宏观经济政策分析与应用.ppt

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1、第十二章 宏观经济政策分析与运用,上一章介绍了IS-LM模型的基本原理，其意义在于用来分析财政政策与货币政策。由于IS-LM模型所决定的均衡收入不一定是充分就业收入，而且依靠市场的自发调节无法实现充分就业均衡，需要依靠国家运用财政政策和货币政策进行调节。本章就要运用这一模型来分析财政政策和货币政策的各种问题，以及这些政策的配合与协调。,宏观经济政策机制与效应,宏观经济政策机制指政策发生作用的过程。政策效应指政策所起到的作用。这两者是密切相关的。1、宏观经济政策机制宏观经济政策并不是直接达到其最终目标的，而是通过对某些中间变量的影响来达到最终目标。这一过程就是政策机制。政策机制就是要研究政策工具

2、与中间变量，以及中间变量与最终目标之间的关系，说明政策工具如何影响中间变量，中间变量又如何影响最终目标。这个过程可表示为：政策工具 中间变量 最终目标,政策工具是上述所说的需求管理、供给管理与对外经济政策中所用的各种手段；,最终目标就是宏观经济政策的四大目标；联系这两者之间的经济变量就是中间变量。例：在财政政策中，政策工具是政府支出变动与税率变动，中间变量是可支配收入的变动，最终目标则是充分就业与物价稳定。政策机制要说明，政府支出与税率变动如何影响可支配收入的变动，进而如何通过总需求来影响就业与价格水平。在货币政策中，政策工具是公开市场业务、贴现率与准备金率变动，中间目标是利率，最终目标是充分

3、就业与物价水平。政策机制要说明，政策工具如何通过货币量的变动影响利率，利率又如何通过总需求来影响就业与物价水平。,政策机制的存在表明宏观经济政策是通过经济手段来间接地调节经济，这种间接的调节经济就会产生一个问题：即宏观经济政策能否达到预期的最终目标。这是政策效应问题。2、宏观经济政策效应 在政策实施过程中有哪些因素会影响到政策的作用？在政策效应的研究中应注意这些问题。（1）政策效应的时滞政策在完全发挥作用达到最终目标之前必定存在一定的时间间隔，即时滞。各种政策时滞的长短是不同的，且会影响政策效应。,（2）预期决策者和公众都要对未来的经济进行预期，并根据这种预期来决定自己的经济行为。决策者的预期

4、决定了所采取的政策措施，公众的预期决定了他们对政策的反应，这些都要影响政策效应。政策要受预期的影响，同时，政策本身也会影响预期。,（3）政策实施中的实际问题政策实施中存在的许多实际问题要影响到政策效应。任何一种政策都有其正效应与负效应。政策效应要受到许多非经济因素的影响。因此，在作出政策决定时要队各种经济与非经济因素作出综合的分析，否则很难达到预期的政策效应。就经济因素而言，由于理论本身并不十分完善，信息存在不完全性，作出的政策决定难免错误，因而影响政策效应。,（4）政策的协调与配合协调与配合包括各种政策工具的配合使用，国内外政策的协调。协调与配合可以遵循某种规律，但更多的时候要根据具体情况相

5、机行事。,第一节 财政政策的效应和机制,财政政策是指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。(膨胀性、紧缩性财政政策）变动税收 变动税收是指改变税率和税率结构 在不同经济形势下，变动税收对社会总需求的影响变动政府支出 变动政府支出是指改变政府对商品和劳务的购买支出以及转移支付 在不同经济形势下，变动政府支出对社会总需求的影响变动转移支付,一、财政政策的机制,分析两个市场同时均衡情况下财政政策的机制时，要考虑到财政政策对两个市场的影响。,货币市场,产品市场,收入,利率,财政政策,财政政策,财政政策影响产品市场的总需求，总需求影响国民收入，国民收入影响货币市场上的货币需求，货

6、币需求又影响利率，利率最后影响产品市场上的投资与总需求。G AD Y L r I AD,二、财政政策的效应,财政政策的效应:是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS曲线变动对国民收入变动的影响。,r,O,Y,LM,IS,r0,Y0,E,IS/,E1,Y1,E2,Y2,r1,IS曲线,LM曲线,IS曲线,LM曲线,财政政策的效应的度量：,财政政策的效应可用财政政策乘数来表示和计量。财政政策乘数是指，在实际货币供给不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少，用公式表示为：,式中，为边际消费倾向；t为税率；d为投资需求函数 I=e-dr中投资对利率的敏感程度；k和h分别为货币需求

7、函数L=ky-hr中货币需求对收入和利率的敏感程度。从财政政策乘数可知：当、t、d、k既定时，h越大，即货币需求对利率变动越敏感，LM曲线越平缓，财政政策乘数越大，财政政策效应越大。相反，若h越小，财政政策乘数越小，财政政策效应小。,若其它参数既定，d越大，即投资对利率变动越敏感，IS曲线越平缓，财政政策乘数越小，财政政策效应越小。为边际消费倾向，税率t以及货币需求对收入的敏感程度k这些参数的大小，也会影响财政政策乘数，即影响财政政策效应。财政政策乘数和政府购买支出乘数、政府转移支付乘数及税收乘数是不同的概念。这些乘数是一种简单的支出乘数，它们没有考虑政府支出对利率的影响的前提下分析政府购买如

8、何影响国民收入变动。财政政策乘数是考虑加进货币市场均衡以后政府支出对利率会有影响的情况下分析政府支出影响国民收入变动的程度。财政政策乘数小于简单的政府支出乘数（挤出效应的结果）,三、财政政策的挤出效应,挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。或者说，扩张性财政政策所引起的利率上升，从而减少投资，减少总需求的作用。在一个充分就业的经济中，由于政府支出增加，商品市场上购买产品和劳务的竞争会加剧，物价就会上涨，在名义货币供给量不变的情况下，实际货币供给量因价格上涨而减少，进而使可用于投机目的的货币量减少。结果，债券价格就下跌，利率上升，进而导致私人投资减少。投资减少，人们的消费随之

9、减少。即政府支出增加挤占了私人投资和消费。,财政政策的挤出效应大小的原因分析：（1）财政政策的效果大小与支出乘数有关（与税收乘数也有关）。（2）财政政策效果与IS曲线和LM曲线的斜率有关。,1、在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大（d 越小），即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化越大，即财政政策效果越大，挤出效应越小。反之，IS曲线越平坦（d 越大），则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小，挤出效应越大。,O,Y,r,O,Y,LM,LM,IS,IS,r0,r0,Y0,Y0,E,E,IS/,IS/,E”,E1,Y2,Y2,E/,Y1,E/,Y1,IS平坦,IS陡峭,r1,

10、r2,r,2、在IS斜率不变时，LM斜率越大（h越小），即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收入变动越小，即财政政策效果就越小，挤出效应越大；反之，LM斜率越小（h越大），LM越平坦，财政效果就越大，挤出效应越小。,IS4,IS3,y2,IS1,LM,y1,y3,y4,IS2,3、挤出效应大小的影响因素,政府支出乘数越大小。乘数越大，一定投资量和总需求的变动所引起的国民收入的变动就越大，挤出效应越大。反之，乘数越小，一定投资量和总需求的变动所引起的国民收入的变动就越小，挤出效应越小。（乘数越大，IS曲线斜率就越小，IS曲线越平坦；乘数越小，IS曲线斜率就越大，IS曲线就越陡峭）投资需求对利率变动的

11、敏感性。如果投资的利率弹性d 越大，则一定利率变动所引起的投资变动也越大，从而总需求和国民收入的变动就大，挤出效应越大。反之，投资的利率弹性d 越小，则一定利率变动所引起的投资变动也越小，从而总需求和国民收入的变动就小，挤出效应越小。,财政政策“挤出效应”越强，财政的政策效果越小。当处于凯恩斯极端情况下，h 无限大，d为0，政府支出的挤出效应为0，财政政策效果极大。当处于极端的古典阶段时，h 为0，而 d 极大，政府支出的挤出效应是完全的，财政政策无效。,货币需求对产出水平的敏感程度。K 越大，政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也

12、越多，从而挤出效应越大。反之，K 越小，政府支出增加所引起的一定量产出水平增加所导致的对货币的需求（交易需求）的增加也越小，因而使利率上升也越少，从而挤出效应越小。货币需求对利率的反应程度。货币需求的利率系数h越小，货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动。当政府支出增加引起货币需求增加所导致的利率上升就越多，因而对投资的挤占也就越多，挤出效应越大。反之，货币需求的利率系数h越大，挤出效应越小。,四、流动陷阱、古典特例以及挤出效应,分析当LM曲线处于流动陷阱与古典特例时财政政策的挤出效应。1、流动性陷阱 当存在流动性陷阱，即LM曲线为一条水平线时，扩张性财政政策的作用十分有效，而货币政策完全无

13、效。这时政府支出的增加不会引起利率的变动，从而投资支出不会减少，这时就不存在挤出效应。,r,0,Y,LM,r0,IS,Y0,IS,Y1,如果不是这种极端情况，货币需求的利率弹性非常大，以至于LM曲线接近于一条水平线（但不是水平线），那么，财政政策的挤出效应就很小。,当利率下降到“凯恩斯陷阱”的区域时，增加政府支出或降低税率的财政政策，并不会导致利率的上升，对私人投资也就不会产生“挤出效应”，即使IS曲线向右下倾斜即财政政策十分有效。,r,O,Y,LM,r0,IS,IS/,Y0,Y1,2、古典特例,LM曲线是一条垂线，政府购买支出增加，即扩张性财政政策对均衡国民收入没有影响，挤出效应最大。这种政

14、策的结果只会使利率提高。,r,O,Y,LM,IS,Y0,IS,r0,r1,政府购买支出增加，并没有是国民收入增加是由于私人投资有等量的减少，从而总需求没有变动，即政府购买支出增加引起的利率上升挤出了等量的私人投资。结果：利率上升引起了挤出效应。,r,O,I,I,r0,r1,I1,I0,3、结论,1、经济中资源还没有得到充分利用时，挤出效应不会为1，因为LM曲线实际上不可能是一条垂线，扩张性财政政策会使利率上升，但也会使国民收入增加。2、政府可以用货币政策来抵消挤出效应，即在增加支出时，增加货币供给量，以使利率保持不变，或变动不大。,Y*,LM/,IS,LM,r0,Y0,E,IS/,E,r1,Y

15、1,E,3、当经济中实现了充分就业时，挤出效应就是一个非常现实的问题。这时采用扩张性货币政策，增加货币供给两只会引起通货膨胀。,第二节 货币政策的效应与机制,货币政策是指政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量以影响国民收入和利率的政策。货币政策的工具：公开市场业务、改变准备率和贴现率等，最主要的是在公开市场上买卖债券（政府债券）。应用：当中央银行买进债券时就把货币投入了市场，从而增加了货币供给量，当中央银行卖出债券时就回收了货币，从而减少了货币供给量。中央银行变动货币供给量来对国民收入和利率的影响。在经济萧条时期时增加货币供给，以降低利率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加

16、。反之，在经济过热通货膨胀率太高时，可紧缩货币供给量以提高利率，抑制投资和消费，使生产和就业减少一些或增长满一些。,一、货币政策的机制,r,O,Y,Y*,LM/,LM,r0,Y0,E,IS,E,r1,E,货币政策的机制是指货币政策发生作用最终影响总需求与国民收入的过程，亦称为货币政策的传递机制。货币政策的中间目标是利率，最终目标是总需求与国民收入。货币政策的传递机制：通过货币量的变动影响利率，通过利率的变动影响总需求与国民收入。,政策工具货币供给量 变 动,中间目标利率变动,最 终 目 标总需求与国民收入变动,货币政策的传递机制符号表述：,M M L r I AD Y货币政策传递机制中，货币需

17、求的利率弹性与货币需求的收入弹性对货币政策效应的影响。二、货币政策的效应货币政策效应：即变动货币供给量的政策对总需求的影响，进而影响国民收入。货币政策的效应可用货币政策乘数表示和计量。货币政策乘数是指，当IS曲线不变或者说产品市场均衡不变时，实际货币供给量变化能使均衡收入变动多少，用公式表示：,结论：当货币需求的利率弹性（h）和货币需求的收入弹性（k）大时，货币政策对国民收入变动的影响小，而当货币需求的利率弹性（h）和货币需求的收入弹性（k）小时，货币政策对国民收入变动的影响大。,如果货币需求的利率弹性（h）越大，那么只要有较小的利率变动就可以吸收货币市场上既定的货币供给量变动，这样对投资、总

18、需求和国民收入的影响也就小。反之，如果货币需求的利率弹性（h）小，那么只要有较大的利率变动才能吸收货币市场上既定的货币供给量变动，这样对投资、总需求和国民收入的影响也就大。如果货币需求的收入弹性（k）大，只要较小的收入变动就可以吸收货币市场上既定的货币供给量变动，从而货币供给量变动对国民收入的影响就小。反之，如果货币需求的收入弹性（k）小，就要有较大的收入变动才能吸收货币市场上既定的货币供给量变动，从而货币供给量变动对国民收入的影响就大。,1、正常情况下的货币政策效应变动货币供给量的政策对总需求的影响。也取决于IS和LM曲线的斜率。（1）在IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，LM曲线由货币供给

19、量变化而移动时，国民收入变动就越小，即货币政策效应越小；反之，货币政策效应就越大。,r,O,Y,r0,IS0,IS1,Y1,Y2,Y3,Y4,LM1,LM0,货币需求对利率越不敏感，即h越小，LM曲线斜率越大，由货币供给增加而导致的利率下降幅度就越大，从而对私人投资的刺激越强，国民收入增加得越多。货币政策效应就越大。,（2）在LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动（货币供给量增加）对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。,r,o,y,LM0,LM1,IS0,IS0,IS1,y0,y1,y2,投资对利率越敏感，d越大，IS曲线越平坦，由

20、货币供给增加导致利率下降，而引起的投资增加得更多；因此，国民收入增加得更多，货币政策效应越大。反之，货币政策效应越小。,2、货币政策的特例：凯恩斯陷阱与古典特例,（1）凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱又称流动陷阱，是指货币的利率弹性（h）无限大，以至于公众在既定的利率水平之下愿意持有任何数量的货币。这时LM曲线是一条水平线，货币供给量的任何变动都不会使LM曲线移动，即货币供给量的任何增加或减少都不会影响利率与国民收入，从而货币政策没有任何效应。,O,Y,LM,r0,IS,Y0,r,LM1,（2）古典模型,这种特例与流动陷阱正好相反，这时LM曲线是一条垂线，表明货币需求的利率弹性为0，即对利率变动不会作出任

21、何反应。在这种情况下，货币量的变动对说如水平有最大的作用。,r,O,Y,LM,IS,Y0,r0,r1,LM1,Y1,第三节 宏观经济政策的选择与配合,一、政策选择政府在决定选择财政政策、货币政策或者两者配合使用时，选择哪一种政策，必须考虑各行各业、各个阶层的人群的利益如何协调。如果某一时期经济处于萧条状态（均衡国民收入低于充分就业的国民收入），决策者可以选择扩张性财政政策使总需求增加，IS曲线向右移动，也可选择扩张性货币政策使LM曲线向左移动，或者选择两者配合使用。选择哪种政策更有利涉及到许多因素。,经济萧条时，扩张性财政政策与扩张性货币政策配合使用,Y,LM/,IS,LM,r0,Y0,E,I

22、S/,E,扩张性财政政策ADrI（挤出效应）扩张性货币政策抑制 r 上升并消除或减少挤出效应AD 从而在保持r不变情况下，刺激经济。,E,r1,Y,扩张性财政政策与扩张性货币政策对均衡的国民收入和利率的不同影响：政策 均衡的国民收入 均衡利率 财政政策 增加 下降 货币政策 增加 提高紧缩性财政政策与紧缩性货币政策对均衡的国民收入和利率的不同影响：政策 均衡的国民收入 均衡利率 财政政策 减少 下降 货币政策 减少 上升,扩张性财政政策的内容及其不同影响：,利率 消费 投资 国民收入政府购买支出 提高 增加 减少 增加 减少所得税 提高 增加 减少 增加 转移支付 提高 增加 减少 增加 投资补贴 提高 增加 增加 增加,在决定选择哪一种政策时，首先要考虑到主要是要刺激总需求的哪一部分。这就要看经济中的的萧条是由私人投资不足引起的，还是由于消费不足引起的。只有对症下药，政策才能受到最大的效果。,二、财政政策和货币政策的配合及政策效应,