股票投资模型.ppt

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1、股票投资分析模型,农业：多因共振 行业长期向好,农业在我国，是兼具周期性和成长性的行业。从周期性来说，农业与国内外宏观经济周期、国家的行业政策周期、农产品价格波动的蛛网效应、成本驱动效应、各种自然因素等都紧密相关；从成长性来说，我国正处于从传统农业向现代农业变迁的过程中，我国的兴农政策将是一个长期持续的方向，而且全球对农产品的需求将保持长期刚性上涨，所以，我们坚信，农业在我国是一个极具长期成 长性的行业，农业可投资的空间还很大。,SWTO分析,农业风险管理的对策,一）加强农业和农村基础设施建设二）加强农业生态环境建设三）加快科学技术的创新与发展 改进生产工具和生产方式改良农业的生物品种建立现代

2、化信息网络。四）培养农村实用人才五）政府的政策性的保护 争取有利的国际贸易环境；加大对农业的政策扶持,减轻农民负担,继续推进“两减免、三补贴”,减免农业税,取消除烟叶外的农业特产税,对农民实行种粮补贴、良种补贴和农机购置补贴；建立农业保护价机制,以此来减小农产品在流通领域的损失,在一定程度上可以化解农业风险。,股票初选,针对农林牧渔行业，在大盘众多股票当中选取了ST康达尔、农 产 品、中福实业、永安林业、正虹科技等54支股票。接下来我们依次从市盈率、每股收益、盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、成长能力分析、报表真实性、成长性等方面对这54支股票进行分析，最终选取最有潜力的 几支股票进行

3、投资。,市盈率分析,市盈率是上市公司股价与每股收益 的比值。即：市盈率=股价/每股收益 明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。,市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。由于每日的行业标准都在变化，因此我们选取

4、了2011年11月28日这个时点，以市盈率在90.55以下的标准选出了31支股票进入下一轮筛。下面的行业标准皆以这个时点进行选取。,每股收益分析,每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。该比率反映了每股创造的税后利润、比率越高，表明所创造地利润越多。若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数

5、。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。因此，每股收益比率越高，越有投资价值；相反，投资价值越低。在本次分析中，我们 以每股收益高于0.44的标准选取了13支股票进入净资产 收益率分析。,盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。反映公司盈利能力的指标通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。因此，当销售收入增加，而销售净利率也增加时，表明该公司注意改进经营管理，该指标费用能够取得更多的营

6、业利润。净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。净资产收益率越高，说明投资带来的收益越高，越有投资价值。在本次分析中，我们用销售 净利率和净资产收益率两个指标来评价31支股票的 盈利能力。只有同时满足销售净利率高于4.45和净资产收益率不低于5.8两个条件才能进行选股。,盈利能力分析,偿债能力分析偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两个方面。短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。在这里我们选取的两个指标是流动比率和 资产负债率，分别从短期和长期偿债能力

7、进行评价。流动比率是流动资产与流动负债的比率、它表明企业每一元 流动负债有多少流动资产 作为偿还的保证。一般情况下，流动比率不宜太高也不宜太低，太高说明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的获利能力；太低说明 企业可能到期没有足够的流动资产偿还债务。资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。对 于该比率，也不宜太高，因为太高 则表明企 业的债务负担重，到 期企业 偿债 能力就缺乏保证。这一比率越小，表明 企业的长期偿债能力越强。在本次分析中，只有同时满足流动比率低于2.2和资产负债率低于52.02

8、两个标准时，才能进行选取。我们以此标准选取了6支股票。,成长能力分析,我们在这里运用成长能力分析的目的是为了观察企业未来发展趋势与发展速度以及企业未来生产经营实力，如企业规模的扩大，利润和所有者权益增加的能力。主要指标有主营业务增长率、主营利润增长率、净利润增长率等。主营业务增长率：通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。净利润增长率：净利润是公司经营业

9、绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。在本次分析中，我们以主营业务 增长率和净利润增长率来评价 成长能力，以同时满足主营业务增长 率大于30和净利润增长率大于42.95两个条件选取了4支股票。,营运能力分析,企业营运能力分析就是要通过一些 反映企业资产营运效率与效益的指标，分析企业的营运能力，评价企业资产营运的效率 和发现企业在资产营运中存在的问题。企业资产营运能力的实质，就是要以尽 可能少的资产占用，尽可能短的时间周转尽可能多的产品，实现尽可能多的 销售收入，创造尽可能多的

10、纯收入。主要指标有存货周转率分析和总资产周转率、应收账款周转率等。存货周转率分析的目的是从不同的角度 和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。,报表真实性分析,真实性原则要求会计核算应当以实际发生 的交易或事项为依据，如实反映企业的 财务状况、经营成果和现金流量。会计信息由公司管理当局对外编报提供，

11、并作为 股东对经理人激励、报酬的主要依据。为了确保会计信息客观、公允，公司对 会计信息的确认、计量、记录和报告由 会计准则、制度加以约束、规范；公司管理当 局对外编报的会计报表还必须经过 注册会计师（CPA）审计验证，也就是说 由CPA对会计报表的失真度 进行检测并发表意见。在本次分析中，选取的两个上市公司年报中的每股收益、每股净资产等财务指标都有经过注册会计师的审计，审计报告出具的意见为无保留意见，因此我们认定该报表是真实的，可以对新希望、民和股份、东方园林、开创国际这四支股票进行考虑投资。判别会计报表是否可靠，投资者应首先关注CPA对会计报表发表的审计意见。若 CPA对所审会计报表 出具了

12、标准无保留意见审计报告，则表明会计报表所揭示的信息有较高的可信程度；反之，会计报表（如被CPA出具保留意见）的可信 程度下降，甚至会计报表（如被CPA出具否定意见）根本不可信。,综合财务分析,综合财务分析是从综合能力来 考察这四只股票，我们把这些 股票跟ICB行业、标准行业、地域和市场均值作比较，可以 看到新希望在盈利能力及其其它各方面都高于行业标准很多，虽然投资收益方面比较低，但综合能力还是很好的。新希望这只股票综合能力在71.3到95.06之间，我们单独看它的盈利能力也在 95.06-100之间，偿债能力和成长 能力在50左右，从市场表现来看也 接近80，表现不错，不过投资收益能力稍差。从

13、股价大盘走势来看，股价是被低估的，因此我们可以买入。对于东方园林这只股票，它的盈利能力、偿债能力、市场表现都远远超过行业标准都高达95.99，投资收益也与前两支股票 相反，超过了行业标准而且接近60。虽然 它的成长能力和资产经营又低于行业 标准很多，而且数值在30以下。但是 它的综合能力并不逊色，也接近95.99。我们结合东方园林公司的背景，可以看出 在1992年成立的东方园林的规模框架虽然基本稳定，整个公司实力是比较雄厚的，存在很多的投资机会。不过这支股票的股价比较高，所以可以继续观察等股价下降的时候考虑买入。民和股份的表现也不错，除了投资收益低于标准，其它的都超过行业标准。而且综合能力也在

14、之间，盈利能力和市场表现都超过95.37，说明企业盈利能力很强，偿债能力也超过了71.53，成长能力和资产经营在50 左右，该支股票比较成熟稳定，市场值是 低估的，因此我们可以买入,民和股份的表现也不错，除了投资收益低于标准，其它的都超过行业标准。而且综合能力也在71.53-95.37之间，盈利能力和市场表现都超过95.37，说明企业盈利能力很强，偿债能力也超过了71.53，成长能力和资产经营在50 左右，该支股票比较成熟稳定，市场值是 低估的，因此我们可以买入 对比前三支股票，开创国际的表现就有点不如了，它在2008年成立，所以我们可以看到它的成长能力是四支股票中最强的，超过行业标准接近 62.82。除了盈利能力之外，它的偿债能力、资产经营、市场表现、投资收益都没有达到行业标准，差不多在15.71-47.12之间。因此，它的综 合能力在四支股票中 是最差的，数值在40 左右。它的市场股价也 是被低估的，经过最后分析 结果是不考率买入。,确定投资比例,