铁矿石期货合约介绍.ppt

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1、铁矿石期货合约及规则介绍,冠通期货青岛营业部,主要内容,一、现货市场情况二、铁矿石期货合约与交割质量标准三、铁矿石期货规则制度,一、现货市场情况,铁矿石基本信息,铁矿石指存在利用价值的、含有铁元素或铁化合物的矿石；铁矿石用途单一，98%作为钢铁生产原材料使用；1吨生铁约需要1.6吨铁矿石；在生铁成本中占比达50%-60%。,基本信息按化学组成分类,磁铁矿（Fe3O4）理论含铁72.4%。典型代表：中国、乌克兰、俄罗斯精粉赤铁矿(Fe2O3)理论含铁70%典型代表：Newman粉褐铁矿(mFe2O3nH2O)。含铁约62%典型代表：火箭、扬迪、罗布河粉菱铁矿（FeCO3）含铁50%。量少，波兰、

2、德国、美国等有分布,基本信息按使用分类,破碎、选矿、焙烧非熟矿 熟矿,原矿、块矿、粉矿、精矿,烧结矿、球团矿,铁矿石资源分布情况,分布广泛，但相对集中于数十个国家，中国排名第四；到2011年，全球铁矿石储量为1700亿吨，其中铁含量800亿吨,世界主要国家铁矿资源储量,世界铁矿石供需情况,世界铁矿石生产相对集中，2012年产量18.6亿吨，澳大利亚、中国、巴西、印度占75%；我国是全球铁矿石消费“超级大国”，占比59%；未来铁矿石供应紧张形势可能会缓解，据中国冶金矿山企业协会预测，2020年全球铁矿石供给能力过剩9亿吨,8,世界铁矿石贸易,世界铁矿石贸易图,世界贸易量占产量的60%左右,澳大利

3、亚,亚太地区（占全球进口的75%）,印度,南非,巴西,欧洲,北美,我国铁矿石供应情况,2012年原矿产量13.1亿吨，成品矿4.4亿吨，95%以上精矿；规模以上矿山1500多家，前十家矿山产量占比不足20%；生产成本明显高于国际矿山企业,我国铁矿石需求情况,2012年，我国生产生铁6.54亿吨，折合消耗成品矿10.5亿吨；主要铁矿石消费省份是河北、山东、江苏、辽宁等,2012年我国主要生铁生产省份及占比,目前，中国人均钢铁积蓄量5吨左右，铁钢比0.9左右，未来较长时间还将依赖铁矿石炼钢,我国铁矿石进口情况,2012年我国进口7.4亿吨铁矿石，占我国总供给的62.7%；贸易模式：一般贸易93.6

4、%、保税区进口3.6%、边境小额贸易2.6%；边境小额贸易是指我国沿陆地边境线经国家批准地区、经批准的企业，与毗邻国家边境地区的企业进行的贸易活动。进口的主要是粉矿，占比67%；,2011年我国进口铁矿石品种结构,我国铁矿石进口情况,进口来源国有65个，澳大利亚占比47%、巴西占比22%、南非5.5%、印度4.4%；进口主体2012年达到281家企业，贸易商进口占比达到66%；进口区域主要在环渤海，占比超过60%,我国主要铁矿石进口海运情况,现货贸易情况,进口矿中除0.5亿吨权益矿外，都是贸易矿；主要在环渤海港口进口 国产矿80%以上是贸易矿，主要是就近消费,我国铁矿石贸易流向图,铁矿石定价模

5、式演变,日趋现货化、短期化,铁矿石定价模式演变历程,铁矿石定价模式现状,铁矿石定价模式有参考指数定价、现货交易平台定价、招标定价等；指数定价在进口中占主流，90%以上参考普氏指；相关品种价格关联度高：进口铁矿石与国产铁矿石价格相关性达到0.97，铁矿石价格与钢材价格相关性0.9；铁矿石价格波动较大，2010年价格波动率19%、2011年价格波动率12%、2012年波动率20%,铁矿石价格,铁矿石价格与螺纹钢价格对比,最新价格是130.5美金/吨,政策情况,进口：国家鼓励铁矿石进口，支持对外投资建矿；进口资质限制已于2013年6月取消 国产：鼓励建设大型铁矿资源保障基地，各地铁矿生产要符合相关法

6、规,铁矿石市场没有明显的政策限制,二、铁矿石期货合约与交割质量标准,大连商品交易所铁矿石期货合约,交易单位,交易单位：100吨/手,交割单位1万吨，便于产业参与,与国外衍生品设置一致,维护市场流动性,10万/手，价值适中，与现货市场规模匹配,交易单位,合约大小适中,近期上市品种合约大小对比表,*铅原来的合约大小是10吨/手，于9月12日调成5吨/手，合约价值由之前的12万降为6万,合约其他要点,最小变动价位1元/吨 完善价格发现：4%商品价值变动价位=波动频次，投资者收益：波动一次的收益=最小变动价位商品价值报价单位，元/吨 干吨计价，符合现货贸易习惯合约月份，12个月 连续生产、消费，参照所

7、有工业品月份设置,交易标的：粉矿（粗粉）,我国消费、贸易的主流品种粉矿占我国进口的67%市场风险大进口矿风险大价格代表性强国内外价格指数都以粉矿为标的物流节点清晰主要在几大港口中转和贸易易标准化混矿，对单一矿种依赖小,交割品粉矿和精矿都可以交割,国产量大国产4.4亿吨中，95%为精矿替代作用可部分替代粉矿，用于烧结评估指标相同价值评估指标相同价格联动强与粉矿价格相关性达 0.975,内外矿都可交割，促进国内国外两种资源的合理配置,铁矿石质量指标体系,主要化学指标Fe、SiO2、Al2O3、P、S,微量元素铅、砷、铜、锌等,粒度指标区分粉矿和精矿,水分扣重指标,主要化学指标,原则,简单化尽量使客

8、户接货目标清晰化影响价值评价的尽量全面,贸易中，形成了一套完整的价值评估体系：五个指标,Fe:主要价值指标P、S：有害元素，P影响冷脆性，S影响热脆性Si、Al:负价元素，增加能耗、增加焦比,微量元素限制性指标,钢厂普遍关注微量元素影响产品质量、高炉生产等指标复杂性与产地相关、钢厂具体要求有差异设置原则满足一般钢铁企业基本要求,标准品质量要求,代表粉矿,替代品质量要求及升贴水,代表精矿,大量采集质检报告数据1738份,指标设置依据从供应方角度,几个指标的统计结果,指标设置依据从需求方角度,Fe：提高1%，焦比下降1.5%，生铁产量提升2%；Si：提高1%，炉渣增加10.5%，而100kg渣量将

9、影响3.5%的焦比；Al：与Si类似，太高影响炉渣流速；S：提高1%，焦比增大5%；P:在烧结、炼铁过程无法去除。,数据样本：以纽曼粉为基准，其在120美金/吨左右时，各矿种与其实际价差验证结果：巴西63.5%品位的矿种是便利交割品；80%价差小于10元/吨平均价差为5.5元/吨,升贴水验证,铁矿石质量指标体系总结,价格代表性强基本将市场主流矿纳入交割体系；可供交割品范围大1738份检验报告,约53%的样本符合交割要求；风险可控据估算，超过4亿吨的铁矿石可供交割；企业认可调研中70%的企业认为主要指标设置合理,三、铁矿石期货规则制度,交割制度,设计原则,有效防范交割风险,尽量降低交割成本,遵循

10、现货贸易习惯,铁矿石交割方式,三种交割方式并行；保证大品种顺利运行；降低交割成本,仓库地点：连云港、日照、青岛、天津、京唐港、曹妃甸,交割地点：环渤海地区,厂库地点：唐山、日照、连云港,港口仓库：配合提货单交割制度实施港口厂库：方便大型铁矿现货商参与，稳定接货预期,2012年主要港口接卸量及占比,在港口设置交割仓库和厂库,主要港口平均库存量（万吨）,各港口间价格体系统一,不同港口矿石价格相关性均超过0.99；不同港口矿石价格基本上都能够互相引导,几大港口价格相关性,在内陆设置厂库河钢矿业,河北是最主要的铁矿石生产、消费省区2012年产量：河钢矿业 722万吨，品质好，质量稳定内陆精矿与进口粗粉

11、价格相关性0.97，相互引导,各交割地点不设置升贴水,各交割地点价格体系统一不同地点间价差较小,各交割地点同种矿石价差情况（以青岛为基准）,交割制度创新提货单交割,对交割成本变化敏感现在是900元/吨，是期货品种中低值的商品；降低交割成本较仓单交割节约了仓储费、物流短倒、资金等成本，合计节约20元/吨至40元/吨；卖方好处：最多可提前半月拿到货款，节约了检验费；买方好处：可在希望的地点接货，节约仓储、物流等费用,为何要在铁矿石上创新？,提货单交割现货贸易流程与期货交割,买方提出交割地点，卖方响应提前申请,在港货物可交割根据实际情况调整交收时间,卸载过程中检质、检重，流动采样报关后交收,法检周期

12、长结果不对外提供引入第三方质检机构,可使用单据，也可单方发出放货指令开发提货单,可改港,可能压港,报关报检,法检不便,现货便捷,现货流程,期货设置,配对阶段,交收阶段,最终结算,买方提意向，卖方响应，交易所配对,双方自行开展交收，验货、检重,数量、质量无异议，完成物权及货款划转,定义：在交割月前一个月的规定时间内，由买卖双方主动申请、经交易所组织配对并监督、按照规定程序进行货物交收的方式。,提货单交割定义与流程,依据现货流程开发,提货单交割配对阶段,买方申请,卖方响应,组织配对,交割月前一月第10个交易日至第14个交易日提，包含数量和地点，可提多笔；单笔申请为4万吨或其整数倍；当日闭市后，交易

13、所汇总公布,次日，卖方申请，包含数量、地点，也可包含意向买方；单笔申请地点和意向买方最多两个,闭市后，交易所参考卖方提交的意向买方和意向地点，按照最大交割数量原则组织配对；配对结果不得变更；配对当日平仓；发送配对结果和买卖双方联系方式，双方联系后续交收事宜,提货单交割交收阶段,点击链接,提货单交割重点说明,保证金比例：为防范风险，通知日后三日内，保证金比例提升至20%；交收费用：买方委托质检机构，并承担质检费用，卖方承担其他费用；质检过程：流动采样，样品留存2个月；数量确认：先以装船时水分折算，足量称重，以水分检验结果确认实际交收重量，允许3%溢短；质量异议:卖方应在收到质检报告的下一日，提出

14、异议；提货单交割违约：规定期限内，买方未能如数解付货款，卖方未能在规定地点如数交付符合质量要求的商品,仓单交割流程,交割预报表,仓单持有凭证,注册仓单,提货通知单,注销,冲抵,质押,转让,入库,指定交割仓库提货,身份证、介绍信,检验合格,准备货物,标准仓单注册申请表,仓库相关业务,仓单质检流程,流动采样：铁矿石入库检验采用铁矿石流抽样（即边入库、边抽样）的方式；入库质检：货主应提前通知指定质检机构，到场质检，并确认入库方式、检验数量、出具检验报告的时间等内容；出库质检：（1）数量：仓库按水分实测结果折算，足量发货；（2）质量：质量有争议，可以选择：一是继续出库，出库过程中采样；二是采取开垛、倒

15、垛等方式抽样指定检验机构：CCIC、SGS,交割单位,交割规定：个人客户、非交割单位整数倍持仓不允许交割；违规处理：最后交易日收市后，不允许交割持仓将被平仓，并对违约部分处以20的罚款。,港口贸易量很少低于1万吨,仓单交割单位：1万吨,交割手续费：0.5元/吨；仓储费：0.5元/吨天；预报定金：按20元/吨交纳，未返还的交割预报定金罚没给指定交割仓库；出入库费用：根据市场情况，不定期核定和公布最高费用标准；检验费：市场化运作,交割费用,与其他品种相同,风控制度时间梯度保证金,一般月份5%,交割月前一月第十个交易日开始10%,交割月20%,风控制度持仓保证金,国内现有典型品种的市场数据与持仓基数

16、对照,以80万手（双边）为界，分5%和7%两个梯度收取,当出现连续同方向三个停板时，交易所可实施下列两种措施中的任意一种，化解风险：（1）提高交易保证金、暂停开新仓、调整涨跌停板幅度、限制出金，限期平仓，强行平仓等；（2）强制减仓,风控制度涨跌停板,风控制度限仓管理,20万手（单边）时，期货公司会员该合约持仓不受限;对超过铁矿石合约持仓限额的期货公司会员，交易所将不执行强行平仓，不得同方向开仓交易；交割月份客户持仓限额2000手，随临近交割月变化比例参照1:3:10，客户和非期货公司比例参照1:2,铁矿石期货限仓比例、持仓限额,比例系数与焦炭相近,风控制度限仓基数20万手,国内现有典型品种的市场数据与限仓基数对照,风控制度客户交割月限仓2000手,2000手即20万吨；钢厂需求量贸易商进口量国内矿山企业产量；严控风险以国内矿山企业产量为限仓基准,大部分企业，产量小于500万吨，500万吨原矿折合精矿约170万吨，月均产量约为15万吨；考虑未来趋势定为20万吨,风控制度客户交割月限仓2000手,中国铁矿石生产企业概况,2005年1月份至2012年7月，单个合约最大交割量为大豆的30万吨；工业品中，聚乙烯和聚氯乙烯的交割量均不到10万吨,谢谢,