国际直接投资国际经济与贸易合作.ppt

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1、第2章 国际直接投资,2.1国际直接投资的概念2.2国际直接投资的动机与理论2.3国际直接投资环境与环境评估方法2.4境外企业创建 2.5境外企业并购,第2章 国际直接投资,21国际直接投资的概念 国际直接投资是指投资者以控制企业部分产权、直接参与经营管理为特征，以获取利润为主要目的的资本对外输出。国际直接投资与其他投资相比，具有实体性、控制性、渗透性和跨国性的重要特点,第2章 国际直接投资,22 国际直接投资的动机与理论国际直接投资的动机1.市场导向型2.降低成本导向型3.技术与管理导向型4.分散投资风险导向型5.优惠政策导向型,第2章 国际直接投资,国际直接投资的理论1.垄断优势理论2.内

2、部化理论3.产品生命周期理论4.国际生产折衷理论5.比较优势理论6.其他对外投资理论（1）寡占反应理论；（2）小规模技术理论；（3）技术创新和产业升级理论；（4）拉奥的技术地方化理论,第2章 国际直接投资,2.2.3 国际直接投资环境与环境评估方法1.国际直接投资环境的概念和分类 国际投资环境是指外国投资者在一国进行投资活动时的各种条件的综合体。国际投资环境的分类没有统一的划分标准。（1）狭义的投资环境和广义的投资环境。（2）宏观投资环境和微观投资环境。（3）硬环境和软环境。（4）自然因素、人为自然因素和人为因素。,第2章 国际直接投资,2.国际投资环境的影响因素（1）自然资源（地理、人口和气

3、候）（2）经济状况（经济发展水平、市场的完善和开放程度、基础设施状况、经济和物价的稳定程度、经济政策）（3）政治法律（政治的稳定性、政府的对外关系、政治体制、法律制度的健全性）（4）社会文化（语言和文化传统、教育状况、社会心理、宗教信仰）,第2章 国际直接投资,3.国际直接投资环境评估方法（1）投资环境多因素分析法（罗氏等级评分法）（2）闵氏评估法（3）国别冷热比较法（4）道氏公司动态分析法（5）投资障碍分析法（6）投资环境抽样评估法,第2章 国际直接投资,（1）投资环境多因素分析法（罗氏等级评分法）对国际直接投资的具体项目进行分析，就是对项目投资环境的评价。具体评价投资环境的方法很多，大都是

4、将众多投资的环境因素分解为若干具体指标，然后综合评价。投资环境多因素分析法（又称为投资环境等级尺度法或投资环境等级评分法）是美国经济学家罗伯特斯托伯提出的。,第2章 国际直接投资,（2）闵氏评估法 闵氏评价法是香港中文大学闵建蜀教授1987年在罗氏等级评分法的基础上提出的一种投资环境评价方法，它包括闵氏多因素评价法和闵氏关键因素评价法。两种分析方法是密切联系而又有一定区别的。1）闵氏多因素评价法 2）闵氏关键因素评价法,第2章 国际直接投资,（3）国别冷热比较法 国别冷热比较法是以“冷”、“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把各个因素和资料加以分析，得出“冷”、“热”差别的评价。国别冷热

5、比较法把一国投资环境的好、坏归结为七大因素：1）政治稳定性 5）法令阻碍 2）市场机会 6）实质阻碍 3）经济发展和成就 7）地理及文化差距 4）文化一元化,第2章 国际直接投资,（4）道氏公司动态分析法 投资环境不仅因国别而异，即使在同一国家也会因不同时期而发生变化，所以，在评价投资环境时，对其不仅要看过去和现在，而且还要评估今后可能产生的变化，以便确定这些变化在一定时期内对投资活动的影响。,第2章 国际直接投资,（5）投资障碍分析法 投资障碍分析法是指依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多少与程度来评价投资环境优劣的一种方法。1）政治障碍。2）经济障碍。3）东道国资金融通困难。4）技术人员和熟

6、练工人短缺。5）实施国有化政策与没收政策。6）对外国投资实行歧视政策。7）对企业干预过多。8）实行较多的进口限制。9）实行外汇管制和限制利润汇回。10）法律行政体制不完善。,第2章 国际直接投资,（6）投资环境抽样评估法 投资环境抽样评估法是指对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它们对东道国投资环境的一般看法。投资环境抽样评估法的步骤为：1）选择或随机抽取不同类型的外企。2）列出投资环境评估要素。3）邀请外商投资企业的高级管理人员对这些因素进行评估。4）进行汇总，得出结论。,第2章 国际直接投资,2.3 境外企业创建国际独资企业1.国际独资企业的概念 国际独资企业是指外国的投资者依据东道国

7、的法律，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。从东道国外资政策的角度出发，所有没有本国资本直接投资参与的企业都被认为是外商独资企业。,第2章 国际直接投资,2.国际独资企业的类型（1）国外分公司 国外分公司是指投资者为扩大生产规模或经营范围在东道国依法设立的，并在组织和资产上构成跨国公司不可分割的一部分的国外企业。（2）国外子公司 国外子公司是指跨国公司投入全部股份资本，依法在东道国设立的独立企业。,第2章 国际直接投资,3.国际独资企业的经营优势与劣势优势：（1）企业的设立和经营均由投资者依东道国法律自行决策，不存在与其它投资者的冲突，有完全的经营决策权。（2）跨国公司可以根据全

8、球经营战略的需要调整子公司的经营活动，具有整体经营的灵活性。（3）独享跨国公司内部的垄断优势，包括专利、工业产权、商标等技术、先进的管理经验、企业机密等，以获得内部市场的效益。（4）跨国公司在增加股本或再投资、汇出盈余、股息政策和公司内部融资等方面均不会有与其他投资者的管理摩擦，具有财务管理的灵活性。（5）跨国公司可以通过内部成本和利润的转移享有税收利益。（6）没有合作管理的摩擦与矛盾，便于实施经营战略。,第2章 国际直接投资,弊端：（1）国际独资企业虽然具有东道国的国籍和当地法人资格，也会受到某些东道国政策和法律的严格限制，在其经营范围和投资方向上受到更多的限制。（2）国际独资企业的经营风险

9、大。投资国与东道国的社会文化背景可能存在着很大差异，又没有当地合作伙伴的共同管理，企业的相关事宜要独自办理的难度较大。（3）设立国际独资企业的审批条件严格，很多发展中国家都要求投资者投入高新技术并承担带动出口义务。（4）有些发展中国家明令禁止外国投资者设立独资企业，或要求逐渐转让股权。,第2章 国际直接投资,国际合资企业1.国际合资企业的概念 国际合资企业是指由两个或两个以上国家的公司、企业、其他经济组织或个人，在平等互利原则的基础上，依照东道国法律共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的企业。国际合资企业是股权式的合营企业，其特征就是所有权分享。,第2章 国际直接投资,2.国际合资企业的经营

10、优势与劣势优势：（1）有东道国合作伙伴的参与，可以消除被征收或排挤外资的影响，克服差别待遇和法律障碍，也可以克服经济、政治、社会、文化的差异。（2）有利于获得对方的重要原材料、资源和劳动力，以降低成本。（3）有利于双方优势资源的互补，比如，利用对方的销售网络和销售手段进入新市场；利用对方的资本、技术、先进的管理经验、完善的人力资源等提高整体的竞争力。（4）有利于投资者进入新的业务领域或扩大企业的现有生产规模，迅速了解和满足国际市场的需求变化。（5）在一些国家可以获得税收减免利益或其他优惠利益。,第2章 国际直接投资,劣势（1）投资者来自不同的国家，他们的经营理念和管理方式都存在着差异，所以在经

11、营决策管理中容易产生摩擦和矛盾。（2）投资者的投资目标不一致，他们的长、短期利益很难统一，不利于企业的长期发展。（3）具有市场和销售优势的一方可能会拥有非股权优势的经营控制权，不利于企业的整体发展。,第2章 国际直接投资,国际合作企业 国际合作企业是指由两个或两个以上的合营者在一国境内依照东道国法律，通过谈判签定契约，并在契约中规定合作方权、责、利的一种国际直接投资方式。与国际合资企业相比，国际合作企业是一种更灵活的合作方式，二者的经营优势与劣势基本相同。,第2章 国际直接投资,2.4 境外企业并购并购的概念 企业跨国并购的概念是由企业国内并购的概念引申扩展而来的。企业并购包括兼并和收购两层含

12、义。兼并是指两个或两个以上的企业按照某种协议联合组成一个企业的产权交易行为，通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策权和控制权的经济行为。收购是指一企业以某种条件获得另一企业的大部分产权，从而处于控制地位的产权交易行为，通常也是一家企业以现金、证券或其他形式购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。,第2章 国际直接投资,兼并与收购的区别：(1)在兼并中，被合并企业作为法人实体不复存在；而在收购中，被收购企业可仍以法人实体的形式存在，其产权可以是部分转让。(2)兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所

13、有者和债权债务的承担者，是资产、债权、债务的一同转换；而在收购中，收购企业是被收购企业的新股东以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。(3)兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产；而收购一般发生在被收购企业正常生产经营状态，产权流动比较平和。,第2章 国际直接投资,跨国并购的主要类型1.按跨国并购双方的行业关系，跨国并购可以分为横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。2.从并购企业和目标企业是否接触来看，跨国并购可分为直接并购和间接并购。3.按资产的转移方式可分为四种类型：一是以现金购买资产的兼并，二是以现金购买股票的兼并，

14、三是以股票购买资产的兼并，四是以股票交换股票的兼并。4.按照兼并交易方式可分为友好协商和强迫接管两种方式。,第2章 国际直接投资,2.4.3.并购的动因1.扩大对市场的控制能力。2.进军新领域，实现经营战略转移和多元化经营。3.提高本企业的经营效率。4.被并购企业的股票市场价格低于其真实价值。5.减少投资和经营风险。6.降低交易费用。7.实现协同效应。8.通过并购取得上市资格。9.获得专项资产。,第2章 国际直接投资,跨国并购的优点1.迅速进入他国市场并扩大其市场份额。2.有效利用目标企业的各种现有资源。3.充分享有对外直接投资的融资便利。4.可以廉价购买资产或股权。5.其他优势。跨国并购还可以有效降低进入新行业的壁垒，大幅度降低企业发展的风险和成本，充分利用经验曲线效应，获得科学技术上的竞争优势等等。,第2章 国际直接投资,跨国并购的缺点和风险1.融资风险和债务风险。2.营运风险。3.信息风险。4.反收购风险。5.法律风险。6.政治风险。,