融资模式案例.ppt

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1、国家体育场案例,组长：周琴组员：周庆雪 张尧 刘勤 刘秀娟 雷琳 程琪,什么是PPP模式,“鸟巢”融资方案,后奥运境况,1 PPP定义,Public-Private-Partnerships 政府民间合作,一.什么是ppp,2 PPP模式的本质,PPP融资方式的操作流程,政府或项目发起人,中标单位,通过国际招标授予特许权,一定比例的资金,一定比例的资金,项目公司,项目,收回投资并取得一定回报之后,3 PPP模式的功能及特点,ppp模式是一种以各参与方的“双赢”或“多赢”为合作理念的现代融资模式，反映了广义的公私合营关系，运用于公共基础设施、公共服务机构和国营企业的私有化改造等领域。其特点是：通

2、过引入私营企业，将市场中的竞争机制引入到基础设施项目中，以便更好地为社会服务。,4 BOT与PPP,（一）共同点1、这两种融资模式的当事人都包括融资人、出资人、担保人。2、两种模式都是通过签订特许权协议使公共部门与私人企业发生契约关系的。3、两种模式都以项目运营的盈利偿还债务并获得投资回报，一般都以项目本身的资产作担保抵押。,（二）区别,1、组织机构设置不同 以BOT模式参与项目的公共部门和私人企业之间是以等级关系发生相互作用的。在组织机构中没有一个相互协调的机制，不同角色的参与各方都有各自的利益目标自身利益最大化 PPP模式是一个完整的项目融资概念，它是政府、赢利性企业和非赢利性企业基于某个

3、项目而形成的以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式，参与各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。,2、运行程序不同,BOT模式运行程序包括：确立项目阶段-招投标-成立项目公司-项目融资-项目建设-项目运营管理-项目移交 PPP模式运行程序包括：选择项目合作公司-确立项目-成立项目公司-招投标和项目融资-项目建设-项目运行管理-项目移交,1996 年的巴塞罗那奥运会 1998 年法国世界杯的体育场馆建设 伦敦地铁 PPP 运作模式 南非的奈尔斯布鲁特市的水资源与卫生系统 巴西于2004 年 12 月通过“公私合营（PPP）模式”法案 美国最著名的4 大职业联赛俱乐部(MLB、NBA、NF

4、L、NHL)所拥有的 82 个体育场馆的 31%都是用 PPP 模式兴建的。,武广高铁,北京地铁四号线,北京亦庄天然气项目,国家体育馆“鸟巢”,1 项目概况,国家体育场项目总投资35亿元。北京市政府拟采用PPP的融资模式解决资金的筹措问题。项目资金来源包括资本金、信托贷款、银行贷款、预收项目运营收入投入和北京市政府提供的次级债务。项目公司前期运营收入，可用于项目建设资金扣除预收运营收入4.9亿元后，项目实际投资30.1亿元，北京市政府和联合体公司按51%:49%的比例提供资金支持。,2 项目融资计划和融资结构,融资方式包括股权融资与债务融资两种。股权融资占项目总投资的1/3，北京市政府和投标联

5、合体之出资人按51%:49%的比例出资。债务融资占项目总投资的2/3，其中，外部融资由北京市政府和投标联合体以出资人按51%:49%的比例协助解决或者提供资金支持，剩余部分由流动负债解决。,股本11.67亿元,国家体育场项目公司,债务融资18.4亿元,北京市政府,中信联合体,通过国际招标授予特许权,51%,49%,中信联合体,鸟巢,2008 年奥运会后 30 年的经营权。,3 项目法人合作方招标的中标人,联合体中，中信的出资比例是65%（牵头方），城建占30%，美国金州占5%,4 评标因素的权重,政府选择PPP模式，说明了全球化背景下业主发包的项目越来越趋向巨型化和复杂化，作为发包方的业主，对

6、承包商的能力要求越来越高，除了基本的价值组合能力外，更重要的是承包商的融资能力，即带资承包的能力。,“鸟巢”项目法人招标各评标因素的权重,5 所涉及到具体方面,项目策划项目设计方案全球招标项目法人全球招标施工总承包项目管理咨询供应商全球招标采购项目运营商,6 融资风险管理,信托发行的风险管理,项目投资超资的风险管理,预收运营收入不足或延期的风险管理,信托发行具有发行的市场风险，可能影响项目建设资金不能及时到位。本项目安排解决的办法是，在信托计划募集资金不足3亿元人民币时，余额在银行提供的授信额度中解决。由于银行贷款利率高于信托贷款利率，这样将相应增加项目公司的财务费用。,项目投资总额为35亿元

7、人民币，如果超支并非由于北京市政府要求的变动所致，则超支部分由联合体公司承担，联合体公司承诺对项目公司追加相应的投资，追加的投资视超支额度安排由联合体公司对项目公司单方面增加注册资本金，或解决相应的债务资金，且增资不影响北京市政府对项目公司的任何权益。,考虑用于项目投资的预收运营收入4.9亿元期限及金额的不确定性，而影响所需的建设资金时，在优化建筑设计方案增加投资2.5亿元以内，由投标人解决;超出 2.5亿元的部分，由北京市国有资产经营公司和投标人按51%和49%的比例解决。银行授信额度已解决了预收运营收入的不确定性所带来的筹资风险。,国家体育场项目债务融资额中涉及的融资成本风险主要包括银行贷

8、款利率波动风险和项目超支带来的利息成本增加的风险。在国家体育场运营期，根据宏观经济假设，已在银行贷款的利息支出中考虑了利率上涨的风险因素。本项目根据实际情况采取短期的工程垫资和赊销采购减少银行贷款;采用票据、信用证等金融工具降低项目利率风险和融资成本。,项目公司注册资本中包括外资出资的外汇来源约0.28亿美元，项目工程的外汇支出约0.45亿美元，不足部分通过人民币购汇或用人民币支付。根据宏观经济假设，建设期汇率基本稳定，因此未考虑汇率风险问题。,7 特许权协议,项目公司将依据特许权协议的约定取得有关体育场项目的融资、设计、建设、运营维护的特许经营权。北京市政府依据特许权协议的约定有权监督、介入

9、及接管体育场项目的建设、维护。2003年8月9日，中国中信集团联合体作为项目法人合作方招标的中标方与北京市政府草签了特许权协议、与北京市政府和北京奥组委草签了国家体育场协议，并与北京市国有资产经营有限责任公司签订了合作经营合同。协议规定：国家体育场有限责任公司经营期限自2003年12月17日至2038年12月31日。届时国家体育场将被无偿移交给北京市政府，并确保所有设备实施处于良好运行状态且能够操作国际大型赛事。同时，中信联合体将依托被授予国家体育场30年的运营权，期间政府不参与任何分红。从这些协议可以看出，通过PPP模式的运用，确保了政府少投入，在减少政府承担的运营风险的同时，促使合作企业市

10、场化运作，是项目的盈利预期大大增强。,主营：旅游不知支撑多久,从2008年国庆节至今“鸟巢”已经接待308万游客，按门票50元/张计算，仅门票一项就实现收入约为1.54亿元。这项收入会随着奥运会的远去迅速下降。,兼营：商业演出,国家体育场有限责任公司副总经理张恒利介绍，如果办娱乐性活动，比如演唱会，场租最低200万元。北京国安俱乐部在选择本赛季主场时，也由于“鸟巢”的高额租金退而求其次。,“鸟巢”目前已经承接了四场演出,5月1日 成龙演唱会（“鸟巢”在奥运会结束之后第一次举办对外演出，每日场租450万元。）6月1日 大型儿童音乐剧6月30日 中国北京鸟巢夏季音乐会 8月份 张艺谋大型歌剧图兰朵

11、,“考虑到群众无法接受出售鸟巢冠名权这种商业运作，因此暂不作考虑”，张恒利说。“鸟巢”目前运营最大的困难就是缺乏“活动链”，只有“活动链”充足，140套左右的豪华包厢才能出租或出售出去。,中信联合体正在筹划新的运营方式，今后还将实现从单一的运动场馆到多功能产业基地的转变，逐步推出精品旅游、高端演出以及大型文化体育赛事等项目。商演主要分为日夜两场，日场演出将设置极限运动、小型秀场等活动；夜场则以精品剧场秀为主。,欧盟出资启动的“联系亚洲计划（Asia-Link Programme）”于2004年批准资助了一个欧亚交流项目-PPP竞争力建设欧亚联络网（EU-Asia Network of Competence Enhancement on Public-Private Partnerships，），旨在通过项目成员单位的合作，提高项目成员国在特许经营项目融资的研究和应用水平。,Thanks!,