BOCE石油化工行业.ppt

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1、BOCE石化产品介绍,可以语言提示，但不能说出词语中的字 可以动作或声音提示,轻松提神一刻：你说我猜,截止2011年底，渤海商品交易所上市的石化产品有：,3/29,原油PTA（精对苯二甲酸）PET（半消光聚酯切片）PE（聚乙烯）PP（聚丙烯）拟计划上市的产品：PVC（聚氯乙烯）芒硝（硫酸钠）。,4/29,原油,PX,PTA,聚酯切片,5/29,石油化工产业,2010年，中国石化产业实现产值78675亿元，超过美国（7340亿美元），经济总量跃居世界第一。预计全年石油和化工行业总产值将突破11万亿元，达到11.2万亿元，同比增长31%化学工业联合会11日发布的中国石油和化学工业2011年经济运行

2、和2012年预测分析报告显示，产能大幅扩张，进口量不断增加。高附加值产品短缺，低附加值产品过剩，产品差异化程度较低，竞争力不强。价格波动大，投机性强。锁价特别重要。,石化产品价格波动巨大,石化产业特点分析,石化产业特点：1.原油受宏观经济和投资资金影响巨大，而石化产业大部分是原油的下游产品，受国际原油价格影响明显。2.石化产品价格波动大，石化行业企业特别需要金融和资本工具为现货经营服务。3.我国石化企业经过多年发展，产品已经由“整体数量短期”转变为“结构性短缺”。低附加值产品过剩。总结：价格话语权大型企业必须牢牢把握的权杖。,8/29,目录,原油（BCO）品种简介,10/29,世界原油的储量分

3、布,全球原油资源分布很不均衡，主要集中在两大纬度带，一个在北纬20到40，海湾、墨西哥湾和北非，集中了世界已探明石油储量的51.3%；另一个在北纬50到 70，北海、伏尔加及西伯利亚和阿拉斯加湾。我国原油消费量世界第一，已探明储量中排名仅占第13位。,11/29,中国原油的供求状况,原油年消费量超过3.5亿吨；是世界第一大石油消费国；年消费增量水平世界第一。,12/44,中国原油的供求状况,原油年消费量超过3.5亿吨；是世界第一大石油消费国；年消费增量水平世界第一。,13/44,中国原油的供求状况,原油年消费量超过3.5亿吨；是世界第一大石油消费国；年消费增量水平世界第一。,14/44,200

4、9年前三季度中国原油进口依存度突破50%；,中国原油的供求状况,15/44,中东、非洲、里海是中国最主要的进口来源地，占总进口量的近90%。,中国原油的供求状况,16/44,推出原油的重大意义,谋求国际原油中国定价权和话语权,中国是第二大原油消费国 和第二大石油进口国国际原油价格主要由美国纽约和英国伦敦期货价格决定 目前国内无法以期货方式开展原油交易采用创新的“连续现货交易”方式,形成人民币结算的价格机制,国际大宗商品贸易一般以美元计价交易所上市产品报价单位为人民币,17/44,原油合约的主要条款,18/44,解读渤商所上市原油的质量标准,19/44,解读渤商所上市原油的质量标准,国际原油主要

5、交易品种API度,渤商所的原油标的为API度不低于27的中质含硫原油，可以覆盖绝大部份的进口原油品种。,20/44,渤商所原油价格的参考公式,参考公式：（国际原油现货价格+到岸贴水）汇率（1+增值税税率）（1+进口关税税率）+（仓储、港杂等费用）+国内市场溢价国内市场溢价：由中国市场买卖双方根据各自心理价格意向，在渤商所交易系统相互报价洽谈产生。在现货贸易中，到岸贴水、港口费、仓储费、商检费等根据货物数量、港口、指定交割仓库等具体情况不同而有所差异。,21/44,原油价格的影响因素,基本面因素：国际原油产量主要数据来源:OPEC报告IEA报告国际原油消费量主要关注：各消费国宏观经济 炼厂开工情

6、况 各地库存情况,其他因素：国际投机基金短期流向天气因素（主要关注美国飓风）地缘政治替代能源的发展外汇国际期货市场价格,精对苯二甲酸（BPTA）品种简介,23/29,PTA聚酯行业现状综述价格受压、竞争加剧,1，产能增速加快：2011年下半年国内大约投产了390万吨PTA产能。2012年还将投产700万吨新产能。国内PTA市场面临PTA新产能消化压力。2，下游产能增速不及PTA原料：我国2011年的聚酯产量增幅可能在10%12%区间。3，近期行情：下游涤纶、涤丝等产品交投清淡，市场低迷。4，宏观环境：欧债危机、国内外经济增速放缓，企业资金链紧张。5，同类市场棉花价格仍处下行通道。,24/29,

7、PTA合约,25/29,PTA交割指定生产企业,26/29,PTA的指定交割仓库,国家物资储备局浙江八三七处（浙江省宁波市镇海区海塘大通路331号）杭州临港物流有限公司（办公地址：浙江省杭州市萧山区建设一路66号华瑞中心1号楼29楼 仓库地址：浙江省杭州市萧山区瓜沥镇临港工业园区）,升贴水,28/29,PTA的保值,问题的提出：某化工厂9月下旬计划今后生产1万吨PTA，但是预计9月下旬份价格会下跌，于是该化工厂通过渤海商品交易所提前进行卖出保值。解决思路：(1)设定预期的销售价格，并在渤商所的PTA价格超过预期的销售价格时，逐步订立卖出PTA电子合同。（2）在PTA生产完成后每日进行交割申报，

8、申报成功实现交割，不成功还可以得到延期交割补偿费。（3）如果渤商所价格回调低于当初的卖出价格，则可以转让电子合同，所得收益补偿在其它市场销售实物的亏损。实现目的：提前锁定产品价格，实现卖出保值，获得预期利润.,29/29,9月8、14、16日分别卖出订立合约3000、3000、4000吨，共计10000吨,26日开始申报交割,30日申报交割成功,30/29,具体实施：（1）以卖出订立提前锁定价格，卖出订立的产品的时间、价格及成交量分别为 9月8日、10204元/吨、3千吨；9月14日、10204元/吨、3千吨；9月16日、10238元/吨、4千吨 总成交量：1万吨，平均卖出价格：10218元/

9、吨。（2）9月中旬1万吨PTA生产完毕，自9月26日起每个交易日16：0016:15进行交割申报 交割申报匹配成功成功卖出PTA；交割申报匹配不成功获得延期交割补偿费（0.5/日，不含5倍资金杠杆）；（3）1万吨产品在9月30日交割申报匹配成功，交割结算价为9264元/吨，1万吨PTA全部实现交割 即使交割申报未匹配成功，该厂也可通过其它现货市场卖出PTA，同时转让持有的PTA连续合约获利，弥补在其它现货市场低价卖出的亏损。总结：该化工厂通过在渤商所卖出保值操作，无论PTA的价格如何波动，都实现了销售预期；通过交割申报额外地获得了0.5/日（计算年化收益率达18.2%）的延期交割补偿费。,31

10、/29,结果分析：,提前锁定产品价格，实现卖出保值，获得预期利润.,32/29,即使交割申报未匹配成功，该厂也可通过其它现货市场卖出PTA，同时转让持有的PTA连续合约获利，弥补在其它现货市场低价卖出的亏损，达到保值目的。通过转让合约获利：9月30号结算价：9264元/吨 9月8、14、16三日平均卖出价格：10218元/吨 合约获利：（10218-9264）*1万吨=954万元 获利954万元用以弥补现货市场价格下跌带来的损失。,销售企业有机会在渤商所高价卖PTA,价差=BOCE价格-华东传统现货价格买卖方向=买方申报交割量-卖方申报交割量,销售企业有机会在渤商所高价卖PTA,价差=BOCE

11、价格-华东传统现货价格 买卖方向=买方申报交割量-卖方申报交割量,在渤商所不仅能提前锁定价格，锁定风险，而且还能够比传统现货市场高100-200元/吨卖货，您有何理由不进来？,PTA价格波动大，在BOCE不仅有很多投资投机机会，而且对于需要买货卖货的交易商来说，也有很多机会可以在BOCE低价拿到货，高价卖出货。下图对近期（2011年10月6日至2012年1月11日）的买卖方向和价差做了统计，可以发现，经常会出现当BOCE的价格高于华东传统现货价格时还是买方申报交割大于卖方申报交割。这样的机会我们可以尽量的传递给需要买货卖货的交易商。,聚酯切片（PET）品种简介,PET合约,PET指定交割生产企

12、业,PET指定交割仓库,升贴水,指定检验机构,委托检测申请书的链接如下：,42/29,聚酯切片的保值,问题的提出：8月份，聚酯切片价格处于相对低位，某化工厂计划9月需采购聚酯切片1万吨，但是预计9月份价格将会上升，于是该化工厂通过渤商所提前进行买入保值。解决思路：（1）设定预期的原材料采购成本，当渤商所的聚酯切片价格低于预期的采购成本时，逐步订立买入合同。（2）聚酯切片价格达到预期的采购成本时，每日进行交割申报，申报成功实现交割，不成功还可以得到延期交割补偿费。（3）如果渤商所价格上涨超过当初的买入价格，则可以转让电子合同，所得收益补偿其它市场高价买入实物的亏损，最终的原材料价格被提前锁定。实

13、现目的：提前锁定原材料成本，实现买入保值，降低成本。,43/29,8月22、24分别买入订立合约5千吨，共计一万吨,44/29,具体实施：（1）以买入订立提前原材料价格，买入订立的产品的时间、价格及成交量分别为 8月22日、12294元/吨、5千吨；8月24日、12316元/吨、5千吨；总成交量：1万吨，平均买入价格12300元/吨。（2）9月中旬需要补库存，自9月9日起每个交易日16：0016:15进行交割申报 交割申报匹配成功成功买入聚酯切片；交割申报匹配不成功获得延期交割补偿费（0.5/日，若计算5倍资金杠杆，实际补偿费率 1/日）。（3）1万吨产品在9月16日交割申报匹配成功，1万吨聚

14、酯切片全部实现交割 即使交割申报未匹配成功，该生产企业也可通过其它现货市场买入聚酯切片，同时转让持有的聚酯切片 连续合约获利，弥补在其它现货市场高价买入增加的成本。总结：该化工厂通过在渤商所买入保值操作，无论聚酯切片的价格如何波动，都实现了原材料采购成本 的控制。还通过交割申报额外地获得了0.5/日（计算年化收益率达18.2%）的延期交割补偿费。,45/29,聚酯切片的保值,买入保值，企业锁定原材料采购价格。,采购企业有机会在BOCE低价买到聚酯切片,价差=BOCE价格-华东传统现货价格买卖方向=买方申报交割量-卖方申报交割量,2011年10月6日至2012年1月11日这样的现象在PET上面也

15、可以发现：当BOCE价格高于华东传统现货市场价格时，买方申报量大于卖方申报量；当BOCE价格低于华东传统现货市场时，买方申报量要小于卖方申报量。这些贸易机会我们是否也该让行业内的贸易商和企业知晓？,48/29,BPET和BPTA跨品种套利 寻找BPTA和BPET价差规律，利用价差和涨跌幅的不同获利。,49/29,渤商所BPTA价格与郑商所期货对比,期货和现货属于两个不同的市场，两者之间有一定的价差，根据其涨跌幅度、涨跌趋势和价差的变化，企业、贸易商、投资者均有机会在两个市场间进行套利。,50/29,开发客户建议,密切关注市场行情，供需关系；宏观经济走势。低买高卖，快进快出，不建议个人投资者长期持有不理不问对于个人投资者，每天要短信告知其行情状况，包括渤商所行情和现货市场行情变化。对于贸易商和企业客户，每天早晚两条短信，告知其渤商所的行情，有何机会，买货卖货，快速回收货款，不存在三角债。,参考平台 原油：WTI原油 NYMEX能源 伦敦布油 美指 PTA：郑州盘 外盘 中国化纤 中国纺织网,轻松交易 做大贸易,52/29,53/29,谢 谢！,