学期国际投资法动态研究.ppt

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1、2012-2013学年第一学期 祁欢 20121016,国际投资法动态研究,Company Logo,内容,1.国际直接投资的趋势和前景,2.主权财富基金,3.贸易与投资的关系,4.国际投资协议的发展,5.Click to add Title,I.国际直接投资的趋势和前景,2011年，全球FDI流量超过了金融危机前的水平，达到1.5万亿美元，到2012年岁末，有望达到1.6万亿美元。,2011年，流入发达国家的FDI增长了21%，达7480亿美元，但是其外资流入量仍然比危机前前三年的平均水平低25%。发展中经济体和转型期经济体合起来继续占据全球FDI半数以上（分别占45%和6%），而且比上年增

2、长12%，达到7770亿美元。,过半数的全球资本仍然流向了发展中经济体和转型期经济体，包括最不发达国家。,2011年来自发达国家的FDI增速迅猛，增长了25个百分点，达到1.24万亿美元。来自美国的FDI是由创纪录的再投资收入驱动的（占FDI流出量的82%），其中部分是由跨国公司所持有的外汇储备取得的。来自欧盟FDI流出量的增加是由跨境兼并导致的。日元的升值提高了日本跨国公司的购买力，这直接导致了他们的外汇流出量翻番，其中在北美和欧盟的网络兼并增长了132%。2011年，尽管发展中经济体在全球FDI流出量中的份额仍高居23%，但是来自它们的FDI流出量却降低了4%，降至3840亿美元。,来自拉

3、丁美洲和加勒比地区的流量下降了17，这主要是由于投资者出于金融因素（汇率和利率差）的考虑把资金从这些地区撤回（记作负流出量）。来自东亚和东南亚的流量基本上停滞（在东亚下降了9），而来自西亚的直接外资流出量大幅增加，达到250亿美元。,跨境并购回升，比上一年上升了53，达到526亿美元；绿地投资项目价值连续2年下降，达到924亿美元。但绿地投资仍占主导地位，发展中经济体和转型期经济体在2011年继续占有绿地投资总额的三分之二以上。,跨境并购以及绿地投资总额在2012年头五个月有所下降，UNCTAD预测2012年FDI增长速度将放缓。FDI流量在所有3个生产领域均有所增加（初级产品，制造和服务），

4、主要集中在五个行业：采掘行业（采矿，采石和石油），化工，公用事业（电力，燃气及水），交通和通讯，以及其他服务行业（主要得益于油田和气田）。,跨国公司的国际化生产在2011年进一步扩张。年内，跨国公司的外国分支机构在世界各地雇用的员工总数约为6900万，创造销售额28万亿美元，附加值为7万亿美元。,加纳（16），莫桑比克（21）和尼日利亚（23）,在十佳经济体中有8个是发展中和转型期经济体，这与十年前仅有4个形成明显差别。蒙古是2011年加入这一顶级行列的新人。在这前10名之外，还有一些国家在排名上也有明显进步，包括加纳（16），莫桑比克（21）和尼日利亚（23）。FDI潜力指数，一些发展中和转

5、型期经济体也在设法吸引比预期更多的外国直接投资，其中包括阿尔巴尼亚，柬埔寨，马达加斯加和蒙古。,2011-9-10,MBA专业2010年级,各地区近来趋势非洲的FDI持续下滑，但前景光明东南亚正在追赶东亚采掘业并购的增加推动了南亚的FDI区域和全球性危机仍在决定着西亚的外国直接投资拉丁美洲和加勒比地区：产业政策转移俄罗斯入世有助于转型期经济体的FDI前景发达国家：在2012年有放缓的迹象最不发达国家的FDI已经连续三年衰减,流入中国的FDI达到了1240亿美元，并且流入服务领域的FDI首次超过制造领域。目前，中国仍是投资者的首选目的地，但由于中国工资和生产成本的增加，东盟国家在制造领域的相对竞

6、争力将逐渐增加，如印度尼西亚和泰国的增速更为显著。,投资政策动向国家政策：在危机中大力促进投资在经济前景持续不明朗，金融市场动荡，增长缓慢的背景下，各国普遍对各行业的外国投资实行宽松化政策和促进政策，以刺激经济增长。同时，新的管制和限制性措施继续出台。,国家政策层面,宽松化、促进,国家政策总体趋势在特定行业实现投资自由化和促进投资的目标，特别是在电力，燃气及水的供应，运输和通讯等服务行业。包括推行私有化政策，还包括外资进入程序的便利化。国家调控主要体现：通过引入新的进入壁垒或通过加强筛选程序对外国投资者的准入政策进行调整（例如，在农业和制药业）；在采掘业制定更多的监管政策，包括国有化，征用或要

7、求撤资以及增加企业的税率，特许权使用费和合同重新谈判。这些政策的类型，基于于产业政策的考虑。,在2011-2012年，一些国家对外资流出采取了更严厉的方法。鉴于国内的高失业率，人们日益担忧FDI流出会把工作机会也出口出去，并导致国内产业的疲软。其他措施：保持外汇汇率稳定和改善国际收支的平衡，采取的政策措施包括限制外资流出和鼓励撤回对外投资。,国际投资协定（IIAs）：区域主义的抬头,2011-9-10,MBA专业2010年级,直接外资政策和产业政策之间的相互作用不断增强 在国家层面，“国家投资准则”：出于产业发展的目的锁定投资类型或特定类别的外国投资者；与某些产业、活动或区域相关的投资刺激措施

8、；根据产业发展战略推动投资便利化；各国还出于在危机时期保函优质工业、国家龙头企业、战略性企业或境况不佳的国内产业等产业政策方面的目的，运用选择性的直接外资限制措施。在国际层面，通过国际投资协议，直接外资促进工作支持了产业政策，特别是当有关国际投资协议具有针对具体部门的内容时。与此同时，国际投资协议条款也可以限制产业政策的监管空间。为了避免不必要的政策限制，国际投资协议中已经制定了一些灵活机制，例如将某些行业排除在外或指定保留条款进行的案例研究，与初级部门和制造业部门相比，国家更倾向于外服务业保留政策空间。服务业中大部分保留条款存在于运输、金融和通信行业。,到2011年底，全球范围内的IIA共由

9、3,164个协定组成，其中包括2833个双边投资条约（BIT）和331个其他IIAs，主要包括含投资条款的自由贸易协定，经济伙伴关系协定和区域协定。（备注：WIR2012不再包括国际投资协定之间的双重征税条约）。传统投资条约的制定继续失去动力，原因包括：（1）在逐步转向制定区域条约；（2）事实上，国际投资协定正变得越来越富于争议和政治敏感性。,发达国家将投资制度谈判从多边平台向双边投资条约和自由贸易协定中的投资制度转移，将发展中国家化整为零，试图“各个击破”发达国家BIT范本包括实体性规范（投资保护与投资自由化）和程序性规范（投资者诉东道国争端解决机制和国家间争端解决机制），而发展中国家则过于

10、简单发达国家将投资与贸易挂钩，加以捆绑，作为一揽子交易，试图在国际贸易机制内谈判投资规则问题美国在自由贸易协定中设立投资章节，利用自由贸易协定中高标准的投资规则从实质意义上取代那些虽然仍在生效但被美国认为是较为“保守”的双边投资条约,先易后难替换或实质上修改原有的条约，甚至借口情势变迁，要求与相关国家爱重新谈判双边投资条约，趁机增加新的内容 美国等发达国家在对外缔结的双边投资条约或自由贸易协定中着力提高投资待遇标准与投资自由化程度，目的是带动整个世界的投资制度朝着高标准、自由化的方向发展,II.主权财富基金（Sovereign Wealth Funds，SWFs）,所谓主权财富（Soverei

11、gn Wealth），与私人财富相对应，是指一国政府通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的，由政府控制与支配的，通常以外币形式持有的公共财富。主权财富基金（Sovereign Wealth Funds，SWFs），指由一些主权国家政府所拥有和主导、用于长期投资的金融资产或基金，一般由专门的政府投资机构管理。其来源多来自自然资源出口或外汇储备的盈余。,截至2008年初，全球主权财富基金管理的资产累计达到约2万3万 亿美元，其中绝大多数分布在石油输出国家及出口导向型的经济体中。截至2011年，全球主权财富基金拥有的资产已达到5万亿美元。但是，SWFs 的FDI数额

12、相对较小，其累计FDI在2011年约为1250亿美元，其中四分之一左右是在发展中国家的投资，主要是发展中国家的生产领域，特别是最不发达国家。分布于基础设施建设，农业的升级和工业的发展，包括建立绿色增长产业。为了增加在这些领域的投资，主权财富基金可以与东道国政府，发展金融机构，或者其他能为项目带来技术和具有管理能力的私营部门投资者共同合作。,9月1日，国际货币基金组织召集全球25家主权财富基金在智利首都圣地亚哥举行会议，对主权财富基金行为“公认的 原则和实践”（Generally Accepted Principles and Practices，GAPP）第三稿展开讨论。中国投资公司作为起草小

13、组成员也派员参加。GAPP是一个自愿遵守的框架协议，它将指导主权财富基金的正确治理和责任安排以及恰当的投资行为。GAPP包括24个条款，涵盖3个领域：法律框架、目标以及与宏观经济政策的协调；体制框架和治理结构；投资和风险管理框架。,其一，官方外汇储备反映在央行资产负债平衡表中，SWFs则在央行资产负债平衡表以外，有独立的平衡表和相应的其他财务报表。其二，官方外汇储备资产的运作及其变化与一国国际收支和汇率政策密切相关，而SWFs一般与一国国际收支和汇率政策没有必然的、直接的联系。其三，官方外汇储备资产的变化产生货币政策效应，即其他条件不变，央行外汇储备资产的增加或减少将通过货币基础变化引起一国货

14、币供应量增加或减少。而SWFs的变化通常不具有货币效应。最后，各国央行在外汇储备管理上通常采取保守谨慎的态度，追求最大流动性与最大安全性，而SWFs通常实行积极管理，可以牺牲一定的流动性，承担更大的投资风险，以实现投资回报最大化目标。,SWFs的特征,一是由政府拥有、控制与支配的；二是追求风险调整后的 回报最大化目标。从经济效率的角度讲，过多持有低收益率的外汇储备，也是一种金融资源浪费。因此，多余部分的外汇储备逐渐不再投资于传统的高流动性资产，而转换成主权投资基金，通过专家管理来选择更广泛的投资工具、构造更有效的资产组合以获取风险调整后的高回报。,SWFs最为国人所熟知的就是2007-9-29

15、挂牌成立的中国投资公司。注册资本为2000亿美元的中国投资公司，不但使其自身成为2007年最吸引全球金融市场眼球的中国企业，更是因此而唤起全球舆论对SWFs的高调关注。2007年终，中国投资公司购买50亿美元摩根士丹利可转换股权，取得9.9%的股权，成为该公司第二大股东。此举让中投公司再次成为国内外关注的焦点。,中国投资公司,III.贸易与投资的关系,中国影响汽车零部件进口措施案印尼影响汽车工业的措施案WT/DS55/R，WT/DS545/R，WT/DS64/R，WT/DS64/R，WT/DS59/R2 july 1998.Adopted on 23 july 1998.,与贸易有关的投资措施

16、案例,II.欧共体与印度汽车工业措施案WT/DS146/R,III.美国与印度摩托车工业投资与贸易措施纠纷案WT/DS175/R,IV 国际投资协议制度的发展方向,多层次、全方位的国际投资规则框架,双边BITs,区域,多边,区际或复边贸易投资协定,优惠贸易投资协定，Preferential Trade and Investment Agreements，包括自由贸易协定、区域贸易协定、经济伙伴协定等，这些协定统称为自由贸易协定,双边投资协议的产生和发展,第一个双边投资协议,德国,巴基斯坦,1959年,截至2008年底，共2676个BITs，2805个DTTs,截至2009年底，共2750个BI

17、Ts，2894个DTTs,With a total of 178 new IIAs in 2010 more than three new treaties per week the IIA universe reached 6,092 agreements at the end of the year,In 2008,59 new BITs were concluded.Developing countries were involved in 46,and developed countries in 38 new BITs.The total number of BITs rose to

18、 2,676 at the end of 2008.In 2008,75 new DTTs were concluded,bringing the total to 2,805.,With thousands of treaties,many ongoing negotiations and multiple dispute settlement mechanisms,todays IIA regime has come close to a point where it is too big and complex to handle for governments and investor

19、s alike.Yet it offers protection to only two-thirds of global FDI stock and covers only one-fifth of possible bilateral investment relationships.To provide full coverage a further 14,100 bilateral treaties would be required.This raises questions not only about the efforts needed to complete the glob

20、al IIA network,but also about the impact of the IIA regime and its effectiveness for promoting and protecting investment,and about how to ensure that IIAs deliver on their development potential.,美国谈判双边投资条约起步较晚，至20C80s初才开始，但从起初就坚持其双边投资条约范本确定的高标准的投资保护和投资自由化。加拿大随之效仿美国做法美国随后将其“高标准”内容，“移植”到NAFTA中，从而创立了第一

21、个包含完整的投资制度的自由贸易协定1995年美国又成功使NAFTA第11章中的投资制度成为OECD草拟的MAI的蓝本2004年美国推出了新的BIT范本，现在正在修改2004年加拿大也推出了新的BIT范本日本与韩国2002、越南2003的双边投资条约受上述两国范本影响,投资准入,BITs中所谓投资准入，指缔约双方有关允许对方投资进入本国境内的一般规定，通常表明了东道国政府对外来投资的态度或立场。,目前BITs实践表明，由缔约双方决定外国投资者的“准入和设立”（admission and establishment），仍居主流地位。第一种：“准入条款”（admission clause）。是指缔约

22、对方投资者的投资只有在符合东道国立法的情况下，才能被批准。第二种：“设立权”（right of establishment）。是指通过在外国投资设立阶段和设立之后给予其国民待遇和最惠国待遇，或者通过给予其最惠国待遇而确立，并附有例外和保留。,待遇标准,相对待遇标准指缔约方给予来自缔约对方的投资与其本国国民和第三国国民同等的待遇标准，即国民待遇和最惠国待遇标准。,绝对待遇标准指缔约方根据国际法公平与公正地对待来自缔约对方的投资，无论其对来自本国国民和第三国国民的投资待遇如何，即公平与公正待遇（fair and equitable treatment）标准。,Article 3:National

23、TreatmentEach Party shall accord to investors of the other Party treatment no less favorable than that it accords,in like circumstances,to its own investors with respect to the establishment,acquisition,expansion,management,conduct,operation,and sale or other disposition of investments in its territ

24、ory.Each Party shall accord to covered investments treatment no less favorable than that it accords,in like circumstances,to investments in its territory of its own investors with respect to the establishment,acquisition,expansion,management,conduct,operation,and sale or other disposition of investm

25、ents.,3.The treatment to be accorded by a Party under paragraphs 1 and 2 means,with respect to a regional level of government,treatment no less favorable than the treatment accorded,in like circumstances,by that regional level of government to natural persons resident in and enterprises constituted

26、under the laws of other regional levels of government of the Party of which it forms a part,and to their respective investments.,Article 4:Most-Favored-Nation Treatment1.Each Party shall accord to investors of the other Party treatment no less favorable than that it accords,in like circumstances,to

27、investors of any non-Party with respect to the establishment,acquisition,expansion,management,conduct,operation,and sale or other disposition of investments in its territory.2.Each Party shall accord to covered investments treatment no less favorable than that it accords,in like circumstances,to inv

28、estments in its territory of investors of any non-Party with respect to the establishment,acquisition,expansion,management,conduct,operation,and sale or other disposition of investments.,Article 5:Minimum Standard of Treatment1.Each Party shall accord to covered investments treatment in accordance w

29、ith customary international law,including fair and equitable treatment and full protection and security.2.For greater certainty,paragraph 1 prescribes the customary international law minimum standard of treatment of aliens as the minimum standard of treatment to be afforded to covered investments.Th

30、e concepts of“fair and equitable treatment”and“full protection and security”do not require treatment in addition to or beyond that which is required by that standard,and do not create additional substantive rights.The obligation in paragraph 1 to provide:(a)“fair and equitable treatment”includes the

31、 obligation not to deny justice in criminal,civil,or administrative adjudicatory proceedings in accordance with the principle of due process embodied in the principal legal systems of the world;and(b)“full protection and security”requires each Party to provide the level of police protection required

32、 under customary international law.,3.A determination that there has been a breach of another provision of this Treaty,or of a separate international agreement,does not establish that there has been a breach of this Article.4.Notwithstanding Article 14 Non-Conforming Measures(5)(b)subsidies and gran

33、ts,each Party shall accord to investors of the other Party,and to covered investments,non-discriminatory treatment with respect to measures it adopts or maintains relating to losses suffered by investments in its territory owing to armed conflict or civil strife.,5.Notwithstanding paragraph 4,if an

34、investor of a Party,in the situations referred to inparagraph 4,suffers a loss in the territory of the other Party resulting from:(a)requisitioning of its covered investment or part thereof by the latters forces orauthorities;or(b)destruction of its covered investment or part thereof by the latters

35、forces orauthorities,which was not required by the necessity of the situation,the latter Party shall provide the investor restitution,compensation,or both,as appropriate,forsuch loss.Any compensation shall be prompt,adequate,and effective in accordance with Article 6 Expropriation and Compensation(2

36、)through(4),mutatis mutandis.,6.Paragraph 4 does not apply to existing measures relating to subsidies or grants that would beinconsistent with Article 3 National Treatment but for Article 14 Non-ConformingMeasures(5)(b)subsidies and grants.,公平公正待遇条款,现代的双边投资条约几乎都包含了要求东道国给予条约另一缔约国的投资者及其投资“公平公正待遇”的条款。该

37、条款已经变成了对现代投资者保护的焦点。理论界认为，公平与公正待遇的要求是有条件的，这一点和国民待遇和最惠国待遇条款的可适用标准不同。作为一个有条件的要求，具体环境中的公平与公正的内容不取决于一国的国内法、该国对其国民的待遇或者对第三国的承诺。因此必须根据公平公正待遇的客观国际标准考虑国家和投资者的行为。由于条款出现在双边协定中，条约的解释规则要求“公平与公正”条款的解释必须遵循严谨、具有实质性意义的标准。,征收及补偿标准,BITs实践中的基本原则：（1）东道国有权在某些情势下征收外国投资；（2）应当支付补偿；（3）如果有关补偿发生争端，可诉诸独立的仲裁。,国有化,间接征收,征收,直接征收,直接

38、国有化,间接国有化,间接征收,逐渐征收,变相征收,蚕食性征收,间接征收是指构成间接征收的措施没有直接转移 transfer 或剥夺 seize投资者的财产权，但其效果等同于直接征收；或称与征收“任何类似的其它措施”、与征收“效果相同的其它措施”,蚕食性征收creeping expropriation,事实上的征收de facto expropriation,2004年加拿大BIT范本第13条“征收”“征收缔约双方确认其共识：（1）间接征收产生于由缔约一方采取具有相当于直接征收后果的未正式转移所有权或未完全没收的一种或一系列措施；（2）缔约一方采取的一种或一系列措施是否构成间接征收需要个案基于事

39、实的调查，考虑的因素包括：（i）该措施或系列措施的影响，虽然仅有缔约一方采取的一种或一系列措施对投资的经济价值具有负面影响之实施不足以确立间接征收已发生；,（ii）该措施或该系列措施对明确、合理的投资预期的干预程度；及（iii）该措施或该系列措施的特性（3）除非在极个别的情况下，例如就其宗旨而言，严格意义上，一种或一系列措施不能被合理地视为已被善意采取和实施，缔约一方旨在和适用于保护合法的公共福利目标如健康、安全和环境的非歧视措施，不构成间接征收”,2000-8 ICSID仲裁庭认定墨西哥实施间接征收，裁定向Metalclad公司赔偿约1668万美元Metalclad Corporation

40、v.The United Mexican States,ICSID Case No.ARB(AF)/97/1,Award of August 30,2000,para.131.,NAFTA,S.D.Myers 诉加拿大案 Pope&Talbot 诉加拿大案Methanex 诉美国案,2005-5-12 ICSID仲裁庭就CMS天然气运输公司诉阿根廷案做出终裁，裁定阿根廷支付1.3亿美元的巨额赔偿CMS Gas Transmission Company v.The Argentine Republic,ICSID Case No.ARb/01/8,Award of May 12,2005,par

41、as.274.,ICSID,Model BIT of USArticle 6:Expropriation and Compensation91.Neither Party may expropriate or nationalize a covered investment either directly or indirectly through measures equivalent to expropriation or nationalization(“expropriation”),except:(a)for a public purpose;(b)in a non-discrimi

42、natory manner;(c)on payment of prompt,adequate,and effective compensation;and(d)in accordance with due process of law and Article 5 Minimum Standard ofTreatment(1)through(3).,2.The compensation referred to in paragraph 1(c)shall:(a)be paid without delay;(b)be equivalent to the fair market value of t

43、he expropriated investment immediatelybefore the expropriation took place(“the date of expropriation”);(c)not reflect any change in value occurring because the intended expropriation hadbecome known earlier;and(d)be fully realizable and freely transferable.,3.If the fair market value is denominated

44、in a freely usable currency,the compensation referredto in paragraph 1(c)shall be no less than the fair market value on the date of expropriation,plusinterest at a commercially reasonable rate for that currency,accrued from the date ofexpropriation until the date of payment.,4.If the fair market val

45、ue is denominated in a currency that is not freely usable,thecompensation referred to in paragraph 1(c)converted into the currency of payment at themarket rate of exchange prevailing on the date of payment shall be no less than:(a)the fair market value on the date of expropriation,converted into a f

46、reely usablecurrency at the market rate of exchange prevailing on that date,plus(b)interest,at a commercially reasonable rate for that freely usable currency,accruedfrom the date of expropriation until the date of payment.,5.This Article does not apply to the issuance of compulsory licenses granted

47、in relation tointellectual property rights in accordance with the TRIPS Agreement,or to the revocation,limitation,or creation of intellectual property rights,to the extent that such issuance,revocation,limitation,or creation is consistent with the TRIPS Agreement.,1958关于相互保护外国私人财产权利的国际公约,Internation

48、al Convention for the Mutual Protection of Private Property Rights in Foreign Countries,1958年“促进和保护私人外国投资国际协会”,International Association for the Protection of Private Foreign Investment,1959阿布斯-肖克罗斯国外投资公约草案,Abs/Shawcross Draft Convention on Investment Abroad,1961侵害外国人利益的国家责任,Responsibility of States

49、 for Injuries to the Economic of Aliens,1961资本流动自由化法典,OECD Code of Liberalization of Capital Movements,无形交易自由化法典,OECD Code of Liberalization of Current Invisible Operations,1962保护外国人财产公约草案,Draft Convention on the Protection of Foreign Property,1975联合国跨国公司行为守则,1976关于国际投资和多国企业的宣言,OECD Declaration on I

50、nvestment and Multilateral Enterprises,经合组织多国企业指南,国民待遇文件,对多国企业施加的冲突性要求,国际投资激励措施与抑制措施,1980多边投资协议的管制限制性商业行为的公平原则和规则,1991世界银行外国投资待遇指南,1995 OECD多边投资协议（MAI）,2009资本流动自由化法典,无形交易自由化法典,内容,总则和前言范围和适用投资者和投资的待遇投资保护争端解决例外和保障,金融服务税收特定国别例外与其他国家协定的关系实施与运作最终规定,V 国际投资争议解决,解决方法的渊源,在投资契约中加以规定,国内立法的规定（含东道国和投资母国）,双边投资协定,