证券投资组合管理与市场监管ppt.ppt

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1、1,第六讲 证券投资组合管理 与证券市场监管,2,一、证券投资风险,（一）、风险与证券投资风险的含义1、什么叫风险？本意为可能发生的危险；是由于行为结果的不确定性而发生危险或损失的可能性。2、证券投资风险的含义 证券投资风险是由于投资结果的不确定性而发生危险或损失的可能性。（二）、证券投资风险的分类1、系统风险：市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政治风险等；,3,2、非系统风险：经营风险、财务风险、事件风险、流通风险、违约风险风险,二、证券投资组合管理（一）、证券投资组合管理的含义和必要性 1、证券组合的含义 个人或机构投资者所拥有的由股票、债券、基金以及金融衍生品等多种有价证券构成的

2、一个投资集合。,4,2、证券投资组合管理的含义 投资组合管理是指投资管理人按照资产选择理论与投资组合理论对资产进行多元化管理，以实现分散风险、提高效率的投资目的。3、证券投资组合管理的必要性（1）降低风险；（2）实现收益最大化。（二）、证券组合的基本类型（P306共七种）避税型、增长型、收入型、收入增长型、货币市场型、国际型、指数化（指数基金）证券组合（三）、证券组合管理的基本步骤：确定证券组合管理的目标制定证券组合管理的政策构建证券组合修订证券组合的资产结构评估投资管理业绩,5,（四）、现代组合理论的形成及发展（P310-312）三、证券投资风险的衡量与防范（一）、单一证券投资风险的衡量 证

3、券投资风险也可以理解为预期收益变动的可能性及变动的幅度，因此证券投资风险的衡量是将证券未来收益的不确定性加以量化。1、未来收益的概率分布,6,假定证券的收益水平仅仅取决于经济环境的变化，且将经济环境的变化看成是离散型的随机变量，则证券收益就是随机变量的函数，表示为：R=f（S）或r=f（s）（S为经济环境，R代表证券收益水平，r 代表证券收益率）某一证券的某一收益水平在反复多次相同的经济环境下出现，就形成证券的特定收益率在特定的经济环境下发生的概率，根据此概率可得知该证券的未来预期收益。,7,2、预期收益 预期收益就是证券各种可能收益与相应概率的加权平均值，公式：n ER=Pi R i i=1

4、（ER为预期收益，Pi 表示各预期值发生的概率，R表示各种可能收益，i表示各种可能收益的序号，n表示观察期即可能收益的个数。）例如：见P316图3、风险量的计算方差和标准差（P316）,8,（二）、证券组合风险的衡量1、资产组合效应2、资产组合收益（P318）3、资产组合方差（P319）（三）、系统风险的衡量值 相关系数（四）、证券投资风险的分散与防范（5个方面）,9,例如：A公司股票派息概率,10,四、证券市场与证券监管,11,证券产品市场市场功能：为资金供求双方提供一个直接的交易通道交易者：筹资者和投资者交易对象：证券产品和资金,证券服务市场市场功能：为证券产品的发行和交易提供各种中介服务

5、交易者：中介机构、筹资者、投资者交易对象：证券发行、承销、交易过程 中的一切中介服务,证券信用市场市场功能：为证券产品的发行和交易提供短期的临时性融资、融券交易者：证券商、筹资者、投资者、其他金融机构交易对象：资金、证券,（一）、证券市场结构示意图,12,（二）、证券产品的特性与证券监管,1、证券产品的特性价值的预期性价值的不确定性具有公共产品的某些特性：成本和效用的决定和效用的实现具有一定的社会性信息产品,13,2、证券产品的本质资本(资金)所有权的凭证虚拟资本3、证券交换价值的决定(根据收入资本化定价法)贴现率预期回报证券产品是一种信息决定的产品，而上市公司不仅是一个信息源，而且是一个不断

6、发布新信息的动态信息源。上市公司或者证券产品的发行者能否实现彻底的信息披露决定了证券价格能否及时和完整地反映人们各种预期因素。,14,（三）、证券业的特殊性与证券监管,证券业的自然垄断与证券监管；证券市场的信息不对称与证券监管；证券产品的公共产品特性与证券监管,15,（四）、证券监管的必要性,1、实现证券市场各项功能的需要；2、保护证券市场所有参与者正当权益的需要；3、防范证券市场所特有的高风险的需要；4、证券市场自身健康发展的需要。,16,五、证券监管的要素,17,（一）、证券监管主体,监管主体的多元化国家自律机构行业协会证券交易所,18,（二）、证券监管目标,1、总体目标建立一个高效率的证

7、券市场，即一个既能充分发挥市场机制资金配置作用，同时又运行有序、合理竞争、信息透明度高、交易成本低、真正贯彻“公正、公开、公平”原则的市场。,19,2、目标确定的决定因素证券监管的原因消除或部分消除证券市场自身发展所带来的目标上的偏差。证券产品和证券市场的特殊性,20,（三）、证券监管的对象和内容,1、如何确定监管对象与内容市场机制本身的缺陷证券产品和证券市场的特殊性证券市场的发育程度监管者所面临的特殊环境和条件,21,2、监管对象发行人、投资者、中介机构3、监管活动监管对象的活动及由活动引起的监管对象之间的关系,22,（四）、证券监管手段,1、证券监管手段直接干预；2、经济政策手段；3、政府

8、作为市场的直接参与者证券监管的原则：合法原则公正原则公开原则公平原则系统风险控制原则,23,六、证券监管体系,24,（一）、证券监管的法律体系,美国体系英国体系欧洲大陆体系,25,（二）、证券监管的制度体系,1、国家集中统一监管模式。2、自律模式 3、中间模式各国证券市场监管的运作介绍。美国是集中立法管理体制的典型代表。英国是自律管理的典型代表。日本注重采用行政指导和直接干预的方式。德国实行联邦政府制度和颁布证券法相结合，各洲政府监管和证券审批委员会和公职经纪人协会等自律管理相结合的管理体制。,26,4、中国现行的证券监管体制集中型监管模式,基本上建立了证券市场监管的法律法规框架体系；设立有全

9、国性的证券监管机构；证券交易所直接归中国证监会领导，强化了证券市场监管的集中性和国家证券主管机构的监管权力。,27,（三）、证券监管的组织执行体系,1、集中型模式以独立的证券监管机构为主体的组织执行方式；以中央银行为主体的证券监管组织执行方式；以财政部为主体的证券监管组织执行方式。2、自律型模式,28,3、中国的证券监管组织执行体系专门性机构国务院证监会证管办,29,七、证券监管实践,30,（一）、证券市场发行监管,证券发行审核的两种制度：注册制和核准制。注册制按照公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度。它要求发行公司提供关于证券发行本身及与发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。核

10、准制按照实质管理原则。根据核准制的要求，证券的发行不仅要以真实状况的公开为条件，且必须符合证券管理机构制定的适于发行的实质条件。符合条件的公司，经证券管理机构批准后方可取得发行资格，在证券市场上发行证券。这一制度的目的是最大限度地禁止质地差的证券公开发行，但相对注册制来讲，比较耗费时间，效率低下。,31,（二）、证券交易市场监管,1、实行证券上市审核制度。2、实行上市公司信息持续性披露制度。3、信息披露制度存在的问题。（1）信息披露不及时有效。（2）信息披露未能完整详尽。（3）信息披露构成虚假陈述，误导投资者。（4）信息披露前后不一致。,32,（三）、证券交易所的管理,1、对证券交易所的监管原

11、则 充分公开是证券交易所管理的基本原则。2、我国对证券交易所监管的主要内容。（1）证券交易所的性质。（2）证券交易所必须对交易活动、会员活动和上市公司进行监管。,33,（四）、对证券业从业人员的监管,1、证券业从业人员资格考试与注册制度。2、禁止从事证券业务人员的规定。,34,（五）、对证券经营机构的监管,1、证券经营机构设立的监管。2、证券经营机构监管的相关制度。3、我国对证券经营机构监管的主要内容：（1）资格监管。（2）业务监管。（3）风险监管。,35,教学参观 参观华西证券自贡营业部（2学时）授课类别：实践课教学目的及要求：通过教学参观，一方面，巩固所学的证券投资理论与知识；另一方面，将

12、理论与实际结合起来，通过深入市场、接触投资者和证券中介人员，增强对证券投资与证券市场的感性认识，向实践学习一些证券投资的基本方法、基本技能以及风险防范意识与本领。作业：写一份调查报告或参观感想,36,第一讲 投资与证券投资,37,第二讲 证券投资要素,38,第三讲 证券市场,39,第四讲 证券投资的基本面分析,40,第五讲 证券投资技术分析（上）、（中）、（下）,41,第六讲 证券投资组合管理 与证券市场监管,42,结束语:证券投资的步骤、原则、策 略、方法及技巧,43,掌握市场信息,筹集投资资本,知晓投资运作方法,构建与管理投资组合,确定投资方略,分析投资对象,一、基本步骤,44,二、基本原

13、则,1、自有资金的原则,2、长期投资的原则,3、分散投资与组合管理的原则,45,三、基本策略,*选择具有发展前景的行业,*选择经营业绩优异，回报好的投资品对象,*选择处于领导地位的公司,*重大势或长期趋势选择投资对象,*选择机构看好并已入驻的证券,1选股策略,46,三、基本策略,2操作策略,*正确判断行情走势,*关注市场热点及主力（机构）资金的运作（潮流）动向,*选择恰当的买入时机,*选择恰当的卖出时机,47,恰当的买入时机-上升趋势中放量突出阻力线,阻力线,48,恰当的买入时机-下跌至前期向上跳空缺口处（一般会回补缺口）调头向上反弹时；,买入,跳空缺口,49,恰当的买入时机-下跌中形成底部且

14、严重缩量，各种指标触底发出买入信号,底部缩量,50,恰当的买入时机-跌幅较深的品种（反弹时抢入一）,跌幅深，反弹,51,恰当的买入时机-跌幅较深的品种（反弹时抢入二）,跌幅深，反弹抢入,52,恰当的买入时机-典型的底部图形(W底右底),双重底,买入,双底,买入,颈线,53,恰当的买入时机-典型的底部图形(头肩底底部),头肩底,进入,54,恰当的买入时机-典型的底部图形(圆狐底底部),圆狐底,买入,55,恰当的卖出时机-高位放量滞涨,放量滞涨,56,恰当的卖出时机-上攻或反弹至前期向上跳空缺口价位处调头下行时；,跳空缺口,卖出,57,恰当的卖出时机-上攻或反弹至前期向下跳空缺口价位处调头下行时；

15、,跳空缺口,卖出,58,恰当的卖出时机-盘整时放量击穿支撑线,支撑线,59,恰当的卖出时机-下跌趋势中的中线反弹（不是反转）顶部位。,中线反弹顶部,60,恰当的卖出时机-典型卖出图形形态(M头突破),双顶,颈线,61,恰当的卖出时机-典型卖出图形(头肩顶跌破颈线),头顶,右顶,左肩,颈线,62,恰当的卖出时机-典型卖出图形(圆弧顶突破),颈线,63,恰当的买入时机:*上升趋势中放量突出阻力线；*下跌至前期向上跳空缺口处调头向上反弹时；*下跌中形成底部且严重缩量，各种指标触底发出买入信号；*跌幅较深的品种（反弹时抢入）*典型买入图形形态(W底,头肩底,圆狐底,潜伏底)恰当的卖出时机:*高位放量滞

16、涨；*上攻或反弹至前期向下跳空缺口处调头下行时；*盘整时放量击穿支撑线；*下跌趋势中的中线反弹（不是反转）顶部位。*典型卖出图形形态突破时(M头,头肩顶,圆狐顶),64,四、证券投资 方法与技巧,1、分散投资法：投资三分法；分散（品种、时间、区域）投资法。2、摊平成本法：如“逐次等额买进摊平法”3、公式投资计划法：如“等级投资计划法”、“定时定量投资计划法”4、其它投资法(1)以静制动操作法(2)顺势操作法(3)逆向思维操作法(4)10%盈利投资法(5)三成涨跌法(6)阶梯法（债券投资）,65,1、分散投资法 将资本分散投入在不同的品种、行业、时间、区域投资法。,区域分散,行业概念分散,时间分

17、散,品种分散,债券,基金,股票,生命周期分散,季节分散,地域版块分散,市场区域分散,工业、农业、商业,世博、奥运、蓝筹,A股 B股 H股 N股,别把鸡蛋放在同一篮子里！,投资三分法是分散投资的典型形式,66,2、摊 平 成 本 法,逐次等额买进摊平法,股价瞬息万变，股市有涨有跌。由于人们无法买到最低点、卖到最高点，最好的自我保护办法是分期分批购买。当第一次买入高价圈的股票后，由于股价下降被高档套牢，投资者可等股票下跌到一定程度后，再次买进与第一次数额相等的股票。投资者可以如此操作若干次以摊平持仓成本。但是投资者须注意：首次购买只能是资金的一部分，以便能留存资金作等额摊平之用。,67,2、摊平成

18、本法 之金字塔式投资法,金字塔式投资法又称“倍数买进摊平法”。这是一种“低进 高出”往下承接以正三角形方式往下买进筹码，以倒三角形方式出脱筹码的投资方法。,买2,买5,买4,买3,买1,股价下跌加倍买进,卖1,卖2,卖3,卖4,卖5,股价上升加倍卖出,68,3、公 式 投 资 计 划 法,A、定时定量投资计划法,适用条件：股价波动幅度较大且呈 上升趋 势运行的股票！,定时定量投资计划一览表,69,3、公式投资计划法,B、固定金额投资计划法,固定金额投资计划即投资者以一个确定的资金总额进行投资的计划。它以股票价格为操作对象，采取“逢低进，逢高出”的原则，不断循环操作，以便获利。,固定金额投资计划

19、一览表（税费忽略）,70,固定比例投资计划法,3、公 式 投 资 计 划 法,固定比例投资计划又叫耶鲁投资计划；是固定金额投资计划法的变形。特点是股票投资额在投资总额中的比例固定。一般操作方法是 股票市值：债券市值=35%：65%；当股价上升，股票市值增加，两比值变成4：6时则卖出部分股票维持3.5：6.5这一固定比例，如此操作，以便获利与规避风险。,固定比例投资一览表,D、可变比率投资计划法（同学们思考）,C、固定比例投资计划法,71,4、其 它 投 资 法,4.1以静制动操作法,4.6阶梯法（债券）,4.4三成涨跌法,4.2顺势操作 法,4.510%盈利（哈奇计划）投资法,4.3逆向思维操

20、作法,72,五、证券投资心理的禁忌,劝君捂紧钱袋子，无限风险征途中！,盲追目涨跟杀风跌,犹忧豫柔不寡决断,投赌机博取心巧态,贪贪得多无求厌全,股如人生,去留无意 闲看庭前花开花落，涨跌不惊 漫品股海云卷云舒！,74,课堂讨论与交流:,1、自然人投资者如何规避证券投资风险 2、我国证券业及证券市场的未来发展取向3、“股指期货模拟投资”心得交流4、学习“投资与证券”的体会,市场有风险，入市需谨慎！,75,投资策略及理论：以价值投资为根基的增长投资策略。看重的是个股品质。理论阐述：价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复制增长。具体做法

21、：买入具有增长潜力但股价偏低的股票，并长线持有。长线投资者致富之道，在于每年保持稳定增长，利用复式滚存的惊人威力，为自己制造财富。,股神沃伦巴菲特 投资要诀,76,遵守的规则与禁忌：八项选股准则：1、必须是消费垄断企业 2、产品简单、易了解、前景看好 3、有稳定的经营历史 4、管理层理性、忠诚，以股东的利益为先 5、财务稳健 6、经营效率高，收益好 7、资本支出少，自由现金流量充裕 8、价格合理 四不准则：1、不要投机 2、不让股市牵着你的鼻子 3、不买不熟悉的股票 4、不宜太过分散投资 对大势与个股关系的看法：只注重个股品质，不理会大势趋向。对股市预测的看法：股市预测的唯一价值，就是让风水师

22、从中获利。,股神沃伦巴菲特 投资要诀,77,对投资工具的看法：投资是买下一家公司，而不是股票。杜绝投机，当投机看起来轻易可得时，它是最危险的。名言及观念：“时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人。”“投资必须是理性的，如果你不能了解它，就不要投资。”“要想成功，你就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌：恐惧与贪婪。你不得不在别人恐惧时进发，在别人贪婪时收手。”,股神沃伦巴菲特 投资要诀,78,慎入股市：套牢难免赚钱难 耐住寂寞：筑底路漫漫“罗马不是一夜建 成的”。股市将降大任于斯人,必将饿其体肤、苦其心智、劳其筋骨。谨慎对待炒股理论与软件(蝴蝶理论,江恩理论,跳蚤自我设限原理,红K线,分析家,指南针

23、，大智慧，大趋势，股道乾坤，选股王）认准趋势：“一鼓作气，再而衰，三斯而竭！”选股重基本面,卖股重技术面 赢利的公司必产生赢利的股票 勿轻易步入炒股三派：技术派、实战派、消息派 跟庄前进：“春江水暖庄先知！”坚定信心：“明天会更好”，投资有回报！,我的投资体会,79,股市名谚：该涨不涨，理应看坏，该跌不跌，理应看好。底部金叉,不买悔死他。高位十字星,跌得人伤心.上限突破要买，下限突破要卖。何时买卖股票比买卖何种股票重要。分次买，不赔钱；一次买，多赔钱。投资三戒：轻信券商推荐；乱听小道消息；过分关注价格涨跌！不经套牢，不长一智。做到基本满意，勿求绝对完美。三阳不调见七阳！股市上什么都可能骗人，惟

24、独成交量例外。沉迷股海是不可取的，做好本业是必要的。,80,股市名谚(续上页)：利空出尽是利好，利好出尽是利空。行情在悲观中产生,在犹豫中盘升,在乐观中结束！追高是疯子，杀跌是傻子，不买不卖是呆子。横有多长，竖有多高！涨时重势，跌时重质！割肉是痛苦的，其结果是甜蜜的！机会永远都是存在的（机会人人都有，关键在于把握）！买进靠信心，卖出靠决心，观望靠耐心。没有只涨不跌的行情，也没有只跌不涨的股市。证券投资二不：不急功近利，不三心二意。证券投资三要件：胆大、心细、果断。证券投资三自：自己分析，自我判断，自主决策 三阳开泰，生死都不卖！三只乌鸦，不卖是傻瓜。,81,此轮调整由于内（大小非）外（世界金融

25、海啸）因素的双重作用，自10.16.上海大盘6124点至点左右,大盘创下72%的跌幅。但是物极必反，否极泰来,全球救市行动此起彼伏，中国管理当局高层暖风频吹：4万亿振兴计划紧密锣鼓实施，证监会主席尚福林高谈鼓励市场稳定发展；十位经济学家联名上书救市，年度经济工作会议保增长基调确定；各大权重股下行空间封死已经企稳，主流版块历经巨幅下跌调整业已到位。总总迹象表明目前市场，已是黎明前的黑暗，曙光尽在眼前。上周大盘连收5连阳，本周一高举高打长阳突破2050阻力，报复性试探反弹，人气回升，周二顺势洗盘，大盘小跌个股轮涨，基金抢筹建仓明显，底部确已明晰和确立，股市即将春暖花开！,当前大盘评述 冬天来了,春

26、天还会远吗?,82,人类最美丽和动人之花不是牡丹、杜鹃与玫瑰，而是沁人心脾的智慧之花。当代大学生不仅应是智商（IQ）精英、情熵（EQ）高手，逆境墒（AQ）楷模，更应是财熵（FQ）之娇子！仁者取义,智者求知！与其临渊慕鱼(财富之鱼),不如退而织网(知识之网)。人的生命是有限的，但是，赚钱的欲望是无限的，我们应该把有限的精力投入到无限的投资活动中。,与证券为友让投资解忧,生命不息赚钱不休,教师赠言,83,真诚感谢 同学们对教学工作的支持与配合!执教格言:在校为师 出校为友,愿晨曦给我们无穷的希望和力量。美好的事情就在我们的双手中创造着！,85,爱祖国 爱自贡 爱母校四 川 理 工 学 院欢迎交流：金融证券投资QQ群:49281738教学资源（课件）下载：四川理工学院网络课堂（）经管学院 经济教研室：向瑞伦,