财务分析第12章综合分析与业绩评价.ppt
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1、第12章 综合分析与业绩评价,第12章 综合分析与业绩评价,第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容第二节 杜邦财务综合分析及其发展第三节 企业经营业绩综合评价,引例:宝钢股份与鞍钢股份盈利能力存在差异的原因,宝钢股份和鞍钢股份在国内钢铁业处于领先地位,宝钢20022006年的净资产收益率分别为13.92%、19.76%、22.59%、17.38%、16.25%,鞍钢20022006年的净资产收益率分别为7.62%、16.01%、17.53%、18.44%,22.70%。由数据可以看出,2004年以前,宝钢的净资产收益率大于鞍钢股份,而此后的净资产收益率小于鞍钢股份。即宝钢股份前期盈利能力是大于
2、鞍钢股份的,在2004年至2005年期间发生了变化,鞍钢的盈利能力超过了宝钢股份。到底是什么原因导致了这样的结果呢?从案例中我们可以发现,各个财务指标之间并不是彼此独立、互不干涉的,而是相互联系、环环相扣的。因此我们需要了解财务分析的综合分析和业绩评价。,学习目标,本章学习目标是使学生掌握财务分析的综合分析及业绩评价。其具体目标包括:知识目标 了解综合分析与业绩评价的意义与目的;明确综合分析与业绩评价的内容;了解帕利普分析体系。技能目标 掌握杜邦财务分析体系的基本原理;掌握综合指数法的原理及实施步骤;掌握综合评分法的原理及实施步骤。能力目标 能够运用杜邦财务分析体系对企业进行综合财务分析;能够
3、运用综合指数法和综合评分法对企业进行经营业绩综合评价。,第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容,综合分析与业绩评价的目的综合分析与业绩评价的内容,一、综合分析与业绩评价的目的,为弥补单项财务分析的这一不足,有必要在财务能力单项分析的基础上,将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。业绩评价是指在综合分析的基础上,运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。,综合分析与业绩评价的目的在于:通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系,找出制约企业发展的“瓶颈”所在。通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩,明确企业的经营水平、位置及发展方向。通过综合分析评价为企业利益
4、相关者进行投资决策提供参考。通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。,二、综合分析与业绩评价的内容,根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的,综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面内容:财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。企业经营业绩综合分析评价。,第二节 杜邦财务综合分析及其发展,杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的变形与发展帕利普财务分析体系,一、杜邦财务分析体系,杜邦财务分析体系,亦称杜邦财务分析法,是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系,建立财务分析指标体系,综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的,故称为杜邦财务分析体系。,图121 杜邦
5、财务分析体系分解图,【计算题】为民公司2005年销售净利率8%,总资产周转率1.3,平均资产负债率41%;2006年部分报表数据如下:年初资产总额900万元,负债总额350万元,年末资产总额1000万元,负债总额400万元,2006年销售收入1200万元,实现净利120万元。要求:(1)计算2005年净资产收益率;(2)计算2006年销售净利率、资产周转率、平均资产负债率、加权平均净资产收益率;(3)运用杜邦分析原理,定性分析说明该公司净资产收益率变动的原因。,(1)净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数由于:平均资产负债率41%所以:权益乘数1/(1平均资产负债率)1/(141%)=1.
6、6949净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数 8%1.31.694917.63%(2)2006年销售净利率净利润/销售收入100%120/1200100%10%2006年平均资产额(900+1000)2950万元2006年资产周转率销售收入/平均资产额12009501.26322006年平均负债额(350+400)2375万元2006年平均资产负债率负债平均额/资产平均额100%375/950100%39.47%2006年加权平均净资产收益率净利润/平均净资产120/(950-375)20.87%或者:权益乘数1/(139.47%)1.6521净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数
7、10%1.26321.652120.87%(3)2005年净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数 8%1.31.694917.63%2006年净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数10%1.26321.652120.87%,该公司2006年净资产收益率比2005年净资产收益率上升了3.24%,主要原因是2006年销售净利率比2005年销售净利率上升了2%,虽然总资产周转率和权益乘数2006年比2005年均有所下降,但由于销售净利率的提高抵消了这种不利的影响,最终导致2006年净资产收益率高于2005年净资产收益率。,二、杜邦财务分析体系的变形与发展 帕利普财务分析体系,随着经济与环境的
8、发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华,许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充,使其不断完善与发展。美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的企业分析评价一书中,将财务分析体系(本书称为帕利普财务分析体系)作了重新界定。,帕利普财务分析体系的含义帕利普财务分析体系是在杜邦财务分析体系基础上进行的加工、补充和发展,它以可持续增长率指标为核心,将反映企业盈利能力、营运能力及偿债能力的指标联系在一起,使财务综合分析的方法体系更加完善,是以可持续增长率指标为核心,将反映企业盈利能力、营运能力及偿债能力的指标联系在一起形成的全面反映企业综合财务状况的财务综合分析的方法。帕利普财务分析体系的特点本着可持续发
9、展的原则,将可持续增长率作为核心指标,并相应纳入了大量的反映企业盈利能力、各部分资产营运能力、长短期偿债能力等多元化的财务比率,使财务分析体系更完善、更全面、更灵活。,图122 帕利普财务分析体系图,第三节 企业经营业绩综合评价,经营业绩评价综合指数法经营业绩评价综合评分法,一、经营业绩评价综合指数法,运用综合指数法进行业绩评价一般程序或步骤包括选择业绩评价指标,确定各项指标的标准值,计算指标单项指数,确定各项指标的权数,计算综合经济指数,评价综合经济指数。,(一)选择经营业绩评价指标进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择评价指标,指标选择要根据分析目的和要求,考虑分析的全面性、综合性。财政部颁
10、布的企业经济效益评价指标体系中选择的经济效益指标包括三个方面的十项指标:,1反映盈利能力和资本保值增值指标反映盈利能力的指标主要有三个,即:销售利润率、总资产报酬率、资本收益率;反映企业资本保值增值能力的指标是资本保值增值率。,2反映资产负债水平和偿债能力指标反映企业资产负债水平和偿债能力的指标有四个,即:资产负债率、流动比率或速动比率、应收账款周转率、存货周转率;3反映企业对国家或社会贡献水平指标反映企业对国家或社会贡献水平的指标有两个,即社会贡献率、社会积累率。,(二)确定各项业绩指标的标准值业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确定,可用某企业某年的实际数,也可用同类企业、同行业或部门
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