短期资金筹划-第四章长期资金筹划.ppt

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1、第三章 短期资金筹划,企业筹资概述商业信用短期借款,第一节 企业筹资概述,企业筹资的动机企业筹资渠道企业筹资方式,第一节 企业筹资概述,一、企业筹资的动机 基本目的：为了自身的生存和发展。1、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机,二、企业筹资的渠道 企业筹资的渠道 企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。1、政府财政资本国有企业的来源。2、银行信贷资本各种企业的来源。3、非银行金融机构资本保险公司、信托投资公司、财务公司等。4、其他法人资本企业、事业、团体法人。5、民间资本。6、企业内部资本企业的盈余公积和未分配利润。7、国外和我国港澳台资本外商投资,第一节 企

2、业筹资概述,三、企业筹资方式-是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，1、投入资本筹资。2、发行股票筹资。3、发行债券筹资。4、发行商业本票筹资。5、银行错款筹资。6、商业信用筹资。7、租赁筹资。,第一节 企业筹资概述,四、企业筹资渠道与筹资方式的配合一定的筹资方式可能仅适用于某一特定的筹资渠道(如：银行借款只能来源于银行信贷资本)；但同一筹资渠道的资本可以采取不同的筹资方式取得，而同一筹资方式又可以适用于不同的筹资渠道。表：书P57 表3.3,第一节 企业筹资概述,商业信用的形式商业信用的条件商业信用的资金成本商业信用的选择政策商业信用的优缺点,第二节 商业信用,一、

3、商业信用的形式,1、商业信用：指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为，是一种应用较广的短期筹资方式。2、商业信用的形式：赊购商品 应付账款 预收货款 预收帐款 商业汇票 应付票据,是购销双方之间按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证（票据）,二、商业信用的条件,1、商业信用条件：指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。2、应付账款的信用条件：信用期限（n）：是允许买方延期付款的最长期 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买 方在价款总额上 的优惠，即少付款的百分比 折扣期限：是卖方允许买方享受现金折扣

4、的期限。折扣期限小于信用期限。,二、商业信用的条件,信用条件：延期付款，但不提供现金折扣。信用期一般为30-60天。延期付款，但早付款有现金折扣。例：付款总额为100 000元。折扣条件 2/10，n/30,三、商业信用的资金成本,商业信用的资金成本：是指付款方对于规定有现金折扣条件的应付帐款，由于没有在折扣期内付款，所丧失的收益。计算公式：=,额外占用天数,放弃现金折扣的实际利率,四、商业信用的选择政策,商业信用的资本成本与额外占用天数成反比，即延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本：信用损失；利息罚金；停止送货；法律追索决策原则：延期付款应与公司其他短期筹资成本相比较

5、 延期付款应与公司可自由使用的资本来源用于短期投资所获得的收益相比较应将付款的日期推迟到信用期限的最后一天比较展期（强制在信用期内不付款）付款付出的代价和展期带来的收益大小,五、商业信用的优缺点,商业信用的优点筹资便利筹资成本低限制条件少商业信用的缺点使用期限短如放弃现金折扣，资本成本较高,第三节 短期借款,一、短期借款1、概念与种类2、信用条件(1)信贷额度：贷款限额，但无法律义务(2)周转信贷协定：有法律义务，要对借款限额的未使用部分支付承诺费。例：某企业与银行商定在周转信贷额1000万元，承诺费率0.5%，借款企业年度内使用了600万元，则借款企业应向银行支付承诺费的金额为多少？,(3)

6、补偿性余额：银行要求按贷款限额或实际借用额的一定百分比保持的最低存款余额。-提高了借款的实际利率。例 某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求保留20%的补偿性余额。要求计算该项借款的实际利率。,二、短期借款的信用条件(4)借款抵押(5)偿还条件：到期一次偿还、定期等额偿还 企业：希望采用前者；而银行：则希望采用后者。(6)其他承诺三、短期借款利率的种类,第三节 短期借款,四、短期借款利率的计算(一)单利法1、名义利率：合同规定的年利率。短期借款期限=1年，则名义利率=实际利率2、实际利率：实际借款期限1年时的实际年利率。,第三节 短期借款,第三节 短期借款,四、短期借款利率的计算(二

7、)贴现法1、短期借款期限=1年2、实际借款期限1年时的实际年利率。,第三节 短期借款,四、短期借款利率的计算(三)贴现法分期偿还法五、银行借款筹资的优缺点(一)优点(二)缺点,1、筹资速度快2、筹资成本低3、借款弹性好,1、财务风险较大2、限制条款较多3、筹资数额有限,第四章 长期资金筹划,股权资本筹集 债权资本筹集,第一节 股权资本筹集,一、资本金-企业投资者创办企业时投入的本钱。国家资本金 法人资本金 个人资本金 外商资本金,第一节 股权资本筹集,一、资本金(一)资本金制度(二)建立资本金制度的原则1、资本金的最低限额 我国：有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元；一人有限责任公司最

8、低注册资本金10万元。股份有限公司注册资本金最低限额为500万元。,第一节 股权资本筹集,一、资本金(三)所有者资本金的出资方式-可用货币，也可用非货币财产注：1、有限责任公司：货币出资额注册资本的30%2、股份有限公司：(1)发起设立：全体发起人的首次出资额注册资本的20%，也不低于法定的注册资本最低限额(2)募集设立：发起人认购的股份公司股份总数的35%,第一节 股权资本筹集,二、股票筹资(一)股票的类型(二)股票的发行及上市(三)股票筹资特点,（一）股票的类型,按股东的权利和义务,按股票票面有无金额,按发行对象及上市地点,A股、B股、H股、N股,按投资主体,国家股、法人股、个人股、外资股

9、,第一节 股权资本筹集,二、股票筹资(二)股票的发行及上市1、新设发行 注意：条件中数字金额的限定2、改组发行 30%、20%、三年3、增资发行：12个月4、定向募集发行,第一节 股权资本筹集,(二)股票的发行及上市4、定向募集发行：12个月申请股票上市的条件：四点 P74(1)经国务院证券管理机构核准已公开发行(2)股本总额3000万元(3)公开发行的股份公司股份总数的25%；股本总额超过4亿元的，公开发行的比例为10%以上(4)最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载,第一节 股权资本筹集,(三)股票筹资特点1、优点(1)没有固定的费用负担(2)没有固定的到期日，不用偿还(3)筹资风

10、险小，筹资限制较小(4)能增加公司的信誉2、缺点(1)资本成本较高(2)享受不到财务杠杆带来的利益(3)控制权易分散，会导致股价下跌,第一节 股权资本筹集,三、优先股筹资(一)优先股的种类 1、累积优先股和非累积优先股 2、全部参加、部分参加和不参加优先股 3、可转换优先股和不可转换优先股 4、可赎回优先股和不可赎回优先股 5、可调整优先股和不可调整优先股,第一节 股权资本筹集,三、优先股筹资(二)发行优先股的动机 1、防止公司控制权分散 2、增强企业筹资的灵活性(三)优先股筹资的优缺点 1、优点：筹资风险小；有利于增加公司财务的弹性；股利支付既固定又有一定的灵活性；保持普通股股东的控制权；具

11、有财务杠杆的作用；增强公司的实力，提高公司的信誉。2、缺点：资本成本高于债券；对公司的制约因素较多；公司财务负担较重。,第二节 债权资本筹集,一、长期借款筹资(一)种类及程序1、种类(1)按提供借款的机构不同(2)按有无抵押品作担保(3)按贷款的用途2、程序企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款,申请贷款企业应具备的条件,借款偿还方式,第二节 债权资本筹集,一、长期借款(二)特点1、优点-筹资速度快-筹资成本相对较低(相对债券、股票)-借款弹性好-可发挥财务杠杆作用2、缺点-财务风险较高-限制条款较多-筹资数量有限,二、债券筹资(一)债券的种类及发行的程序1、按是

12、否记名：记名债券、无记名债券2、按是否具有抵押品：抵押债券、信用债券3、按利率是否固定：固定利率、浮动利率4、按是否有权参与公司利润分配：参与、非参与5、按偿还方式：一次到期、分次到期6、按是否转换为公司股票：可转换、不可转换7、按是否上市交易：上市、非上市-发行债券程序：P81,第二节 债权资本筹集,二、债券筹资(二)公开发行、上市公司债券的条件(重点)1、公开发行债券条件 注意：条件中数字金额的限定2、不得再次公开发行债券情况3、债券上市条件4、债券交易暂停或终止情形,第二节 债权资本筹集,第二节 债权资本筹集,二、债券筹资(三)债券发行价格债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市

13、场利率的折现值。即企业未来应付利息和本金折现值之和。用公式表示如下：,债券发行价格通常有三种情况：等价：发行价格=票面价格 溢价：发行价格票面价格 折价：发行价格票面价格,例 影响债券发行价格的因素主要有()A.债券的票面利率 B.债券的期限 C.债券的票面金额 D.发行时的市场利率例 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。A.93.22 B.100 C.105.35 D.107.58,二、债券筹资(四)债券的信用等级 债券评级是衡量违约风险的依据。它是由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的

14、评判。债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。,第二节 债权资本筹集,二、债券筹资(五)债券筹资的特点 1、优点-筹资成本较低(相对于股票筹资)-与长期借款筹资相比，可筹集数额较大的资金-可发挥财务杠杆作用-保障股东控制权2、缺点-财务风险较高-与长期借款相比，手续复杂，筹资费用高-与股票筹资相比，限制条件较多-筹资数量有限,第二节 债权资本筹集,三、租赁筹资(一)租赁筹资的概念 是指在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人，以获得租金的协议。(二)种类1、经营租赁短期商品信贷形式 2、融资租赁,第二节 债权资本筹集,(二)租赁种类融资租赁种

15、类,出售资产,租赁,(2)售后回租,(1)直接租赁,(二)租赁种类,销售资产,贷款,租赁,3、杠杆租赁,(三)融资租赁租金的确定,影响租金的因素：租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值利息租赁手续费租赁期限租金的支付方式,租金的构成：设备的价款融资成本 租赁手续费,租 息,(三)融资租赁租金的确定,(1)平均分摊法不考虑时间价值例：书P88例4.2,(三)融资租赁租金的确定,(2)租金通常采用等额年金法计算支付发生每期期末支付发生在每期期初例：书P88 例4.3,(四)融资租赁筹资评价,1、融资租赁的优点-具有一定的筹资灵活性-避免设备陈旧过时的风险-享受税收优惠-既增强了公司的举债能力，又维持一定的信用能力 2、融资租赁筹资的缺点-资金成本高-丧失资产的残值,