投资理财培训班讲义-基金.ppt

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1、1,中国人寿基金投资业务主讲人：张丽玲2002年3月13日,投资理财知识培训班,2,目 录,一、证券投资基金的基本知识二、基金业的历史、现状与发展趋势三、保险公司的基金投资,3,证券投资基金的基本知识,证券投资基金的概念、种类、特点、风险及其与其他投资品种的区别证券投资基金的组成要素证券投资基金的运作过程证券投资基金的收益与费用证券投资基金的评估,4,证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。投资人享受证券投资的收益，也承担因投资亏损而产生的风险。通俗讲，证券投资基金就是集中众多投资者的资金，统一交给专家去投资于股票和债券，为众多投资人谋利的一种投资工具。有多种称谓。在美国称“

2、共同基金”，在英国及我国香港称“单位信托”，在日本称“证券投资信托”。,证券投资基金的概念,5,证券投资基金的种类,根据基金单位是否可以增加或赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。根据组织形态的不同，证券投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。根据证券投资风险与收益的不同，可分为成长投资基金、收入成长型投资基金（平衡型投资基金）和收入型投资基金。根据投资对象不同，投资基金可划分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金和认股权证基金等。,6,证券投资基金的种类（续）,根据资本来源和运用地域的不同，投资基金可划分为国际基金、国家基金、海外基金、国内基金和区域基金等。根

3、据投资对象货币种类，投资基金可划分为美元基金、日元基金和欧元基金等。根据基金是否收费，投资基金可划分为收费基金和不收费基金。,7,封闭式基金与开放式基金的比较,8,公司型基金与契约型基金的主要区别,9,证券投资基金的特点,由专家进行专业化管理 投资费用低廉 组合投资，风险分散 流动性强 收益稳定,10,证券投资基金的风险,市场风险（政策风险、经济周期风险、利率风 险、上市公司经营风险、购买力风 险）信用风险 流动性风险 管理风险 操作或技术风险 合规性风险 其它风险（不可抗力、金融市场危机等）,11,证券投资基金与股票的区别,12,证券投资基金与债券的区别,13,投资类保险与开放式基金的区别,

4、14,证券投资基金的组成要素,基金投资人（持有人）基金管理人基金托管人基金销售代理人 基金监管人,15,基金投资（持有）人,基金投资人是基金资产的最终所有人，其权利包括：本金受偿权、收益分配权及参与持有人大会表决的权利。基金持有人大会是基金公司最高权力机构，由全体基金单位持有人或委托代表参加。按照我国证券投资基金管理暂行办法的规定，正常情况下，由基金管理人召集基金持有人大会。,16,基金管理人：具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。中国和美国称为基金管理公司，英国称为投资管理公司，日本称为投

5、资信托公司。,基金管理人,17,基金托管人,基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。基金托管人应为基金开设独立的基金资产帐户，负责款项收付、资金划拔、证券清算、分红派息等。对基金托管人的任职资格都有严格的规定，一般都要求由商业银行及信托投资公司等金融机构担任，并有严格的审批程序。目前我国只有工、农、中、建、交五大商业银行具有托管人资格。,18,基金销售代理人,基金销售代理人是基金管理人的代理人，代表基金管理人与基金投资人进行基金单位的买卖活动。一般由投资银行、商业银行和保险公司等担任。在我国，封闭式基金的发行一般仍由证券公司作为发行协调人，基金获准上市交易后，也由证券公

6、司代理基金的买卖、交割和收益分配；开放式基金除直销外，主要由商业银行代理销售。,19,基金监管人,以美国为例，美国对基金业的监管分为两方面，因此有关的监管机构较多：一是宏观管理，主要是通过政府监督、政府对基金业的内部管理、行业组织自律和投资者对投资基金业的监管四个层次来进行。二是法制管理，美国不但有证券法、证券交易法、投资公司法和投资顾问法对投资基金设立、管理等方面进行规范,而且有行业规则和共同守则来进一步落实相关法律的实行。,20,证券投资基金的运作过程,基金的发起和设立：资格、条件市场营销：直销、代销投资管理：关键环节基金的信息披露基金的申购与赎回基金买卖的注册登记收益分配,21,基金的发

7、行,基金的发行是指将基金券或受益凭证向投资者销售的行为，是投资基金运作过程中的一个基本环节。内容包括确定发行对象、发行日期、销售形式、发行价格、发行数额、发行地点。按照发行对象和发行范围的不同，基金的发行方式可以分为公募和私募两种形式。按照基金销售的渠道，基金的发行方式可以分为直接销售法、承销法、集团承销法。,22,基金的投资管理,投资目标投资范围投资理念投资策略（依据、程序、方法）投资组合比例限制禁止行为基金管理人代表基金行使股东权利的处理原则,23,基金的上市,针对封闭式基金而言的，开放式基金是通过基金单位的申购和赎回来实现流通的。基金上市使基金的运作更加规范，信息披露更及时、更充分。增强

8、基金的流动性,24,基金的价格,包括一级市场的发行价格和二级市场的交易价格两种。基金的发行价格是指基金发行时由基金发行人所确定的向基金投资人销售基金单位的价格。基金的市场价格是指基金投资人在证券市场上买卖基金单位的价格。基金各种价格确定的价值基础还是基金单位的资产净值。,25,封闭式基金交易价格影响因素,基金单位的资产净值基金的供求关系市场的异常因素,26,开放式基金的定价：计算公式,认购价格基金单位面值认购费用 申购价格单位基金净值（1申购费率）申购单位数申购金额/申购价格 赎回价格单位基金净值（1-赎回费率）；赎回金额赎回单位数赎回价格 单位基金资产净值=（总资产-总负债）/基金单位总数,

9、27,开放式基金的定价：一个实例,一位投资人有100万元用来申购开放式基金；假定申购的费率为2%,单位基金净值为1.5元申购价格1.5元（12%）1.53元 申购单位数100万/1.5365.333万基金单位 非整数份额取整数 同样,假如一位投资人要赎回100万份基金单位,假定赎回的费率为1%,单位基金净值为1.5元,那么 赎回价格1.5元（1-1%）1.485元 赎回金额100万1.485148.5万元,28,基金资产净值（NAV）的确定,基金资产净值，是指在某一时点一个基金单位实际代表的价值。NAV，即Net Asset Value。对于基金在某一时点的资产净值（NAV）进行估算，才能及时

10、反映基金资产状况。NAV的计算公式为：NAV=（总资产-总负债）/股份总数或受益凭证单位数。基金的总资产是指基金拥有的所有资产的价值，包括现金、股票、债券、银行存款和其他有价证券。基金的总负债是指基金应付给基金管理人的管理费和基金托管人的托管费等必要的开支。,29,基金的信息披露,基金契约、招募说明书（公开说明书）、发行公告每日基金净值公告基金投资组合季度公告定期报告：半年报告和年度报告，对期间内证券市场、基金的投资与表现进行总结。临时公告,30,基金的收益,利息收入：存款利息、债券利息股利收入：现金股利、股票股利资本利得收入：股票价差收入，占很大比重,31,基金的费用,32,基金的费用（续）

11、,33,基金评估：国际通用方法,定义法(债券基金）排序法（分组、排序）打分法（指标、权重）计算法（超额收益）,34,基金的评估（续一）：定性分析,投资理念内部管理（特别是投资决策机制）基金经理产品特性客户服务,35,基金的评估（续二）：定量分析,收益，即资产净值的绝对增长率、相对增长率（大盘指数、同类基金）风险（VAR)风险调整后的收益：夏普指数、特雷诺指数、詹森指数等投资组合分析（资产配置、重仓股分析）费用（投资成本）,36,基金业的历史、现状与发展趋势,国外基金业的发展概况、规模与趋势我国基金业的发展概况、规模与趋势,37,国外基金业发展概况,1868年，世界上第一只投资基金“外国和殖民地

12、政府信托”在英国诞生。1873年,苏格兰 人罗伯特.弗莱明创立“苏格兰美洲信托”，是第一家专业基金管理组织1924年,美国“马萨诸塞投资信托基金”产生，它是世界上的第一只开放式基金1960年,全球开放式基金规模为$25亿1990年,全球开放式基金规模为$10,669亿1999年9月30日,全球开放式基金规模为$103,705亿.,38,国外基金业发展规模,各国开放式基金概况(截止1999年10月):国家(地区)基金总资产(百万)基金数量美国 5975668 7596英国 326571 1620法国 700836 6439加拿大 242361 1244日本 472233 3686中国香港 138

13、136 810中国台湾 28142 208,39,美国基金业的发展现状,投资基金已经成为美国居民投资证券市场和参与分享国家和世界经济增长的主要投资工具。2000年有8000多万的美国个人持有投资基金的股份,投资者的数量已超过美国人口总数的30%，有5000万的美国家庭持有投资基金的股份，这一比例达到了49%。1990年美国投资基金资产为10669亿元，1997年上升为44897亿元，2000年美国就拥有8000多种投资基金，投资总额达到了7万亿美元，远远超过其国内3.2万亿美元银行存款的数额。,40,美国基金业的发展现状（续一）,美国证券投资基金可分为共同基金和封闭式基金两种。其中，共同基金资

14、产总值68463亿美元，拥有数量近7500只基金；而封闭型基金仅有1700亿美元，数量不足500只，共同基金在数量和资产总值上占到95%以上。近10年来，美国共同基金资产总值发展最快的是股票基金，由1990年的2395亿美元增长到2000年的39623亿美元，增长了16倍；货币基金由4983亿美元增长到18453亿美元；同期债券基金、混合基金也获得较快的发展。目前，美国共同基金的资产分布是：股票基金占51%，货币基金占31%，债券基金占13%，混合基金占5%。,41,国际基金业发展趋势,开放式基金是主流产品（90%）养老金产品-重要的发展产品国际化、销售网络化 客户服务的重要性日益体现,42,

15、我国基金业发展历史,第一阶段：19921997年“暂行办法”公布以前，老基金发展的无序阶段，1991年设立的珠信投资基金和南山风险投资基金为我国首批基金，其间共设立75只基金和47只基金类证券，募集资金72亿元，存在问题多第二阶段：1998年2000年“基金黑幕”事件以前，新基金发行、老基金逐渐规范阶段，毁誉参半第三阶段：“基金黑幕”事件以后，规范阶段，2001年大发展,43,我国基金业发展现状,基金业正在成为继银行业、证券业、保险业后我国金融体系中的一个重要组成部分。基金业对培育机构投资者、树立成熟的投资理念、丰富和完善金融产品、基金市场和资本市场实现双赢起着积极作用。证券投资基金正在成为普

16、通投资者所喜爱的一种投资工具，基金成为投资者间接入市的桥梁。封闭式基金仍居主导地位（占总规模的85.44%），开放式基金开始推出。,44,我国基金业发展现状（续）,基金公司的业绩分化逐渐明显、竞争日趋激烈基金公司的运作日趋规范，业绩成为基金公司生存和发展的基础。“好人举手”制度引入了更多的基金公司进入市场，国外知名资产管理公司加快了进入中国基金市场的步伐，中外合资基金管理公司在积极准备之中。投资基金立法工作已进入出台前的最后攻坚阶段，保护基金投资者的利益被放在首位。,45,我国基金业发展现状（续）,基金管理公司：14（2+N）家封闭式基金：48只开放式基金：3只发行总规模：689.73亿元市价

17、总值：702.18亿元流通市值：682.46亿元开放式基金：3只，117亿元（数据截止2001年底）,46,我国基金业发展趋势,基金品种多样化（定向募集基金、B股基金、国有股减持基金、债券基金、货币市场基金等等）基金运作规范化（交易行为监管）国际化（中外合作基金管理公司、中外合资基金管理公司）目标双重导向化（投资管理与市场营销）,47,保险公司的基金投资,保险公司的基金投资概况保险公司购买证券投资基金的比例限制保险公司是基金市场的主要投资者,48,保险公司的基金投资概况,第一阶段：1997年以前，发起设立基金管理公司（1993年9月21日，阳光基金）第二阶段：1999年10月以后，经中国保监会

18、和中国证监会批准可直接买卖证券投资基金第三阶段：2001年以后，研究保险定向募集基金，筹备基金管理公司,49,保险公司购买证券投资基金的比例限制,总投资规模-上年总资产的一定比例（5%-15%）单只基金-不超过基金总规模的10%分红保险、万能保险-基金投资比例30%投资连结保险-基金投资比例100%,50,保险公司是基金市场的主要投资者,截止2000年底，保险公司投资证券投资基金的平均收益率为12%，年末资金余额为134亿元,其中71.42%的市场份额被国寿、太保、平安、中国再四家公司持有,其中有16只基金近10%的基金单位被一家保险公司持有。截止2001年6月底，保险公司投资证券投资基金的资金余额为143亿元，持有基金总份额为120.2亿份，占基金市场总规模的21.5%。其中国寿、太保、平安三家公司持有份额占保险公司总份额的87%。,51,谢谢各位，再见！,