投资基金南大.ppt

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1、第四章 投资基金,教学目的与要求：,本章讲述证券投资基金基本知识。通过本章的学习，要求学生了解证券投资基金的意义、性质、特征和种类；理解证券投资基金当事人之间的关系;以及证券投资基金与股票、债券的关系；掌握证券投资基金的交易方式和基金资产的估价方法。,教学重、难点：,1、证券投资基金的定义、性质与特征 2、证券投资基金与股票、债券的联系与 区别 3、证券投资基金的种类 4、证券投资基金的当事人及其之间的关系 5、证券投资基金的发行与交易,第一节 投资基金概述,一、投资基金的产生与发展（P87）（一）投资基金产生和演变 证券投资基金起源于19世纪60年代,它起源于英国，但盛行于美国。迄今为止,它

2、大致经历了产生、发展、成熟三个阶段。1、1868年至1920年是证券投资基金的产生阶段。2、1921年至20世纪70年代是证券投资基金的发展阶段。3、20世纪80年代以后是证券投资基金趋于成熟的阶段。,（二）我国基金的发展概况,我国证券投资基金业起步于20世纪80年代中后期。依主管机关管辖权力过渡可分为三个阶段：第一阶段：萌芽与初次发展阶段（1985年1993年4月）1985年12月，第一个海外中国基金中国东方基金诞生（它由中国东方投资公司在香港、伦敦推出，基金资产净值1700万美元）。1987年，由中国新技术创业公司和汇丰集团、渣打集团联合发起设立的“中国置业基金”，并在香港联合交易所上市，

3、这是我国参与建立的第一个基金。1991年后我国投资基金有了突破性进展，由中国农村发展信托投资公司等发起组建的“淄博乡镇企业投资基金”，于1993年8月在上海挂牌上市，这是我国第一家在证券交易所上市的基金。1992年是原有投资基金成立最多的一年，到1993年5月设立的各类基金达52只，各类基金的发行主要集中在广东、黑龙江、沈阳、大连、湖南、江西等省市。,第二阶段：调整阶段（1993年1997年）1993年5月19日，中国人民银行发出紧急通知，要求省级分行立即制止不规范发行投资基金和信托受益债券的做法。之后相当长的时间里，国内基金的发行处于停滞状态。1997年11月14日，证券投资基金管理暂行办法

4、正式颁布，从此，中国证券投资基金业进入了规范发展的崭新阶段。到1997年11月，我国共建立了75只基金，募集资金75亿元，基金全部是封闭式基金，而且大部分是契约型基金。在这一时期，我国投资基金品种单一、规模小、基金法规不健全、基金运作不规范。第三阶段：规范发展阶段（1997年11月至今）1998年3月基金开元、基金金泰成功发行，揭开了中国基金业发展的序幕。2001年开始开放式基金的试点，9月份，我国推出第一只开放式基金：“华安创新”。截至2006年12月底,我国共有321只证券投资基金正式运作,其中开放式基金268只,封闭式基金53只，资产净值8564.61亿元，基金份额6220.35亿份,基

5、金管理公司数量达到53家，基金业取得了快速发展。,二、证券投资基金的概念、特点和作用（P85）,（一）证券投资基金的概念 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。投资基金在不同的国家有不同的称谓，美国称“共同基金”或“互助基金”，也称“投资公司”；英国和中国香港称“单位信托基金”，日本、韩国和我国台湾称“证券投资信托基金”。,对投资基金的理解:,1、投资基金是一种信托投资方式。2、投资基金以其它金融工具为投资对象，属于间接金融工具。3、投资

6、基金以金融资产为专门经营对象，以资产保值增值为根本目的，根据证券投资组合原理将基金分散投资于各种有价证券和其他金融工具。4、投资基金具有收益的共享性和责任的有限性。,（二）投资基金的特点（P86）,（三）基金的作用（P87）,1、基金为中小投资者拓宽了投资渠道对中小投资者来说，存款或购买债券较为稳妥，但收益率较低；投资于股票有可能获得较高收益，但风险较大。证券投资基金作为一种新型的投资工具，把众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专家来管理和运作，经营稳定，收益可观，可以说是专门为中小投资者设计的间接投资工具，大大拓宽了中小投资者的投资渠道。可以说基金已进入了寻常百姓的家庭，成为大众化的

7、投资工具。,2、基金通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展和经济增长 基金吸收社会上的闲散资金，为企业在证券市场上筹集资金创造了良好的融资环境，实际上起到了把储蓄资金转化为生产资金的作用。这种储蓄转化为投资的机制为产业发展和经济增长提供了重要的资金来源，而且，随着基金的发展壮大，这种作用越来越大。,3、有利于证券市场的稳定和发展 第一,基金由专业投资人士经营管理，其投资经验比较丰富，信息资料齐备，分析手段较为先进，投资行为相对理性，客观上能起到稳定市场的作用。同时，基金一般注重资本的长期增长，多采取长期的投资行为，较少在证券市场上频繁进出，能减少证券市场的波动。第二，基金作为一种主要投资于

8、证券的金融工具，它的出现和发展增加了证券市场的投资品种，扩大了证券市场的交易规模，起到了丰富活跃证券市场的作用。随着基金的发展壮大，它已成为推动证券市场发展的重要动力。,4、有利于证券市场的国际化 很多发展中国家对开放本国证券市场持谨慎态度，在这种情况下，与外国合作组建基金，逐步、有序地引进外国资本投资于本证券市场，不失为一个明智的选择。与直接向投资者开放证券市场相比，这种方式使监管当局能控制好利用外资的规模和市场开放程度。,（四）证券投资基金与股票、债券的区别,1、它们所反映的关系不同。股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权、债务关系，而基金放映的则是基金投资者和基金管理人之间的一种委托代

9、理关系。2、它们所筹资金的投向不同。股票和债券是融资工具，其筹集的资金主要是投向实业，而基金主要是投向其他有价证券等金融工具。3、它们的风险水平不同。股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票有较大的风险。债券的直接收益取决于债券利率，而债券利率一般是事先确定的，投资风险较小。投资基金主要投资于有价证券，而且其投资选择相当灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。,三、基金的分类（P88）,（一）契约型基金和公司型基金（P88）,契约型基金的特征是依据契约原理而组织起来的代理投资行为，没有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金契约来规范三方当事人的

10、行为。基金管理人负责基金的管理操作。基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。,公司型投资基金：是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目 的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金。,公司型基金特征是按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金，投资者一旦认购该公司基金也就成为该公司的股东，凭其持有的基金份额依法享有公司投资收益。公司型基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产归投资者(股东)所有，通过基金持有人大会选举董事会，由董事会选聘基金管理公司和基金托管公司。,契约型投资基金:也称信托型投资基金，是指基金

11、发起人依据其与基金管 理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。,公司型基金与契约型基金的比较,（二）开放式基金与封闭式基金（P89）,开放式基金:指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金 单位，基金规模不固定的投资基金。,开放式基金的特征是发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的投资基金。为了应付投资者赎回资金、实现变现的要求，开放式基金必须从所筹资金中拨出一定比例，以现金形式保持这部分资产。这虽然会影响基金的盈利水平，但作为开放式基金来说是必需的。,封闭式基金:是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定

12、期限内，基金规模固定不变的投资基金。,封闭式基金特征是事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，封闭式基金在封闭期内不能追加认购或赎回，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位。封闭式基金的期限是指基金的存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。基金期限届满即为基金终止，管理人应组织清算小组对基金资产进行清产核资，并将清产核资后的基金净资产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。,开放式基金与封闭式基金的比较,（三）固定型基金和管理型基金,（四）单位型基金和追加型基金,固定型基金:指将基金资产投资于预先确定的证券上,在整个 信托期间,原则上不允许变动,即不允许转卖或重买的基金.,管

13、理型基金:指经营者可以根据市场的变化,对购进的证券自由 买卖,并不断调整其组合结构的基金。又称自由型或融通型基金.,追加型基金:指基金设立后，可视基金单位的售出情况，随时以当时的市场价格 追加新的基金单位的基金。,（五）股权式基金和有价证券式基金：,（六）本币基金和外币基金,四、证券投资基金的当事人（P90）,基金发起人 基金持有人 基金管理人 基金托管人,（一）基金发起人,基金发起人是指发起设立基金的机构。它在基金的设立过程中起着重要作用。我国证券投资基金管理暂行办法规定，基金发起人必须具备以下条件：（1）发起人是按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司及基金管理公司；（2）基金发起人必

14、须拥有雄厚的资本实力，每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币；基金的主要发起人有3年以上从事证券投资的经验及连续盈利的记录；（3）基金发起人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范等。,（二）基金持有人(受益人),基金持有人又称基金受益人，是指购买基金并希望通过投资基金获得分红或转让收益的投资者。凡是具备民事主体资格的公民、法人及非法人组织,均可通过购买一定数量的基金单位而成为基金持有人。,基金持有人是基金的实际所有者，享有基金信息的知情权、表决权和收益权。基金的一切投资活动都是为了增加投资者的收益，一切风险管理都是围绕保护投资者利益来考虑的。因此，基金持有人是基金一切活动的中心

15、。,（三）基金管理人（特殊的专家团队）,基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。在我国，按照证券投资基金管理暂行办法的规定，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起成立，具有独立法人地位。基金管理人作为受托人，其目标函数是受益人利益的最大化，不得在处理业务时，考虑自己的利益或为第三者谋利。主要职责：负责基金资产的投资运作 我国目前的基金管理公司概况 38家中资基金管理公司，15家合资基金管理公司,（四）基金托管人,基金托管人是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有

16、实力的商业银行或信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。主要职责：负责安全保管基金资产 我国目前8大托管行 工农中建、交行、招商银行、光大银行、浦发银行,当事人之间的关系,1、基金持有人与基金管理人之间的关系：是所有者与经营者之间的关系 2、基金管理人与基金托管人之间的关系：是经营与监管的关系 3、基金持有人与基金托管人之间的关系：是委托与受托的关系,基金投资人,基金的管理与托管,案例：基金金泰（第一只上市基金）,1、基金名称:金泰证券投资基金(简称:基金金泰)交易代码:50000基金发起人:国泰君安证券股份有限公司 中国电力

17、信托投资有限公司 浙江省国际信托投资公司 上海爱建信托投资公司 基金发行日期:1998年3月23日 基金成立日期:1998年3月27日 基金单位总份额:20亿份基金单位 基金类型:契约型封闭式 基金存续期:15年 基金上市地:上海证券交易所 基金上市日期:1998年4月7日 2、基金管理人 法定名称:国泰基金管理有限公司 注册地址:上海浦东新区商城路199号 3、基金托管人 法定名称:中国工商银行 注册地址:北京市西城区复兴门内大街55号,第一节完,第二节 证券投资基金的设立、销售和交易,一、证券投资基金的设立（P92 略）二、证券投资基金的发行（补充）基金发行是指基金公司或基金管理公司经主管

18、机关批准，将基金证券向社会公众推销的活动。证券投资基金的设立在获得主管部门批准后，便进入募集发行阶段，基金的发行和股票的发行一样，有着多种形式。按照发行的对象不同可以分为私募发行（定向发行）和公募发行（公开发行）；按照有无发行中介可分为自行发行和代理发行。,（一）我国证券投资基金的发行方式,在我国，按照证券投资基金管理暂行办法的规定，证券投资基金的发行只能采用公募发行方式，目前主要采取网上公募的方式。即将所发行的基金单位通过和证券交易所交易系统联网的证券营业部，向广大的社会公众发行。,（二）发行价格,基金的发行价格由三部分组成：（1）基金面值；（2）基金的发行与募集费用；（3）基金的销售费用。

19、目前，我国的证券投资基金的发行采取上网定价的方式进行，因此其价格中不包括基金的销售费用，主要由以下两部分组成：一是基金的面值，一般为人民币1.00元；二是发行费用，为每基金单位0.01元。,(三)证券投资基金的销售与申购（补充）,封闭式基金都是通过证券交易所的交易系统进行发行销售；开放式基金一般是通过银行、证券公司等机构代理销售。,在我国,封闭式基金的发行都是利用证券交易所的交易系统进行的，并且只能由个人投资者申购，法人不得参与认购基金单位。投资者在认购基金单位时，须开设证券交易帐户或基金交易帐户，在指定的发行时间内通过证券交易所的各个交易网点以公布的价格和符合规定的申购数量进行申购。由于目前

20、我国的基金处于试点阶段，基金发行的规模小于投资者对基金的需求，所以在申购结束后，按照申购的总数和发行数量对所有的申购进行配号抽签，决定中签的申购号码，只有中签的投资者才能认购到基金。,封闭式基金申购程序:,三、证券投资基金的的交易（补充）,基金的转让与交易是指基金持有人按照一定的交易规则和程序，在基金交易市场进行基金证券买卖的经济活动。按照国际惯例，基金在发行结束一段时间内，通常为3至4个月，就应安排基金证券的交易事宜。（一）封闭式基金的交易 对于封闭型基金股份或受益凭证，其交易与股票债券类似，可以通过自营商或经纪人在基金二级市场上交易，随行就市，自由转让，交易佣金按成交额的0.3%征收，免印

21、花税。,影响封闭式基金价格变动的因素：,1、基金单位净资产值 2、市场供求关系 3、市场预期 4、人为操纵 5、开放式基金的出现及基金清算,开放式基金在发行时，其总额虽然可以变动，但仍必须设定该基金的发行总额和发行期限，如果在规定的期限内未能募集到设定的基金总额（自批准之日起3个月内净销售额超过2亿，最低认购户数达100位），那么该基金就不能成立。一旦出现这种情况，基金发起人应该将已认购款退还给投资者。开放式基金在发行期满30天后可随时申购和赎回。开放式基金一般不在交易所挂牌交易，它通过基金管理公司及其指定的代销网点销售，银行是开放式基金最常用的代理销售渠道。主要通过以下几种渠道：商业银行、证

22、券公司、保险公司以及和基金管理公司直接进行基金单位的买卖。,（二）开放式基金的交易,（1）到该基金管理公司指定的销售网点开立基金帐户（2）到指定销售网点填写申购或赎回申请表。由于开放式基金的交易价格是以当日的基金净值为准，所以客户在申购时只能填写购买多少金额的基金，等到申购次日早上前一天的基金净值公布后，才会知道实际买到了多少基金份额；而赎回时，投资者只要填写赎回份额就可以了。（3）办理完申购赎回手续的数个工作日内，投资者可以到销售点打印成交确认单或交割单。,1、开放式基金的交易步骤,2、开放式基金交易价格,开放式基金申购和赎回价格每天由基金管理人根据一定的计价方式对外公开报价。报价通常包括卖

23、出价和卖入价两种价格。卖出价又称认购价，是投资者认购基金单位的价格；买入价又称赎回价，是投资者向基金公司卖出基金单位的价格。开放式基金的价格以基金资产净值为基础进行计算。,卖出价=T日基金单位资产净值首次购买费 买入价=T日基金单位资产净值赎回费,基金资产净值=总资产总负债 基金的总资产是指基金拥有的所有资产的价值，包括现金、股票、债券、银行存款和其他有价证券。基金的总负债是指基金应付给基金管理人的管理费和基金托管人的托管费等必要的开支。,开放式基金申购和赎回的价格是建立在每份基金净值基础上的,以基金净值加上或减去必要的费用,就构成了开放式基金的申购和赎回价格。（1）开放式基金申购时费用及基金

24、份额计算方法如下：基金的申购费用为：申购费用申购金额申购费率基金申购的份数为：申购份数(申购金额申购费用)T日基金单位净值（2）开放式基金赎回时费用及投资者所得的支付金额计算方法如下基金的赎回金额为：赎回金额赎回份数T日基金单位净值基金的赎回费用为：赎回费用赎回金额赎回费率投资者应收金额为：应收金额赎回金额赎回费用,开放式基金买卖计算公式,费用类型 开放式基金认购费用费率 1%1.5%买入（申购）费率 1.2%2.0%卖出、赎回费率 0.5%0.25%,表2：不同规模投资者申购开放式基金的适用费率 100万 100-500 500-1000 1000 以下 万之间 万之间 万以上 华安创新 1

25、.5%1.5%1.5%1.2%华夏成长 1.8%1.5%1.5%1.2%南方稳健 2%1.8%1.5%1%,例题（1）：某投资者欲认购华安创新基金10000元，该基金单位面值为人民币1.00元，认购费率为1%，试计算可认购多少份基金单位？（在发行市场认购基金单位）解：第一步计算：认购费用=认购金额申购费率=100001%=100（元）第二步计算：净认购金额=认购金额认购费用=10000100=9900（元）第三步计算：认购份数=净认购金额每份基金单位面值=99001.00=9900（份）,开放式基金交易案例,例题（2）：如某投资者5月8日欲申购华安创新基金10000元，申购费率为2%，申购日该

26、基金单位净值（要在当天收盘后才知道）1.08元，试计算该基金的申购费用和申购份数。解：第一步计算：申购费用=申购金额申购费率=100002%=200（元）第二步计算：申购份数=（申购金额申购费用）T日基金单位净值=（10000200）1.08=9074（份）,开放式基金交易案例,例（3）：如某投资者8月10日欲赎回华安创新基金9074份，赎回费率为0.25%，赎回日该基金单位净值（要在当天收盘后才知道）1.12元，试计算该基金的赎回费用和赎回可得的金额数。解：第一步计算：赎回金额=赎回份数T日基金单位净值=90741.12=10162.88（元）第二步计算：回费用=赎回金额赎回费率=10162

27、.880.25%=25.41（元）第三步计算：应收金额=赎回金额赎回费用=10162.8825.41=10137.47（元）,开放式基金交易案例,第二节完,第三节 证券投资基金的管理,一、投资范围 依照暂行办法的规定，证券投资基金的投资范围为股票、债券等金融工具，目前主要投资于国内依法公开发行上市的股票和国债、企业债券、金融债券。对高风险的衍生品种限制投资。二、投资行为的限制 暂行办法还对基金投资的禁止行为作出了规定，例如禁止基金之间相互投资，禁止将基金资产用于抵押、担保资金拆借或者贷款；禁止从事证券信用交易；禁止以基金资产进行房地产投资；禁止将基金资产投资于与基金托管人或基金管理人有利害关系

28、的公司的证券；禁止基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；等等。,80指标：基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%20指标：基金投资于国债的比例不低于基金资产总值的20%10指标：基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。,三、指标限制,第三节完,一、投资基金的风险（P100）（一）市场风险 它是由于外在因素，如：政治、经济、政策或法令的变更而导致市场行情波动产生的投资风险。（二）公司风险 它是由于基金管理公司的经营能力和可靠程度以及财务顾问、信托人、投资经理的经验和才干对基

29、金业绩和表现所产生的影响。风险程度：低风险、中等风险和高风险。,第四节 证券投资基金的风险、收益与分配,二、投资基金的收益与费用（P101）,（一）投资基金的收益 投资基金的收益是基金资产在运作过程中所产生的超过本金部分的价值。基金收益主要有下列几项表现形式：1、利息收入。有两种情况：一是指在基金运作时，会保持一部分资产为现金或银行存款，从商业银行取得一定的利息收入。另一是指基金投资于债券、商业本票、可转让存单以及其它短期票券，持有这些资产所带来的利息收入。2、股利收入。指证券投资基金通过在一级市场或二级市场购入、持有各公司发行的股票（普通股、优先股），而从公司取得的股息、红利收益。3、资本利

30、得。指投资基金在资本供应充裕、价格较低时购入证券，而在证券需求旺盛、价格上涨时卖出证券，所获得的市场差价收入。,（二）投资基金的费用,投资基金在运作过程中必须支付一些费用，这些费用构成了基金管理人、托管人以及其他当事人的收入来源。一般来说，基金费用包括三类，一是在基金的设立、销售和赎回时发生的费用，该部分费用由投资者直接承担；二是基金在运作过程中的管理费用；三是基金在买卖证券时的交易费用。二、三类费用都由基金支付。具体讲，基金费用主要包括如下内容：1、经理费。这是支付给基金管理人的报酬，其数额一般按照基金资产净值的一定比例从基金资产中提取。每年的经理费一般不超过基金总资产的1%，通常在0.7左

31、右。采取逐日累计、按月支付方式。2、保管费。即基金托管人因为保管、处分基金资产而收取的费用。其数额一般按照基金资产净值的0.2%提取。也是按日计算按月支付。3、操作费用.即支付会计师、律师、召开基金年会以及买卖证券的手续费等费用。该项费用所占比例较小，一般按有关规定或当事人的收费标准适时支付。,三、利润分配（P102）,投资者购买基金就是为了获得收益,因此基金的投资收益在扣除有关费用后把相当的比例分配给投资者。基金分配通常有三种方式：1、分配现金。这是基金收益分配的最普遍的形式。2、分配基金单位。即将应分配的净收益折为等额的新的基金单位送给投资者。这种分配形式类似于通常所言的“送股”，实际上是

32、增加了基金的资本总额和规模。3、不分配。既不能送基金单位，也不分配现金，而是将净收益列入本金进行再投资，体现为基金单位资产净值的增加。不同的国家对基金的收益有不同的规定,我国的证券投资基金管理暂行办法中规定,我国的基金收益分配应该采用现金形式,每年至少一次,基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%.,第四节完,附录：美国的对冲基金,1、概况 美国的对冲基金又称套头基金、套利基金和避险基金，在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记。在美国名目繁多的基金中，对冲基金属于投资风险最大、联邦金融主管管理最松的一种基金。,附录：美国的对冲基金,对冲基金与美国的共同基金和退休金基金等公开大做

33、广告以招徕客户的情况截然不同，证券法规定它在吸引客户时不得利用任何传播媒体做广告，其参加者主要是通过以下几种方式：A:直接认识某个对冲基金的管理者；B:通过别的基金转入 C:依据在上流社会获得,附录：美国的对冲基金,目前，世界上只有美国有对冲基金。欧洲一些国家也有类似的基金，但正式名称不叫对冲基金。美国的对冲基金也是鱼目混珠，其中有一些徒有虚名，为了吸引投资者和扩大基金规模，实际并未按照对冲基金的方式运作。美国的对冲基金在运作风格上各不相同，大致有20来种。若按业务范围划分，可分为国际型和国内型。,附录：美国的对冲基金,2、基金特点 1）最大特点，是进行贷款投机交易，即 买空卖空。2）其投资战

34、略绝对保密。3）在选准市场或项目后，集中大量资 金，进行歼灭战或狙击战，或大赢或 大输。,附录：美国的对冲基金,3、基金种类 1）低风险基金。2）高风险对冲基金 3）“疯狂对冲基金”,本章练习,一、判断题1、基金持有人与基金托管人是所有者与经营者的关系。2、封闭式基金的规模随着投资者的申购与赎回而变化。3、开放式基金的交易价格由市场竞价确定，封闭式基金的交易价格由当日基金单位净值确定。、投资开放式基金只能通过二级市场转让的方法收回投资。、证券投资基金通过组合投资分散了风险。、契约型投资基金的受益人是基金投资者。二、选择题、开放式基金是通过投资者向（）申购和赎回实现流通的 A、基金托管人 B、基

35、金受托人C、基金管理公司 D、证券交易所、第一家证券投资基金诞生于（）A、美国 B、英国 C、德国 D、法国,本章练习,3、根据证券投资基金管理暂行办法，一个基金持有一家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的（）A、10%B、20%C、30%D、15%4、按基金交易方式的不同,可将证券投资基金划分为().A.开放型和封闭型 B.公司型和契约型C共同基金和互惠基金 D.成长型和收益型5、基金规模不固定,随着投资者的购买和赎回而变动的投资基金,是（）A.契约型基金 B.公司型基金 C.开放型基金 D.封闭型基金6、决定开放式基金的买卖价格的基础是()A.基金单位的资产净值 B.市场供求状况 C.

36、交易所的交易制度 D.庄家的意愿 7、契约型基金反映的是（）A、产权关系 B、所有权关系 C、债权债务关系 D、信托关系8、基金在美国的称谓是（）A、共同基金 B、互助基金 C、单位信托基金 D、证券投资信托基金,三、多项选择题、按基金的组织形式不同划分，有（）A.契约型基金 B.开放式基金 C.封闭式基金 D.货币基金 E.公司型基金2、投资基金的特点有（）A、集合投资 B、较高收益 C、分散风险 D、专家管理3、按基金设立后能否赎回划分，有（）A、收入型基金 B、开放型基金 C、封闭型基金 D、成长型基金4、按基金投资对象不同划分，分（）A、货币基金 B、股权基金 C、有价证券基金 D、外币基金5、证券投资基金的当事人有（）A、基金受益人 B、基金管理人 C、基金发起人 D、基金托管人四、名词解释 投资基金 公司型基金 契约型基金 开放型基金 封闭型基金五、论述题 根据我国投资基金发展的现状，分析我国投资基金的作用和发展过程中存在的问题及发展对策。,本章练习,