部分证券投资基础.ppt

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1、主讲人：天津商业大学金融系王常柏教授,电话：26669723电子邮件：,高水平的研究发现价值专门化的知识带来财富,下跌时，不亏就是赚钱上涨时，不赚就是亏损,请进行如下计算,1、您1000多年前的祖上如果给您存了一块银元，如果每年收益率3%，现在您的家族拥有多少财富？2、10万元以10%的年平均增长速度在增值，32年后您将有多少财富？3、10万元以30%的年平均增长速度在增值，32年后您将有多少财富？,讨论,上述财富增长说明了一个什么问题？财商是一种智慧？财商是一种可以培养能力？您想锻炼您的财商进而拥有荣华富贵？财商是一种好的习惯？,财富的增长速度和财富的长期增长都是非常重要的。,1、有人在偷你

2、的钱？,100元法币能买什么？据“中国金融资料”记载，100元法币的购买力，1937年可买2头大牛，1938年可买1头大牛1头小牛，1939年可买1头大牛，1940年可买1头小牛，1941年可买1头猪，1942年可买1条猪腿，1943年可买1只鸡，1944年可买1袋小米，1945年可买1条鱼，1946年可买1个鸡蛋，1947年能买0.2根油条！,2.你天天在丢钱？,按10%年收益标准，算一下由于你财富管理能力的缺陷或没有很好地管理财富，每个月您减少收益的状况。,参考资料,参考书目：投资学 兹维波迪 著 中国人民大学出版社人大金融系列教材：吴晓求主编 证券市场概论、证券投资分析、公司发行与承销等

3、看盘高手（鲁正轩）、股票操作学(台湾)网站：上海证券交易所深圳证券交易所巨潮资讯,投资水平评分标准,1、你根据国际证券市场走势操作过国内的股票吗？2、你根据国际期货走势进行国内证券市场分析和操作吗？3、你经常从国家统计局网站寻找有用的信息吗？,评分标准,7、你有自己的投资策略吗？8、你有自己的资产配置报告吗？或每隔一个时期对持有的股票作过评估吗？,5.你有自己独特的投资方法吗？,6.你在股市的时间多还是独立做研究的时间多？,4.你独立地根据对上市公司的深入研究，对公司业绩作过较准确的预测吗？,评分标准,9、你经常记投资笔记吗？10、你系统地进修过证券投资知识并应用于实际吗？11、你能较好地并经

4、常地分析重点投资公司的财务报告吗？12、你统计并分析过自己的投资成功率，并采取或请教专家采取相应的对策吗？,第一章 证券投资工具,教学目的和要求 掌握证券的含义、基本特征；股票、债券、证券投资基金的概 念、特点、基本类型，比较它们之间的联系与区别。,基本内容,第一节 证券的含义、分类及特征第二节 股票第三节 债券第四节 证券投资基金,重点与难点,股票、债券、证券投资基金的概 念、特点、基本类型，以及它们之间的联系与区别,第一节 证券的含义、分类及特征,证券的含义 广义的证券：各类财产所有权或债券凭证的统称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效

5、力。,分 类,证券按其性质不同，可以分为无价证券和有价证券。无价证券又称凭证证券，是指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的证券，是单纯证明事实的凭证，如借据、收据和票证等，一般不具有市场流通性单纯证明某种事实的文件，如：借据、收据、保险单等。,分 类,有价证券是指标有一定票面金额，代表财产权或债权的证书，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证，如股票、债券。我们一般说的证券，指的是有价证券。,有价证券的分类,按证券的用途和持有者的权益不同，有价证券可以分为商品证券、货币证券和资本证券。商品证券是证明持有人商品所有权或使用权的凭证或者说是有领取商品的权利的证券。如提

6、货单、运货单、购物券等。,有价证券的分类,货币证券是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。如汇票、本票和支票等。,有价证券的分类,资本证券是拥有一定量的资本所有权和收益索取权的凭证。它包括股票、债券、基金证券及其衍生品。如股指期货、认股权证、可转换证券等。资本证券是有价证券的主要形式，人们通常所讲和我们这里讲的证券就是指资本证券。资本证券包括股票和债券两种基本形式。其主要功能是促进资本集中和资源的有效配置。,有价证券的分类,按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可以分为上市证券和非上市证券。上市证券是指经证券主管机关核准，并在证券交易所经过登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券，所以

7、又称挂牌证券。,有价证券的分类,非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所挂牌交易条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场交易，所以又称非挂牌证券或场外证券。,（二）有价证券：（狭义的证券概念）具有一定的票面金额，代表一定的财产权利，并借以取得一定收益的凭证。,有价证券按其所表示的价值物及权力内容的不同又可分为：,1、商品证券 如：运货单、提货单等,2、货币证券 如：本票、汇票、支票等,3、资本证券 如：股票、债券等,有价证券的特点是：收益性、流通性、风险性,有价证券的基本特征,产权性（财产所有权或债权）期限性收益性流动性风险性,第二节 股票,股票的概念股票的分

8、类股票的特征,股票的概念,股票是一种有价证券，是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。要求：自学中华人民共和国公司法中股份有限公司的设立、股份发行和转让等内容。,股票的分类,按持有者的权利义务分类，股票可分为普通股与优先股普通股是股份公司发行的无特别权利的股票。普通股是股份有限公司发行的最普通、最重要的股票。普通股是风险最大的股票，其红利是不固定，随着公司经营状况而变动。普通股是公司发行的标准股票，其有效时间与股份有限公司的存续期相一致。,普通股股东享有的权益,公司重大经营决策参与权公司盈余分配权剩余资产分配权认股优先权(公司增发新股时为保护老股东利益而

9、赋予老股东的一种特权）,股票的分类,优先股是指股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。是特别股股票的一种。特别股股票是股份有限公司为特定目的而发行的股票，它所包含的股东权利大于或小于普通股股票。,股票的分类,优先股约定股息率优先股优先分派股息和清偿剩余资产表决权受到一定限制股票可由公司赎回,股票的分类,累积优先股与非累积优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先股参与优先股与非参与优先股,累积优先股与非累积优先股,累积优先股是指在公司经营不佳无力发放股息时，可将以往营业年度未付的股息累积起来，待以后营业年度有盈利后再发放。非累积优先股则是按

10、当期盈利分派股息，对已往累积未足额分配的股息不予补偿。,可转换优先股与不可转换优先股,可转换优先股是指持股人可以在特定条件下把优先股股票转换成普通股的股票。不可转换优先股指不能转换成其他类型的证券的优先股。无疑，可转换优先股更具有优势。,可赎回优先股与不可赎回优先股,可赎回优先股是指公司在发行后一定时期内可按特定的价格赎回的优先股股票。采取可赎回形式往往是为了减轻公司股息支付负担。不可赎回优先股是指股票发行后不能赎回的优先股股票。股票一经认购，投资者不能从公司抽回股本，因此这就保证了公司资本的稳定性。,参与优先股与非参与优先股,参与优先股是指公司在对优先股股东按规定的股息优先分得本期股息后，若

11、还有剩余利润，也可以与普通股股东一起参与对剩余利润全部或部分的分配；非参与优先股只能享受既定的股息而不参与剩余盈利分配的优先股。,股票的分类（早期的我国股权结构）,按投资主体划分，股票分为国家股、法人股、公众股、外资股国家股指国家投资或国有资产经过评估并经国有资产管理部门确认的国有资产折成的股份。,股票的分类,法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营资产向公司投资所形成的股份。法人股主要有企业法人股和非企业法人股两种形式法人股是法人相互持股所形成的一种所有制关系。法人相互持股是法人经营自身财产的一种投资方式。,股票的分类,公众股是指社会公众或股份公司内部职工以其拥有的

12、财产投入公司形成的股份。公众股在我国上市公司历史上有两种形式：公司职工股和社会公众股。,社会公众股,指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。我国公司法规定，社会募集公司向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。,股票的分类,外资股指外国和我国港、澳、台地区投资者以购买人民币特种股票形式向股份公司投资形成的股票。外资股按上市地域分为境内上市外资股和境外上市外资股。境内上市外资股（B股股票）：以人民币标明面值，以外币认购和买卖，采取记名股票形式在境内证券交易所上市交易。,境外上市外资股,H股：在香港

13、联交所发行、上市，以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购的股票。N股：在纽约证券交易所发行、上市，以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购的股票。,我国第一只B股上海电子真空B股（1992年底）我国第一只在港发行的H股青岛啤酒（1993年）,股票的特征,收益性风险性稳定性流通性股份的伸缩性（分割与合并）价格的波动性经营决策的参与性,股权分置问题,股权分置是指中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中，中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和社会流通股)，这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。,股权分置问题,经过国务院批准，中国证监会4月29日发

14、布了关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知，宣布启动股权分置改革试点工作。,股权分置问题,首批四家试点公司：三一重工、金牛能源、清华同方、紫江企业第二批试点公司：包括宝钢股份、长江电力、广州控股等在内的42家上市公司。其中上证所28家，深交所14家，其中中小企业板有10家上市公司进入试点名单，占中小板企业的五分之一。,第三节 债券,债券的概念债券的种类债券的特征,（三）债券：社会各类经济主体为筹措资金而向投资者出具的，承诺按一定条件还本付息的债权债务凭证。,按计息方式可分为：附息债券、单利债券、贴水债券、累进利率债券、浮动利率债券、可转股债券。,债券的票面要素：（投资和设计债券时主要考虑的

15、因素）1、债券性质和名称。2、面值、币种。3、付息方式、期限。4、发行价格、偿还期限。5、利率。6、是记名？记账？凭证？7、兑付方式。8、对于发行公司来讲，还必须考虑发行费用、印刷费用、付息费用、担保费用、利率走势等因素。,相同点：同属有价证券，是虚拟资本，都可以作为筹资手段和投资工具,股票与债券的比较,区别：债券是债权证券，股票 是股权证券。具体有：,性质不同。债券持有人与发行人之间是一种债权债务的契约关系，债权人无权过问债务人的生产经营情况；股票持有人与发行人之间具有所有权关系，股票持有人（股东）是发行股票公司的所有者之一，其投资额的大小代表着他在公司里的控制权的大小。,期限不同。债券有期

16、限，期满时，债券发行者还本付息；股票没有期限，除非公司停业清理或解散。风险不同。债券的收益较之股票更有保障，股票具有比债券更大的风险性。发行者不同。债券发行者可以是企业（公司）、国家及政府有关部门；股票发行者只能是股份公司。面值不同。债券的面值不等，股票的面值是统一的。,债券的种类（按发行主体分）,政府债券（公债）：政府为筹措财政资金，以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本付息的债权债务凭证。具有自愿性、安全性、流动性、免税特征、收益性等特征。分为中央政府债券和地方政府债券。,债券的种类,金融债券：银行和非银行金融机构发行的一种特种债券。与公司债券相比，具有较高的安全性；与银行存款相比，具有

17、较高的盈利性。企业债券：企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。,债券的特征,偿还性收益性流动性安全性,债券收益率的计算,1、上海证交所上市的06马钢债（起息日2006年11月13日），期限五年，票面年利率1.4%，每年付息一次，2007年12月14日收盘价为83.50元（已支付完第一年利息除权后的价格），张大爷正好以收盘价买了该债券，并准备持有到期，张大爷想知道他持有期年税后净收益率如何，请你帮他计算一下（统一按每年360天，每月30天计算，按单利计算即可）。,收益率=（100-83.5）+（100*1.4%*4）*（1-20%）/83.5/（3+11/12）*100%=6.4

18、2%此题可以不考虑交易费用，若考虑了也是正确的。,第三节 证券投资基金,证券投资基金的概念、特点证券投资基金的分类证券投资基金的运作,证券投资基金的概念、特点,证券投资基金的概念 证券投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。,各国及地区对投资基金的称谓各不相同，美国叫共同基金，英国及中国香港称为单位信托基金，日本、韩国和我国台湾地区称其为证券投资信托基金。基金起源于英国，是在18世纪末、19世纪初产业革命的推

19、动下产生的。基金产业已成为与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱之一。,证券投资基金当事人,证券投资基金持有人：持有基金单位或基金份额的自然人和法人，即基金的投资人，享有基金知情权、表决权和收益权。证券投资基金管理人：负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。在我国，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起设立，具有独立法人地位。设立基金管理公司的条件（证券投资基金法第13条。,证券投资基金当事人之间的关系,持有人与管理人之间的关系：所有者和经营者之间的关系管理人与托管人之间的关系：经营与监督的关系持有人与托管人之间的关系：委托

20、与受托的关系,证券投资基金的特点,集合投资分散风险专家理财,证券投资基金与股票、债券的区别,基金与一般的股票、债券一样都是金融投资工具，但又与股票、债券存在着差异。首先，它们所反映的关系不同。股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系，而契约型基金反映的则是信托关系。,证券投资基金与股票、债券的区别,其次，它们所筹资金的投向不同。股票和债券是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而基金主要是投向其它有价证券等金融工具。,证券投资基金与股票、债券的区别,最后，它们的风险水平也不同。股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票有较大的风险。债券的直接收益取决于债券利率，而债券利

21、率一般是事先确定的，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，而且其投资选择相当灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。因此，基金能满足那些不能或不宜于直接参与股票、债券投资的个人或机构的需要。,证券投资基金的分类,按基金的组织形式不同，分为契约型基金和公司型基金 契约型基金也被称为信托型投资基金，是由基金管理公司、基金保管公司和投资者订立信托投资契约，依据信托契约发行受益凭证而设立的基金。公司型基金是按照公司法以公司形式组成的、具有独立法人资格并以盈利为目的的基金，投资基金本身就是投资公司。这类投资公司以发行股份的方式募集资金，然后交由某一事先选定的基金管理公司进行投资

22、，投资者凭其持有的基金股份，依法分享投资收益。,契约型基金与公司型基金的区别,证券投资基金的分类,按基金运作方式，分为封闭式基金和开放式基金 封闭式基金也被称为固定型基金，或公开交易共同基金，是指经批准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或赎回的基金。,封闭式基金与开放式基金的主要区别,证券投资基金的运作,封闭式基金的运作开放式基金的运作,封闭式基金的运作,（一）发起、设立 必须由经中国证监会批准的基金管理公司发起设立。设立基金管理公司的

23、条件：有符合法律规定的章程；注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；,取得基金从业人员资格的人员达到法定人数；有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；,（一）发起、设立,封闭式基金的运作,（二）募集基金管理人发售基金份额，募集基金，应向证监会提交文件，并经其核准。申请报告；基金合同草案；基金托管协议草案；招募说明书草案；基金管理人和基金托管人的资格证明文件；经会计师

24、事务所审计的基金管理人和基金托管人最近三年或成立以来的财务会计报告；律师事务所出具的法律意见书。,（二）募集,基金管理人应当自收到核准文件之日起六个月内进行基金募集。基金募集期限届满，封闭式基金募集的基金份额总额达到核准规模的80%以上，开放式基金募集的基金份额总额超过核准的最低募集份额总额，基金份额持有人符合证监会规定，基金即可成立。,（三）基金份额的交易,基金份额经基金管理人申请，证监会核准，可以在证券交易所上市交易。基金份额上市交易的条件：基金的募集符合基金法的规定；基金合同期限为五年以上；基金募集金额不低于二亿元人民币；基金份额持有人不少于一千人；基金份额上市交易规定的其他条件。,（四

25、）基金的运作与信息披露,基金管理人运用基金财产进行证券投资，应当采取资产组合的方式。基金财产的投资方向：上市交易的股票、债券；证监会规定的其他证券品种。,开放式基金的运作,（一）发起、设立开放式基金是由经证监会批准的基金管理公司发起设立的。基金管理人申请设立开放式基金，首先必须准备并上报有关法律文件。证监会收到文件后对基金管理人资格、基金托管人资格、托管协议等进行审核，如果符合有关标准，批准基金管理人销售基金。根据开放式证券投资基金试点办法的规定，自批准之日起3个月内净销售额超过2亿元，基金方可成立。,（二）募集,代销。代销机构通常为证券公司、商业银行或其他经监管部门认可的机构基金管理公司自己

26、销售。,（三）基金的申购和赎回,投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户，按照规定的程序申请申购或赎回基金单位。申购：投资者购买基金单位的过程。赎回：投资者将所持基金单位卖给基金并收回现金。,（四）基金的运作与信息披露,开放式基金在信息披露方式上与封闭式基金的相似，按期公布季度投资组合公告、中期报告、年度报告等，但比封闭式基金的信息披露更为透明、频率更高。更加方便投资者及时了解基金的运作情况。例如，开放式基金每天都要公布上一个工作日的单位基金净值。,我国的证券投资基金,1997.10国务院通过证券投资基金管理暂行办法成为中国基金业发展的分水岭。1998.4证监会批准设立了开元、金泰

27、、兴华三支契约型封闭投资基金。2000.10证监会发布了开放式证券投资基金试行办法，2001.9华安创新基金成立。外资参股基金管理公司设立规则起施行。2003.10十届人大五次会议通过了中华人民共和国证券投资基金法，起施行。,我国基金业的发展由封闭走向开放,未来的投资基金的发展将以开放式基金为主。基金业未来发展趋势用“两个开放”概括：基金运作制度的开放；基金业面向国际的开放。,我国基金业的发展由封闭走向开放,开放式基金具有比封闭式基金更大的优越性：首先，开放式基金特有的赎回机制为基金经理人提供了巨大的也利于动力。其次，开放式基金以资产净值作为定价依据，不受供求关系的影响，几个偏离价值机会较小。

28、因此，风险相对较低，适合大众化选择。再次，开放式基金的信息披露更为透明、全面、准确、及时，投资者可随时了解基金运作状况，控制风险。最后，开放式基金提供了较高的流动性。,QFII(Qualified Foreign Institutional Investors)：即合格的境外机构投资者境内证券投资制度，是指允许合格的境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式,合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法.,复习思考题,见课本,奥运对经济的影响,高盛预测奥运对中国经济

29、短期有负面影响 08-11 10:59 报告称，北京奥运会将在短期内对中国经济造成负面影响。主要由于改善主办城市空气质量和阻止安全生产隐患等一系列活动限制了经济发展。上述限制政策主要包括暂停和关闭一些污染密集型企业的生产，同时限制运输业和旅游业。其中对经济影响最大的是：关闭高污染企业，尤其是水泥、钢铁、化工、小电站等；停止工地建设和拆毁活动，尤其是位于奥运场馆附近的；北京的机动车单双号限行。报告认为，安全生产的限制政策，尤其是针对煤矿的，原则上会在全国范围内长期持续。被停产了的煤矿只有在国庆节过后通过新的检查，才能重新开始生产。相比之下，限制空气质量的政策效力较短，从7月25日奥运村开村开始到9月20日残奥会闭幕结束，主要对北京周边地区和省份，天津、山东（主办城市青岛）、河北（主办城市秦皇岛）、山西和内蒙古起作用。根据2007年的数据，这六个省/城市共占中国26%的GDP、工业、电力和化工生产量；40%的钢产量；19%的水泥产量。报告指出，这些活动将会对八九月份的实际经济活动（无论生产还是消费）产生明显的减速作用。到目前为止，虽然影响程度很难估计，但高盛认为，可以肯定的是十月“解禁”以后，中国经济会有大幅反弹，而且很可能是以不太环保的方式。,