国际经济合作一.ppt

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1、国际经济合作,INTERNATIONAL ECONOMIC COOPERATION,第一章 国际经济合作概述第一节 国际经济合作的内涵,概念（本教材）国际经济合作（International Economic Cooperation）是指二战以后，不同主权国家政府、国际经济组织和超越国家界限的自然人与法人，为了共同的利益，遵照平等互利原则，在生产领域中以生产要素的移动与重新组合配置为主要内容而进行的较长期的经济竞争与协作活动；还包括以国家间的经济政策协调为重要内容的国际经济协作活动。,第二节 国际经济合作的类型和方式,一、国际经济合作的类型（一）根据经济发展程度和经济制度的不同划分北北合作（发

2、达国家之间）、南南合作（发展中国家之间）、南北合作、区域经济一体化（如自由贸易区、关税同盟、亚太经合组织、亚欧会议等）。（二）根据所含经济内容的不同划分 广义的国际经济合作（是指除国际贸易以外的国际经济协作活动）狭义的国际经济合作（仅指国际工程承包与劳务合作和对外经济援助。）,（三）根据参与国际经济合作的主体分类宏观国际经济合作、微观国际经济合作 宏观经济合作主要是指国家政府之间、国际经济组织之间以及政府与国际经济组织之间开展的经济合作活动。微观经济合作主要是指不同国家的公司或企业间开展的各种经济合作活动。,（四）根据参与国际经济合作的主体个数分类1.多边国际经济合作2.双边国际经济合作,（五

3、）根据参与国际经济合作国家的经济发展水平分类垂直型国际经济合作、水平型国际经济合作 水平型国际经济合作是指经济发展水平相近的国家、技术和生产水平接近的厂商、或商品生产处于同一产品阶段的企业之间的经济协作。垂直型国际经济合作则指经济发展水平差异较大的国家、技术和生产水平差异较大的厂商、或者商品生产处于前后不同阶段的企业之间的经济协作。,二、国际经济合作的主要方式（一）国际直接投资合作（二）国际间接投资合作（三）国际科技合作（四）国际劳务合作（五）国际土地合作（六）国际经济信息与国际经济管理合作（七）国际发展援助（八）国际经济政策的协调与合作（九）区域经济一体化,第三节二战后国际经济合作发展的基本

4、特征：,（1）国际经济合作反映了一种新型的国家间关系（相互尊重主权，坚持平等互利的基本原则）（2）国际经济合作已形成了全球性、广泛性和多层次的格局。（3）国际经济合作常常是多种生产要素的复合转移,（4）国际经济合作中存在着竞争与合作、矛盾与协调的运动规律国际经济关系的“4C规律”，即：竞争（Competition）-矛盾（Contradiction）-协调（Coordination）-合作（Cooperation）,第四节 中国的对外经济合作,一、吸收外资 中国利用外资的渠道和形式多样，大致分为三类：对外借款，包括外国政府、国际金融组织贷款以及外国商业银行贷款、出口信贷、对外发行债券等；外商直

5、接投资，包括中外合资、合作企业、外商独资企业以及合作开发项目等；外商其他投资，包括国际租赁、补偿贸易、加工装配以及对外发行股票等。,二、“走出去”对外经济合作,对外工程承包与劳务合作对外直接投资-境外投资领域在不断拓宽境外投资方式也在增多境外投资水平逐步提高境外投资主体日趋多元化,第二章 国际经济合作基本理论,第一节 传统国际经济合作理论,一、国际分工理论（一）绝对利益理论和比较利益理论,（1）绝对利益理论Theory of Absolute Advantage 提出者：英国古典经济学家亚当斯密（1723-1790），经济学之父 1776年国民财富的性质和原因的研究（简称国富论）,理论观点,2

6、2模型：即2个国家、2种商品 两个国家分别在一种产品上有优势，另一种产品上有劣势 各国分别生产各自有优势的商品 取得通过交换取得绝对利益 生产要素的绝对低成本,（2）比较利益理论 Theory of Comparative Advantage,提出者：英国古典经济学派集大成者大卫李嘉图（David Ricardo）（1772-1823）1817年出版了Principles of Political Economy and Taxation（政治经济学及赋税原理）,理论观点,22模型：即2个国家、2种商品 一个国家在两种产品上均有优势，另一国在两种产品上均有劣势 两国分别生产各自相对有优势的商品

7、 取得通过交换取得比较利益 生产要素的相对低成本 特别强调自然资源要素成本的差异,（二）生产要素禀赋理论 提出者：赫克歇尔（1879-1952）在1919年发表的重要论文对外贸易对收入分配的影响中，以李嘉图比较利益理论的各项假定为依据，提出了这样的问题，就是用什么来解释李嘉图学说中两国之间比较成本差异。通过分析，他提出产生比较成本差异必须有两个前提条件：一个是两个国家的要素赋予不一样；另一个是不同产品生产过程中所使用的要素比例不一样。俄林（1899-1979）接受了赫克歇尔的观点：于1933年出版了区间贸易和国际贸易一书。提出了重要的资源赋予理论。（1977 年获得诺贝尔经济学奖。）由于俄林的

8、国际分工国际贸易理论与赫克歇尔的理论密切相关，因此两者合起来称为赫克歇尔俄林理论（Heckscher-Ohlin Theorem）。,理论观点,生产要素的禀赋是国际贸易的基础 不同的商品需要不同的生产要素比例 生产要素的供给决定了生产要素成本的不同 进口的是使用高昂的生产要素比例大的商品；出口的是使用低廉生产要素比例大的商品。美国出口劳动密集型的产品，进口资本密集型的产品 采用的是静态分析法,（三）萨缪尔森的要素价格均等化学说 Factor Price Equalization Theorem 1941年，P.A.萨谬尔森(P.A.Samuelson)和斯托尔帕(W.F.Stolper)合著了

9、实际工资和保护主义一文，提出了生产要素价格日趋均等化的观点。该理论认为，由于每个国家出口的商品生产中，都密集地使用了它所拥有的丰富的生产要素，当生产要素在各国间不能直接移动的情况下，国际贸易将导致各国生产要素的相对价格和绝对价格的平均化。因此，国际贸易在一定程度上是国际间生产要素流动的代替物。按照该理论，国际贸易会导致低工资国家的工资提高和高工资国家的工资降低，导致不同国家的资本获取相同的利润，土地获取相同的地租。,二、国际相互依赖理论什么是国际相互依赖？,国际相互依赖是指国家之间或其他国际行为主体之间广泛的，一般的相互影响和相互制约关系。,国际经济相互依赖的类型,1.双向的相互依赖和单向的相

10、互依赖;2.正向的（积极的）相互依赖和反向的（消极的）相互依赖;3.对称的相互依赖和不对称的相互依赖。,三、需求相似理论,又称偏好相似理论(preference similarity theory)或重叠需求理论（overlapping demand theory），是 瑞典经济学家 斯戴芬伯伦斯坦林德（Staffan B.Linder）于1961年在其论文论贸易和转变提出的。,林德认为国际贸易是国内贸易的延伸，产品的出口结构、流向及贸易量的大小决定于本国的需求偏好，而一国的需求偏好又决定于该国的平均收入水平。,第二节 生产要素国际移动理论,一、生产要素的含义我们所探讨的生产要素是指：使产品和

11、服务等生产过程得以正常进行所必备的一切物资投入和非物资投入。它包括：资本、劳动力、技术、土地、经济信息和经济管理等要素形式。,二、生产要素流动分析,（1）劳动力 在上述传统的理论分析中，一般假定劳动力生产要素在国内是完全流动的，而在各国间是完全不流动的。但在现实中，劳动力在国内并非完全自由流动，在国际间也并非完全不流动。劳动力国际流动是客观存在的。,（2）资本 资本的国际流动在许多国家没有障碍，甚至许多国家鼓励对外投资和大力吸引外资。但是我们在对资本国际流动性进行分析时，也必须看到资本国际流动的阻碍。阻碍资本国际流动的因素有许多，其中最大的是投资风险，主要有政治风险和汇率风险。,政治风险是指由

12、于东道国政局的变化导致投资环境的变化，从而给外国投资者的投资活动造成损失的可能性。政治风险包括：政府干预、政策改变、征用、内乱和战争。汇率风险是指由于汇率的变化而导致投资者在国外所投入的资产价值发生变化的不确定性。投资风险的高和低直接影响到资本国际流动的方向和规模。,（3）土地 毫无疑问，土地这种要素是绝对不流动的。但事实证明生产要素在国际间是流动的，在这种情况下，大量的资本、劳动力和技术等要素往往会直接流向土地资源丰富，价格低廉的地区进行组合与配置。这样，土地要素的不流动性反过来成为资本和劳动力要素流动的“引力”，我们将此称为土地要素的相对国际移动。,（4）技术 技术的国际流动性是不同的，作

13、为专利形式，可以看做像商品一样在国际间完全流动。如果把技术看做是劳动者的一种附属能力，则它的流动受到很大限制；如果技术包含在资本中，则它又基本上是流动的。,（5）经济管理和信息 经济管理和信息要素是非物质的生产要素，由于它具有一种知识方面的性质，它是可以传播的。而且，经济管理和信息要素常常与其他要素结合起来，因此它在国际间是基本流动的。,三、生产要素移动的原因（一）生产要素禀赋在各国间的差异性（二）国际经济发展的不平衡（三）跨国公司的发展与壮大（四）在国际市场上，各种生产要素的移动（五）科学技术与国际分工的发展（六）追求高利润的结果（七）经济生活的国际化（八）社会发展要求,第三章 国际直接投资

14、第一节 国际直接投资概述,一、国际直接投资的概念 国际投资（International Investment）主要指投资主体为获取经济利益而将货币、实物及其他形式的资产或要素投入国际经营的一种经济活动。根据投资主体是否拥有对海外区域的实际经营管理权，将国际投资分为国际直接投资和国际间接投资。,国际直接投资（International Direct Investment）指以控制国（境）外企业的经营管理权为核心的对外投资，也称为对外直接投资（Foreign direct Investment，FDI）、跨国直接投资(Transnational Direct Investment,TDI)、海外直

15、接投资（Overseas direct Investment,ODI)。,二、国际直接投资的特点（1）投资者拥有被投资企业的控制权；（2）能够实现生产要素的跨国流动；（3）投资周期长、风险大；（4）国际直接投资主要通过跨国公司进行。,三、国际直接投资的基本形式,（一）国际合资企业（二）国际合作企业（三）国际独资企业（四）国际企业收购,第二节国际直接投资的动机,一、国际直接投资的动机（一）市场导向型动机1突破贸易保护主义的限制2提供周到及时的服务，巩固市场3接近目标市场4国内市场饱和，寻求新的市场,（二）降低成本导向型动机1出于获取自然资源和原材料方面的考虑2出于利用国外便宜的劳动力和土地等生产

16、要素方面的考虑3出于规避汇率风险方面的考虑4出于利用各国关税税率的高低来降低生产成本的考虑5出于利用闲置的设备、专利与专有技术等技术资源方面的考虑。,（三）技术与管理导向型动机（四）分散投资风险导向型动机（五）优惠政策导向型动机(六)全球战略导向型动机(七)进口替代导向型动机,第三节国际直接投资环境与环境评估方法,一、国际直接投资环境概述（一）国际直接投资环境的概念 投资环境，顾名思义，是指投资者进行生产投资时所面临的各种外部条件和因素，其英文是“Investment Climates”，直译应为“投资气候”。国际直接投资环境是指一国的投资者进行国际直接投资活动时所面对的各种外部条件和因素。（

17、寻找安全度高，获利大的国家和地区）,（二）国际直接投资环境的分类1.从环境因素所具有的物质和非物质性来看，可以把投资环境分为硬环境和软环境两个方面。硬环境：能源供应、交通和通讯、自然资源以及社会生活服务设施等软环境：外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度以及社会文化传统等。2.从各因素的稳定性来区分，可将国际直接投资的环境因素归为三类，即自然因素、人为自然因素和人为因素（见表31）。,表31 国际投资环境因素稳定性分类,3.从国际直接投资环境所包含的内容和因素的多寡方面来划分，可以分为狭义的投资环境（是指投资的经济环境，经济发展水平、经济发展战略、经济体制、金融市场的完善程度、产业结构

18、、外汇管制和货币稳定状况等）和广义的投资环境。,（三）国际直接投资环境的主要内容,1.政治环境（政治制度、执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率、政局稳定性与政策连续性、东道国与国外的政治关系）2.法制环境3.经济环境（经济体制、经济发展水平、经济稳定性、市场和产业环境、生产要素供应、涉外经济状况）4.社会文化环境（语言文字、民族、宗教、风俗、价值观念、道德准则、教育水平、人口素质等）5.自然环境（地理位置、自然资源）6.基础设施环境（7个系统：能源供应系统、供水排水系统、交通系统、邮电通信系统、防灾系统、环境系统、生活服务系统）,二、国际直接投资环境的评估方法（一）投资障碍分析法 投资障碍

19、分析法是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的一种方法。这是一种简单易行的，以定性分析为主的国际投资环境评估方法。,包含了以下十个方面的障碍因素：,（一）政治障碍（二）经济障碍（三）资金融通障碍（四）技术人员和熟练工人缺乏（五）国有化政策和没收政策（六）对外国投资者实行歧视性政策（七）政府对企业过多的干预（八）普遍实行进口限制（九）实行外汇管制和限制汇回（十）法律和行政体制不完善,（二）国别冷热比较法 国别冷热比较法又称冷热国对比分析法或冷热法，它是以“冷”、“热”因素表示投资环境优劣的一种评估方法，热因素多的国家为热国，即投资环境优良的国家，反之，冷因素多的国家为冷国

20、，即投资环境差的家。,美国学者艾西亚A利凡克（Isiah A.Litvak）和彼得M班汀（Peter M.Banting）从美国投资者的观念研究加拿大、希腊、埃及等10个国家的投资环境，对10各国家的投资环境进行一一评估并以冷热来区分。热的表示投资的机会大，冷的表示投资的机会小。,他们认为影响投资的主要因素有下列七个：一是政治稳定性；二是市场机会；三是经济增长和发展；四是文化一元化；五是法令障碍；六是基础设施；七是地理、文化与投资国差异。,（三）投资环境等级评分法,投资环境等级评分法又称多因素等级评分法，美国经济学家罗伯特斯托伯1969年提出的。,等级评分法的特点,首先将直接影响投资环境的重要

21、因素分为八项;然后再根据八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定其不同的等级分数;再按每一个因素中的有利或不利的程度给予不同的评分;最后把各因素的等级得分进行加总作为对其投资环境的总体评价，总分越高表示其投资环境越好，越低则其投资环境越差。,这些因素分为如下八个方面:资本外调 允许外国所有权比例 外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制 币值稳定程度 政治稳定程度 给予关税保护的态度 当地资本的供应能力 年通货膨胀率,（四）动态分析法 投资环境不仅因国别而异，在同一国家内也会因不同时期而发生变化。因此，在评估投资环境时，不仅要考虑投资环境的过去和现在，而且还要预测环境因素今后可能出现的变化及

22、其结果。,（五）加权等级评分法加权等级评分法是前面所介绍的投资环境等级评分法的演进，该方法由美国学者威廉戴姆赞于1972年提出。,（六）抽样评估法 抽样评估法是指对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它们对东道国投资环境的一般看法。优点是能使调查人得到第一手信息资料，它的结论对潜在的投资者来说具有直接的参考价值；缺点是评估项目的因素往往不可能列举得很多，因而可能不够全面。,（七）体制评估法 体制评估法是香港中文大学闵建蜀教授于1987年提出的。这种方法不局限于各种投资优惠措施的比较，而是着重分析政治体制、经济体制和法律体制对外国投资的政治风险、商业风险和财务风险所可能产生的直接影响，并指出企

23、业的投资利润率不仅仅取决于市场、成本和原材料供应等因素，而且取决于政治、经济和法律体制的运行效率。,三、国际直接投资的决策方法1.跟随先行公司策略2.防御性投资策略3.建立进入壁垒策略4.国际专业化策略（公司网络内国际专业化分工）（日本松下电器公司在国内专门生产分离式空调器，在马来西亚设厂专门生产窗式空调，然后出口到各国，包括其母国日本。）5.交叉投资策略6.合作经营策略（跨国强强联盟）,第四节跨国公司与国际直接投资,一、跨国公司的定义与特征（一）跨国公司的定义只要在一个以上的国家和地区设有一个以上的海外子公司或分公司，并从事营利性生产经营活动，有共同的决策中心和共同战略，并分享风险和责任的企

24、业，即可称为跨国公司。,（二）跨国公司的特征1生产经营活动的国际化。2经营战略全球化。3公司内部一体化管理。,三、跨国公司的组织形式,（一）法律组织形式1.母公司（以母国为基地，对接受投资的海外经济实体进行有效控制）2.分公司（非独立性的经济实体。）3.子公司（法人企业。）4.联络办事处（初级形式，非法律实体性的机构）,（二）管理组织形式1.国际业务部（全面负责公司在母国以外的一切业务）2.全球性产品结构（各种产品部）3.全球性地区结构4.全球性职能结构5.矩阵式组织结构,四、跨国公司的作用（一）对世界经济的作用对世界经济的正面效应主要有以下几点：加快了经济全球化的进程促进了要素的国际流动和生

25、产国际化促进了国际贸易的扩大负面影响：加剧了国际金融市场的动荡对国际贸易的发展带来不良影响加剧了经济发展不平衡和矛盾,第五节 中国利用外商直接投资,一、中国利用外商直接投资概况（一）中国利用外商直接投资的发展历程 第一阶段为起步阶段，自1950年至1965年（前苏联的经济援助）第二阶段为转变阶段，自1965年至1978年（引进技术和设备）第三阶段为拓展阶段，自1979年至1991年 第四阶段为全方位发展阶段，自1992年至今,（二）中国利用外商直接投资的作用1.弥补了国内建设资金不足2.促进了中国经济的增长3.引进了先进的技术设备和管理经验4.扩大了社会就业，增加了国家的财政收入5.推动了对外

26、贸易的发展6.促进了社会主义市场经济体制的建立和完善7.是缩小与发达国家发展差距的重要途径8.改善资产质量9.改善投资环境,（三）中国对外直接投资遇到的主要问题,1企业体制因素导致境外投资失败。2资金短缺。3人才匮乏。4信息缺乏。5管理环节过多。6缺乏核心技术。7监管体制不畅。,二、中国利用外商直接投资的主要形式（一）中外合资经营企业（二）中外合作经营企业（三）外商独资经营企业（四）中外合作开发（五）外商投资股份有限公司（六）投资性公司（七）BOT投资方式（八）其他外商直接投资方式（分支机构，如分公司、分行）,中外合资经营企业,中外合资经营企业亦称股权式合营企业。其特点是合营各方共同投资、共同

27、经营、按各自的出资比例共担风险、共负盈亏。各方出资折算成一定的出资比例，外国合营者的出资比例一般不低于25%。,中外合资经营企业的特征,(1)一方为中国的公司企业或其他经济组织；另一方为外国的公司企业或其他经济组织和个人。(2)在中国境内，按中国法律规定取得法人资格，为中国法人。(3)是有限责任公司。(4)合营各方遵照平等互利原则，共同出资、共同经营、按各方注册资本比例分享利润、分担风险和亏损。,中外合作经营企业,中外合作经营企业，是指中国合作者与外国合作者依照中华人民共和国法律的规定，在中国境内共同举办的，按合作企业合同的约定分配收益或者产品、分担风险和亏损的企业。,中外合作经营企业的特点,

28、1中外合作经营企业属于契约式的合营企业。2中外合作经营企业的组织形式具有多样化的特点。合作企业既可以是法人企业，也可以是非法人企业，而中外合资经营企业都具有法人资格。3中外合作经营企业的组织机构与管理方式具有灵活多样的特征。既可以是董事会制，也可以是联合管理委员会制，还可以是委托第三方管理。4中外合作经营企业一般采取让外方先行回收投资的做法，外方承担的风险相对较小，但合作期满，企业的资产均归中方所有。,外（独）资企业的概念与特征,外资企业，是指依照中华人民共和国法律的规定，在中国境内设立的，全部资本由外国投资者投资的企业。其特征是：1外资企业的全部资本是由外国投资者投资的，相应地，企业的全部利

29、润归外国投资者，风险和亏损也由外国投资者独立承担。2外资企业是外国投资者根据中国法律在中国境内设立的，受中国法律的管辖和保护。3外资企业是独立的法律主体。,第四章 国际间接投资,第一节 国际间接投资概述一、国际间接投资的涵义 国外间接投资是指一国投资者不直接参与国外所投资的企业的经营管理，而是通过证劵、信贷等形式获取投资收益的国际投资活动。国际间接投资又称为海外证劵投资，是指投资者提过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证劵等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。,国际间接投资的主体：国际金融组织、外国政府、外国私人商业银行、机构投资者以及一般的私人投资者。广义的

30、国际间接投资包括国际信贷和国际证劵投资。狭义的国际间接投资指的是国际证劵投资，包括股票投资、债券投资和基金投资。,二、国际间接投资的特点,1.投资回收期短。国际间接投资一般不直接参与东道国企业的生产，投资回收期不受企业利润的影响。2.投资风险小。国际间接投资一般有较高的流动性，相对减少了投资者的风险。,3.快速流动性。国际间接投资受国际间利率差异的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动。4.不参与管理。国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利息、股息收益，或低价买高价卖从中赚取差价等。以上几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短。,三、影响国际间接投资的

31、因素,1.利率是决定国际间接投资流向的主要因素。2.汇率因素对国际间接投资的影响较大。,3.风险大小是影响国际间接投资的一个因素。4.偿债能力的差异也会使国际间接投资的流向发生变动。,四、证劵投资的含义,（一）狭义的证券是一种有面值的、并能给持有者带来收益的所有权和债权的证书，包括股票、债券和基金等资本证券。（二）广义的证券除了包括资本证券，还包括货币证券（支票、本票、汇票等）、商品证券（水单、仓单、提单等）、不动产证券（房契和地契等）等。（三）证券投资是指个人、企业以赚取股息、红利、债息为主要目的购买证券的行为。,五、证券投资的特征,（一）投资的收益性（债息、股息。红利和溢价收益）（二）投资

32、行为的风险性（汇率风险、经营风险、购买力风险、市场风险、政治风险等）（三）价格的波动性（市场的交易价格与票面值或发行价格相偏离：平价。溢价还是折价发行）,（四）流通中的变现性（证券的信誉越高、期限越长，发行者的知名度越大、市场运行机制越发达，证券在流通中的变现性越强。）（五）投资者的广泛性（六）分权性（对重大决策有参与权）（七）投资数量的可塑性,第二节 国际证券市场,一、国际证券市场由国际证券发行市场和流通市场组成。最早可追溯到17世纪创立的荷兰阿姆斯特丹证劵交易所。第一层含义：已经国际化了的各国国别证劵市场（绝大多数的国际债券市场）第二层含义：不受某一具体国家管辖的境外证劵市场（欧洲债券市场

33、）,二、国际证券发行市场和流通市场（一）国际证券发行市场(“初级市场”“第一市场”)是企业、政府或机构向社会公众招募或发售新证券的场所或渠道。由证券发行人，证券认购人，证券承销商和专业服务机构构成。,（二）国际证券流通市场（“次级市场”“第二市场”）是指转让和买卖那些已由投资者认购了的证券的市场。一般有四种形式：交易所、柜台交易（证券商在交易所外与客户直接进行证券买卖的行为，亦称场外交易）、第三市场（银行的信托部、养老基金会、互助基金以及保险公司等非交易所会员进行的对已上市证券的场外交易市场）、第四市场（利用计算机网络进行场外交易）,三、证券交易所（一）证券交易所的组织形式,1.公司制（目前世

34、界各国的多数交易所属于公司制的）：以股份有限公司形式设立的以盈利为目的的法人机构；由银行、证券公司、投资信托机构及各类公营民营公司等共同出资占有股份建立起来。任何证券公司的股东、高级职员或雇员都不能担任证券交易所的高级职员，以保证交易的公正性。收益主要来自发行证券的上市费和证券交易的手续费。,2.会员制：分法人与非法人两种。具有法人地位的会员制证券交易所是指非盈利目的的社团法人，会员以证券经纪商和证券自营商为限。如日本等国的。不具有法人地位的会员制证券交易所是指由证券商自愿组成的、不以盈利为目的的社会非法人团体。如美国。,（二）证券交易所交易的基本程序,1.选择证券经纪人（在银行或证券公司等金

35、融机构）2.开立帐户：现金账户、保证金账户、联合账户、随机账户（又叫授权账户）3.委托：购买与出售委托、整数与零数委托、市价与限价委托、当时委托（指从委托有效期开始至当日交易所营业终止时结束的）和公开委托（当周委托、当月委托或不定期委托）、授权委托、停止损失委托4.成交5.清算6.交割：当日交割、次日交割、例行交割、选择交割（一般在成交日后5-6天，多用于场外交易）7.过户：办理证券所有权变更的过程，仅限于记名的证券。,第三节 国际股票投资,一、股票投资的概念 股票投资是企业、个人等购买股票的一种行为。,二、股票的性质,（一）股票是一种证权证券（证明股东的权利）（二）股票是要式证券：必须按法律

36、的要求记载一定事项，须由3个以上的董事签名盖章并经由主管机关或其核定发行登记机构批准后才发行。,（三）股票是有价证券（四）股票不是物权及债权证券：股东不能直接支配处理公司的财产（五）股票是一种可转让的证券（六）股票是一种虚拟资本,三、股票的特征（一）赢利性（二）风险性（三）非返还性（不能再向上市公司赎回）（四）流动性,四、股票的种类,（一）普通股和优先股 1.普通股 股份公司必须发行的一种基本股票，是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份。购买了普通股就等于购买了企业的资产，购买的越多，占有公司资产的比重就越大。,普通股的股东一般享有以下几项权利：,（1）公司决策参与权:有权参与股东大会，并有

37、建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使其股东权利。（2）利润分配权:有权从公司利润分配中得到股息。股息是不固定的，由公司赢利状况及其分配政策决定。必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。（3）优先认股权:如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票，从而保持其对企业所有权的原有比例。（4）剩余资产分配权:当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。,2.优先股,（1)优先股的概念优先股是指股东在公司盈利或在公司破产清算时，享有优先于

38、普通股的股东分配股利或资产权利的股份。优先股股东的优先权主要表现在两个方面：优先分配权优先求偿权,（2）优先股的特点表决权受到限制（只有在涉及直接关系到优先股股东利益的问题时，才能行使表决权，一般没有表决权，没有参与公司经营管理的权利。）股息固定具有可赎回性（一般一年后可进行，但不能退股）,（二）记名股票和无记名股票 记名股票是指在股票上载有股东的姓名，并将该股股东的姓名和地址记载在公司股东名册上的一种可以挂失的股票。无记名股票是指在股票上不载有股东的姓名并不能挂失的股票。,（三）面额股票和无面额股票 面额股票是指在股票上标明一定金额的股票。股票面额能使股东了解每一股所代表股权的比例，以确定对

39、公司所有权的大小。无面额股票是指股票上不标有一定的金额，只标有总股数的股票。,六、股票的价值,股票的价值，就是用货币的形式来衡量股票作为获利手段的价值。所谓获利手段，即凭借着股票，持有人可取得的经济利益。利益愈大，股票的价值就愈高。在股票的价值中，有面值、净值、清算价值、市场价值和内在价值等五种。,1股票的面值,股票的面值，是股份公司在所发行的股票上标明的票面金额。一般来说，股票的发行价都将会高于面值。当股票进入二级市场流通后，股票的价格就与股票的面值相分离了。,2股票的净值,又称为帐面价值，也称为每股净资产，指的是用会计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是将公司的注册资本加

40、上各种公积金、累积盈余，也就是通常所说的股东权益，将净资产再除以总股本就是每股的净值。股票的帐面价值是股份公司剔除了一切债务后的实际家产，是股份公司的净资产。净资产含量愈高，公司自己所拥有的本钱就越大，抗拒各种风险的能力也就越强。,3股票的清算价值,是指股份公司破产或倒闭后进行清算之时每股股票所代表的实际价值。企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产处置时，其售价都低于实际价值。所以股票的清算值就与股票的净值不相一致，一般都要小于净值。,4股票的市场价值,又称为股票的市值，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价。股票的市值直接反映着股票市场行情，是股民买卖股票的依

41、据，所以通常所说的股票价格也就是股票的市场价值。股票的市场价值是与股票价格紧密相联的，股票价格是股票市场价值的集中表现，前者随后者的变化发生相应的波动。,5股票的内在价值,是在某一时刻股票的真正价值，它也是股票的投资价值。计算股票的内在价值需用折现法，由于上市公司的寿命期、每股税后利润及社会平均投资收益率等都是未知数，所以股票的内在价值较难计算，在实际应用中，一般都是取预测值。,第四节 国际债券投资,一、债券的概念及其性质债券是一种按照法定程序发行的、并在规定的期限内还本付息的一种有价证券，债券所表明的是一种债务和债权的关系。,二、债券的特征（一）收益性（固定的债息；低买高卖的买卖差价）（二）

42、收益的有限性（债券的利息是固定的）（三）安全性（风险比股票小）（四）流动性,五、国际债券的种类,1.外国债券：甲国发行人在乙国某地发行以乙国货币为面值的债券叫外国债券。这种债券涉及两个国家，一方是发行人所属国，另一方是发行地所在国。世界上最重要的外国债券市场在美国（主要在纽约，又称为扬基债券市场）、瑞士、德国（主要在法兰克福）和日本（主要在东京，武士债券市场）。,2.欧洲债券 欧洲债券指在面值货币所在国外的国家发行的债券。如果该债券以美元为面值，我们称之为欧洲美元债券；如果以马克为面值，我们称这为欧洲马克债券。在日本东京发行的外币债券通常称为将军债券。,目前欧洲债券市场已经在国际债券市场上占据了主导位。欧洲债券可按面值货币划分为：美元、马克、加元、英镑、欧元、日元（世界上第二大债券市场）、澳元、新西兰元、科威特第纳尔、荷兰盾和特别提款权。,3.全球债券 是指在国际金融市场上同时发行、并可在世界各国众多的证券交易所同时上市、24小时均可进行交易的证券。采取记名形式发行，在美国证券交易所登记。发行成本低、发行规模大、流动性强。是一种新兴的债券，发行规则和程序还有待完善。,