营销管理总部培训教材-基金.ppt

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1、证券投资基金,目 录,证券投资基金简介,开放式基金的管理和运作,证券投资基金分类,ETF、LOF与创新型封闭式基金介绍,证券投资基金投资技巧,证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种投资方式。,证券投资基金简介,基金管理人是负责基金发起于经营管理的专业性机构。基金托管人是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，通常由有实力的商业银行担任。基金注册登记机构负责投资者账户的管理和服务、负责基金单位的注册登记以

2、及红利发放等具体投资者服务内容的专门机构。基金代销机构接受基金管理公司委托，代理开放式基金认购、申购和赎回业务的机构，如商业银行、证券公司。,证券投资基金简介,基金净值每个营业日根据基金所投资证券市场收盘价所计算出的基金总资产价值，扣除基金当日之各类成本及费用后，所得到的就是该基金当日之资产净值。除以基金当日所发生在外的单位总数，就是每单位基金净值。基金分红基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。基金累计净值为单位净值与基金成立以来累计分红派息之和。基金净值增长率指的是基金在某一段时期内资产净值的增长率,可以用它来评估基金在某一时期内的

3、业绩表现。,证券投资基金简介,安全性高：信息披露、法人治理、监管 流动性好：T+1（封闭、ETF）、T+2（货币基金）等 专业投资：工业社会里社会分工的必然趋势 品种齐全：涵盖低风险、中等风险、较高风险等品种 分散投资：降低组合风险 手续简单：买卖方便 合法避税：免红利税、资本利得税、印花税,证券投资基金是由专业管理基金公司募集大众资金，并由专业基 金经理人代为操作的投资理财方式。它可充分有效的分散风险，且维持一定水准的投资报酬率，最适合一般投资大众进行中长期投资。,证券投资基金简介,选择1自己买股票；优点：主动投资，做得好可能会带来较高收益；缺点：费时费力；对投资专业知识要求较高；风险较大；

4、实践证明：即使在牛市，也有80%以上的散户无法跑赢大盘。选择2购买股票型基金；优点：专家理财；省时省力；以最小的付出获得尽可能大的收益；实践证明：牛市中购买股票型基金是正确的选择。,证券投资基金简介,证券投资基金简介,开放式基金的管理和运作,证券投资基金分类,ETF、LOF与创新型封闭式基金介绍,证券投资基金投资技巧,目 录,证券投资基金的分类,按运作方式不同,按投资对象不同,收益,混合基金,债券基金,货币市场基金,股票基金,风险,证券投资基金的分类,晨星中国开放式基金分类标准,证券投资基金的分类,按管理方式不同,管理基金主动认为市场存在错误的定价，希望取得超额收益。被动管理基金认为市场是有效

5、的，希望取得市场平均收益。指数增强基金认为市场总体上是有效的，但偶尔出现定价错误，希望通过基金经理的努力捕捉到能够取得超额收益的机会。,证券投资基金的分类,几种特殊类型的基金,伞形基金多个基金共用一个基金合同，各子基金独立运作，子基金之间可以方便相互转换。基金的基金（FOF）以其他基金为投资对象的基金。生命周期基金收益和风险会随着人生阶段相应变化的的基金。交易所交易基金（ETF）上市开放式基金（LOF）,证券投资基金的分类,交易所交易基金（ETF）,证券投资基金的分类,C 跨系统转登记,A 基金管理人或代销机构,B 交易所,投资者,LOF,单位净值,市场价格,申购,赎回,买入,卖出,A 投资者

6、可通过基金管理人及代销机构以当日基金份额净值进行申购、赎回,B 投资者也可通过深圳证券交易所交易系统以市场撮合价进行买入、卖出,C 跨系统转登记可实现两种交易方式的转换,上市开放式基金（LOF）,申购,赎回,证券投资基金的分类,证券投资基金简介,开放式基金的管理和运作,证券投资基金分类,ETF、LOF与创新型封闭式基金介绍,证券投资基金投资技巧,目 录,开放式基金的管理和运作,销售机构,相互监督,基金管理人,保管,注册律师注册会计、审计师,注册登记机构,投资人,投资人,证监会,交易所,管理,基金托管人,开放式基金的发起与设立申请开放式基金的发行与成立开放式基金的运作开放式基金终止与清盘开放式基

7、金的费用,开放式基金的管理和运作,市场调查,公司战略安排,产品设计,基金公司、托管行确认签署基金合同,证监会审批,开放式基金的发起与设立申请,代销（银行、券商）,直销（基金公司）,开户、签认购协议书,开户、签认购协议书,资金入托管行代销专户,资金入托管行直销专户,会计师事务所验资,基金成立（募集不低于2亿元）,投资者,开放式基金的发行与成立,基金投资管理,开放式基金的运作,认购首次募集申购持续销售赎回收回现金转换转成旗下其他基金基本原则：a.未知价原则 b.金额申购，份额赎回 c.同一渠道办理,基金的认购、申购、赎回和转换,开放式基金的运作,募集信息披露基金合同、招募说明书（每年披露一 次更新

8、的）运作信息披露基金资产净值、份额净值（每天）定期报告（年度、半年度、季度）临时信息披露如基金经理的变更、澄清公告等,基金的信息披露,开放式基金的运作,开放式基金的终止与清盘,开放式基金的费用,证券投资基金简介,开放式基金的管理和运作,证券投资基金分类,ETF、LOF与创新型封闭式基金介绍,证券投资基金投资技巧,目 录,交易型开放式指数基金（ETF）,一,ETF的介绍,二,上海ETF的交易以及申购赎回,三,深圳ETF的相关知识,Copyright by sll,交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded,以下缩写为ETF）,简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”

9、。ETF通常由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特点指数（如上证50指数）包含的成份股构成比例一致。现有市场上的的ETF主要有：中小板ETF（代码159902）深证100ETF（代码159901）上证50ETF（代码510050）上证180ETF（代码510180）上证红利ETF（代码510880）,一、ETF的介绍,Copyright by sll,二、上海ETF的交易以及申购赎回,ETF的交易与股票和封闭式基金的交易完全相同，基金份额是在投资者之间买卖的,Copyright by sll,1、ETF的申购、赎回,ETF的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值

10、、投资组合以及标的指数的成份股情况，公布“实物申购与赎回”清单（也称“一篮子股票档案文件”）。,2、如何办理沪市ETF的申购赎回,Copyright by sll,3、ETF申购、赎回（以上证50ETF为例）,申购是投资者通过一级交易商,申请以一篮子股票和少量现金换取一定数量的基金份额；赎回是投资者通过一级交易商申请以一定数量的基金份额换取一篮子股票和少量现金。,（1）如何进行申购赎回操作?,在办理申购赎回业务之前,需与一级交易商签订相应的风险揭示书,具体操作流程如下：a.每个交易日开市之前,华夏基金管理公司会公布当日的申购、赎回清单,例如现金108元、浦发银行3700股、齐鲁石化1200股、

11、白云机场1300股、武钢股份7300股,其中浦发银行因可能即将调出成分股(随机抽样举例)是必须现金替代的(折合29748元),齐鲁石化因停牌是允许现金替代的；投资者可以通过华夏基金公司网站、交易所网站、某些行情软件以及证券营业部等多种渠道看到这个清单。,Copyright by sll,（1）如何进行申购赎回操作?（续）,b.如果投资者想申购100万份的上证50ETF,那么投资者必须先按照清单买入一篮子股票(现金29748+108元、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股.如果没有齐鲁石化,用现金替代也是可以的),这个过程可以通过国泰君安提供的组合交易系统一笔委托实现,然后

12、投资者可以通过柜台委托或自助交易系统申报买入510051,100万份,申购申请提交之后不得撤消。申购的基金份额将在第二个交易日交割到账,但投资者可以凭借申购成功的回报在申购当天就在二级市场卖出基金份额。c.如果投资者想赎回100万份的上证50ETF,可以通过柜台委托或自助交易系统申报卖出510051,100万份,赎回申请提交之后不得撤消。赎回的一篮子股票(现金108元、浦发银行3700股、齐鲁石化1200股、白云机场1300股、武钢股份7300股)第二个交易日交割到账,但投资者可以凭借赎回成功的回报在赎回当天就在二级市场卖出股票。,Copyright by sll,（2）购买上证50ETF之前

13、需要做哪些准备?,a.基金账户只能进行基金的二级市场交易,如投资者需要办理上证50ETF的申购、赎回,则应开立A股账户；,b.开户当日无法办理指定交易和买卖,所以投资者应在进行买卖前至少1 个工作日办理开户手续,并于第二个交易日办理指定交易；,c.所有的经纪类券商都可以代理投资者的ETF买卖交易,但只有具有一级交易商资格的券商才能代理投资者的ETF申购赎回业务。,Copyright by sll,(3)买卖上证50ETF和买卖一般的股票、封闭式基金有区别吗?,没有区别。交易时间是9:30至11:30,13:00至15:00,同样实行10%的涨跌幅限制。,(4)上证50ETF基金单位净值实时公布

14、吗?,上海证券交易所根据华夏基金管理公司每日提供的申购赎回清单,按照清单内一篮子股票的最新成交价格和预估现金,每15秒计算一次ETF的参考基金单位净值,作为对ETF基金单位净值的估计。,Copyright by sll,(5)ETF会不会像封闭式基金一样出现大幅折、溢价?,与封闭式基金不相同的是,当ETF出现折、溢价时,套利者会通过“实物申购与赎回”机制来消除差价。这种独特的内在机制可将ETF的折(溢)价空间压缩在极小范围之内,一般情况下折(溢)价不会超过0.5%。,(6)为什么1元钱买的上证50ETF现在变成了8毛多,是不是亏钱了?,华夏基金管理公司按照基金合同和招募说明书的有关规定,为了投

15、资者操作的便利,在2月4日进行过一次基金份额折算。折算前基金份额净值为1.033元,1份折算成1.18384087份,折算后的净值为0.873元,折算前后投资者的资产总额不变。,Copyright by sll,(7)任何券商都有资格办理上证50ETF申购赎回业务吗?,上证50ETF的二级市场交易在所有的经纪类券商都可以进行,但是申购赎回业务只能通过14家一级交易商和4家临时一级交易商进行。14家一级交易商是：国泰君安、银河证券、申银万国、华夏证券、招商证券、国信证券、海通证券、光大证券、华泰证券、中信证券、中原证券、联合证券、上海证券、北京证券；4家临时一级交易商是：广发证券、长江证券、湘财

16、证券、国联证券。,(8)上证50ETF可以进行T+0交易吗?,上证50ETF不能进行T+0交易,即当天买入的ETF份额当天不能卖出,须等到第二个交易日才能卖出。,Copyright by sll,三、深圳ETF的相关知识,（1）投资者如何参与深交所ETF业务,第一、投资者参与深交所ETF交易应持有深圳证券账户。投资者进行现金认购和二级市场买卖ETF份额，可使用深圳A股账户或深圳证券投资基金账户；投资者进行实物认购和申购、赎回ETF份额，必须使用深圳A股账户。,第二、基金募集期内，投资者可在具有基金代销资格的各会员单位证券营业部 通过深交所交易系统以现金方式认购ETF份额。同时还可进行网下现金认

17、购和网下实物认购。,第三、基金上市并开放申购赎回后，投资者可在各会员单位证券营业部通过交易系统买卖ETF份额；同时，可在基金管理人指定的代办证券公司营业部通过交易系统申购、赎回ETF份额。,Copyright by sll,（2）深交所首只ETF采用深证100指数作为标的,第一，深证100指数对深圳A股市场代表性强。,第二，深证100指数成份股票数量适中，流动性较好，适合开发ETF。,第三，深证100指数成份股成长性较强，具有较好的投资价值。,第四，指数编制方法公开透明、客观科学。,（3）ETF在深交所代码以及简称的确定,ETF在深交所的基金代码由六位阿拉伯数字组成，前四位数字用“1599”标

18、识，后两位数字为ETF发行顺序号XX。具体表示为“1599XX”。基金简称由4个汉字字符串或长度不超过4个汉字的字符串或阿拉伯数字构成。,Copyright by sll,（4）深交所上市的ETF的认购,ETF募集期内，投资者有网上、网下两种认购方式：,a.网上认购：投资者可在深交所交易日交易时间内，使用深圳证券账户，在具有开放式基金 代销资格的各会员单位证券营业部，通过交易系统进行网上认购基金份额。网上认购采取现金形式，以份额申报，不可撤单。单一账户每笔认购份额应为1000份或其整数倍,最高不得超过99,999,000份。投资者可以多次认购,累计认购份额不设上限。,Copyright by

19、sll,投资者还可持其在中国结算公司开立的深圳证券帐户通过基金管理人或代销机构（具体代销机构名单参见基金管理人公告的基金招募说明书）的营业网点使用现金或股票认购基金份额。其中，投资者进行网下股票认购时，原则上可以用单只或多只成份股票申请认购，基金管理人按规定的股票定价方式计算投资者所提交的股票市值金额，按市值金额确认基金份额。,b.网下认购：,Copyright by sll,（5）投资者买卖ETF份额应注意哪些事项？,ETF的交易与封闭式基金完全相同，基金份额是在投资者之间进行买卖。,A 本所会员（个别风险券商除外）的证券营业部均可接受买卖委托；,B 买卖委托时间与封闭式基金相同；,D 以份

20、额进行申报，价格最小变动单位为0.001元，最小买入单位为100个基金份额（即“1手”），最小卖出单位为1个基金份额,C 日价格涨跌幅限制为10%，自上市首日起实行。其中，上市首日的昨收盘价为前一交易日的基金份额净值（四舍五入至价格最小变动单位）；,Copyright by sll,（6）投资者买卖ETF份额的费用有哪些？,买卖ETF份额免征交易印花税，投资者只需要向其经纪证券公司交纳相应的买卖佣金,（7）ETF开盘集合竞价有什么特点？投资者应注意什么？,ETF开盘集合竞价方式与中小企业板的开盘集合竞价方式相同，在开盘集合竞价期间，深交所即时揭示ETF的开盘参考价格、匹配量和未匹配量；每个交易

21、日9:20至9:25不接受ETF份额买卖委托撤单。,（8）什么是ETF基金份额净值？投资者如何查看基金份额净值？,同一般开放式基金一样，ETF的基金份额净值（NAV）是指每份ETF所代表的证券投资组合（包括现金部分）的价值，即基金份额净值基金净资产基金份额总数。,深交所于交易日通过行情发布系统揭示基金管理人提供的前一交易日的基金份额净值，投资者可通过钱龙、宏汇等行情分析软件查询。,Copyright by sll,（9）什么是ETF基金份额参考净值（IOPV）？投资者如何查看基金份 额参考净值？,基金份额参考净值（IOPV，Indicative Optimized Portfolio Valu

22、e）是由深交所根据基金管理人提供的计算方法和证券组合清单，盘中按最新成交价格实时计算并公布的基金份额净值估计值，以供投资者参考。,深交所于交易日通过行情发布系统每15秒公布一次百份基金份额参考净值，投资者可通过钱龙、宏汇等行情分析软件查询。,Copyright by sll,（10）ETF权益分派如何进行？何时进行除权处理？,ETF权益分派只采取现金分红方式，由中国证券登记结算公司深圳分公司依照权益登记日（R日）日终的投资者名册数据进行。,由于深交所ETF的买卖与申购赎回的结算交收周期均为T+1，ETF发生权益分派时，须在R日开市前做除息处理。投资者在R日买卖、申购、赎回的ETF份额均是已除息

23、的份额，这与目前本所上市的其他基金、股票等证券品种的R+1日除息处理方式不同，投资者应予以特别注意。,举例：假设2006年6月1日为深证100ETF第一次派息的权益登记日，每份基金现金红利为0.001元，5月31日收盘价格为1.000元，深交所于5月31日晚对ETF收盘价做除息处理，6月1日ETF行情信息中的昨收盘价调整为0.999元（除息价）。,假设6月1日日终投资者A登记在册的ETF有1000万份，所应得红利即为1万元（0.0011000万）。投资者6月1日申购、赎回、买入、卖出的ETF份额，其正式到帐日为6月2日，均不参加6月1日的权益分派。,Copyright by sll,（11）投

24、资者参与深交所ETF市场应注意哪些风险？,投资者参与ETF市场应注意以下风险：,深交所ETF业务运作与国内现有ETF市场有所不同，投资者参与深交所ETF市场之前应当仔细阅读深交所ETF业务相关规则，熟悉深交所ETF业务运作模式，以免操作不当而遭受损失。,ETF作为以跟踪某一特定指数的基金，其基金净值与市场价格将受基础证券市场价格及其他市场因素的综合影响而波动，投资者应注意市场风险，谨慎决策。首次参与ETF一级市场申购、赎回的投资者应按其代办证券公司要求签署风险揭示书。,ETF的二级市场交易价格与基金份额净值基本保持一致，当ETF市价高于（低于）基金份额参考净值幅度较大时，投资者不宜追涨（杀跌）

25、，以免以不合理的价格买进（卖出）ETF而遭受损失。,一,LOF基金的介绍,二,三,LOF基金的转托管与分红,LOF基金的交易以及申购赎回,LOF与ETF的区别,四,上市开放式基金（LOF）,Copyright by sll,一、LOF基金的介绍,LOF（ListedOpen-endfund）是指在证券交易所发行、上市及交易的开放式证券投资基金。上市开放式基金既可通过证券交易所发行认购和集中交易，也可通过基金管理人、银行及其他代销机构认购、申购和赎回。,（一）什么是LOF,Copyright by sll,（二）LOF基金开户及登记,投资者无须为LOF专门开设证券账户，可沿用：,1、基础证券账户

26、：一个投资者只能在上海、深圳证券账户中各选定一个账户用以注册上海、深圳类别开放式基金账户参与LOF的网上认购和交易所交易(即托管在深圳登记结算分公司的LOF只能用深圳的A 股账户卡或证券投资基金账户参与交易，而托管在上海登记结算分公司的LOF只能用上海的A股账户卡和证券投资基金账户参与交易)。,2、开放式基金账户：投资者在开放式基金公司TA系统所注册的开放式基金账户可参与LOF的网下认购和日常申购、赎回业务。开户手续可以通过银行、券商的网点办理。,3、中国登记结算公司负责基金份额的集中登记。,Copyright by sll,（三）LOF的发行,1、发行市场：基金公司新发基金可以在交易所市场和

27、直销、银 行、券商等代销机构市场同时进行。,2、发行方式：,（1）上网定价发行：发行期内，交易所市场可以采用一次或多次上网定价方式发行，具有开放式基金代销资格的券商营业部均可参加；,（2）网下发行：基金公司也可以采用直销、银行、券商等代销机构以传统方式发售。,Copyright by sll,3、交易所市场与直销、银行、券商等代销机构市场发行时的异同点：,Copyright by sll,二、LOF基金的交易以及申购赎回,1、交易所的交易：,（2）通过直销、代销市场认购或申购的基金份额，可以通过市场间转托管，将 基金份额登记托管到证券登记结算系统中之后，即可上市交易；,（3）投资者通过交易所市

28、场进行LOF的买卖，可参照封闭式基金的相关业务规则、流程办理LOF的认购、交易清算、分红派息、查询、质押、冻结、调账处等业务,交易费用收取标准比照封闭式基金的有关规定办理。,（1）投资者通过交易所市场认购的基金份额可以直接在交易所交易；,Copyright by sll,2、申购与赎回,开放式基金的申购、赎回可在基金公司直销及银行、券商等销售点进行操作。,投资者通过开放式基金代销、直销点进行认购和赎回，可参照一般开放式基金相关业务规则和流程进行LOF的认购、申购、赎回、清算、基金分红、查询、质押、冻结、调账处理等业务。,Copyright by sll,3、交易所市场交易和直销、代销市场交易规

29、则的异同点,Copyright by sll,3、交易所市场交易和直销、代销市场交易规则的异同点（续）,Copyright by sll,4、LOF的基金认购与申购及其费用,认购期，只能在获得开放式基金代销资格的证券公司进行认购。,申购期，只要是交易所会员的证券公司均可进行LOF的交易。,上市开放式基金（LOF)在募集时，通过基金管理人及其代销机构认购的价格与通过深交所交易系统认购的价格一致。,Copyright by sll,5、两种发售渠道的认购价格和费用如何确定：,A 投资者通过深交所交易系统认购基金，必须按照份额进行认购，即投资者的认购申报 以份额为单位,深交所挂牌价格为基金面值1元，

30、投资者需缴纳的认购金额及费用的计算公式为：认购金额（1券商佣金比率）认购份额券商佣金券商佣金比率认购份额其中，券商可按照基金招募说明书中约定的认购费率设定投资者认购的佣金比率。,例:某投资者认购1万份基金单位，假设券商设定的佣金比率为1，则投资者应交纳的认购金额及券商收取的佣金为：,认购金额（11）1000010100元券商佣金110000100元,Copyright by sll,B 投资者通过基金管理人及其代销机构认购基金，必须按照金额进行认购，即投资者的认购申报以元为单位。,5、两种发售渠道的认购价格和费用如何确定（续）：,基金按面值1元发售，投资者应缴纳的认购手续费及可得到的认购份额的

31、计算公式为：,认购手续费认购金额/（1+认购费率）认购费率认购份额认购金额/（1+认购费率）,其中，认购费率由基金管理人在基金招募说明书中约定。(具体计算公式以各基金的招募说明书为准),例：某投资者投资1万元认购基金，假设管理人规定的认购费率为1，则其认购手续费及可得到的认购份额为：,认购手续费10000/（11）199.01元认购份额10000/（1+1）9900.99份,Copyright by sll,三、LOF基金的转托管与分红,LOF转托管业务包括系统内的转托管和跨系统转托管。,1、系统内的转托管:,投资者若需在证券登记结算系统中改变其LOF的托管券商，或者在TA系统中改变其LOF的

32、销售代理人，则投资者可依照证券登记结算系统和TA系统的现有业务规定办理系统内的转托管，具体业务流程保持现有做法不变。,托管于TA系统的LOF可以直接办理赎回业务但不能直接参与深交所交易，若欲参与交易所交易，须先办理转托管手续以转入证券登记结算系统。托管于证券登记结算系统的LOF可直接参与深交所交易但不能直接办理赎回业务，若欲办理赎回业务，须先办理转托管手续以转入TA系统。跨系统转托管只限于TA系统中已注册的开放式基金账户和证券登记结算系统中对应的基础证券账户之间。,2、跨系统托管:,（一）转托管,Copyright by sll,3、暂停办理跨系统托管:,（1）处于基金募集期或封闭期的上市开放

33、式基金份额；（2）权益分派前R-2日至R日（R日为权益登记日）的上市开放式基金份额；（3）处于质押、冻结状态的上市开放式基金份额。,4、转托管的到帐时间与费用:,5、注意事项:,因账户无效或其它原因导致系统转入的上市开放式基金份额无法登记入账的，投资者可通过转入方证券公司营业部或代销机构向登记结算公司申请基金份额的调账处理。,Copyright by sll,三、LOF基金的转托管与分红（续）,（二）分红,分红可在两个市场同时进行，交易所市场托管的基金份额利用交易所网络派发，直销、代销机构托管的基金份额由销售机构代理派发。,Copyright by sll,（三）上市开放式基金暂停上市及终止上

34、市,三、LOF基金的转托管与分红（续）,暂停上市：,a基金份额持有人数连续20个工作日低于1000人；b 基金总份额连续20个工作日低于2亿份；c违反国家法律、行政法规，中国证监会决定暂停其上市；d 交易所所认为须暂停上市的其他情形。,终止上市：,a自暂停上市之日起半年内未能消除暂停上市原因的；b基金合同终止；c 基金份额持有人大会决定终止上市；d 交易所所认为须终止上市的其它情形。,Copyright by sll,四、ETF与LOF比较,Copyright by sll,四、ETF与LOF比较（续）,Copyright by sll,1、基金存续期内，若上市交易后，折价率连续50个交易日超

35、过20%，则基金可通过召开基金份额持有人大会转换运作方式，成为开放式基金（LOF），接受投资者赎回申请。该内容被称为“救生艇条款”。如即将发行的大成优选混合型证券投资基金，即采用这一应对长期高折价率的措施。,2、结构化分级基金由两级份额组成：优先级份额和普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一基金。,创新型封闭式基金,Copyright by sll,以创新型封闭式基金大成优选为例，介绍一下该类基金特征：,（1）大成优选股票型证券投资基金是创新型封闭式基金。它立足于我国证券市场现有制度环境和技术条件，充分发挥封闭式基金规模固定的优势，通过在治理结构、投资管理、收益

36、分配、救生艇条款和信息披露等五方面的改进，对原有封闭式基金进行改造和创新，以消除封闭式基金的高折价现象，更好地满足投资者的理财需求。该基金是近5年来，也是2004年6月基金法实施以来发行的第一只封闭式基金。,（2）大成优选的存续期限是5年，基金合同生效后，将在不超过3个月的时间内在深圳证券交易所上市交易。,（3）大成优选于2007年7月23日起，通过场内认购和场外认购两种方式发售，募集规模上限为50亿（不包括利息折算的份额），认购代码为150002。,Copyright by sll,（4）投资人可以通过场内认购和场外认购两种方式购买大成优选基金。,以创新型封闭式基金大成优选为例，介绍一下该类

37、基金特征（续）：,场内认购使用深圳证券交易所基金销售系统，2007年7月23日8月10日投资人可以通过中信证券、银河证券、海通证券、光大证券、申银万国证券、国泰君安证券等60余家券商的销售网点办理。投资者办理场内认购时，需具有深圳证券账户（A股账户或基金账户）。,场外认购从2007年7月25日开通，2007年7月25日8月10日投资人通过中国银行网点、大成基金公司直销网点办理。需要提醒投资人注意的是，通过场外认购的大成优选基金份额登记在中国结算TA系统持有人基金账户下，不得赎回，但通过办理跨系统转托管业务将基金份额转至投资者选定的证券公司后，即可上市交易卖出。,Copyright by sll

38、,（5）大成优选基金限额50亿元（不包括利息折算的份额），并实行末日比例配售。,（6）大成优选基金成立后3个月内开始在深圳证券交易所上市交易。通过证券公司购买大成优选基金的投资者可直接在深圳证券交易所上市交易卖出；在中国银行网点和大成基金公司直销网点购买大成优选基金的投资者，可通过办理跨系统转托管业务将基金份额转至投资者选定的证券公司后，即可上市交易卖出。,以创新型封闭式基金大成优选为例，介绍一下该类基金特征（续）：,证券投资基金简介,开放式基金的管理和运作,证券投资基金分类,ETF、LOF与创新型封闭式基金介绍,证券投资基金投资技巧,目 录,如何评价和选择基金,收益指标投资风格风险控制基金经

39、理基金管理人,净值增长率 基金在某一段时期内资产净值的增长率,可以用它来评估基金在某一时期内的业绩表现。超额收益率 基金收益率与比较基准收益率的差异。风险调整收益率 风险调整评价指标的基本思路就是通过对收益加以风险调整，得到一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评价的不利影响。,收益指标,如何评价和选择基金,风险调整收益率,风险调整评价指标的基本思路就是通过对收益加以风险调整，得到一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评价的不利影响。夏普比率 基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金净值增长率的标准差，反映了单位风险基金净值增

40、长率超过无风险收益率的程度。特雷诺指数 用基金投资组合的系统风险即系数去除投资组合的风险溢价，反映该 基金组合所承担的每单位系统风险所带来的风险收益。,如何评价和选择基金,投资风格,资产配置 股票、债券、现金等分布比例。行业配置 行业集中度、均衡度、各行业配置对收益的贡献度，是否契合市场热点，风险是过于集中还是分散。个股选择 个股贡献度、解释选股能力、择时能力、基金换手率的高低，重仓股的变动。,如何评价和选择基金,风险控制,如何评价和选择基金,基金经理评价,从业经历 有无研究经历，有无投资管理经历。曾管理基金分析 历史业绩，历史波动性。风格连续性 持股集中度，持股周转率，持股的成长or价值取向

41、。,如何评价和选择基金,基金管理人,公司规模，市场占有率股东背景，对公司支持程度旗下基金产品线，整体业绩表现市场知名度和声誉是否有违法违规现象,如何评价和选择基金,长信增利动态基金是长信基金公司旗下第四只开放式基金，该基金为股票型基金，截至2007年上半年基金份额为19.45亿份。该基金投资运作业绩优秀，截至2007年6月29日该基金设立以来的回报率已经达到131.93%，在晨星88只积极配置型基金中，最近6个月和今年以来的总回报率均居第5位。该基金一季度末持股行业分布显示，其在行业总体分散的同时适度集中，对重点行业保持了较高的关注度，具有较强的行业判断能力。该基金的投资理念清晰，行业和个股配

42、置适度均衡，选择的重仓股具有明显的业绩支持和可期待的成长性，未来还有进一步提升股价的潜力。该基金的投资风格较为激进，在牛市氛围中容易获得超额收益，在企业盈利仍处于快速提升期时偏重更有看点的成长型公司。整体来看该基金在股票型基金中风险程度为中等，管理人长信基金管理公司的投资风格比较稳健，体现了其较好的风险控制能力。而该基金作为中小型基金，配置灵活方便能较好的应对市场的波动。综上所述，我们认为该基金的行业配置均衡，投资脉络清晰，重仓股选择合理，风险控制能力较好，投资风格稍偏激进，对成长型公司的投资选择能力也已经过市场的考验，该基金适中的规模也使得其能发挥船小好掉头的优势。,如何评价和选择基金,基金有风险，投资须谨慎！,Thank you！,