数excess reserves,假设活期存款中的超额准备金率是e同样类似于央行的提取准备金的情况,第七章32,（4）活期存款转化为定期存款的比例,定期

19、存款也必须有准备金，虽然没有法定的比率。假设定期存款的准备金率是rt，t是定期存款占活期存款的比例。,增加了定期存款的准备金,影响因素：定期存款利率收入水平,第七章33,1、收入水平。一般说来，定期存款（非交易存款）与活期存款（支票存款）的比率t会随着财富总额的增长而稳步上升。这是因为，当财富增长到一定程度，除了应付日常的交易之外还有一定的剩余时，定期存款（非交易存款）显然是一种比现金和支票存款更有吸引力的财富持有形式。,2、定期存款的利率。如果该利率上升，将诱使人们更多地以非交易存款方式来储存财富，因此，t 将上升；反之，则下降。此外，t 还会随着其它资产的预期报酬率的上升而下降。当非交易存

20、款的利率保持不变，而支票存款的收益上升时，t 会下降。,第七章34,4.复杂的货币乘数,：,一国货币供给是由中央银行、非银行公众和商业银行三主体决定。,1元的初始活期存款中，需要扣除其他减少创造的各种因素。,狭义货币M流通中现金活期存款C D mH（其中H是基础货币）,货币供应量基本取决于基础货币和货币乘数,第七章35,再论 基础货币的决定一、影响基础货币的因素 前面我们讨论了银行及公众的行为对货币乘数的影响，现在我们来看一看货币供给的另一个要素，即基础货币是如何决定的。有于基础货币实际上是中央银行的货币负债，因此，通过中央银行的资产负债表来考察影响基础货币的因素是最为方便的。为了讨论方便，我

21、们给出一张简化的中央银行资产负债表，并在此基础上讨论影响基础货币的因素。,返回,第七章36,第七章37,根据“资产=负债”的会计恒等式，我们有 B=L1+L2=（A1+A2+A3+A4+A5+A6）-（L3+L4+L5）由上式可以容易地看出：a、在除基础货币项目外的中央银行负债不变的条件下，任何中央银行资产的增加都会引起基础货币的增加。b、在中央银行资产项目不变的条件下，除基础货币项目外的中央银行负债的减少也将引起基础货币的增加。根据定义，基础货币（B）等于流通中的现金（C）加上银行准备金（R），即：B=C+R=L1+L2,第七章38,第七章39,上述因素均为中央银行资产负债表上的项目，这表明

22、中央银行可以通过调整自己的资产负债来变动基础货币。二、中央银行控制基础货币的主要方式1、公开市场业务 假定中央银行通过公开市场买入来增加1000元的证券持有量，那么有以下几种可能：1）证券出售者是一家银行 如果该银行将出售证券所得的中央银行支票存入中央银行，则中央银行和该银行的T型账户分别如下：,第七章40,第七章41,2）证券出售者是一家非银行企业或个人，即非银行公众。如果中央银行付给证券出售者1000元支票，出售者将支票存入一家银行，该银行又将支票存入中央银行，则T型账户为：,第七章42,第七章43,第七章44,第七章45,显然，当该银行将这1000元贴现贷款归还中央银行时，这1000元的

23、基础货币将随之消失。中央银行主要通过调整贴现贷款的利率来影响银行的贷款需求，从而影响银行的贴现贷款量。但总的说来，中央银行对贴现贷款量的控制远不如对公开市场业务量的控制那么精确。三、影响中央银行控制基础货币的主要因素1、银行的贴现贷款需求 虽然中央银行可以通过调整贴现率来影响银行的贷款需求，但贴现贷款量最终是由中央银行和银行共同决定的。,第七章46,在银行的贴现贷款需求萎缩时，中央银行及尽管可以通过降低贴现率来刺激这种需求，如果整个社会对经济前景感到悲观，不愿向银行借款进行投资，银行的资金贷出去，因此银行也不会去向中央银行申请贴现贷款。当银行面临资金困难，急需中央银行的资金援助时，作为“最总贷

24、款人”的中央银行又被迫发放贷款。总结：上述情况表明，中央银行对贴现贷款的数量缺乏足够的控制能力。,第七章47,2、政府预算赤字 当政府的预算支出大于预算收入时，便产生预算赤字。政府要弥补其赤字，可以有三中选择：增加税收、发行债券以及发行货币。假定政府通过这三种方式筹措的资金全部用于支出以弥补财政赤字。那么前两种方式不会对基础货币产生直接影响；而发行货币则会是导致基础货币增加。3、中央银行稳定汇率的目标 中央银行的稳定汇利率目标也可能与控制基础货币的目标相互冲突。,第七章48,假定在外汇市场上，本国货币升值过于迅速，以至于有可能影响到本国的出口，中央银行有可能被迫通过购买更多的外汇来阻止这趋势，从而导致基础货币的增加。同样的道理，当中央银行为阻止本币的贬值而抛售更多外汇时，基础货币又会随之减少。总结：至此，我们已经对决定货币供给的两个要素，即基础货币和货币乘数进行了较为详尽的讨论，如果将这些讨论归纳起来，并且抛开财政部直接发行货币及直接向中央银行借款或透支的情形，则可以将影响货币供给的主要因素用下图来表示：,第七章49,=,中央银行,银行,非银行公众,公开市场 业务,贴现贷款,法定准备金率,超额准备金率,现金与支票存款的比率,非交易存款与支票存款比率,基础货币,货币乘数,货币供给,货币供给过程,