精品课程PPT公司金融导论第二十一章.ppt

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1、信用和存货管理,第二十一章,核心概念,理解与信用管理相关的核心议题.理解现金折扣的影响能够对提出的信用政策进行评估掌握信用分析的因素理解存货管理的主要因素能够利用经济订购量模型来决定最优存货水平,章节概要,信用和应收账款销售条件分析信用政策最优信用政策信用分析收账政策存货管理存货管理技术附录两种替代方法折扣和违约风险,信用管理:关键问题,授信销售增长授信成本客户失信的机会财务应收账款信用管理在销售增长和授信成本之间的权衡,信用政策的因素,销售条件信用期间现金折扣和折扣期间信用工具的类型信用分析区别不失信优质客户和失信劣质客户收账政策加强应收账款的回收,授信的现金流量,销售条件,基本形式:2/1

2、0 净 45如果你在天内付款，那么你可以从全部价款中扣除的折扣否则，就要在天内付清全部金额假设买主在以上的信用条件下进行一笔美元的购买买主可以在天后付款500美元*(1-.02)=490 美元也可以在天后付清全部金额美元,例子：现金折扣,求出客户不提前付款所支付的利率在信用条件 为 2/10 净 45 下贷款500 美元利息为10美元(.02*500)期间利率=10/490=2.0408%期间=(45 10)=35 天这样的期间一年工有365/35=10.4286 个实际年利率=(1.020408)10.4286 1=23.45%客户放弃折扣的决定几乎是对卖主有好处的,信用政策的影响,收入效应

3、公司收入的延迟可以提高价格可以增加总销量成本效应尽管销售收入没有收到，销售成本还是会发生债务成本必须对应收账款进行筹资不付款的可能性 一定百分比的赊购者将不会付款现金折扣有的客户会提前付款，以便取得折扣的好处,例子:评价一个拟议的信用政策 第一部分,你公司正在评价一个由只以现金销售转变为净一个月(30天)的信用政策.单位价格为$100,单位变动成本为$40.目前公司每月出售1000 单位.在拟议的信用政策下公司每月将出售1050 单位.必要月报酬率为1.5%.变更信用政策的NPV是多少?公司是否应该提供净一个月(30天)的信用期限?,例子:评价一个拟议的信用政策 第二部分,增量现金流量(100

4、 40)(1050 1000)=3000增量现金流量的现值3000/.015=200,000转换成本100(1000)+40(1050 1000)=102,000变更的NPV200,000 102,000=98,000毫无疑问公司应该改变信用政策,总授信成本,持有成本-应收帐款的必要报酬-坏帐损失-信用管理和 收帐的成本机会成本-由于信用政策限制而 产生的短缺信用成本曲线-相关成本和 机会 成本之和-在 总信用成本曲线上总信用成本最小的的那一点所对应的就是最优信用额度.,信用分析,决定是否对一个特定的客户授信的过程两个步骤:搜集相关信息-财务状况-信用报表-银行-可户对公司的付款历史确定信用价

5、值-信用5C-信用评分,举例:一次性销售,NPV=-v+(1-)P/(1+R)你的 公司正考虑授信给一个新客户,单位变动成本(V)是50,当前的价格(P)为110,违约的 概率()为15%,必要报酬率(R)是1%.NPV=-50+(1-.15)(110)/(1.01)=42.57保本点的概率是多少?0=-50+(1-)(110)/(1.01)=.5409 or 54.09%,举例:重复性业务,NPV=-v+(1-)(P v)/R看 以前的那个例子,当我们 进行重复交易时的NPV是 多少?NPV=-50+(1-.15)(110 50)/.01=5,050重复性业务是 非常重要的(因为优良的客户服

6、务的重要)它说明了授信于几乎每个人是合情合理的,只要 变动成本相对低于价格.如果一个客户一次违约你就不必再给他授于信用.,信用信息,财务状况客户对其他公司付款历史的信用报告银行客户对公司的付款历史,信用5C,客户麐性。客户履行信用责任的意愿。偿还能力。客户用经营现金流量来偿还债务的能力。资金。客户的财务储备。担保品。违约情况下的抵押的资产。经济状况。客户所处产业的一般经济状况。,收账政策,监控应收账款。-随时追踪与你的信用期相关的平均收账期间（ACP）。-用帐龄分析表确定账款过期的百分比。收账政策-寄发拖欠信函-打电话给客户-雇用收账机构-采取法律行动,存货管理,存货是一个公司一笔非常庞大的投

7、资与持有过多存货相关的成本与持有存货不足相关的成本存货管理试图找到持有过多存货和不足存货之间的均衡,存货的类型,制造公司原材料 生产过程的起点在产品产成品 准备发运或销售的产品记住一家公司的原材料可能是其他公司的产成品不同类型存货的流动性可能相差很大,存货成本,持有成本 每年大约是存货价值的20 40%仓储和追踪成本保险费和税废弃、毁损或者盗窃所产生的损失所投入资金的机会成本短缺成本再订购成本销售损失或丧失顾客考虑两种成本并使总成本最小,存货管理 ABC法,依据成本，需求和需要对存货分类对短缺成本较高的存货保持比短缺成本较低更高的水平一般价值很高的存货保持相当低的水平维持价格相对较低的基础原料

8、的持续供给,EOQ（经济订购量）模型,EOQ 模型追求总存货成本最小化总持有成本=平均存货水平每单位持有成本=(Q/2)(CC)再订购总成本=每分订单的固定成本订单数量=F(T/Q)总成本=总持有成本+再订购总成本=(Q/2)(CC)+F(T/Q),EOQ模型的一个例子,考虑一个每单位持有成本为$1.50的存货项目。每分订单的固定成本为$50，公司每年出售100,000单位。该存货的经济订购量是多少?,拓展,安全库存保持在公司手头上的最低存货水平增加持有成本再订购点在什么存货水平下你应该下存货订单？需要计算运送时间引致需求存货管理物料需求计划(MRP)适时制存货,快速问答,什么是与信用管理相关的关键议题？什么是来自授信的现金流量?你怎样分析一个改变的信用政策?你怎样分析是否授信与一个新客户?什么是ABC存货管理?你怎样用EOQ模型来确定最优的存货水平?,