理财培训教材：股指期货全解读.ppt

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1、揭开股指的神秘面纱,股指期货全解读,国都期货,二零一零,股指期货千呼万唤,2004年11月上证所着手开发股指期货.2005年4月8日沪深300指数正式发布.2006年9月8日中国金融期货交易所在上海挂牌成立.2006年10月23日中国金融期货交易所发布了关于,和征求意见稿公开征求意见的通知.2006年10月30日中金所开始沪深300股指期货的仿真交易活动.2006年12月19日金融期货结算会员资格标准初定,注册资本不低于5000万元.2007年4月6日中国证监会发布了股指期货的三大配套文件草案.2007年4月15日,正式施行,金融期货终获准生证,至此,股指期货上市的法律障碍彻底清除.2007年

2、6月27日,中国金融期货交易所正式发布及其配套实施细则.2007年7月13日,两家期货公司首获金融期货经纪业务资格2007年8月24日,首张金融期货结算业务牌照问世.2007年12月27日,首家证券公司获金融期货IB业务资格.2009年11月13日,中国金融期货交易所第11批会员获批,会员总量增至111家,2010年1月8日证监会新闻发言人表示,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种.细数中国股指期货市场筹建历史已有5年历程.,什么是股指期货、期货？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货的交易特点及市场功能是什么？全球股指期货发展概况如何？股指期货推出对证券市场

3、有什么影响？股指期货对投资者有什么价值？如何解读股指期货？投资者参与股指期货交易流程解读,什么是股指期货？,以股价指数为标的物的标准化期货合约交易双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖股指期货期货品种什么是期货？,什么是期货？,期货是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如股价指数。,什么是股指？,股票价格指数是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。目前股价指数编制的

4、方法主要有三种（1）算术平均法（2）几何平均法（3）加权平均法,什么是股指期货、期货？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货的交易特点及市场功能是什么？全球股指期货发展概况如何？股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货对投资者有什么价值？如何解读股指期货？投资者参与股指期货交易流程解读,股指期货与股票交易的区别,股指期货与商品期货的区别,股指期货与权证交易的区别,什么是股指期货、期货？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货的交易特点及市场功能是什么？全球股指期货发展概况如何？股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货对投资者有什么价值？如何解读股指期货？投资者参与股指期货交易

5、流程解读,股指期货的交易特点？,保证金交易:较高的杠杆比率T+0交易：当日买，当日卖多空双向：可先卖后买，也可先买后卖每日无负债结算制度：当日帐，当日清现金交割,保证金交易,杠杆效应,如：假设保证金比率为10%，一吨铜价值5万，如果买现货商品的一吨铜需要5万现金，但如果买价值5万的期货铜合约，则只需510%=0.5万,保证金交易,200,100,保证金交易,100,￥900,0,￥100,￥90,￥100,10%,100,10%,股票市场,期货市场,T0交易、双向交易,股指期货的功能？,股指期货的主要功能包括以下三个方面：（1）风险规避功能（2）价格发现功能（3）资产配置功能,股指期货的功能？

6、,股指期货的主要功能包括以下三个方面：（1）风险规避功能（2）价格发现功能（3）资产配置功能,什么是股指期货、期货？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货的交易特点及市场功能是什么？全球股指期货发展概况如何？股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货对投资者有什么价值？如何解读股指期货？投资者参与股指期货交易流程解读,世界各国股指期货的发展概况,1982年2月24日，美国堪萨斯市期货交易所推出了第一份股指期货合约价值线综合平均指数(The ValueLineIndex)合约。股指期货一经推出就受到了市场的广泛关注，价值线综合平均指数期货推出的当年就成交了35万张。,世界各国股指期货的发

7、展概况,数据来源：美国期货业协会,股指期货市场概况,2008年成交量为1998年4.99倍从1998年至2008年成交量年增长率为17.96%从图中我们可以看出成交量是加速增长的，其增长率的平均增幅为年2%,什么是股指期货、期货？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货的交易特点及市场功能是什么？全球股指期货发展概况如何？股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货对投资者有什么价值？如何解读股指期货？投资者参与股指期货交易流程解读,各国股指期货推出前后股市状况,各国股指期货推出前后股市状况,各国股指期货推出前后股市状况,股指期货推出对证券市场的影响,股指期货推出前后短期内各经济体市场有涨

8、有跌股指期货不改变市场长期走势指数期货的“指数放大”功能股指期货推出后带动现货成交规模放大成份股将受到机构投资者的青睐,一.短期内各经济体市场有涨有跌,28,CRASH,06/05/1986,HSI was published,21/04/1982,S&P500 was published,03/05/1996,KOSPI200 was published,21/07/1998,TAIEX was published,03/09/1988,NIKKEI225 was published,21/04/1982,S&P500 was published,二.股指期货不会改变市场整体走势,各国股指走

9、势与GDP增长率为代表的经济指标走势基本相符，前后并无显著区别，股指伴随经济波动的起伏节奏较为明显。从长期看，股指期货推出并没有明显影响宏观经济与股市走势关系。,三.指数期货的“指数放大”功能,四.交易转移：股指期货带动现货成交规模放大,五.成份股将受到机构投资者的青睐,什么是股指期货、期货？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货的交易特点及市场功能是什么？全球股指期货发展概况如何？股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货对投资者有什么价值？如何解读股指期货？投资者参与股指期货交易流程解读,投资者做股指期货意义何在？,得当的投资策略风险管理意识和,适应新的市场结构：,投资者做股指期货

10、意义何在？,证券市场,金融衍生品市场,股指期货（及后续产品）,利用股指期货对冲股市风险,投资者做股指期货意义何在？,股指期货套期保值可以用来对冲系统性风险,投资者做股指期货意义何在？,资产配置资产增值,较少的保证金操控金额较大的交易,对冲风险,什么是股指期货、期货？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货的交易特点及市场功能是什么？全球股指期货发展概况如何？股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货对投资者有什么价值？如何解读股指期货？投资者参与股指期货交易流程解读,沪深300股指期货合约文本沪深300指数介绍沪深300股指期货合约细则,如何解读沪深300合约,沪深300期指合约文本,沪

11、深300股指期货合约文本沪深300指数介绍沪深300股指期货合约细则,如何解读沪深300合约,沪深300指数以2004年12月31日为基日基日点位1000点。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只 A股作为样本，其中沪市有208只，深市92只。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性,合约标的-沪深300指数,指数成份股的选样空间上市交易时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；非ST、*ST股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；

12、股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。,沪深300指数编制方法,沪深300指数成份股调整规则依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。,沪深300指数编制方法,指数权重的计算指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分

13、级靠档方法获得。,沪深300指数编制方法,指数板块介绍(截至2010年2月1日),沪深300指数编制方法,沪深300股指期货合约文本沪深300指数介绍沪深300股指期货合约细则,如何解读沪深300合约,合约乘数：每点300元合约价值沪深300指数点合约乘数例子：假设沪深300的指数位于3000点，合约面值为90万元（3000点300元/点=900000元）,沪深300期指合约乘数,最小变动价位：0.2点0.2点的变动价位，即合约指数的变动量必须为0.2点的整数倍。按每点300元人民币计算，合约的最小波动价值为人民币60元。,沪深300期指最小变动价位,当月、下月及随后两个季月，共4个月份合约同

14、时交易。如：2010年6月12日，可供交易的合约为：IF1006，IF1007，IF1009和IF1012。6月份合约到期交割后，IF1007就成为当月合约，同时IF1008合约挂牌。,沪深300期指合约月份,当月、下月和随后两个季月的合约,沪深300期指合约月份交易周期,IF1003、“10”表示2010年，“03”表示3月份，“IF1003”表示2010年3月份到期交割结算的合约。,沪深300期指合约代码,合约代码IF1003,交易时间 上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15最后交易日交易时间 上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00,比股市开盘早15分钟

15、,比股市收盘晚15分钟,与股市收盘一致,沪深300期指交易时间,保证金=合约价值*最低交易保证金率。如：沪深300指数为3000点，保证金率为15%，则保证金=3000*300*15%=13.5万元,沪深300期指合约保证金,股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的10%,收盘价,结算价,结算价,收盘价,+10%,-10%,沪深300期指涨跌停板,最后交易日：合约到期月份的第三个周五，遇国家法定节假日顺延最后交易日之后，交易合约发生变化如：2010年6月12日，可交易合约为：IF1006，IF1007，IF1009，IF1012，当月合约为IF1006；而最后交易日后的2010年6月25日，可交易

16、合约变为：IF1007，IF1008，IF1009，IF1012，当月合约变为IF1007。,沪深300期指最后交易日,什么是股指期货、期货？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货的交易特点及市场功能是什么？全球股指期货发展概况如何？股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货对投资者有什么价值？如何解读股指期货？投资者参与股指期货交易流程解读,流程概览流程解读开户流程解读交易流程解读结算流程解读交割,*投资者参与股指交易全流程,流程概览,流程概览流程解读开户流程解读交易流程解读结算流程解读交割,*股指期货投资者适当性制度（实施办法/操作指引）,1.谁可以开户？,1.1 三有一无资金经验

17、风险意识无违规（诚信）1.2 两个测试综合测评 70分（年龄、收入、学历、经历等）知识测试 80分,国都期货公司股指期货自然人投资者适当性综合评估表,*股指期货自然人投资者适当性综合评估表（期货公司模版）,客户阅读并签署期货交易风险说明书双方签定合同（期货经纪）,2.开户必须完成的两项工作,3.客户需准备的工作,准备资金：50万（法人）积累经验（商品期货、股指仿真）通过测试（80分）和测评（70分）,至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录,国都期货开户流程,5.交易编码,期货交易的专用代码，一户一码由十二位数字构成，前四位为会员

18、号，后八位为客户号客户在不同的会员处开户的，其交易编码中客户号应当相同；可以根据从事套期保值交易、套利交易、投机交易等不同目的分别申请客户号,流程概览流程解读开户流程解读交易流程解读结算流程解读交割,1.1 价格体系：买价/卖价/最高价/最低价/开盘价/收盘价/结算价结算价PK收盘价（与股市比较）,1.交易价格,价格体系,1.2 限价举措：,涨跌停板制度：涨跌停板幅度为前一日结算价的10%,季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的20。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上

19、一交易日结算价的20,1.3价格形成：,集合竞价：集合竞价是指对在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式集合竞价在交易日9:10-9:15进行，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间集合竞价指令申报时间不接受市价指令申报。集合竞价指令撮合时间不接受指令申报。集合竞价采用最大成交量原则集合竞价形成开盘价,连续竞价连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式期货连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交开盘集合竞价中的未成交指令自动参与连续竞价交易,1.4 报价：,沪深300股指期货合约

20、以指数点报价沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2点指数点，合约交易报价指数点为0.2点的整数倍,2.1 持仓限额制度 持仓限额是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约单边持仓合计不得超出该客户的持仓限额。进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为100张；某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25；进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。,2.交易数量,2.2 大户持仓报告制度 交易所

21、实行大户持仓报告制度交易所可以根据市场风险状况，公布持仓报告标准。从事自营业务的交易会员或者客户不同客户号的持仓及客户在不同会员处的持仓合并计算。2.3 套保额度审批制度,2.4 强行平仓制度会员或者客户存在违规超仓、未按照规定及时追加保证金等违规行为或者交易所规定的其他情形的，交易所有权对相关会员或者客户采取强行平仓措施。强行平仓盈利部分按照有关规定处理，发生的费用、损失及因市场原因无法强行平仓造成的损失扩大部分由相关会员或者客户承担。2.5 强制减仓制度 期货交易出现同方向连续涨跌停板单边无连续报价或者市场风险明显增大情况的，交易所有权将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停

22、板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。,3.1 交易指令可分为：市价指令/限价指令市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令限价指令在买入时，必须在其限价或者限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交限价指令当日有效，未成交部分可以撤销市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于即时最优限价指令的限定价格交易指令的报价只能在合约价格限制范围内，超过价格限制范围的报价为无效报价,3.交易指令,3.2 指令下达方式：国都期货的客户可以通过书面、电话、互联网的委托

23、方式下达交易指令3.3 指令下达要求：清晰、完整、准确,交易指令申报经交易所确认后生效交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为100手限价指令连续竞价交易时，交易所系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序,当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格,*仿真交易软件下载,点击模拟交易,登陆下载仿真交易软件,股指期货仿真交易软件下载,*仿真交易软件下载,*股指期货仿真交易软件登陆,*交易软件的界面,*交易指令的界面,*操作须注意的内容,关注操作方向,关注

24、下单指令,关注开平仓,流程概览流程解读开户流程解读交易流程解读结算流程解读交割,结算业务是指交易所根据交易结果、公布的结算价格和交易所有关规定对交易双方的交易盈亏状况进行资金清算和划转的业务活动。逐日盯市 日清日结,每日无负债结算制度,2.1 当日结算价 合约最后一小时指数合约成交价格按成交量的加权平均价2.1 最后交易日结算价 合约最后交易日标的指数最后两小时价格的算术平均价,2.结算价,3.结算单的查询路径,*结帐单内容,4.盈亏计算,当日盈亏=（卖出成交价-当日结算价）卖出量合约乘数+（当日结算价-买入成交价）买入量合约乘数+（上一交易日结算价-当日结算价）（上一交易日卖出持仓量-上一交

25、易日买入持仓量）合约乘数,例1：某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金100万元，在3月1日开仓买进4月沪深300指数期货合约2手，成交价为3200点（每点300元），同一天该客户卖出平仓1手沪深300指数期货合约，成交价为3280点，当日结算价为3270点，假定交易保证金比例为15%，手续费为单边每手500元，则客户的帐户情况为：当日平仓盈亏=（3,280-3,200）1300=24,000元当日开仓持仓盈亏=（3,270-3,200）（2-1）300=21,000元当日盈亏=24,000+21,000=45,000元手续费500(2+1)=1,500元当日权益1,000,00045,000

26、1,5001,043,500元保证金占用3,270130015147,150元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算）资金余额（即可交易资金）1,043,500147,150896,350元,例2：3月2日该客户买入1手4月沪深300指数期货合约，成交价为3300点；随后又卖出平仓1手4月合约，成交价为3350点；后来又卖出1手4月合约，成交价为3370点。当日结算价为3360点。则其账户情况为：平历史仓盈亏=（3350-3270）1300=24,000元当日开仓持仓盈亏=（3360-3300）1300+（3370-3360）1300=21,000元当日盈亏=24,000+21,00

27、0=45,000元手续费5003=1500元当日权益1043,500+45,00015001087,000元保证金占用3360230015302,400元资金余额（即可开仓交易资金）1087,000302,400784,600元,例3：3月3日，该客户买进平仓1手，成交价为3320点；后来又买进开仓4月合约1手，成交价为3330点。当日结算价为3330点则其账户情况为：平历史仓盈亏=（3360-3320）1300=12,000元历史持仓盈亏=（3330-3360）1300=9,000元（注意，持仓合约成本价已不是实际开仓价3300点，而是上日结算价3360点）当日开仓持仓盈亏=（3330-33

28、30）1300=0元当日盈亏=12,0009,0000=3,000元手续费5002=1000元当日权益1087,0003,00010001089,000元保证金占用3330230015299,700元资金余额（即可开仓交易资金）1089,000299,700789,300元,*资金查询,客户也可通过登录中国期货保证金监控中心网站对资金进行查询。中国期货保证金监控中心是由中国证监会设立，并在国家工商行政管理总局注册登记的期货保证金安全存管机构,*资金查询,点击登录查询系统,*保证金交易查询系统,流程概览流程解读开户流程解读交易流程解读结算流程解读交割,期货交易的交割，由交易所统一组织进行股指期货

29、合约采用现金交割方式股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价，计算结果保留至小数点后两位交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。,欢迎垂询,400 650 8822,国都期货有限公司：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦10层01064008822，01064003822，gdqhguodu.cc 郑州营业部：河南省郑州市黄河路26号中孚大厦8楼D座0371-63588090，zhengzhouguodu.cc 大连营业部：大连市沙河口会展路18号会展中心（大连商品交易所）西区316房间041184802096、84807416，dalianguodu.cc 上海代表处：上海市杨浦区黄兴路1725号怡富商务广场605室02161230968，,另外还可在我们的期证合作伙伴国都证券各营业网点进行咨询,国都期货有限公司,中诚期货,中诚信托,国都证券,Thank You!,