现阶段A股市场投资策略.ppt

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1、华融证券新南路财富中心,现阶段A股市场投资策略,廖小明2011年3月13日,市场回顾全球经济复苏迹象明显明显国内经济状况市场研判资产配置和投资策略,目 录,一、市场回顾,二、全球经济复苏迹象明显,全球经济复苏迹象明显,全球经济复苏迹象明显,结论：全球经济复苏是更为基本和持续的力量。短期受局部形势动荡和自然灾害等影响而波动。但仍然是可控，而使经济进一步恶化的可能性不大。,2月份CPI基本符合预期2月份食品CPI同比和环比分别上涨11%和3.7%,涨幅比1月份分别扩大0.7和0.9个百分点。这可能是由于春节在2月份的缘故。其实从日度数据看,2月下半月食品价格已经开始趋稳回落。非食品价格方面,居住类

2、价格同比涨幅由1月份的6.8%下降至2月份的6.1%,表明通胀压力向非食品价格扩散的势头暂时有所放缓。,三、国内经济状况,国内经济状况,前两个月工业和投资增长仍然强劲 虽然今天公布的零售数据不及预期,但工业生产、投资等数据增长较快,表现好于市场预期,表明前两个月中国经济增长动能仍较充沛。往前看,随着保障房建设的铺开,固定资产投资可能继续保持较快增长。我们认为零售增速下降的原因可能是受到房地产调控、汽车销售放缓等因素的影响。家用电器、家具、建筑装潢材料等房地产相关产品的零售增速均有明显放缓。,A股整体估值水平分析,当前A股整体估值水平处于偏下区域 截止到2011年3月7日，全部A股和沪深300市

3、盈率分别为19.58和15.09倍，低于历史平均水平29.65和25.28；中小板的市盈率是46.81；创业板的市盈率是64.17。市场存在估值结构差异化 A股整体低估，中小板和创业板高估。2010年中小指数市盈率51.48被，高于历史平均水平44.22倍；创业指数市盈率79.01倍。其中,银行、公路、铁路、石油、煤炭、航运估值较低,而电子元器件、农林牧渔、有色金属、信息服务、餐饮旅游、食品饮料、医药估值较高。从纵向估值比较,银行、保险、石油、公路、港口低估,而有色金属、信息服务、机械设备、轻工高估。,A股整体估值水平分析,已披露年报公司八成报喜 2010年多数上市公司业绩乐观，净利润同比呈现

4、上升态势。截至到2月底，共有1152家公司发布2010年年报业绩预告，其中主板公司618家，净利润2971.75亿元，较2009年同期上升163.02%；中小板公司488家公司，净利润727.13亿元，较2009年同期上升33.92%；创业板公司46家，净利润46.73亿元，较2009年同期上升61.37%，上述发布2010年年报公告及预告的1221家公司，净利润3842.72亿元，较2009年同期上升119.45%预告类型为预增的705家，预盈的141家，预降的127家，预亏的97家，减亏的3家，预平的79家，业绩预计向好（预增和预盈）的公司占发布业绩预告公司总数的73.44%。业绩预计向好

5、公司中，包括机械行业77家，占比9.10%，化工行业72家，占比8.51%，元器件、汽车及配件、房地产开发等行业分别在10家以上（包括10家），共占比89.24%。按四季度数据统计，剔除不可比公司，环比扭亏或增长的有钢铁、园区土地开发、医药流通等行业，环比亏损或下降的有航运业、化学原料药、信托等行业。但环比数据可能会受到季节因素的影响，因而统计结果可能并未完全反映出行业状况 A股市场共有2108家上市公司,它们2009年的净利润是11874亿元,市场对2010-2012年净利润的一致预期分别是16416亿元、20534亿元和24575亿元,增长率分别是38%、25%和20%。,A股整体估值水平

6、分析,图表：沪深300和中小板指数PE趋势图（数据来源：WIND）,2011年市场资金需求分析,预计2011年市场融资与2010年基本持平 2010年512家企业实施IPO或再融资，融资规模达9430亿元。图表：市场融资规模年度统计表（数据来源：WIND）,2011年市场资金需求分析,2011年下半年市场流动性压力会有所显现 2008年以来，市场资金需求超过资金供给增长速度。图表 M2/流通市值趋势图（数据来源：WIND）,四、市场走势研判,2011年股市运行环境：“稳增长”、“抗通胀”、“调结构”2011年市场不具备大的趋势性交易机会，热点将围绕估值修复、题材股（性材料、新技术）、振兴规划或

7、政策导向等方面展开预计上证指数波动区间2500点3800点之间,五、资产配置和投资策略,周期性行业估值修复行情：煤炭、建材、有色、银行、运输等。(中国神华601088、江西铜业600362、栋梁新材002082、八一钢铁600581、天津港600717)七大新兴战略产业：节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车。(中国一重601106、莱宝高科002106、双象股份002395、长安汽车000625)十二五规划相关产业：水利、高铁、电网改造、节能环保、新能源、农业等.（安徽水利600502、中国北车601299、晋亿实业601002、新疆天业600075、澄星股份600078）,资产配置和投资策略,重新获得防御功能的大消费：食品饮料、旅游、零售、贸易（中青旅600138、南宁百货600712、保龄宝002286）生物医药行业：疫苗、新药物（天坛生物600161、海欣股份600851）稀有金属(包钢稀土600111、辰州矿业002155、金钼股份601958）,谢 谢 2011年3月13日,汇基金精华 享稳健成长,