宏观经济学第5章宏观经济政策.ppt

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1、Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,1,第五章 宏 观 经 济 政 策,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,2,宏观经济政策指国家或政府为了增进整个社会经济福利、改进国民经济的运行状况、达到一定的政策目标而有意识和有计划地运用一定的政策工具而制定的解决经济问题的指导原则和措施。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,3,财政和货币政策是政府在追求低通胀的适度经济增长目标时能够支配的两个主要宏观经

2、济政策工具，也是政府用来缩短衰退过程和防止经济过渡繁荣的政策工具。财政政策的初始作用在商品市场上，货币政策的初始作用在货币市场上。但是由于商品和货币市场是紧密联系的，货币和财政政策都会同时影响收入水平和利率。在本章，我们运用ISLM模型来说明货币和财政政策是如何运作的。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,4,第五章 宏 观 经 济 政 策,第一节 宏观经济政策目标第二节 财政政策工具及其效果第三节 货币政策工具及其效果第四节 两种政策的混合运用,Macroeconomics,Yu Huixin School of Manag

3、ement HEBUT,5,第一节 宏观经济政策目标,充分就业价格稳定经济持续均衡增长国际收支平衡,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,6,一、充分就业,充分就业是指包含劳动在内的一切生产要素都以愿意接受的价格参与生产活动的状态。就劳动就业而言，充分就业并不是所有的劳动者都能就业，凯恩斯认为，如果非自愿失业已消除，经济中仅限于摩擦性失业和自愿失业，就是实现了充分就业。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,7,换言之，当失业率为自然失业率时，就实现了充分就业，所

4、谓自然失业率是指在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场自发供求力量发生作用时，总需求和总供给处于均衡状态的失业率。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,8,二、物价稳定,物价稳定是指价格总水平的稳定。一般采用价格指数来表示价格水平的变化。价格稳定也不是指每种商品价格的固定不变，也不是指价格总水平的固定不变，而且指价格指数的相对稳定。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,9,物价稳定也不是通货膨胀率为零，因为这种通货膨胀率为零要付出较高失业的代价，也是

5、不现实的。物价稳定是维持一个低而稳定的通货膨胀率，这种通货膨胀率能为社会所接受，对经济也不会产生不利的影响。一般而言，当经济中存在轻微的通货膨胀时，是基本正常的经济现象，也就实现了物价稳定。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,10,三、经济持续均衡增长,经济增长是指一定时期内经济持续均衡的增长。即在一个时期内经济社会所生产的人均产量或者人均收入的持续增长，经济增长与就业目标是一致的。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,11,经济增长是达到一个适度的增长率，

6、这种增长率要既能满足社会发展的需要，又是人口增长和技术进步所能达到的。要根据资源和技术进步来确定适度增长率，并考虑到环境保护和减少污染问题。这就是我们所说的可持续增长。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,12,四、国际收支平衡,国际收支平衡是指一国净出口与净资本，进出相等而形成的平衡。一国的国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情况，还反映出该国经济的稳定程度。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,13,需要注意：（1）宏观经济政策的目标重点不是固定的

7、（2）各项目标并不总是一致的，也就是说，政府不总是能同时实现以上所有的目标。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,14,四个经济政策目标之间的关系：失业与经济增长之间：奥肯定律失业与通货膨胀之间：菲利普斯曲线通货膨胀与国际收支之间：中国流动性过剩问题,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,15,奥肯定律：描述GDP变化与失业率变化之间的关系美国经济：GDP每增加2%，失业率大约下降1个百分点说明产量增加1%时，就业人数上升不到1%，原因是产出的增加可能是劳动生产

8、率提高造成的，也可能是工人加班来达到的，或者第二职业人数的增多造成的，使得就业量小于产量增加的百分比。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,16,菲利普斯曲线描述通胀与失业的关系，经济在短期，两者存在负相关，导致政府必须面临选择,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,17,物价和国际收支之间中国大量的国际收支顺差，是导致流动性过剩的一个重要原因，因此中央银行要进行对冲操作。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Managemen

9、t HEBUT,18,第二节 财政政策工具及其效果,财政政策是一国政府为了实现宏观经济目标而制定的管理和控制政府支出和收入的政策。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,19,一、财政政策工具管理和控制政府支出：政府购买支出 政府转移支付 管理和控制政府收入：税率的变动,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,20,政府支出是指为实现其职能对财政资金进行的再分配政府的职能：一是保证国家机器正常运转、维护国家安全、巩固各级政府政权建设的支出，如行政管理、国防、外交、公

10、安、司法、监察等方面的支出。二是维护全社会稳定，提高全民族素质，外部社会效应巨大的社会公共事业支出，如社会保障、科技、教育、卫生、文化、扶贫等方面的支出。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,21,三是有利于经济环境和生态环境改善，具有巨大外部经济效应的公益性基础设施建设的支出，如水利、电力、道路、桥梁、环保、生态等方面的支出。四是我国目前经济正处在转轨时期，在市场机制还不完善的条件下，国家对宏观经济运行还应有必要的调控，财政也要留有一定的财力，对经济活动进行适当的干预,Macroeconomics,Yu Huixin Sch

11、ool of Management HEBUT,22,政府支出的构成：,政府购买：指政府对商品和劳务的购买，如购买军需品、机关公用品、政府雇员报酬、公共项目工程所需的支出。政府购买直接形成社会需求和购买力，是国民收入的一个组成部分。在总支出水平过低时，政府可以通过提高购买支出水平，如举办公共工程，增加社会总体需求水平，以此同衰退做斗争；反之，减少政府购买支出，以抑制通货膨胀。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,23,转移支付：是指政府在社会福利方面的支出，如贫困救济、养老金、农业补贴支出、债务利息支出等。这是一种货币性支出，

12、并无相应的实质性购买，因此不算做国民收入的组成部分，它所做的是通过政府将收入在不同社会成员之间进行转移和重新分配。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,24,根据中国财政部的数据，2007年，中国财政支出近5万亿元，占GDP的比重为20%，这一水平是自1994年财税改革以来的最高水平。而美国2007财年的财政支出占GDP的比重约32%。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,25,2000-2005年全国财政支出结构表格,Macroeconomics,Yu Hu

13、ixin School of Management HEBUT,26,政府收入的主要来源：财政税收，公债 税收是政府收入中最主要部分，它是国家为了实现其职能按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地取得财政收入的一种手段。根据课税对象不同，税收可分为：财产税、所得税和流转税。根据收入中被扣除的比例，税收可分为累退税、累进税和比例税。当需求不足时，政府可通过减少政府税收来引致社会总需求，抑制经济衰退。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,27,2007财政收入结构文件,Macroeconomics,Yu Huixin School

14、of Management HEBUT,28,公债是政府对公众的债务，当政府税收不足以弥补政府支出时，就会发行公债，使公债成为政府收入的一部分。公债分为短期（3个月、6个月和1年），中期（1年以上5年以下）和长期（5年以上，可达40年）。中长期债券是西方国家资本市场上最主要交易品种之一。政府公债的发行，一方面可以增加政府的财政收入，另一方面可以影响货币和资本市场。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,29,二、财政政策的作用,自动稳定器 相机抉择的财政政策 政府预算与功能财政 挤出效应,Macroeconomics,Yu Hu

15、ixin School of Management HEBUT,30,（一）自动稳定器,也称内在稳定器，指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通货膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,31,税收的自动变更 C=a+MPC(Y-T+TR)当经济衰退时，收入减少，在税率不变时，政府税收会有所下降，人们的可支配收入自动地少减少一些，从而使消费和需求也自动地少减少一些。在经济膨胀时，税收增加，可抑制部分消费需求，减缓经济的进一步膨胀在实行超额累进税的情况

16、下，由于收入与税率档次之间的关系，税收的自动调节稳定作用更大,自动稳定器,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,32,转移支付的自动变更 经济出现萧条时，失业人数增加，其他生活困难的人也增加，政府的失业救济和其他福利支出就会增加，这将部分减少个人可支配收入的下降，帮助增加消费 反之，政府转移支付会减少，有利于抑制经济的膨胀,自动稳定器,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,33,由于财政制度的自动稳定器作用是有限的，政府有时根据具体经济形势主动提出修改税收和支出计

17、划的财政措施，这就是所谓相机抉择的财政政策。政府通常可以采用的主要工具包括：政府购买支出政府转移支付 税率的变动,相机抉择的财政政策,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,34,预算是政府的年度支出和收入计划，政府利用预算来控制和记录其财政事务。政府的收入和开支相等，那就达到了平衡预算(balanced budget)；当政府所有收入超出政府开支时，就会出现预算盈余(budget surplus)；而当政府开支超出收入时，就会出现预算赤字(budget deficit)。,政府预算与功能财政,Macroeconomics,Yu

18、Huixin School of Management HEBUT,35,各国在大萧条以前普遍采用年度预算平衡的财政原则平衡预算的财政政策加剧经济波动：经济衰退，税收减少，支出增加，为了平衡预算，增税，减少财政支出，进一步加剧了经济衰退。凯恩斯主张实行功能财政。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,36,功能财政是指以达到宏观经济目标为目的的财政原则，为了达到宏观经济目标，预算可以是盈余，也可以是赤字；功能财政主张反周期运用相机抉择的财政政策，在衰退时采取扩张性财政政策，在膨胀时采取紧缩性财政政策。,Macroeconomic

19、s,Yu Huixin School of Management HEBUT,37,挤出效应,挤出效应是指政府支出增加会引起私人投资的减少；挤出效应的极端情况 完全的挤出 完全无挤出，且能促进投资,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,38,财政政策效果是指政府收支变化使IS变动对国民收入影响的大小。影响财政政策效果的有三个明显因素：政府财政政策乘数 货币需求对收入的敏感度和利率对货币需求的灵敏度 投资对利率的灵敏度,三、财政政策效果,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management H

20、EBUT,39,1.其他条件不变，财政政策乘数越大则效果越大。设k1k2,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,40,2.其他条件不变，即LM的斜率越小（货币需求对收入的敏感度越小，利率对货币需求敏感度越小），挤出效应越小，效果越大。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,41,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,42,3.其他条件不变，投资对利率的灵敏度越小，挤出效应就越小，即IS的斜率越大，效

21、果越大。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,43,货币政策是中央银行为了达到某种宏观经济目标而制定的控制货币供应量和调节利率的各种政策：扩张性货币政策，通过增加货币供给来带动总需求的增长，紧缩性货币政策是通过削减货币供给的增长来提高利率，降低总需求水平,第二节 货币政策,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,44,一、货币政策工具,中央银行通过控制基础货币来控制货币供给。中央银行为了变动货币供给所能采用的工具主要有三种：（一）公开市场业务(open marke

22、t operation)（二）贴现率(discount ratio)（三）法定准备率(required reserve ratio),Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,45,公开市场业务是中央银行通过在公开市场上买卖政府债券来降低或提高银行的准备金数量。中央银行在公开市场上购买政府债券，增加货币供给；中央银行在公开市场上出售政府债券，减少货币供给。,（一）公开市场业务,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,46,公开市场业务有许多优点，例如：央行可灵活及时地根

23、据政策目标买卖政府债券 可以及时纠正央行的某些政策失误 可以比较准确地预测公开市场业务对货币供给的影响,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,47,在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行。这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与

24、中国人民银行开展公开市场业务。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,48,回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Ma

25、nagement HEBUT,49,央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,50,（二）法定准备金,银行准备金：银行经常保留的供支付存款提取用的已经金额称为存款准备金。准备金率：银行准备金与存款的比率法定准备率：中央银行规定的准备金率,Macroeconomics,Yu Huixin School of Managem

26、ent HEBUT,51,降低法定准备率导致货币供给增加，反之导致货币供给减少；法定准备率是央行控制货币供给的最强有力的工具；变动法定准备率是央行调整货币供给的最简便的方法，作用猛烈，在西方国家较少采用。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,52,贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。原来是商业银行把商业票据出售给央行时的贴现率，现在为借款利率。央行可以通过贴现率的提高或降低影响银行的再贴现数量。,（三）贴现率,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT

27、,53,（四）利率工具利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。目前，中国人民银行采用的利率工具主要有：1、调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率；再贴现利率；存款准备金利率；超额存款准备金利率。2、调整金融机构法定存贷款利率。3、制定金融机构存贷款利率的浮动范围。4、制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,54,（五）汇率

28、2005年7月21日出台了完善人民币汇率形成机制改革。改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,55,其他：道义劝告：指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行和其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,56,中国货币政策执行报告 二七年第四季度 第二部分 货

29、币政策操作 P7-P16,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,57,变动货币供给量使LM移动所引起的国民收入变动的大小称为货币政策效果。影响货币政策效果的因素有：货币乘数 利率对货币供给的灵敏度 投资利率系数,二、货币政策效果,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,58,1.其他条件不变，货币乘数越大则效果越大。设k1k2,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,59,2.其他条件不变，由于M增加引

30、起r下降，r对M变动的灵敏度越大，即LM的斜率越大，M增加引起的r下降就越多，Y增加就越大，效果越大。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,60,3.其他条件不变，由于M增加引起r下降，投资对利率的灵敏度越大，即IS的斜率越小，r下降引起的Y增加就越大，效果越大。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,61,第四节 两种政策的混合运用,一、凯恩斯的政策主张当经济处于萧条状态，政府既可以采用扩张性财政政策，也可以采用扩张性货币政策，还可以将两种政策结合起来使用。财

31、政政策和货币政策可有多种结合，在不同经济状态下，两种政策的效果不同。一般来说，当经济萧条时财政政策效果较大，当经济繁荣时，货币政策对付通货膨胀的效果较大。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,62,当经济中出现高需求高通胀时，可以实行双紧政策；当经济出现萧条和通缩时，可以实行双松政策；当经济出现滞涨时，可以实行紧缩的货币政策和扩张性的财政政策；当经济出现需求高涨，但通货膨胀不太严重时，可实行紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT

32、,63,1、凯恩斯主义极端情况。即处于LM曲线的萧条区域时，财政政策将十分有效，而货币政策完全无效。,经济中的特殊情况,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,64,0,2、投资陷阱：当企业家对未来的预期变得不确定或对未来的预期非常悲观时，无论利率怎样下降，投资都不会增加，即投资对利率完全没有弹性。这时，即使LM的斜率不为零，货币政策也完全无效；财政政策充分有效,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,65,3、古典主义极端情况。处于LM曲线的古典区域时，货币政策十分

33、有效，而财政政策完全无效。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,66,在非极端情况下，即在LM曲线的中间区域，财政政策与货币政策均有效，应配合使用。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,67,二、宏观经济政策的时滞,从政策的决定到决策效果充分发挥之间的时间差，称为宏观经济政策的时滞。分为内部时滞与外部时滞。1、内部时滞指从决策到政策制定、实施所经历的时间差，由政策的立法程序，行政组织、管理协调等因素决定；财政政策的内部时滞较长货币政策的内部时滞较短,Macro

34、economics,Yu Huixin School of Management HEBUT,68,2、外部时滞从政策实施开始后传导机制作用过程所经历的时间差，它是由社会经济系统对政策的反应方式和反映灵敏程度所决定。财政政策的外部时滞较短：取决于乘数过程所需要的时间，大约为6个月左右；货币政策的外部时滞：货币供给量变动对总产量的影响时滞较短，1-2个月，对物价水平产生的影响时滞较长，根据弗里德曼的计算大约为两年左右。,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,69,三、宏观经济政策争论,（一）稳定政策（二）政府债务与预算赤字,Mac

35、roeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,70,（一）稳定政策,政策应该是积极的还是消极的政策应该是按规则还是按相机抉择进行,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,71,由于政策只在相关的时滞之后才会影响经济，所以成功的稳定政策要求有准确预期未来经济状况的能力。而这种预测往往是很困难的。预测者努力提前观察的一种方法是主导指标：制造业工人平均生产周数；平均每周失业保障的首次申请；,（一）稳定政策,Macroeconomics,Yu Huixin School of Manag

36、ement HEBUT,72,（一）稳定政策,消费品、原材料与设备的新定单；卖方的业绩；制造业未履行定单的变动；敏感原料价格的变动；股票价格指数；消费者预期指数,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,73,积极政策支持者认为，如果财政政策和货币政策不对经济做出反应，经济就要经常受到将引起产出和就业不确定波动的冲击。许多人认为，经济政策在稳定经济中是成功的。消极政策的支持者认为，由于货币与财政政策的时滞，稳定经济的努力很可能以破坏稳定而结束。此外，由于政策制定和决策者的经济的了解极为有限，以至于形成成功的稳定政策也往往无用，而且政

37、策不适当时往往是经济波动的源泉。,（一）稳定政策,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,74,相机抉择政策的支持者认为，相机抉择使决策者在对各种不可预期的情况做出反应时更为灵活。规则政策的支持者认为，政策过程是不可信任的。在实施经济政策时，政治家们经常犯错误，而且有时还为自己的政治目的而使用经济政策。此外，承诺固定政策规则是解决前后不一致问题所必需的。,（一）稳定政策,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,75,（二）政府债务与预算赤字,传统的政府债务的观点李嘉图

38、的政府债务的观点政府债务的其它观点,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,76,传统政府债务的观点是，债务筹资的减税刺激了支出并减少了国民储蓄。消费者支出的增加引起短期中更大的总需求和更高的收入，但在长期中引起资本存量减少和收入减少。,（二）政府债务与预算赤字,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,77,根据李嘉图政府债务的观点，债务筹资的减税并没有刺激消费者支出，因为它没有增加消费者的总资源它仅仅是将税收从现在重新安排到未来。传统与李嘉图政府债务观点之间的争论最

39、终是关于消费者如何行为的争论。消费者是理性的还是目光短浅的？他们遇到了借贷限制的约束了吗？他们在经济上是通过利他主义的遗产与子孙后代发生联系吗？经济学家关于政府债务的观点取决于他们对这些问题的回答。,（二）政府债务与预算赤字,Macroeconomics,Yu Huixin School of Management HEBUT,78,巨额政府债务或预算赤字会鼓励过分的扩张性货币政策，高债务水平会鼓励政府发行货币，从而引起更高的通货膨胀，以至减少债务的实际价值。有预算赤字的可能性会鼓励政治家在确定政府支出与税收时把过多的负担放在子孙后代身上。政府债务水平高会有资本外逃的风险，并减少一国在世界上的影响。经济学家在认为哪一种影响最重要时观点并不一致。,（二）政府债务与预算赤字,