财务管理7证券投资.ppt

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1、第七章证券投资,第七章证券投资,第二节 证券估价,第一节 证券投资概述,K线，像海面起伏的波浪。证券投资，海浪上行使的方舟。如何规避风险，寻找安全的港湾？如何驾御风险，到达财富的彼岸？,证券投资,证券投资的概念,证券的种类,证券投资的风险与收益,证券投资的原则及程序,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的概念,证券投资是指企业通过购买证券的形式所进行的投资行为,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券的种类,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,按期限,长期证券,短期证券,按发行主体,政府证券,金融证券,公司证券,按经济内容,投资基金,债券,股票,按收益状况

2、,固定收益证券,变动收益证券,返回章节首,证券投资的风险与收益,证券投资的风险 证券投资的收益,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,在整个证券投资过程中，都蕴涵着风险因素，投资风险是不可避免的。风险既是对投资者进行证券投资行为的约束，同时也提供了获取较高收益的机会。证券投资风险因证券投资的对象、目的以及投资策略和方式的不同，风险程度的大小也各不相同。,证券投资风险的含义,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,经营风险 违约风险 利率风险 通货膨胀风险 流动性风险 再投资风险,证券投资风险的内容,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材

3、P148-149）,息票收益率本期收益率到期收益率持有收益率,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材P148-149）,息票收益率:证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率息票收益率=支付的年利息（股利）总额/证券的面值,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材P148-149）,本期收益率：指支付的证券利息额对本期证券的市场价格的比值本期收益率=支付的年利息（股利）总额/证券的市场价格,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材P148-149）,到期收益率：（1）短期证券到期收益率（2）

4、长期证券到期收益率,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的收益（参考教材P148-149）,持有收益率：（1）短期持有收益率（2）长期持有收益率,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的原则,收益性原则安全性原则流动性原则,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,证券投资的程序,证券投资的分析与选择开户与委托交割与清算过户,第七章证券投资,第一节 证券投资概述,返回章节首,第二节 证券估价,债券估价,股票估价,第七章证券投资,返回章节首,债券估价,债券投资的种类与目的,债券投资价值的计算,影响债券市场价格的因素,债券投资收益率的计算,第七章证

5、券投资,第二节 证券评估,返回章节首,债券投资的种类 长期投资、短期投资债券投资的目的 短期投资主要是为了配合企业对资金的需要，调节现金余额。长期投资的目的是为了获取稳定的收益,第七章证券投资,债券投资的种类与目的,第二节 证券评估,固定利率的债券式中：P V债券价值 M到期本金 I 每年的利息 i 市场利率或投资者要求的必要收益率 n 付息总期数,债券投资价值的计算,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,例：某公司拟于2007年的2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日付息，并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%，债券的时价是920元，是否应

6、当购买该债券？（924.28元）,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,=80(P/A，10%，5)+1000(P/F,10%,5)=80 3.791+10000.621=303.28+621=924.28元920元 由于债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，购买此债券是合算的。它可获得大于10%的收益。,纯贴现债券：纯贴现债券是指承诺在未来某个时点作单笔支付的债券。,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,（1）没有利息，到期还本。PV=M*(P/F,i,n)（2）到期一次还本付息，单利计息（必要报酬率按照复利计算）。PV=(M+I*n)*(P/F,i,n)（3）到期一次还本付

7、息，单利计息（必要报酬率按照单利计算）。PV=(M+I*n)*(1+i)n(1+i)n 是复利终值系数 例7-9,平息债券,所谓平息债券,是指本金在到期日一次支付、利息在持有期间平均支付的债券.平息债券价值由两部分构成:一是未来所付利息的现值,二是未来所付本金的现值.,永久债券,指的是不规定到期期限，债权人也不能要求清偿但可按期取得利息的一种债券。例7-10,影响债券市场价格的因素,宏观经济因素,经济政策因素,公司财务状况因素,期限因素,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,宏观经济因素,经济增长与经济周期债券市场基本上随经济增长和经济周期做同向变化通货膨胀通货膨胀导致债券的市场价格下

8、降利率水平利率和债券价格呈反方向变动,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,返回章节首,经济政策因素,货币政策Monetary Policy,第七章证券投资,第二节 证券评估,紧缩的货币政策,债券价格上升,宽松的货币政策,债券价格下降,返回章节首,经济政策因素,财政政策Fiscal policy,第七章证券投资,第二节 证券评估,紧缩的财政政策,债券价格上升,宽松的财政政策,债券价格下降,返回章节首,公司财务状况,如果证券发行公司财务状况良好,偿债能力强，盈利能力好，则公司债券信用等级高，证券价格也高，反之亦然，。,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,影响债券价格的期限因素,

9、在要求的必要收益率不变的情况下，随着债券到期日的接近，其价格也将逐渐接近债券的面值。,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,债券的收益率,债券收益的来源及影响因素：来源：一是债券的年利息收入，二是资本损益，即债券买入价与卖出价或者偿还价之间的差额。影响因素：票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格、卖出价格。另外还有债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等。,返回章节首,股票估价,股票投资的种类与目的,股票价值的计算,股票价格的影响因素,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,股票投资的种类与目的,股票投资的种类股票投资的目的,普通股投资,优先股投资,获取股利收益,达到控制

10、目的,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,短期持有、未来准备出售的股票,式中：Po股票现在的价格Pn 未来出售时预计的股票价格 Rs 投资者需求的必要报酬率 Dt 第t期的预期股利 n 预计持有股票的期数,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,股票价值的计算,长期持有、股利固定不变的股票（式7-6）,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,长期持有、股利固定增长的股票（7-7）,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,返回章节首,股票价格的影响因素,宏观经济形势 通货膨胀 利率的变化 经济政策 公司因素。市场因素。政治因素。,第七章证券投资,第二节 证券评估,返回章节首,back,再见,