经济学概论第21章货币制度.ppt

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1、货币制度,经济学原理,N.格里高利曼昆,Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich,21,本章我们将探索这些问题的答案：,哪些资产可以看作“货币”？货币有什么作用？有什么类型？什么是美联储？银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何“创造货币”？美联储如何控制货币供给？,1,货币制度,2,什么是货币以及它为什么重要,没有货币，贸易只能依靠物物交换用一种物品或劳务交换另一种物品或劳务交易要求欲望的双向一致性一种不大可能的偶然巧合，即两个人中每个人都有对方想要的物品或劳务 许多人都要花时间去搜寻其他人与之贸易这是对资源的巨大浪费有了货币之后，这样的搜寻就变得

2、没有必要货币(money)：经济中人们经常用于向其他人购买物品和劳务的一组资产,0,3,货币的三种职能,交换媒介(medium of exchange)：买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西计价单位(unit of account)：人们用来表示价格和记录债务的标准,0,货币制度,4,价值储藏手段(store of value):人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的东西 当卖者今天在物品与劳务的交换中得到货币时，他可以持有货币，并在另一个时候成为另一种物品或劳务的买者 货币不是经济中唯一的价值储藏手段。人们也可以通过持有诸如股票和债券这些非货币资产把现在的购买力转变为未来购买力 财富

3、用来指所有价值储藏手段的总量，包括货币和非货币资产,货币的三种职能,货币制度,5,货币的三种职能,流动性(liquidity)：一种资产兑换为经济中的交换媒介的容易程度由于货币是经济中的交换媒介，所以它是最具流动性的资产其他资产在流动性方面差别很大大多数股票和债券能以较小的代价变现，它们是流动性较强的资产出售一所房子、一幅画等需要付出更多时间和努力，这些资产的流动性较弱,货币制度,6,两种类型的货币,商品货币(commodity money)：以有内在价值的商品为形式的货币内在价值：即使不作为货币，东西本身也有价值例如：黄金 因为黄金可以用于工业和制造首饰，所以有内在价值 历史上黄金是最常见的

4、商品货币，它较容易携带、衡量和确定成色,0,金本位：当一个经济用黄金作为货币，或者用可以随时兑换为黄金的纸币时，这个经济是在金本位下运行,货币制度,7,法定货币(fiat money)：没有内在价值、由政府法令确定作为通货使用的货币例如：美元、人民币,两种类型的货币,货币制度,8,货币供给,货币供给（money supply,或货币存量）：经济中流通的货币量什么样的资产看作货币供给？两种：通货(currency)：公众手中持有的纸币钞票和铸币活期存款(demand deposits)：储户可以通过开支票而随时支取的银行账户余额,0,货币制度,9,货币制度,10,美国经济中货币存量的衡量指标,M

5、1：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款M2：M1中的每一项加上储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金和几种不重要的项目M2 衡量指标中包括的资产比 M1 多,就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，M1与M2 之间的区别并不重要,0,货币制度,11,我国现阶段货币供应量分为三个层次，其含义分别是：M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金 M1：狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款 M2：广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款,中国经济中货币存量的衡量指标,货币制度,12,在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，

6、是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0 M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2,中国经济中货币存量的衡量指标,货币制度,13,中央银行与货币政策,只要是像美国经济这样使用法定货币制度的经济，就必须有某个机构负责管理这个制度中央银行：为了监管银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构货币政策(money policy)：中央银行的决策者对货币供给的安排联邦储备(Federal Reserve)：在美国，这个机构是联邦储备，简称为美联储(Fed)，为美国的中央银行,0,货币制度,14,美联储的结构,美联储体系由以下部分组成：理事会（有

7、7名成员）位于华盛顿12个地区联邦储备银行 分布在全国联邦公开市场委员会（FOMC）包括理事会成员和地区银行总裁中的一部分组成联邦公开市场委员会决定货币政策,本伯南克美联储主席，2006年2月 至今,0,货币制度,15,中国的中央银行,中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位中央银行的职能：宏观调控保障金融安全与稳定金融服务中央银行是“发币的银行”，对调节货币供应量、稳定币值有重要作用中央银行是“银行的银行”，它集中保管银行的准备金，并对它们发放贷款，充当“最后贷款者”,16,“中国人民银行”是中国的中央银行,货币制度,17,中国主要的 4 家商业银行：中国银行中国建

8、设银行中国工商银行中国农业银行,中央银行与商业银行的区别,货币制度,18,中央银行与商业银行的区别,中央银行所从事的业务与其他金融机构所从事的业务的根本区别在于：中央银行所从事的业务不是为了营利，而是为实现国家宏观经济目标服务，这是由中央银行所处的地位和性质决定的,货币制度,19,银行与货币供给,虽然我们讨论了联邦储备如何控制货币供给但这样的解释并不完全，它遗漏了银行在货币制度中所起的中心作用货币量中除了包括通货，还包括活期存款活期存款放在银行，所以银行的行为也会影响经济中的活期存款量，从而影响货币供给下面我们分析一下银行如何影响货币供给，以及在这样做时如何使美联储控制货币供给的工作复杂化,2

9、0,银行准备金,准备金(reserves)：银行得到但没有贷出去的存款在百分之百准备金银行制度下：银行将所有存款作为准备金持有在部分准备金银行(fractional-reserve banking)制度下：银行将部分存款作为准备金，把其他存款用来贷款美联储规定法定准备金(reserve requirements)：银行必须持有的准备金量的最低水平超额准备金：银行可以持有高于法定最低量的准备金,0,货币制度,21,银行准备金,准备金率(reserve ratio)，R=银行作为准备金持有的存款比例=准备金占所有存款的比例,22,银行T型账户,T 型账户：表明银行资产与负债变动的一个简化的会计报表

10、举例：,假设某人开办了一家银行，名为第一国民银行。只接受存款，不发放贷款T型账户左边是银行的资产100美元（银行进口中持有的准备金）；右边是负债100美元（银行欠储户的货币量）本例中，注意 R=$100/$100=100%,0,货币制度,23,银行与货币供给：一个例子,如果流通的通货是100美元为决定银行对货币供给的影响，我们计算三种不同情形的货币供给：1.没有银行体系2.100%准备金银行制度：银行将所有存款都作为准备金，没有贷款 3.部分准备金银行制度,0,货币制度,24,银行与货币供给：一个例子,情形 1:没有银行体系 人们持有$100通货 货币供给=$100,0,货币制度,25,银行与

11、货币供给：一个例子,情形 2：100%准备金银行制度 人们在第一国民银行存款$100,第一国民银行将所有存款作为准备金,货币供给=通货+存款=$0+$100=$100,在100%准备金银行制度下，银行不影响货币供给的规模,0,货币制度,26,银行与货币供给：一个例子,情形 2：100%准备金银行制度 在第一国民银行开办之前，货币供给是人们持有的100美元通货 开办银行且人们把通货全部存入银行后，货币供给是活期存款100美元。不再有任何流通在外的通货，因其全部在银行金库中 银行的每一笔存款都减少了通货并增加了等量的活期存款，从而使货币供给不变,27,银行与货币供给：一个例子,情形 3：部分准备金

12、银行制度,货币供给=通货+存款=$90+$100=$190货币供给=$190(!)储户有存款$100，借贷者有$90通货,如果R=10%，第一国民银行将10%的存款作为准备金，其余的作为贷款,10,90,0,现在银行有2种资产：准备金和贷款 贷款是借款人的负债，因为债务人以后要偿还贷款 但是银行的资产,28,银行与货币供给：一个例子,货币供给怎么会突然增加？银行发放贷款之前，货币供给是银行中的100美元存款发放贷款后，储户的活期存款仍是100美元，但债务人持有90美元通货借贷者得到$90 通货（资产）$90 新债（负债）当银行发放贷款，他们创造了货币,情形 3：部分准备金银行制度,部分准备金银

13、行制度创造货币，但不创造财富,0,货币制度,29,银行与货币供给：一个例子,情形 3：部分准备金银行制度,如果第二国民银行的R=10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款,如果借贷者在第二国民银行存款90美元,最初，第二国民银行的T型账户：,9,81,0,货币制度,30,银行与货币供给：一个例子,例 3：部分准备金银行制度,如果第三国民银行的R=10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款,借贷者在第三国民银行存款81美元,最初，第三国民银行的T型账户：,$8.10,$72.90,0,货币制度,31,银行与货币供给：一个例子,例 3：部分准备金银行制度,这个过程不断进行，每笔

14、新贷款都创造出货币,在这个例子中，100美元的准备金产生了1000美元货币,0,等比数列求和,32,货币乘数,货币乘数(money multiplier)：银行体系用1美元准备金所产生的货币量 货币乘数等于1/R银行创造多少货币量取决于准备金率准备金率越高，每个存款银行贷出的款越少，货币乘数越小在百分之百准备金银行特殊情况下，准备金率是1，货币乘数是1，银行不进行贷款也不创造货币在我们的例子中，R=10%货币乘数=1/R=10100美元的准备金产生了1000美元的货币,0,货币制度,33,美联储控制货币的三种工具,1.公开市场操作：美联储买卖美国政府债券,为增加货币供给，美联储购买政府债券，增

15、加新美元这些新增的美元存入在银行，增加准备金银行用新增的美元来放贷，增加货币供给 为减少货币供给，美联储的做法正好相反，它出售政府债券，从公众手中得到美元，减少流通中的货币量公开市场操作是容易进行的，是美联储可选择的货币政策工具之一,0,货币制度,34,美联储控制货币的三种工具,2.法定准备金：影响银行通过放贷创造的货币量,为增加货币供给，美联储减少法定准备金银行用每一美元准备金可以发放更多的贷款，增加货币乘数与货币供给为减少货币供给，美联储增加法定准备金，这过程正好与增加货币供给相反 美联储很少采用改变法定准备金来控制货币供给：频繁改变会干扰银行业务,0,货币制度,35,美联储控制货币的三种

16、工具,3.贴现率(discount rate)：美联储向银行发放贷款的利率,当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，银行就要向美联储借款为增加货币供给，美联储可以降低贴现率，鼓励银行从美联储借入更多的准备金银行可以发放贷更多的贷款，增加货币供给为减少货币供给，美联储可以提高贴现率,0,货币制度,36,美联储控制货币的三种工具,3.贴现率：美联储向银行发放贷款的利率,美联储在金融机构遇到困难时用贴现贷款向其提供额外的流动性 例如，1987年10月的股票市场崩溃如果没有危机，美联储很少用贴现贷款美联储是“最后贷款人”,0,货币制度,37,联邦基金利率,在某一天，银行发现自己的准备金不足，可以

17、向有超额准备金的银行贷款联邦基金利率(federal funds rate)：银行向另一家银行进行隔夜贷款时的利率称为这样的贷款是暂时的，通常只有一夜联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金利率许多利率互相之间是高度关联的，因此联邦基金利率的改变会导致其它利率的改变，并对经济产生重大影响当联邦基金利率上升或下降时，其他利率往往同方向变动,0,联邦基金利率与其他利率：1970-2008,(%),0,5,10,15,20,1970,1975,1980,1985,1990,1995,2000,2005,货币制度,39,货币政策与联邦基金利率,为提高联邦基金利率，美联储出售政府债券银行体系准备金

18、减少，并减少联邦基金的供给导致 rf 上升,联邦基金市场,0,货币制度,40,控制货币供给存在的问题,如果家庭以通货形式持有更多的货币，那银行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少如果银行持有超额准备金，银行放贷减少，货币供给也会减少然而，美联储可以掌握家庭或银行行为的变动，并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给,0,货币制度,41,银行挤兑与货币供给,银行挤兑：当储户怀疑银行可能要破产时，他们会“挤”到银行去提取自己的存款，持有更多的通货和更少的存款在部分准备金银行制度下，银行没有足够的准备金来满足所有储户的提款要求，所以银行不得不被迫关门 这样，银行会发放更少的贷款，保留更多的准备金

19、以满足储户的提款要求这些事件提高了准备金率，使货币创造过程逆转，并减少货币供给,0,货币制度,42,银行挤兑与货币供给,从1929年到1933年，银行挤兑和银行关闭风潮使货币供给减少了28%许多经济学家认为这给大萧条雪上加霜 从那之后，联邦存款保险用来防止美国银行挤兑的发生英国Northern Rock银行在2007年却经历了一场标准的银行挤兑，并最终被英国政府接管,0,内容提要,货币包括通货和其他各种类型的银行存款美联储是美国的中央银行，负责管理美国的货币制度美联储主要通过公开市场操作来控制货币供给：购买政府债券增加货币供给，出售政府债券减少货币供给,43,内容提要,在部分准备金银行制度下，银行发放贷款时创造货币。银行准备金对货币供给具有乘数效应,44,