现代公司财务概述.ppt

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1、1,财 务 管 理 学 授课教师：杨巧敏,2,所 选 教 材,现代公司财务赵锡军 荆霞编著 中国人民大学出版社出版 2003年3月第二版。,3,参 考 书 目,1.现代公司财务赵锡军 荆霞编著 中国人民大学出版社出版 2001年6月第一版。2.财务管理赵德武主编 高等教育出版社出版。2000年7月第一版。3.公司理财（美）斯蒂芬A.罗斯等著 吴世农等译 机械工业出版社 2000年8月第一版。4.中级会计资格财务管理财政部会计资格评价中心编 中国财政经济出版社。,4,学生成绩评分标准,成绩构成：出勤15，作业15，考试70旷课三次者，予以取消本课程的考 试资格,5,本课程教学特点,注重对基础知识

2、、理论、实务的讲解温故知新，结合案例进行分析理论与实践相结合，侧重对学生财商的培养,6,新约马太福音,国王远行前交给三个仆人各一锭银子，并让他们在自己远行期间去做生意。国王回来后把三个仆人召集到一起，发现第一个仆人已经赚了十锭银子，第二个仆人赚了五锭银子，只有第三个仆人因为怕亏本什么生意也不敢做，最终还是攥着那一锭银子。于是，国王奖励了第一个仆人十座城邑，奖励了第二个仆人五座城邑，第三个仆人认为国王会奖给他一座城邑，可国王不但没有奖励他，反而下令将他的一锭银子没收后奖赏给了第一个仆人。国王降旨说：“少的就让他更少，多的就让他更多”。,7,第一讲,现代公司财务概述,8,第1章 现代公司财务的职能

3、和目标,1.1 现代公司财务的含义1.2 现代公司财务的目标1.3 其他问题与股东财富最大化1.4 公司财务职能的组织结构1.5 公司财务与其他学科的关系,9,财务管理学是金融财务学的重要分支,财务管理学（Financial Management）也称为公司财务学（Corporate Finance）是研究企业资金的有效获得和使用的学科。具体地，是研究企业对资金的筹集、使用、计划和分配等，以及与上述财务活动有关的企业财务活动。是财务学/理财学（Finance）的重要分支，而不是通常理解的隶属于会计学。,10,财务管理学与其他学科,财务管理学涉及经济学、会计学、管理学、数学等学科的知识。它是建立

4、在经济学的理论基础之上，利用会计提供的信息资料，运用数学方法和手段，按照管理学的一般原则进行研究的科学。,11,财务管理的职能,“Finance”的英文原意是“供资金给；为筹措资金；赊货；筹措资金”等。当Finance作为一门学科时，它包括两个主要职能：financing，指的是“筹措资金、理财”，即指对资金来源的管理；investing，指对资金运用的管理，具体来说主要包括资金运用的类型、规模及构成等。,12,财务管理的含义和内容,企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合

5、性的管理工作。,13,财务活动,企业的财务活动包括投资、资金营运、筹集和资金分配等一系列行为：1.投资活动2.资金营运活动3.筹资活动4.资金分配活动,14,15,财务关系,1.企业与投资者之间的财务关系：受资与投资2.企业与债权人之间的财务关系：债务与债权3.企业与受资者之间的财务关系：投资与受资4.企业与债务人之间的财务关系：债权与债务5.企业与供货商、客户之间的财务关系：购销6.企业与政府之间的财务关系：强制与无偿7.企业内部各单位之间的财务关系：资金结算8.企业与职工之间的财务关系：劳动与报酬,16,财务管理的目标,利润最大化每股收益最大化企业价值最大化（被广泛采用）,17,一、利润最

6、大化目标,（一）理由：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。,18,一、利润最大化目标,（二）存在的问题：1.没有考虑资金时间价值2.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系3.没有考虑风险因素4.片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为,19,二、每股收益最大化目标,（一）理由：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概况企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺点。上市公司：每股收益净利润/普通股平均股数 一般企业：权益资本净利率净利润/所有者权益,20,二、每股收益最大化目标,（二）存在的问题：1.没有考虑资

7、金时间价值2.没有考虑风险因素3.不能避免企业的短期行为,21,三、企业价值最大化目标,现代企业是多边契约关系的总和企业价值最大化目标，就是在权 衡企业相关者利益的约束下实现 所有者或股东权益的最大化,22,23,企业价值最大化目标的具体内容：,1.强调风险与报酬的均衡2.强调股东的首要地位3.加强对企业代理人的监督和控制4.关心本企业一般职工的利益5.加强与债权人的关系6.关心客户的长期利益7.加强与供应商的合作8.保持与政府部门的良好关系,24,三、企业价值最大化目标,（一）理由：股东之所以出资创办企业，是为了达到其财富最大限度的增值，因此企业的价值在于它能给股东带来回报。财务经理应当寻求

8、公司股东未来预期现值的最大化，即企业价值最大化。股东总财富每股市值公司公开发行出售的股票总数 量化指标：每股市值,25,三、企业价值最大化目标,（二）存在的问题：1.股票价格很难反映企业所有者权益的价值2.可能出现股东对股票价值的增加没有足够兴趣的情况3.对于非上市企业，企业价值确定困难,26,利益冲突的协调,（一）协调相关利益群体的利益冲突原则 力求企业相关利益者的利益分配均衡，即减少各相关利益群体之间的利益冲突所导致的企业总体收益和价值的下降，使利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。,27,利益冲突的协调,（二）所有者与经营者、债权人的矛盾与协调,28,29,财务、会计部门分设条件下

9、的企业组织机构图,董事长,总经理,生产副经理,财务副经理,其他副经理,30,第2章 金融市场与公司财务管理,2.1 金融市场的基本结构和功能2.2 金融机构2.3 国际金融市场2.4 公司财务决策与金融市场,31,财务管理环境,经济环境法律环境金融市场环境,32,之一：经济环境,经济发展状况通货膨胀利息率波动政府经济政策竞争,33,之二：法律环境,企业组织法规税务法规财务法规其他法规,34,税务法规,35,金融市场的定义及分类金融市场的构成要素,之三：金融市场环境,36,什么是金融市场？,金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过

10、一定的金融工具来实现。此外，所从事的交易活动有一定的市场。,37,Financial Markets,Financial Markets are composed of all institutions and procedures for bringing buyers and sellers of financial instruments together.The purpose of financial markets is to efficiently allocate savings to ultimate users.Businesses interact continually

11、 with the financial markets.,38,金融市场的分类和组成,金融市场可按不同的标准进行分类，常见的分类有以下六种：,39,可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期货市场、期权市场。,（1）按金融工具的种类进行划分,注意：有一种金融工具，就有一种金融市场。,40,西方常常以此为标准进行综合分类,有价证券市场：包括股票和债券的发行和买卖市场。该市场无论从市场功能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心。（狭义的金融市场概念）外汇市场：该市场具有买卖外国通货和保值投机双重功能。但对于筹资、投资这两大

12、财务管理活动而言，它只是一个辅助性的市场。保值市场：包括期货市场和期权市场。这两个市场主要是用来防止由于市场价格和市场利率的剧烈波动，而给筹资活动与投资活动造成巨大损失所形成的保护性机制。从这点来看，它的市场辅助性更强。,41,（2）按金融市场的组织形式划分,42,拍卖方式 即以拍卖方式组织的金融市场。这种方式所确定的买卖成交价格是通过公开竞价形式形成的。,柜台方式又称“店头交易”即通过交易网络组织的金融市场，其中证券交易所是最重要的交易中介。这种方式所确定的买卖成交价格不是通过竞价方式实现的，而是由证券交易所根据市场行情和供求关系自行确定的。,金融市场的两种组织形式,43,（3）按金融工具的

13、期限划分,长期金融市场（或称资本市场）如股票市场和债券市场等,短期金融市场（或称货币市场）如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等,44,（4）按金融市场活动的目的划分,45,（5）按金融市场交割的时间划分,即期市场Spot（现货市场）,远期市场Forward（期货市场）,46,（6）按金融交易的性质划分,初级市场（发行市场）（一级市场）指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场。,次级市场（流通市场）（二级市场）指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场。,47,构成金融市场的四个要素：,金融市场的构成要素,1.交易对象 2.交易主体 3.交易工具 4.交易

14、价格,48,1.交易对象货币资金,金融交易多数表现为货币资金使用权的转移商品交易则表现为商品所有权和使用权的同时转移,49,2.交易主体金融市场的参与者,参与者,50,需要说明的是：,金融机构（1）它是金融市场上的专业参加者，其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。（2）它是金融市场的特殊参加者，在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。,中央银行 参加金融市场的目的不是为了进行资金的筹集与投放，而是以实现国家的货币政策、调节经济、稳定货币为目的。,51,金 融 机 构,52,我国的金融机构,中央银行：中国人民银行政策性银行：国家开发银行、中国进出

15、口银行、中国农业发展银行商业银行：（国有）工行、农行、中行、建行；（股份制）交行、光大银行、华夏银行等非银行金融机构：如保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司等,53,我国存款准备金率历次调整（单位：）,54,我国存款准备金率历次调整（单位：）,55,56,金融市场工具的内涵：在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融资产或称做金融市场工具，简称金融工具。金融工具一般分为两类：,金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。,金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。,3.交易工

16、具,57,金融工具的基本特征,58,利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 纯粹利率：指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。通货膨胀补偿率：是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。风险收益率：包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。,4.金融市场上的价格利率,59,60,注 意：,1.纯粹利率通货膨胀补偿率无风险收益率2.纯粹利率资金时间价值3.国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率（纯利率通货膨胀补偿率），如果通货膨胀水平极低，则可以用短期国库券利率作为纯利率（资金时间价值）。,61,例 题：,1.判断

17、：市场上短期国库券利率为5，通货膨胀补偿率为2，实际市场利率为10，则风险报酬率为3。（）2.多选：在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）A.纯粹利率B.违约风险报酬率C.流动性风险报酬率D.期限风险报酬率,62,解 析：,1.国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率（纯粹利率通货膨胀补偿率），根据公式“利率纯粹利率通货膨胀补偿率风险报酬率”，可以知道“风险报酬率利率（纯粹利率通货膨胀补偿率）利率短期国库券利率”，即风险报酬率10%5%5%2.利率纯粹利率通货膨胀补偿率风险报酬率（包括：违约风险报酬率流动性风险报酬率期限风险报酬率）,63,经济中的资金流,投资单位,金

18、融中介,储蓄单位,金融经纪人,二级市场,64,经济中的资金流,金融中介,储蓄单位,金融经纪人,二级市场,投资单位企业政府家庭,投资单位,65,经济中的资金流,金融中介,储蓄单位,金融经纪人,二级市场,储蓄单位家庭企业政府,投资单位,66,经济中的资金流,金融中介,储蓄单位,金融经纪人,二级市场,金融经纪人投资银行抵押银行,投资单位,67,经济中的资金流,金融中介,储蓄单位,金融经纪人,二级市场,金融中介商业银行储蓄机构保险公司养老基金财务公司共同基金,投资单位,68,经济中的资金流,金融中介,储蓄单位,金融经纪人,二级市场,二级市场证券交易所OTC,投资单位,69,金融市场与企业理财,金融市场是企业筹资和投资的场所 企业通过金融市场以实现长期资金和短期资金的相互转化金融市场为企业理财提供有意义的信息,