国际金融CA开放的经济.ppt

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1、国际金融学：运行篇 第三章开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户,栾彦QQ:,2023/10/14,2,运行篇的主要内容,经常账户开放下的经济运行商品市场与经常账户的均衡分析商品市场、货币市场与经常账户的均衡分析资本金融账户开放下的经济运行国际资金流动的宏观机制与微观机理国际中长期资金流动与债务危机国际短期资金流动与货币危机汇率决定理论,第一节 开放经济下的简单商品市场平衡,分析的前提假定贸易余额与国民收入贬值的经济效应分析开放经济的相互依存性,2023/10/14,4,前提假设,不考虑价格波动P 不变，AS 水平，Y 由AD 决定不考虑货币因素利率 i 不变变量的下标为N,代表用货币表示的

2、名义变量，无下标，代表用实物表示的实际变量。实际变量=名义变量/价格,2023/10/14,5,前提假设,不考虑资金流动、服务进出口、经常转移BP=CA=TB=NX两国模型，且一国只生产一种可贸易品,2023/10/14,6,一、开放经济下的贸易余额与国民收入,贸易余额与国民收入国内吸收与国民收入均衡国民收入的确定,相关符号含义,P 用本币表示的本国产品P*用外币表示的外国产品M 本国进口的外国产品数量M*本国产品出口量E 直接标价法 名义汇率,2023/10/14,7,2023/10/14,8,1.贸易余额与国民收入,TN=XN-MN=PM*-eP*M名义贸易余额=名义出口额-名义进口额T=

3、TN/P=M*-(eP*/P)M=M*-qM实际变量表示的贸易余额=名义贸易余额/P,q=eP*/Pq表示实际汇率，即扣除价格水平后用本国商品直接表示的所进口的外国商品的相对价格。即一个单位的外国商品价格为q个本国商品=一个单位的外国商品价格/一个单位的本国商品价格,2023/10/14,9,实际汇率q,一个外国商品=q个本国商品q 值变大,即本币贬值,本国商品在国际上的竞争力提高q值变小,即本币升值,本国商品在国际上的竞争力降低；,2023/10/14,10,1.贸易余额与国民收入,2023/10/14,11,出口额 X=M*=M*(q,Y*),出口额 X=M*=M*(q,Y*)本国产品的出

4、口是由国外对本国产品的需求决定，以及商品的相对价格及外国国民收入水平决定的。外国商品的价格相对上升，q上升,本国产品的出口增加，x增加,2023/10/14,12,进口额M=M(q,Y),进口额M=M(q,Y)本国产品的进口是由商品的相对价格及本国国民收入水平决定的。q 上升,实际汇率贬值，外国商品的价格相对上升，进口下降，M 下降。如Y 上升，导致M上升,2023/10/14,13,本国贸易余额函数,本国贸易余额函数为：名义出口额-名义进口额T=M*(q,Y*)-qM(q,Y)=T(q,Y*,Y)令（随Y变化）其中0 为边际进口倾向贸易余额自主性贸易余额部分贸易余额(见P49图),贸易曲线,

5、1.假定自主性贸易余额为正值2.贸易曲线斜率为负，是因为Y增加导致M增加，T余额恶化3.当Y=0时，T等于自主性贸易余额(见P49图),2023/10/14,14,2.国内吸收与国民收入,2023/10/14,15,国内吸收函数,2023/10/14,16,为边际消费倾向国内吸收=国内自主吸收+消费吸收将国内吸收表示为国民收入的线性函数,窖藏（hoarding）,多数人认为,当时，国民收入与国内吸收的差额为窖藏,用表示（hoarding）窖藏与储蓄不同，,2023/10/14,17,窖藏公式（hoarding）,2023/10/14,18,（窖藏曲线见P51图),边际消费倾向与边际储蓄倾向,2

6、023/10/14,19,a边际消费倾向就是指每增加一单位的收入，所增加的消费部分比如增加了10元的收入，10元中有5元用来消费，那么边际消费倾向就是5/10=1/2 S边际储蓄倾向就是增加一单位收入中用来储蓄的部分a+S=1,窖藏曲线,2023/10/14,20,窖藏曲线的斜率为s,截距为Y=0时，H为负，意味着支出超过收入，必须动用国际储备或资产，随着收入的增加，有相应的储蓄出现，H负值减少，变正，与Y同比例增加,2023/10/14,21,3.均衡状态下国民收入Y0 的确定,通过解联立方程可得均衡的Y0,T0,见P52,图3,凯恩斯收入函数等于,2023/10/14,22,例 题,已知某

7、国的吸收函数与贸易函数分别为A=+cY，T=T-mY，且边际消费倾向c=0.6，边际进口倾向m=0.2，自主性吸收=6万亿元，自主性贸易余额T=2万亿元，求该国的开放经济凯恩斯乘数（对外贸易乘数）与此时的国民收入Y、贸易余额T,2023/10/14,23,2023/10/14,24,对Y0 的理解,1.Y0 不是均衡的国民收入因为自主性贸易、自主性吸收被假定为外生变量是不合理的在考虑货币市场之后，可得到一般均衡结果，以后将逐步完善,2023/10/14,25,对Y0 的理解,2.自主性贸易与自主性吸收的变动能引起同比例Y0 的变动比例为：开放经济的凯恩斯乘数,2023/10/14,26,二、汇

8、率贬值的经济效应,贬值与贸易余额自主性贸易余额的确定贬值与国民收入贬值与自主性吸收对自主性吸收的分析，即各种效应贬值效应的时滞,2023/10/14,27,1.贬值与贸易余额,本国贸易余额函数为T=M*(q,Y*)-qM(q,Y)：出口额-进口额关注的是实际汇率与的关系，而变动即影响进出口额也影响价格，因此应引入价格弹性工具来分析,出口的需求弹性指汇率变动率与出口需求变动率之间的关系,2023/10/14,28,我国出口量等于外国进口量X=M*,进口的需求弹性指汇率变动率与进口需求变动率之间的关系,2023/10/14,29,2023/10/14,30,公式推导见,出口需求弹性+进口需求弹性1

9、,2023/10/14,31,马歇尔勒纳条件x+m1,当出口需求弹性进口需求弹性时，贬值改善贸易余额这被称为马歇尔勒纳条件，简称马勒条件(见P54/图3-4),2023/10/14,32,2.考虑国民收入变动因素的贬值效应分析,1.贬值贸易改善（符合马勒条件），对自主性贸易余额有影响2.贬值国民收入增长进口增长贸易恶化，对自主性贸易余额有影响,2023/10/14,33,2.考虑国民收入变动因素的贬值效应分析,因此，只有贬值贸易改善程度大于贬值国民收入增长进口增长贸易恶化的程度，才能改善一国的总贸易额,2023/10/14,34,2.考虑国民收入变动因素的贬值效应分析（p55下，图3-5）,2

10、023/10/14,35,2.考虑国民收入变动因素的贬值效应分析（p55下，图3-5）,2023/10/14,36,3.考虑自主性吸收的贬值效应分析,劳尔森梅茨勒效应 q 上升 贬值外国商品价格相对上升 本国居民购买力 下降 自主性吸收支出 上升（详见p57图3-6）,2023/10/14,37,4.贬值效应的时滞：J曲线效应 见P58,贬值之后可能使贸易余额首先恶化，半年到一年以后，待出口供给和进口需求做出相应调整后，贸易余额才开始慢慢改善。,时间,NX,2023/10/14,38,时滞的产生原因-出口受影响,消费者时滞品牌、消费习惯生产者反应时滞订单、产能扩大不完全竞争市场份额、超额利润认

11、识、决策资源、生产周期,2023/10/14,39,时滞的产生原因-进口受影响,进口商会认为这次贬值是下次贬值的前奏增加订货,4.贬值效应的时滞问题,短期X+m1，贸易收支改善进口上升导致的自主性贸易余额改善,2023/10/14,40,2023/10/14,41,三、开放经济的相互依存性,1.溢出效应Spill-over Effects 一国收入变动，经由贸易渠道，引起另一国收入相应变动见书P59,2023/10/14,42,三、开放经济的相互依存性,1.溢出效应Spill-over Effects,2023/10/14,43,三、开放经济的相互依存性,1.溢出效应Spill-over Ef

12、fects,三、开放经济的相互依存性,2.反馈效应Repercussion Effects 本国收入变动引起外国收入变动后，外国收入变动又反馈回来，引起本国收入的进一步变动外国Y*增加，外国进口增加，本国出口增加，本国Y增加P38图3-8（p60下，图3-8）,2023/10/14,44,第二节 开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡,开放经济下的IS、LM、CA曲线固定汇率下的开放经济平衡浮动汇率下的开放经济平衡,2023/10/14,46,一、开放经济的IS-LM-CA曲线,开放经济的IS、LM曲线与封闭经济下的不同，另外还需引入BP曲线，在不考虑国际资金流动的情况下，CA曲线等价于

13、BP曲线,1.开放经济下的IS曲线,2023/10/14,47,1.开放经济下的IS曲线,2023/10/14,48,Slide 49,1.开放经济下的IS曲线,2023/10/14,50,开放经济下的IS曲线,Y,I(i)+G+T,IS,i,S(Y)+Tax+mY,开放经济下的IS曲线,2023/10/14,51,LM曲线是反映货币市场平衡时国民收入与利率组合情况的曲线。货币市场平衡的条件是货币总供给等于货币总需求,2023/10/14,52,2.开放经济下的LM曲线,2023/10/14,53,开放经济下的LM曲线,其中 k 表示交易需求对收入的敏感程度，h 表示投机需求对利率的敏感程度,

14、2023/10/14,54,开放经济下的LM曲线,2023/10/14,55,开放经济下的LM曲线,Y,LS(i),LM,i,LT(Y)+LP(Y),Slide 56,开放经济下的LM曲线,2023/10/14,57,开放经济下的LM曲线,2023/10/14,58,开放经济下的LM曲线,逆差R（卖外汇，买本币）Ms国际储备降低，货币供给降低，国内信贷不变LM左移,2023/10/14,59,3.开放经济下的CA曲线CA曲线是反映经常账户收支平衡时利率与国民收入的曲线。,Y,CA,i,顺差,逆差,CA曲线与利率无关，是垂直的直线CA曲线左边为顺差，右边为逆差,2023/10/14,60,3.开

15、放经济下的CA曲线,2023/10/14,61,3.开放经济下的CA曲线,2023/10/14,62,二、固定汇率下开放经济平衡,1.固定汇率下的开放经济平衡条件2.开放经济的自动平衡机制收入机制，货币价格机制,固定汇率下，经常账户不平衡会导致汇率有波动的压力，政府会用外汇储备维持平衡。因此，在开放经济下，固定汇率下，只有在商品市场、货币市场和外汇市场同时处于平衡状态时，经济才处于平衡状态。,2023/10/14,63,1.固定汇率下开放经济平衡条件,2023/10/14,64,1.固定汇率下开放经济平衡条件,CA,IS,LM,逆差,顺差,A,2023/10/14,65,2.固定汇率下的收入机

16、制（短期发挥效力）,逆差R（卖外汇，买本币）MsLM左移i Y 进口支出CA 改善，直到三线相交于一点,CA,IS,LM,A,Y,i,国际收支逆差外汇储备 Ms Y 进口支出CA 改善,2023/10/14,66,2.固定汇率下的收入机制,2023/10/14,67,3.固定汇率下货币价格机制（中长期发挥效力）,逆差RMsP q（上升）=e P*/P（下降）q（上升）实际汇率贬值自主性贸易余额T(q)经常账户余额改善，CA 右移IS 右移CA 改善,CA,IS,LM,A,Y,i,国际收支逆差外汇储备 Ms 物价水平 实际汇率贬值CA 改善，CA 右移IS 右移,2023/10/14,68,3.

17、固定汇率下货币价格机制（中长期发挥效力）,2023/10/14,69,4.固定汇率下货币价格机制与收入机制的综合作用,收入机制：逆差RMsLM左移货币价格机制：MsP q T(q)CA 右移IS 右移,CA,IS,LM,A,Y,i,B,国际收支逆差外汇储备下降名义货币供给下降物价水平下降实际汇率贬值 CA 改善，CA 右移IS 右移,2023/10/14,70,4.固定汇率下货币价格机制与收入机制的综合作用,1.浮动汇率下的开放经济平衡条件2.浮动汇率下开放经济平衡-初始状态3.浮动汇率下开放经济平衡-基础公式4.开放经济的自动平衡机制主要为货币价格机制,2023/10/14,71,三、浮动汇

18、率下开放经济平衡,2023/10/14,72,1.浮动汇率下开放经济平衡条件,CA、LM、IS曲线相交于一点，只有在商品市场、货币市场和外汇市场同时处于平衡状态时，经济才处于平衡状态。,CA,IS,LM,A,2023/10/14,73,浮动汇率下开放经济平衡,基础公式,2.浮动汇率下货币价格机制,逆差外汇供小于求名义汇率贬值e实际汇率贬值q=e P*/P 在满足马-勒条件的时候X+m1，当出口需求弹性进口需求弹性时，贸易余额改善 CA右移，IS右移,2023/10/14,74,2023/10/14,75,2.浮动汇率下货币价格机制,CA,IS,LM,A,Y,i,移动后平衡状态,国际收支逆差外汇供小于求 名义汇率贬值实际汇率贬值 CA 改善，CA 右移IS 右移,2023/10/14,76,2.浮动汇率下货币价格机制,本章小结,开放经济实现稳定即要求经济内部平衡，也要求国际收支平衡当经济处于开放状态时，即要利用经济开放的有利条件又要维护经济的稳定发展，而开放性的双重效用使其在很多情况下存在冲突,2023/10/14,77,本章小结,依靠经济的自发调节解决上述两个任务之间的矛盾是不可能的，这就需要政府主动干预经济实现平衡本章分析假定不存在价格调整，不考虑总供给问题，是一种短期的分析,2023/10/14,78,