货币与货币供求理论.ppt

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1、2023/11/5,浙江工商大学金融学院,1,货 币 银 行 学,主讲人：钱水土教授,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,2,第一章 货币与货币供求理论,本章主要阐述货币供应机制，即商业银行的存款创造机制和中央银行体制下的货币供应过程。西方货币的供给和需求理论。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,3,第一节 货币的形态与货币层次划分,一、货币定义1、货币的起源（两种不同的观点）货币是商品，是商品生产和商品交换的必然产物（马克思）简单的偶然的价值形式扩大的价值形式一般价值形式货币形式货币形式货币是便利交换的一种手段（西方经济学）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,4,2、货

2、币的定义固定充当一般等价物的特殊商品，即货币。（马克思）任何在商品和劳务的支付中或在偿还债务时被普遍接受的东西。（米什金）货币是在购买商品和劳务或清偿债务时被普遍接受的任何东西，这些东西都可以叫做货币。3、货币与通货、收入、财富的区别通货是货币的一部分，而且是很小的一部分。货币是财富的表现形式，但不是财富的唯一形式。收入是动态的的流量概念，货币则是存量概念。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,5,二、支付制度的演变与货币形式,（一）支付制度的演变随着支付制度（即经济社会中进行交易的方法）的演化，货币的形式也在变化。最初，贵金属被当作主要的支付手段并且是货币的主要形式，后来，钞票及支票等

3、纸币资产开始在支付制度中使用并且被当作货币来看待。货币形式的变化与支付制度的发展方向直接相关。1、以贵金属为基础的支付制度2、纸币的使用3、支票的使用4、电子货币,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,6,（二）货币的分类 实物货币实物货币是指在金属货币出现以前曾经充当过交易媒介的那些特殊商品。实物充当货币时，基本上保持原来的自然形态。其缺点是：体积笨重，质量不一，不易分割，不便携带，容易变质等。因此，实物货币无法充当理想的交易媒介，不适于作为价值标准和价值储藏手段，从而随着经济的发展和时代的变迁被金属货币所替代。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,7,金属货币 金属货币是指以金属

4、为币材的货币。因为作为货币的理想材料应具有如下特性：第一，容易标准化。第二，必须可分割。第三，应携带方便。第四，必须不易变质。“金银天然不是货币，而货币天然是金银”马克思最初各国的铸币有各种各样的形状，但后来都逐步过渡到圆形。中国最古老的金属铸币是铜铸币。,称量货币,私人铸币,国家铸币,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,8,纸币纸币是以纸张为币材印制而成一定形状、标明一定面额的货币。纸币可分为可兑现纸币和不可兑现纸币两种。我国是世界上最早使用纸币的国家，二十世纪三十年代以后，世界各国都先后实行了不可兑现的纸币。纸币的缺陷：易被偷窃，而且如果交易量很大，运送费用十分昂贵。为解决这一问题，

5、随着现代银行的发展支付制度又前进一步，出现了支票。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,9,存款货币存款货币是指可签发支票的活期存款。西方国家的活期存款户可以随时开出支票在市场上转移或流通，充当交易媒介或支付工具。存款货币在现代工商业发达的国家中占有重要的地位，大部分交易都是以这种货币为交易媒介的。支票的使用是提高支付制度效率的一项重大创新。优点：减少支付制度的交易成本，促进交易效率提高缺陷：运送支票需一定的时间，处理支票需较高费用。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,10,电子货币（资金划拨电子系统）电子货币是指用电子计算机系统储存和处理的存款。由于电子计算机在银行业务经营中的

6、广泛运用，因而使很多种类的银行塑料卡取代现钞和支票，成为西方国家广泛使用的支付工具。使用电子计算机来贮存、转账、购买和支付，比使用纸币、支票存款等形式更快捷、更安全、更经济。资金划拨电子系统目前已经开始运行，而且直接深入到广大社会公众的生活中。因此，有人预言电子货币将取代现金和支票，但由于种种原因，它的进展比许多人的预料要慢得多。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,11,三、货币的统计计量,（一）货币范围的扩展货币供应量：一定时点上由存款机构之外的经济主体所拥有的货币总量流通中现金（钞票和硬币）支票存款（准现金）信用卡等等商业银行的储蓄存款、定期存款、存单其它银行和金融机构的储蓄存款和

7、定期存款各种短期流动资产：国库券、保单、票据,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,12,（二）货币层次划分的目的、依据,1、目的：考察各种具有不同货币性的货币供应量对社会经济的不同影响，并选定一组与经济发展密切相关的货币作为管理依据和调控重点，便于央行监测和货币政策的操作。2、依据：金融资产的流动性，即货币性流动性是指金融资产能够及时转变为现实购买力，而使持有者免遭损失的能力，即金融资产的变现能力。它取决于买卖的便利性和买卖时的交易成本。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,13,（三）货币层次划分的方法,1、IMF关于货币层次的划分M0现金M1M0商业银行活期存款（支票存款）M2

8、M1准货币（定期存款、储蓄存款、外币存款、各种短期信用工具）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,14,2、美国,M1 流通中现金旅行支票活期存款其它支票存款M2 M1储蓄存款小额定期存款零售货币市场共同基金隔夜回购协议隔夜欧洲美元调整项M3 M2大额定期存款机构持有货币市场共同基金定期回购协议定期欧洲美元调整项L M3其它短期流动资产（短期财政部债券商业票据储蓄债券银行承兑票据）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,15,3、我国货币层次划分,M0现金M1M0活期存款类M2M1准货币（城乡居民储蓄存款定期存款信托类存款财政存款）M3M2金融债券商业票据大额可转让定期存单（CDs）

9、,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,16,表12 中国1994年至2005年各层次货币供应量（单位：亿元）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,17,表12 中国2006年至2010年各层次货币供应量（单位：亿元）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,18,2008 年12 月末，广义货币供应量（M2）余额为47.52 万亿元，同比增长17.82%，增幅比上年末高1.08 个百分点，比上月末高3.02 个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为16.62 万亿元，终止连续七个月的下降步伐，同比增长9.06%，增幅比上年末低11.99 个百分点，比上月末高2.26 个百分点；市场

10、货币流通量（M0）余额为3.42 万亿元，同比增长12.65%。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,19,4、意义,流动性不同的货币，流通速度不同，其对商品的购买力不同，进而对商品市场和经济活动的影响程度不同。对不同指标分析，可观察分析国民经济的变动情况；可把握中央银行调控的重点，利于货币政策执行。M1是全社会的现实购买力（狭义货币）商品供应量必须和M1保持合适的比例关系，中央银行调控重点M2则包含了潜在的购买力（广义货币）在正常情况下，M2对商品市场没有直接的影响；在通胀是对市场的压力很大，“笼中虎”。中央银行要予以足够的重视。广义与狭义的区别在于货币能否直接起交换媒介的作用。,20

11、23/11/5,浙江工商大学金融学院,20,第二节 货币供给理论,货币供给理论是研究货币供给量由哪些因素决定以及如何决定的理论。在60年代以前，经济学家偏重需求理论研究，而轻视了货币供给理论。货币供应量和货币政策指标也被视为外生变量。货币主义的兴起和货币政策日益被人们所重视，促使供给理论的迅速发展。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,21,所谓货币供给的内生性和外生性，实际上是讨论中央银行能否“独立”控制货币供应量。内生性指的是货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同决定的，中央银行只是其中的一部分，因此，中央银行并不能单独决定货币供应量。从上述货币供应模型中可以看出，微观经

12、济主体对现金的需求程度、经济周期状况、商业银行、财政和国际收支等因素均影响货币供应。外生性指的是货币供应量由中央银行在经济体系之外独立控制的。其基本理由是，从本质上看，现代货币制度是完全的信用货币制度，中央银行的资产运用决定负债规模，从而决定基础货币数量，只要中央银行在体制上具有足够的独立性，不受政治因素等的干扰，就能从源头上控制货币供应量。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,22,一、信用货币的创造过程（一）商业银行存款创造机制存款创造的前提条件1、部分准备金制度 2、转帐结算（部分现金提取）制度 原始存款是客户以现金或支票形式存入商业银行的直接存款和中央银行对商业银行的再贷款。派生

13、存款是指商业银行通过转账方式的资产运用而创造出来的信用存款，是原始存款的派生和扩大。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,23,存款创造的一般原理 三个假定：（1）假定没有现金从银行系统中漏出。（2）假定商业银行不持有超额准备金。（3）假定商业银行全部持有支票存款。在商业银行向中央银行缴纳法定准备金的情况下，存款创造过程如下：,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,24,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,25,根据上述创造原理，我们就得到存款创造的一般公式：D=R1/rd 可见1/rd便是存款创造倍数。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,26,存款创造的制约因素1、现

14、金漏出的影响现金漏损是指客户从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统。现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率，我们用c表示。存在现金漏损的情况下，存款创造如下：,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,27,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,28,这样我们就得到在现金漏损情况下存款创造的一般公式：D R1/(rd+c)可见1/(rd+c)便是存款创造倍数。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,29,2、超额准备金率的影响 为应付客户突然提款或票据清算用的准备金就称为超额准备金。这种保留超额准备金额占活期存款的比率，叫超额准备金率，我们用e来表示。存在超额

15、准备金情况下的存款创造过程如下：,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,30,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,31,这样我们就得到在现金漏损及超额准备金情况下的存款创造的一般公式：D R1/(rd+c+e)可见1/(rd+c+e)便是存款创造倍数,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,32,3、支票存款向非交易存款转化的影响 当客户为获得较多的利息，他们常常会将一部分支票存款转化为非交易性存款。我们将转化比率用t表示，非交易存款准备金率用rt表示。在存在转化的情况下，存款创造过程如下：,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,33,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,

16、34,这样我们就得到在现金漏损、超额准备金和支票存款转化为非交易性存款情况下的存款创造的一般公式：D R 1/(rd+c+e+trt)可见，1/(rd+c+e+trt)便是存款创造倍数。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,35,（二）中央银行与基础货币供应基础货币（base money），也称高能货币，它通常是指商业银行在中央银行的准备金存款(R)和流通中的现金(C)两者之和。本质上表现为央行的负债。基础货币是通过央行的资产业务提供的，我们可以通过资产负债表来分析。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,36,根据会计上总资产等于总负债的原理，就有：A1+A2+A3=C+R+L其中

17、：B=C+R 则：B=A1+A3+（A2 L）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,37,从以上分析可以看出，基础货币量取决于三个因素：中央银行对商业银行的债权规模。中央银行对财政的净债权规模。黄金、外汇储备的规模。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,38,货币乘数及影响因素1含义：是指中央银行创造或收缩一个单位基础货币，能使货币供应量增加或减少的倍数。在中央银行投入的基础货币量不变的情况下，货币乘数决定货币供给的总量。货币乘数越大，市场货币供应量就越大。基础货币是外生变量；货币乘数是双重变量（具有内生性和外生性）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,39,2推导乔顿的货币

18、乘数模型：M=B mM=C+D;B=C+R;R=Drd+E+Trt其中：C=cD;T=tD;E=eDB=C+R=cD+Drd+eD+tDrt=D(c+rd+e+trt)M=C+D=cD+DD(1+c),2023/11/5,浙江工商大学金融学院,40,二、凯恩斯的货币供给理论凯恩斯对货币供给的分析相对货币需求来说比较简单。他认为货币需求是不稳定的，这种不稳定导致有效需求不足，因此应对需求进行管理，在货币供给方面，凯认为，货币供给是由中央银行控制的外生变量，客观存在的变化影响经济运行，但自身并不受经济因素的制约。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,41,（一）外生货币论名目主义本质论国定货

19、币论外生货币论凯恩斯的这一观点与他论述的货币供给弹性几乎等于零密切相关，货币的生产对私人企业来说是可望而不可及的。1对商品货币（金属货币）来说，受自然资源的稀缺限制。2对于管理货币更不是私人企业所能生产的。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,42,（二）货币供应渠道凯恩斯认为“公开市场业务是增加或减少货币的主要办法”。（三）货币供应量变动的影响凯恩斯认为，变动货币供应量的直接效果是利率波动，而不是传统货币数量论认为的货币供应量变动的直接结果是物价波动。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,43,三、现代凯恩斯主义的货币供给理论,（一）新剑桥学派货币供应理论上，不完全赞同凯的外生货

20、币论。在货币供应控制问题上，他们一方面赞同凯的观点，认为央行能够控制货币供给，另一方面又认为中央银行对货币供给的控制能力和效果不象凯恩斯认为的那样绝对。同时他们认为央行的对货币供给的控制能力在供应的增加和减少方面分布是不平衡的。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,44,（二）新古典综合1、内生货币论货币供应量主要由银行和企业的行为决定的，而银行和企业的行为又取决于经济体系内许多变量，中央银行不可能有效地限制银行和企业的支出，更不可能支配他们的行动，因而货币供应主要是内生的。除了央行的政策行为外，商业银行的经营决策行为、收入水平变化以及公众对金融资产的偏好程度等也对货币供应量起着决定的作

21、用。因而货币供应量主要是一个受经济体系内诸多因素影响而自行变化的内生变量。也就是说，货币供应量主要是由经济决定的，而不是由中央银行决定的。因而中央银行对货币供应的控制就不可能是绝对的，而只能是相对的。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,45,2货币乘数所谓乘数这个概念是由英国经济学家卡恩提出的。凯恩斯在与卡恩的交往中发现了这一理论的重要性，吸收并发挥了乘数原理，在通论中提出了著名的投资乘数论，成为有效需求理论的重要组成部分，然而新古典综合学派又把乘数理论引入货币金融领域，提出了货币乘数论。所谓货币乘数是指货币扩张或收缩的倍数。M=mB它又可分为简单乘数模型和复杂乘数模型。,2023/1

22、1/5,浙江工商大学金融学院,46,四、货币学派的货币供给理论货币学派非常重视货币供给问题。他们的货币供给理论主要体现在对通货膨胀的分析和政策主张上。弗里德曼对货币需求研究的结果认为，货币需求是相对稳定的，要保持货币供求平衡必须保证供给的稳定，因而他反对凯恩斯的需求管理，认为应该将重点放在货币供给上。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,47,（一）货币政策的重要性货币学派经济政策的重心是货币政策，它应该是一切经济政策中唯一重要的法宝，其他经济政策如果不通过货币政策或没有货币政策的配合，不可能取得预期效果。货币学派还认为，货币政策的主导地位不仅取决于它自身的重要性，而且还在于其他政策对它

23、的依赖性，如财政政策必须通过货币量的扩张或收缩来实现其对经济的调节作用，如果没有货币政策的配合，财政政策本身是无效的。如政府实行扩张性财政政策，增加支出的同时如果没有货币供应量的增加，其扩张性缺口只能由增税或向公众借债来弥补，这就发生了政府支出对私人支出的“挤出效应”，而不可能产生扩张效应。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,48,（二）货币政策的战略（目标）和策略（工具）弗里德曼指出，“在现有的货币制度下，货币政策的理论有两部分，货币政策的战略和操纵货币政策的人所应遵循的策略，即货币政策的最终目标是什么，近期目标和手段是什么。”关于战略，弗里德曼列举了公认的以货币量三个目标：充分就业

24、、经济增长和物价稳定。他指出“经验而不是理论表明，前两个战略是行不通的，货币政策的长期目标是物价稳定。”关于策略或者近期目标和手段的选择1以利率同时作为近期目标和手段。2以货币量作为近期目标，以利率作为达到近期目标的手段。3以货币量作为近期目标，以对货币基础的控制作为手段。弗里德曼选择了第3种。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,49,（三）单一规则明确提出了货币政策的目标并制定了控制指标后，最现实也是最困难的是如何实现这一目标，也即如何控制货币供应量，弗里德曼认为控制货币供应量的最佳选择是实行“单一规则”公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率。如何实行“单一规则”，需要解决三

25、个问题：1、界定货币数量的范围M2 2、确定货币数量的增长率 3、货币数量的增长率一经确定是不能任意变动的,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,50,四、新经济自由主义的货币供给理论,主要代表人物：欧根、罗伯凯、艾哈德、吕斯托等德国弗莱堡大学的经济学家。又称弗莱堡学派主要观点：货币的稳定是社会市场经济正常运行的前提，保持货币稳定关键在于货币供给量与实际需求量相一致，因此他们的研究重点是货币供给量问题。货币供给的原则：第一，货币供给与生产能力相适应。第二，保持商品追逐货币的局面。货币层次的划分及控制的重点货币供给增长率的确定,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,51,五、我国货币供给

26、的内生性,中央银行对中央政府债权的内生性中央银行对其他金融机构债权的内生性对外净资产的内生性,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,52,第三节 货币需求理论的发展,货币需求理论：是指研究社会对货币需求的动机、货币需求的影响因素和数量决定的一种理论。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,53,一、马克思的货币需求理论,（一）马克思的货币必要量公式：M=P Q/V,执行流通手段的货币必要量,商品价格总额,同名货币的流通次数,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,54,（二）货币必要量的决定因素分析货币必要量与商品数量商品流通决定货币流通；货币流通反作用于商品流通质：具有价值和使用价

27、值；量：有形与无形，最终产品与中间产品货币必要量与物价 水平金币制度，价格水平与货币必要量单向因果关系，价格决定货币必要量；纸币制度下，互为因果货币必要量与货币流通速度货币流通速度是变量且无法控制：商品经济发达程度，社会信用制度发达程度，居民收入间隔期，资金周转速度，通货膨胀程度,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,55,货币数量论：货币数量论是一种研究商品价格同货币数量之间的关系的理论。其基本命题：货币数量决定货币价值和物价水平，货币价值与货币数量成反比，物价水平与货币数量成正比。它最佳诠释了一重要的经济现象即物价水平变动与通货膨胀之间的密切关系。,二、传统货币数量论,2023/11/

28、5,浙江工商大学金融学院,56,（一）早期的货币数量论代表人物:大卫休谟 观点:一国商品的价格决定于国内存在的货币量一国流通的货币代表国内现有的所有商品如果商品增加,商品的价格就降低,或货币的价值就提高.,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,57,（二）近代货币数量论1、现金交易数量论（1）交易方程式（费雪方程式）：MV=PT,或 P=MV/T（2）特点：开始将研究对象趋近于社会微观经济主体，为今后利率进入的研究奠定基础货币只当作交换媒介货币流通速度是不变的物价水平与货币供应量成正比货币需求仅为收入的函数，与利率无关混同金属货币和纸币在决定物价中的不同作用假定V、T不受货币变动量影响,2

29、023/11/5,浙江工商大学金融学院,58,2、现金余额数量论（1）剑桥方程式（现金余额方程式）:M=KPY（2）特点从货币对其持有者提供效用的角度（投资利息、消费享受、手持货币安全便利）从持有货币的机会成本的角度从货币作为一种资产的角度从货币供给与货币需求相互关系的角度名义国民收入和物价水平都取决于货币供应量,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,59,3、两者差别对货币需求分析 的侧重点不同。前者货币的交易媒介功能；后者货币的财富储藏即资产功能。前者把货币需求诉诸制度因素（宏观），重视货币支出的数量和速度；后者是从货币保有资产存量角度考虑货币需求（微观），重视人的持币动机和判断。货币

30、需求的决定因素不同。前者用货币数量变动来解释价格，利率对货币需求没有影响；后者从微观出发分析，强调人们持币动机，不排除利率是决定货币需求的主要因素。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,60,三、凯恩斯及后凯恩斯货币需求理论（一）凯恩斯对货币数量论的改造（二）凯恩斯的流动性偏好理论流动性偏好：是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有货币而不愿持有其它缺乏流动性的资产。货币需求的三个动机：交易动机、预防动机和投机动机交易需求、预防需求和投机需求交易需求和预防需求与收入成正比；投机需求与利率成反比假定人们只以两种形式持有其财富：货币和债券,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,61,货币需求

31、函数：M d/P=(M1d+M2d)/P=L1(Y)+L2(r)凯恩斯的重要贡献：把利率作为影响货币需求的重要因素加以考虑。货币需求与实际收入成正向关系，与利率成反向关系。凯恩斯货币需求理论与传统货币数量论的区别：货币需求是不稳定的货币流通速度是波动的名义货币收入完全由货币数量决定的观点是不能成立的,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,62,（三）流动性陷阱 当一定时期的利率水平降到无可再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，因此，人们宁愿持有货币，这样，货币需求就会变的无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储藏起来。,r,Y,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,63,（

32、四）凯恩斯货币需求理论的发展1、鲍莫尔托宾模型：交易货币需求是收入的递增函数，也是利率的递减函数。交易性货币需求存在最优规模。2、托宾：资产组合理论、替代效应、风险的回避者、爱好者和中立者。3、新剑桥学派：货币需求的七动机（三大类），公共权力的货币需求政府扩张需求动机,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,64,四、现代货币数量理论（一）弗里德曼的货币需求理论1、货币需求函数：Md/P=f(Y,W；rm,rb,re,1/p dp/dt;u)2、决定因素：总财富的多少（恒久性收入Y）财富的结构（人力财富和非人力财富在总财富中的比重W）持有货币的机会成本（各种收益率）其它因素,2023/11/

33、5,浙江工商大学金融学院,65,3、货币需求函数的最主要特点：稳定性影响货币需求和货币供给的因素相互独立。函数变量中，有些因素自身具备相对的稳定性。货币需求函数的倒数货币流通速度，是一个稳定的函数，有规律可循，而非常数。重要的政策含义：货币供应量的变动是物价水平和经济活动发生变动的最根本的决定因素；“单一规则”的货币政策主张。货币供应量的年增长率长期地固定在同预计的经济增长率基本一致的水平（每年4）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,66,五、当代西方货币需求理论的比较凯恩斯：三动机需求理论鲍莫尔：（平方根定律）交易需求和预防需求对利率反映敏感，不稳定托宾：以风险因素为中心，分析利率和

34、风险对货币投资需求的影响，资产组合新剑桥学派：强调公共权力动机货币学派：消费者选择理论出发，货币需求取决于三个因素，即收入、机会成本和效用。货币需求是一个稳定的函数,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,67,六 货币需求实证及影响我国货币需求的因素分析,（一）货币需求实证研究的两个方面：1、货币需求对利率变动的敏感性问题“流动性陷阱”问题货币需求对利率是敏感的,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,68,2、货币需求函数长期内是否稳定问题凯恩斯：货币需求不仅不稳定，而且具有不可预测性，货币流通速度是不可预测的，所以货币需求量与总支出的关系不密切；货币政策机制中，以利率作为中介目标。货

35、币学派：货币需求函数是稳定的，货币供应量作为中间目标优于利率，,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,69,（二）影响我国货币需求因素分析1、收入（）2、价格（）3、利率（）4、货币流通速度（）5、金融资产的收益率（）6、企业和个人对利润（）和价格（）的预期（是指通胀的价格变动）7、财政收支状况：收大于支时，货币需求减少；收小于支时，货币需求增加。8、其它因素（需要程度、技术手段、服务质量、政治形式等等）,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,70,第四节 货币均衡,一、货币均衡与货币失衡（一）货币均衡：是指货币供给与货币需求大致相等的一种状态。用公式表示，即：Md=Ms货币均衡是动态

36、均衡货币均衡是相对均衡（货币容纳量弹性）货币均衡是结构均衡,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,71,（二）货币均衡的实现条件1、货币均衡的基本标志：商品市场的物价稳定金融市场的利率稳定2、市场经济条件下货币均衡的条件：健全的利率制度发达的金融市场，尤其是活跃的货币市场拥有以上条件，只存在自动实现均衡的可能性；在不兑现的信用货币制度下，在通胀情况下，需要央行进行调控,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,72,3、货币供求与社会总供求的关系（1）货币供给直接决定社会总需求（2）社会总供给决定货币需求社会总需求决定社会总供给货币需求决定货币供给,2023/11/5,浙江工商大学金融学院

37、,73,（三）货币均衡的实现机制通过利率机制实现：利率与货币供给量成正比，与货币需求量成反比。在货币市场上，当货币供给等于货币需求时，即达到货币均衡，从而产生均衡利率和均衡货币量。,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,74,利率i,货币量M,D,S,E,D D1,S1 S2,E,E1,ie,Me,ie ie1,Me Me1,M,i,2023/11/5,浙江工商大学金融学院,75,（四）影响货币均衡实现的主要因素1、央行或货币当局必须具有足够并且有效的调控手段。调整利率、控制货币供应量。2、国家财政收支要保持基本平衡。财政政策调节社会总供求，进而影响货币均衡。3、生产部门结构要基本合理。4、国际收支必须保持基本平衡。,