案例解析中小企业如何开启融资新渠道.ppt

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1、案例解析中小企业如何开启融资新渠道,温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。,新三板市场简介 新三板的机遇与成本 新三板挂牌实务四.广发证券新三板业务,目 录,第一部分 新三板市场简介,新三板市场定位多层次资本市场新三板发展历程新三板基本特点,新三板市场定位,定位：为非上市股份公司股票的公开转让、融资、并购等相关业务提供服务；功能：价值发现、股份转让、定向融资、规范治理、并购重组；性质：新三板（全国中小企业股份转让系统，NEEQ）是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，挂牌公司股票代码(430XXX)；主管部门：中国证监会是新三板的主管机关，是市场发展

2、规划、政策制定者；全国股份转让系统公司为其运营管理机构。,多层次资本市场,大型、蓝筹公司,新三板,主板,中小企业板,创业板,柜台交易市场,地方股权交易所,2006年1月，经国务院批准，股份报价转让系统（新三板）在中关村科技园区开展试点；2011年底，新三板挂牌公司达102家；2011年报数据显示：挂牌公司平均营业收入为1.09亿元，平均净利润为1033万元，两项指标的增速均高于同期A股上市公司；2012年8月，上海张江、武汉东湖和天津滨海纳入试点范围；2012年底，挂牌公司突破200家（截至2013年5月，共计挂牌219家）；2013年1月，全国股份转让系统公司揭牌，新三板由区域性试点转变为面

3、向全国的正式运行；2013年2月，全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）及配套文件发布，新三板市场迎来变革性的发展机遇。,新三板发展历程,新三板基本特点,挂牌要求：新三板挂牌无硬性财务指标要求，强调“持续经营能力、股权明晰、治理机制健全”,挂牌成本低、成功率高、周期短。新股发行：主板、创业板IPO（首次公开发行并上市），上市前必须向公众发行新股，而新三板挂牌可以不发行新股，在挂牌后再进行定向发行，由企业自行决定是否融资，以及融资时点、融资对象。,第二部分 新三板的机遇与成本,一、增加企业融资渠道二、提供阳光化、规范化的股份转让平台三、反映挂牌公司的股份价值四、提高公司治理水平五、增强宣传效应

4、、提升品牌形象六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工七、园区企业挂牌，政府提供财政补贴,机遇,新三板的机遇,一、增加企业融资渠道,经各方中介机构对挂牌企业进行尽职调查，完成改制、挂牌等一系列工作后，挂牌企业的经营运作变得相对规范，信息披露真实、完整，企业信用水平得到有效提升，融资渠道变得多样化。,新三板的机遇,一、增加企业融资渠道,1、债权融资,公司信用水平提升后，可以增强其从银行间接融资的能力 从银行获得更高的授信额度 例如：民生银行北京管理部向中关村挂牌企业提供主动信用授信额度。截至2011年8月12日，共有55家挂牌企业经民生银行审批通过，获得主动授信额度合计5.36亿元。单户企业的综

5、合授信额度从100万元至3,000万元。在授信流程和信贷方案设计上，批量主动授信业务主要采用免担保的信用授信方式，各挂牌企业无需提供抵押物、无需担保公司担保、无需股权质押即可获得融资。,新三板的机遇,一、增加企业融资渠道,1、债权融资,股权质押贷款更容易 例如：杭州银行2011年推出致力于服务挂牌企业的专属金融服务方案，通过股权质押方式给予挂牌企业授信额，且主动授信采取自然人担保及股权质押相结合方式，灵活地满足了企业需求。可选择采用中小企业私募债等方式融资 2012年5月22日，沪深交易所双双发布中小企业私募债业务试点办法。治理结构相对规范、盈利能力较强的新三板挂牌公司，无疑是中小企业私募债的

6、适格发行人。截止目前，已有金豪制药、百慕新材、鸿仪四方、九恒星、德鑫物联共5家公司完成了中小企业私募债的发行。,新三板的机遇,一、增加企业融资渠道,2、股权融资,新三板挂牌企业的定向发行可以使各企业根据自身发展的实际资金需求进行融资，解决企业融资难的问题。因此，新三板成为中小企业相对较好的融资平台。,新三板的机遇,一、增加企业融资渠道,2、股权融资,挂牌企业定向发行情况截至2012年底，共有52家挂牌公司累计实施61次定向发行，融资总额逾23亿元。其中，2012年1-10月，共有22家挂牌公司累计实施定增，融资金额为8.2022亿元。从统计数据来看，截至目前，新三板定向发行平均市盈率为20.2

7、0倍，最高市盈率为83倍（国学时代）。,新三板的机遇,一、增加企业融资渠道,2、股权融资,投资机构参与情况自2008年以来，多家投资公司开始涉足新三板投资。2011年9月，现代农装公告1.8亿元定向发行完成，其中上海奥锐万嘉创业投资有限公司认购27万股，斥资162万元。这是奥锐万嘉第二次增资现代农装，2008年现代农装第一次定向发行，奥锐万嘉已参与其中。上海天一投资咨询发展有限公司更是大举进军新三板市场，投资了合纵科技、海飞翔、中科联众和新锐英诚等新三板公司。此外，中科招商、天堂硅谷、东方汇富、德同资本、盈富泰克等也均开展过投资。,新三板的机遇,二、提供阳光化、规范化的股份转让平台,全国性统一

8、市场新三板作为国务院批准的全国统一场外市场，通过市场价格反映公司股份的价值，一方面使得股东持有股份的价值得到充分反映，另一方面解决了投资者的退出渠道问题。全国统一的股份转让业务规则全国中小企业股份转让业务规则（试行）及配套文件的出台，对挂牌公司股份公开转让的交易规则作出了规定，通过明确交易方式、规范登记结算制度，提供了规范有序的交易平台。,新三板的机遇,三、反映挂牌公司的股份价值,通过在新三板挂牌，形成公司股票的市场价格，有利于提升公司股份的估值水平，凸显公司价值。依据目前交易数据，挂牌公司的平均市盈率在20倍左右（定向增资20.20倍）。未来引入做市商制度，由券商做市“代替”投资者完成对上市

9、公司进行价值分析的工作，通过其双向报价来引导投资者的估值定价，进而活跃交易。,新三板的机遇,四、提高公司治理水平，为后续资本运作打下基础,新三板的机遇,四、提高公司治理水平，为后续资本运作打下基础,新三板挂牌企业转板统计,此外，康斯特、世纪东方等公司已暂停新三板报价，正在等候发审委审核。,新三板的机遇,五、增强宣传效应、提升品牌形象,企业在全国性市场新三板中挂牌，拥有独立的股票代码（430XXX），信息在交易所行情系统中显示，势必吸引众多目光关注，可以很好地宣传企业，提高公司知名度，有利于业务拓展、公司发展，也有利于增强员工凝聚力。原子高科(430005)在百度搜索中，可搜到相关网页约3,04

10、0,000篇；金和软件(430024)在百度搜素中，可搜到相关网页约1,160,000篇。,新三板的机遇,六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工,企业在新三板挂牌后，也能像上市公司那样实施股权激励，通过授予管理层、核心技术人员期权、股权的方式引进人才、留住人才，帮助公司持续发展壮大。,新三板的机遇,七、园区企业挂牌，政府提供财政补贴,园区企业在新三板挂牌，当地政府将对此提供财政补贴，补贴幅度由几十万至几百万，极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本。政府补贴力度大的地区，园区企业基本可以实现“零成本”改制和挂牌。深圳 企业挂牌后补贴180万；,挂牌前后收入对比,单位：万元,挂牌前后净利润对比,单

11、位：万元,新三板的成本,一、现金流影响：显性的改制挂牌成本，挂牌后每年的持续督导费、审计报告费用等二、财务成本：税收、员工五险一金等三、信息公开使竞争对手更了解,第三部分 新三板挂牌实务,一、企业挂牌条件二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别三、新三板挂牌流程四、适合在新三板挂牌的企业类型,新三板挂牌实务,一、企业挂牌条件股份有限公司申请股票在新三板挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：1、依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；2、业务明确，具有持续经营能力；3、公司治理机制健全，

12、合法规范经营；4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；5、主办券商推荐并持续督导；6、全国股份转让系统公司要求的其他条件。,新三板挂牌实务,二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别,新三板挂牌实务,二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别,新三板挂牌实务,三、新三板挂牌流程,新三板挂牌实务,三、新三板挂牌流程,第一步：初步尽职调查与股份改制确定主办券商及其他中介机构，签订协议各中介机构初步尽职调查，确定改制方案会计师进场审计，出具改制专项审计报告、验资报告（如企业财务问题较大，需要规范后才可审计，所需时间可能较长，会计师可能额外收取理账费用）律师协助企业准备公司章程、发起人协议等文件，评估机构出具评

13、估报告召开创立大会，发起设立股份公司工商登记变更手续,新三板挂牌流程,第二步：申报材料制作会计师出具两年一期审计报告律师完成法律尽职调查，出具法律意见书主办券商组成项目组进行全面尽职调查，制作尽职调查工作底稿、尽职调查报告、公开转让说明书等申报材料注：如股改时重大问题没解决，需继续规范后才可开始材料制作,第三步：券商内核公司内核小组进行审核，出具内核意见项目组根据内核意见，修改和补充备案文件出具推荐报告第四步：报送申请材料，审核挂牌向全国股份转让系统公司报送挂牌申请材料全国股份转让系统公司对材料进行审查，出具反馈意见主办券商组织企业及其他中介机构进行补充核查，回复反馈意见全国股份转让系统公司审

14、查通过报证监会核准申请股份简称及代码，披露挂牌信息文件，正式挂牌,四、适合在新三板挂牌的企业类型,博商管理科学研究院简介,博商管理科学研究院(Bosum Institute of Management Science)成立于2006年，是我国专门从事管理科学研究、理论转化及咨询辅导的综合性研发教育机构。研究院整合国内外一流院校的学科优势、人才资源，为企业提供综合性的总裁教育、管理层训练、企业咨询和投融资服务，为企业尤其是成长型企业提供综合管理服务的平台。博商管理科学研究院立足珠三角，服务于长三角、西南、环渤海等中国经济热点区域乃至全国，通过专业的服务与客户共同成长，为中国人才培养和经济发展做出

15、贡献。机构已在中国十余个重点城市设立分支机构、建立了中国商界极具影响力的博商同学会。博商管理科学研究院办院宗旨：我们将继续集古今中西之智慧，追管理科学之前沿，探中外之文明，培育实业精英，兴举中华商道，致力于创造学术新知，崇尚知行合一精神，站在历史高度，四海守望、植根中国、面向世界、面向未来、达而济世，育一流人才、产一流成果、创一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世纪恢宏，为中国经济社会的发展 贡献力量。,特色课程,博商管理科学研究院致力于为成长型企业提供整体解决方案，课程覆盖企业全员。现开设的各类课程包括3大系统分类，共计160余门。拥有的特色课程项目包括：1、针对公司总裁开发的课程：商界精

16、英实战班商界创业领袖高级研修班 2、针对公司接班人和高层开发的课程：商界新锐高级研修班 3、针对公司中层管理人员开发的课程（共4大类）：市场营销管理人力资源管理财务管理生产运营管理 4、针对公司基层储备人才开展的课程：团队责任、感恩、执行力特训营 5、针对公司总裁、核心领导人员开展的在职教育学位班：与赫斯莱茵大学合办的管理学硕士学位班中国人民大学EMBA学位班,THANKS FOR WATCHING,公司地址：深圳市南山科技园南区科苑路R3-B栋2楼联系电话：400-8765-011联系传真：0755-26525911,温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。,