划时代投资利器-股指期货.ppt

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1、开创金融投资新纪元股指期货,中国国际期货公司,主要内容,一、股指期货合约标的二、股指期货管理制度三、股指期货投资优势四、股指期货投资实务五、中国股市投资机会六、中国期市投资机会七、构建高效投资组合,一、股指期货合约标的,1、金融衍生品种类2、金融衍生品规模3、全球主要股指期货4、中国沪深300股指期货,1、金融衍生品种类,股指期货及期权（1982）国债期货及期权（1975）汇率期货及期权（1972）股票期货及期权（1973）,2、金融衍生品规模,全球衍生品市场交易规模全球期货及期权交易规模全球股票与股票衍生品规模对比,全球衍生品市场的交易量增长情况,单位：百万张,全球期货及期权交易量（百万手）

2、,全球股票与股票衍生品规模对比,3、全球主要的股指期货合约,2005年全球股指期货前10名合约,单位：张,4、中国沪深300股指期货合约,交易标的：沪深300指数合约价值：每指数点乘300元，以目前1370点为例子，目前每张合约价值13万7千元；保证金10%，大约4.2万做一手单；合约月份为交易当月起的连续两个月份的近月合约及后续的两个季月合约。每日涨跌幅为10%，同时引进“熔断”制度，涨跌幅度达6%时熔断10分钟。最小波动单位为0.1个指数点。最后交易日与最后结算日设于合约月份的第三个周五。交易时间上午比现货市场早15分钟开盘，下午比现货市场晚收盘15分钟。履约方式为现金结算。,Module

3、 und Variations_E,沪深300指数前20大成份股权重（数据截至2006年7月31日）,沪深300指数,二、股指期货管理制度,1、会员分层结算2、保证金制度3、涨跌停板及熔断制度4、限仓制度5、结算担保金制度,1、会员分层结算模式,交易所管理结算会员的风险；结算会员管理投资者和交易会员的风险；交易会员管理投资者的风险。,结算会员/交易会员架构图,介绍经纪机构的作用,介绍经纪机构代理客户开户、下单，但不管理客户资金介绍经纪机构用专线与期货公司相连，传送客户订单证券公司可以以介绍经纪机构的身份代理客户进行期货交易，提供期现货行情、投资咨询服务。,结算会员分类,交 易 所,交易结算会员

4、,全面结算会员,特别结算会员,自营持仓,本公司客户持仓,自营持仓,交易会员持仓,本公司客户持仓,交易会员持仓,投资者资金转移流程,投资者资金,交易会员经纪帐户,交易所结算专用帐户,投资者资金,结算会员自营帐户,交易会员自营帐户,结算会员经纪帐户,2、保证金制度,交易所实行交易保证金制度。股指期货的最低交易保证金为8%。在某一期货合约的交易过程中，可以根据市场风险调整其交易保证金水平：,3、涨跌停板及熔断制度,交易所实行价格熔断及涨跌停板制度。股指期货合约的熔断板为上一交易日结算价的6，涨跌停板为上一交易日结算价的10，最后交易日不设涨跌停板。交易所可以根据市场情况调整各合约的涨跌停板幅度。,3

5、、涨跌停板及熔断制度,当某一合约申报价触及上一交易日结算价的6（以下简称为熔断板）时且持续一分钟，该合约启动熔断机制。1、启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断板，继续撮合成交。启动熔断机制十分钟后，取消熔断机制。2、每个交易日只启动一次熔断机制。,4、限仓制度,交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。投资者限仓：单个月份合约单边持仓不超过2000手。结算会员限仓：当某一月份合约市场总持仓量超过20万手（单边）时，结算会员该合约持仓总量不得超过市场总量的25。,5、结算担保金制度,采用国际上通行的结算担保金制度，即

6、当个别结算会员出现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其他会员的结算担保金要按比例共同承担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作。,三、股指期货投资优势,1、独有的作空机制，既可以规避股票系统性下跌风险，又可以捕捉股市下跌所带来的投资机会；2、采用保证金交易，天然的“融资融券”功能；3、T+0的交易方式使得交易更加随意灵活；4、出现股票现货市场与期货市场之间的套利机会；5、避免“指数赚钱，个股不赚钱”的选股陷阱；6、分享股市长期成长；,三、股指期货投资优势,炒股的烦恼,（1）大盘涨，个股不涨：牛市中最痛苦的事莫过于此；（2）在一个超级大牛

7、市中，很少有个股从头涨到尾，但是指数是从头涨到尾；（3）即使有人买了这样的好股票，没有人能够从头拿到尾，频繁的换股可能不如买大盘指数的收益高；（4）个股上涨都是阶段性的，而不同板块的轮番上涨可以带动股票指数的长期上涨；（5）由于购买了股票指数期货，不存在换股的问题，可以长期持有，赚去长线暴利；（6）当时市场形势非常好的时候，不需要容资金，因为股票指数期货可以放大10资金。,四、股指期货投资实务,1、股指期货分为多个合约，每个合约都有到期日，在到期日进行现金交割，即与当时的现货指数进行差价交割；2、股指期货由于是保证金交易，当交易方向错误的时候，可能出现资金不够维持合约的情况；,3、示例 沪深3

8、00 900-1400点,股票买沪深300指数基金资金 9万盈利 5万收益率 55.6,期货买沪深300指数期货资金 9千盈利 5万收益率 556,3、示例,4、套利操作,（1）如果现货低于期货 操作方法 在现货上买入10份基金 在期货上抛出1份合约 在期货合约接近到期日等现货和期货价格大致相等时，同时平掉现货和期货。,4、套利操作,（2）如果现货高于期货 操作方法 在期货上买入1份合约 在期货合约接近到期日等现货和期货价格大致相等时，平掉期货。,5、保值操作,前提条件（1）买了一批在沪深300中的股票；（2）大盘出现振荡趋势不明朗，下跌的可能性变大；操作：计算股票的市值；在期货上抛出等值的合

9、约；,示例,股票市值10万下跌 亏损2万,股指期货抛出价值10万合约需要资金仅1万下跌 盈利2万抵消股票亏损，达到保值效果,套利与保值效果,目前金融期货交易所第一个推出品种是沪深300，对于个股来说，套利和保值的效果不是特别好，但是对于指数基金就特别理想；金交所会陆续推出其他指数期货，比如上证50、深100、中小板，最后还会推出蓝筹个股的期货、期权；一旦推出个股的期货，套利和保值的效果就非常实用。,6、做空：熊市赚得更多,股票指数期货的出现，将彻底扭转股市的投资格局，不存在没有投资机会的阶段；下跌往往比上涨更快更猛，在熊市中赚的钱往往牛市还多，股民从此可以大展拳脚，不愁英雄无用武之地；,五、中

10、国股市投资机会,1、大繁荣与虚拟化,五、中国股市投资机会,1、大繁荣与虚拟化,五、中国股市投资机会,1、大繁荣与虚拟化,五、中国股市投资机会,2、中国经济成长周期,五、中国股市投资机会,3、中国股市长线投资主题,1）中国城市化进程2）中国重工业化进程3）80年代生育高峰带来人口消费高峰4）中国经济长期持续高速发展5）股权分置后股市扩容6）人民币升值7）国际资本市场一体化,五、中国股市投资机会,4、从香港的历史看大陆股市的未来,六、中国期市投资机会,1、QFII投资理念的启示：国际视野，价值投资,六、中国期市投资机会,2、江西铜业、中金黄金的启示：跨市场、跨行业,六、中国期市投资机会,3、中国期市投资机会推荐,七、构建、优化您的投资组合,您的“篮子”里面有些什么？还缺什么？将来要添置什么？怎么配置您的“篮子”？,祝您投资成功！,