7衍生证券及其应用1(金融学概论-北大光华张圣平).ppt
《7衍生证券及其应用1(金融学概论-北大光华张圣平).ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《7衍生证券及其应用1(金融学概论-北大光华张圣平).ppt(29页珍藏版)》请在三一办公上搜索。
1、2023/10/13,1,金融学概论7.衍生证券及其应用,2023/10/13,2,7.衍生证券及其应用,衍生证券的性质、功能简介二项式期权定价Black-Scholes期权定价模型期权理论的应用,2023/10/13,3,1.衍生证券的性质、功能简介,衍生证券是价值依赖于其它更基本的标的资产的金融工具衍生证券的例子远期(Forwards)期货(Futures)期权(Options)互换(Swaps),功能风险转移价格发现,2023/10/13,4,远期合约,远期合约是指在今天达成的在未来某个时间按照某个既定的价格(被称为远期价格或执行价格)买卖资产的合约 交易双方选定的执行价格通常会使合约的
2、初始价值(initial value)为零;在签订合约的时候双方都不需要另一方付费,合约将在到期日被执行在柜台市场(OTC)达成远期合约的双方都面临着信用风险双方都有义务遵守合约,2023/10/13,5,远期多头的盈亏示意图,2023/10/13,6,远期空头的盈亏示意图,2023/10/13,7,远期合约的执行,实物交割:要求交割真实的资产现金交割:仅要求支付到期日的现货价格与执行价格之间的差价假设:3个月的黄金远期多头 执行价格:$300 3个月后的现货价格:$320,2023/10/13,8,远期定价的框架(1),远期价格必须同时反映出持有该项资产的成本和收益 远期价格=现货价格+FV
3、(成本)FV(收益)其中,FV()为成本和收益的未来价值(在远期合约到期日)远期价格必须满足无套利,2023/10/13,9,远期定价的框架(2),假设:黄金的现货价格是$300-1年期美元的利率是5%(按年计复利)-无储存成本和保险费用-1年期的黄金远期价格=$300(1+0.05)=$315,2023/10/13,10,远期价格超过$315就存在着套利机会-假设远期价格为$320-在时间 t=0 以$320的价格卖出黄金远期 以每年5%的利率借入$300 按$300的价格在现货市场上购买黄金-在时间 t=1 年 交付黄金,收入$320-支付借款本金和利息($315)获利$5,2023/10
4、/13,11,远期价格低于$315也存在着套利机会-假设远期价格为$310-在时间 t=0 以$310的价格买入黄金远期 在现货市场上以$300的价格卖出黄金 将所得的$300以每年5%的利率存入银行-在时间 t=1 年 支付$310,得到黄金-收回存款及利息$315 获利$5,2023/10/13,12,外汇远期汇率:基于利率平价,无抛补利率平价(Uncovered Interest Rate Parity,UIRP):,2023/10/13,13,结论:如果:在中国存款如果:在美国存款如果:均衡状态,1月1日,1月1日,12月31日,12月31日,美国,中国,外汇远期汇率:基于利率平价,2
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 衍生 证券 及其 应用 金融学 概论 北大 光华 张圣平

链接地址:https://www.31ppt.com/p-6280631.html