金融风暴：成因、影响与对策.ppt

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1、金融风暴：成因、影响与对策,讲座内容,当前国际经济出现金融风暴的成因金融风暴对美国、世界和中国的影响我们的策略,3,科技股泡沫加911恐怖袭击美联储将2001年6利率降至2%，市场资金泛滥,泛滥的资金追求高报酬，流向全球股市、房地产与原物料市场使资产、能源及粮价飙涨，形成全球高通膨压力,迫使美联储大幅升息,次贷违约率升高，承作房贷银行面临严重亏损及资产减计压力，2008年9月中随雷曼事件后信贷风险并扩及其它银行业,造成金融动荡美元大贬引发次级房贷风暴,很多美国房贷户破产或为缴房贷减少消费,次贷及二房均广发债券营销全球致国际金融及全球经济受到严重伤害,能源与粮价大涨、次贷及二房使全球资产泡沫破灭

2、、经济成长停滞、通膨骤升酿成国际金融危机,1,2,3,4,5,6,7,美国金融风暴之形成与扩散-引发原因,“次贷危机”，即“次级房地产抵押贷款债券危机”，其实质是次级房地产抵押贷款所作的资产证券化产品创新过程中出现制度缺陷、链条断裂的危机。,美联储在IT泡沫破灭之后大幅度降息，实行宽松的货币政策促使了美国和全球出现的房市的繁荣。而房地产市场的上涨，导致美国消费者财富增加，增加了消费力，使得美国经济持续快速增长，又进一步促进了美国房价的上涨。,次贷危机产生的土壤美联储宽松货币政策,金融风暴形成的三大链条,反应链条1：低息持续-房价暴涨-次贷繁荣-危机酝酿 反应链条2：连续加息-楼市重创-次贷告急

3、-次债受困 反应链条3：次贷机构倒闭-投行坍塌-商业银行巨亏-全球金融震荡,冒险的房贷公司草率放贷埋下了祸根，而贪婪的投资银行家们通过“点石成金”般的金融创新，化腐朽为神奇，于是，一名收入低廉、债务累累的美国购房者的住房贷款通过一系列的包装和交易，风险就转嫁到了鲁莽的商业银行和保险公司那里。第一财经日报,张五常认为，金融风暴的原因是：一是美国借贷膨胀过度（3.5倍），大大超过了真正资产；二是保险和衍生工具五花八门，纵横交错，一垮就全垮了。,一家之言,“所谓市场化、自由竞争，这些都不是。,资本主义的灵魂叫做信托责任，只有在信托责任的基础上，搞市场化等等，才可以创造价值。这次金融海啸的真正原因，是

4、违反了资本主义的灵魂所造成的，而不是缺乏监管。”,一家之言,金融风暴：影响,金融危机爆发以来，美国银行业遭到灭顶之灾。截至目前，据不完全统计已经先后有14家银行宣布倒闭。,华尔街上地位最显赫的金融巨头们，谁将会是下一个被从世界金融帝国的版图中抹去的,雷曼兄弟公司员工将清理的办公用品搬离公司。,次贷危机风暴刮倒美国第四大投资银行雷曼兄弟公司,雷曼在纽约的总部大楼,九月十五日，超过一百五十年历史的雷曼兄弟宣布破产,美国金融危机产生“滚雪球”效应，已经从房地产业蔓延到银行业、股市、油价。,金融风暴下的企业,在香港有六十二年历史的泰林电器于十月十七日全线结业。（摄影/吴琏宥）,金融危机或增2000万失

5、业者 贫富更加悬殊,原华尔街金融从业人员街头卖艺（资料图片）,原华尔街金融从业人员街头卖艺（资料图片）,金融危机让世界改变生活,金融风暴蔓延引起世界经济震荡,全球股市狂泻,截至目前,花旗银行股价在2008年以来的累计跌幅已经达到了78%；通用股价再跌9.7%；福特更是重挫25%,本月23日晚间，美国政府将向花旗投资200亿美元并为花旗3060亿美元的不良资产提供担保，花旗上涨了57.8%。,新华社北京208年月日电 据日本每日新闻日报道，今年以来，日本和美国股市跌幅达至，市值总额也急剧萎缩。如果将欧洲、新兴市场和金融机构的损失也包括在内，今年全球金融资产损失高达万亿日元（约合万亿美元）。,房价

6、狂跌,多国经济遭受拖累,比利时爆发全国大罢工，不满经济危机造成购买力下降。,美国次贷危机让“easy credit”（低门槛信贷）破碎,在金融危机面前，美国人没以前那么“神气”，减少奢侈消费，掂量着手里的钱过日子,美国高档购物中心门可罗雀。,金融风暴下冰岛周末跳蚤市场交易升温,裁员风潮持续,受全球金融危机波及，美国华尔街花旗银行宣布全球裁员5.2万人,硅谷网路电脑及软体公司太阳计算机系统公司（Sun Microsystems Inc 也称升阳电脑公司）宣布裁减全球员工的18%，约6,000人,十月十九日有遭雇主拖欠薪金担心公司倒闭的工人游行到香港政府总部争取权益，要求政府修改法例，将自雇人士纳

7、入破产欠薪保障范围。（摄影/吴琏宥）,金融风暴刮跑邵氏（邵逸夫）百亿金,春节游欧洲十年来最抵 价格比往年降两到四成,满载而归 郑辛遥,美国人所崇尚的“举债度日”的生活方式促成了当今的美国金融危机。,美国正陷于“百年一遇”的金融危机中；这场危机引发经济衰退的可能性正在增大。这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房价稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。格林斯潘,漫画：全球金融风暴,在全球金融危机的背景下，大部分书店的经济金融类书籍销量近期明显增加。其中以描述马克思的资本论最为抢手，目前在一些市区的书店已经脱销。,金融风暴：中国的影响,使我国外汇金融

8、资产缩水对我国出口带来影响 中国经济问题能否（全部）归罪金融风暴？,我国外汇储备变化情况,我国外汇金融资产缩水,有机构估算,此次全球金融危机中,中国机构与投资者涉及的债务总金额有数万亿美元,所产生的浮亏约有数千亿美元。对于外汇储备损失的具体数额,中国人民大学经济研究所9月21日公布2008年第三季度宏观经济分析与预测报告中预计亏损已达360亿美元。,金融风暴：出口影响,美国经济放缓将会影响到美国个人消费热情，进而影响中国的出口总量。,2000-2007年美国个人消费与中国出口呈正相关走势,外贸环境恶化，出口增速放缓 近几年净出口增长趋势图 单位：%,数据来源：国家统计局,外贸环境恶化，出口增速

9、放缓 近几年贸易顺差增长趋势图 单位：亿美元,数据来源：国家统计局,挡不住的多米诺骨牌效应,火烧赤壁,危机源于一个字：？,次级贷危机是美国经济主动调节过程超过美国预期中国宏观经济受到的冲击有限原因：全球目前还难以形成对中国的替代中小企业中小企业问题是中国产业脆弱性的表现世界经济、中国经济需求下滑的双重表现中小企业问题是中国发展模式的必然结果中小民营企业出路（需要多方配合）,基本结论,金融风暴：我们怎么办,“我们唯一恐惧的就是恐惧本身。”罗斯福,中国经济的大问题 1、太依赖出口 2、太少消费 3、太多存款 50%的GDP是储蓄，美国0储蓄，印度20%的GDP是储蓄。,金融危机带给我们的影响,次贷

10、危机对产业的冲击,几种类型企业跨国公司：产量下降、利润下降、资本充足国有垄断或者资源企业：产量下降、利润下降、资本充足韩国港台等加工企业，破产民族加工业，危机民族其他企业，危机或者略有下降,不同地区的影响东部地区影响不大中西部地区可能陷入发展中国家债务危机不同企业的影响高负债率的企业受到冲击较大中国资源优势的企业受冲击小纺织业受影响最大,次贷危机对产业的冲击,十大措施温家宝的思考“三天”4万亿到18万亿积极货币政策融资渠道,中国背景下的政策影响,居民消费率日趋下降，内需不足；收入分配差距扩大；投资需求出现转折，投资结构不合理；政府公共支出不合理；社会保障制度不完善；出口导向受到外部冲击；总体收

11、入增长比较缓慢。,目前的主要问题,次贷危机影响：外部需求影响与增长模式转变国内产业结构调整迫在眉睫：需求结构导向型的结构调整投资与消费关系如何理顺？扩大内需收入增长与收入分配关系如何理顺？逐步缩小收入差距进口与出口关系如何理顺？平衡内外关系通货膨胀与通货紧缩如何理顺？消胀与扩张重视经济增长中的成本挑战问题中西部地区增长与东南沿海地区如何理顺？地区平衡发展,未来的挑战及趋势,在未来中国金融自由化、金融证券化和金融全球化的过程中，有效监管和谨慎开放是此次金融危机给我们的最大启示：1）谨慎地、恰当地推进金融自由化进程，把握好金融开放的速度；2）在鼓励金融创新和衍生工具发展的同时，要严格加强监管；3）

12、适当调整货币和财政政策，适时地放松货币政策以稳定经济，同时实行较紧的财政政策控制通胀；4）谨慎而积极地处置对外金融投资。,对中国的启示,乐观应对,我们怎么办？,健康阳光时尚无我,谢谢各位！,欢迎批评指正,背景：（1）经济不景气，政府提倡购房。互联网（新经济）泡沫破裂；“9-11”事件 从2000年5月开始连续13次降息（从6.5%下降至2004年的1%）。投机者的前赴后继，埋下了危机的种子。,缘起：次贷问题,（2）伊拉克战争，政府举债增加。已投入了7000多亿美元，扣除通胀因素，这笔钱超过了朝鲜战争的支出，并且接近了12年越南战争的“成本”。美国诺贝尔经济学家、哥伦比亚大学教授约瑟夫斯蒂格利茨

13、和哈佛大学预算专家琳达比尔默斯在一份研究报告中称，伊拉克战争美国投入的真实成本可能在1万亿到2万亿美元之间，比最初的设想高出了10倍。（3）二次战后出生婴儿潮(baby boomers)的届临退休，进一步刺激整体的购屋需求。,根据过去25年来的官方数据，全国房价平均涨幅为293%，麻州更高达600%，纽约、华府、罗得岛、加州等地也都超过500%，只有怀俄明州涨幅低于100%。若只看过去5年的数据，华府、加州、内华达州、夏威夷及佛罗里达州房价涨幅均超过一倍。,由于房价暴涨，美国家庭把住房变成了自动取款机，银行更是一度为购房者提供100%的融资，这场无需“本钱”的投资游戏吸引了各方人马（三无人群：无收入、无工作、无资产)，甚至连墨西哥的水电工也禁不住房价飙升的诱惑，从银行贷款炒房。美国媒体,