5第5章国际金融市场及资本流动.ppt

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1、国际金融市场与国际资本流动,欧洲货币市场,国际资本市场,国际金融市场概述,国际黄金市场,国际金融衍生品市场,国际资本流动概述,国际资本流动理论,中国资本流动,第一节国际金融市场概述,一、国际金融市场的概念 狭义的国际金融市场指不同主体之间进行国际资金借贷和资本交易的场所；广义的国际金融市场指从事各种国际金融业务活动的场所，包括长、短期资金的借贷、外汇与黄金的买卖。这些业务活动分别形成了货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。,二、国际金融市场类型按金融市场产生历史划分传统的国际金融市场；新型的国际金融市场；按照经营的业务种类划分国际货币市场；国际资本市场；国际外汇市场；国际黄金市场；,三、国际

2、金融市场的发展 国内金融市场超越国界而形成国际金融市场，必须具备一些基本条件。这些条件主要有：稳定的政局；自由开放的经济体制；健全的金融制度和发达的金融机构；现代化的通信设施与交通方便的地理位置；训练有素的国际金融人才；,国际金融市场发展的新趋势美元将持续贬值；各国经济复苏的放缓将使得国际金融资本市场回升速度减慢，持续低迷状态；各国纷纷加强金融监管，强化国家宏观调控在金融市场中的作用；金融市场仍将继续振动，新型市场存在资本外逃的风险；,一、欧洲货币市场概念欧洲货币市场是能够交易众多境外货币的市场，是基本不受货币发行国和市场所在国政府法令管制的金融市场，是新型的国际资金市场。二、欧洲货币市场的形

3、成及发展保卫英镑政策；美国国内因素；瑞士、联邦德国倒收利息等政策；石油美元的大量出现；,三、欧洲货币市场的经营特点欧洲货币市场经营自由；欧洲货币市场经营范围广阔，交易规模巨大；欧洲货币市场有独特的利率体系；欧洲货币市场经营以银行间交易为主；,四、欧洲货币市场的经营业务欧洲货币短期信贷市场该市场主要进行1年以内的短期资金拆放，最短的为日拆。欧洲货币中长期信贷市场该市场主要进行1年以上的信贷业务。欧洲货币债券市场欧洲债券是指借款人在国际市场上以发行国之外的货币为面值发行的债券。,五、欧洲货币市场的影响欧洲货币市场灵活多样的运作机制对国际资金流动的影响欧洲货币市场使用国际上流行的几种主要自由兑换货币

4、，并且这些货币间存在着广泛的套期保值活动，从而解决了资金来源与运用的币种矛盾,欧洲货币市场对世界经济发展的积极影响为各国经济发展提供国际融资便利；缓解了国际收支失衡问题；大型跨国公司利用欧洲货币市场的资金，在全球范围内扩大投资和生产规模，促进生产国际化的发展；欧洲货币市场为国际贸易融资提供便利，满足各国对外贸易活动中对国际结算支付手段日益增长的需要，推动国际贸易的发展。,欧洲货币市场对世界经济发展的消极影响扩大了金融机构的风险；助长了投机因素，加剧金融市场动荡；削弱了有关国家货币政策实施的效果；加速了各种不确定因素在国际上的传递，一国的通货膨胀或经济衰退可能迅速波及其他国家。,一、国际中长期信

5、贷市场国际中长期信贷市场是政府机构（包括国际经济组织）和跨国银行为客户提供1年期以上资金融通的市场。二、国际证券市场1、国际股票市场国际股票市场是国际间通过股票市场筹集资金的市场。国际股票市场按照市场的功能划分为股票发行市场和股票流通市场。,2、国际债券市场国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券可以分为外国债券、欧洲债券、全球债券和辛迪加债券。,一、世界主要黄金市场伦敦黄金市场 苏黎世黄金市场 美国黄金市场 迪拜黄金市场 二、我国黄金市场上海黄金交易所香港黄金市场,国际金融市场,外汇市场,国际资金市场,国际黄金

6、市场,国际货币市场,国际资本市场,票据市场,贴现市场,短期信贷市场,股票市场,债券市场,中长期信贷市场,其他市场,一、金融衍生品概念金融衍生产品（derivatives）是指其价值依赖于基础资产（underlyings）价值变动的合约（contracts）。根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类；根据原生资产分类，即股票、利率、汇率和商品；根据交易方法，可分为场内交易和场外交易；,二、金融衍生品特点零和博弈跨期性联动性不确定性或高风险性高杠杆性契约性交易对象的虚拟性交易目的的多重性,三、主要衍生品市场芝加哥期货交易所伦敦国际金融期货交易所东京国际金融期货交易所,第六节国际资本流动,

7、一、国际资本流动的概念 国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动。具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。,二、国际资本流动的原因及其影响因素过剩资本的形成或国际收支大量顺差；利用外资策略的实施 汇率的变化,第六节国际资本流动,二、国际资本流动的原因及其影响因素通货膨胀的发生政治、经济及战争风险的存在国际炒家的恶性投机,其他影响因素：人们的心理预期资本的供求状况新闻舆论、谣言政府对资本市场和外汇市场的干预技术水平投资和市场环境,第六节国际资本流动,三、国

8、际资本流动的方式与影响（一）中长期资本流动长期资本流动是指使用期限在一年以上，或者规定使用期限的资本流动。1、国际直接投资 国际直接投资它是指一个国家的企业或个人对另一国企业部门进行的投资。,第六节国际资本流动,2、国际证券投资国际证券投资也称为间接投资，是指通过在国际债券市场上购买外国政府、银行或工商企业发行的中长期债券，或在国际股票市场上购买外国公司股票而进行的对外投资。,第六节国际资本流动,3、国际贷款 国际贷款是指一国政府、国际金融组织或国际银行对非居民（包括外国政府、银行、企业等）所进行的期限为一年以上的放款活动。主要包括政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款。,第六节国际资本流动

9、,（二）国际短期资本流动短期资本流动是指期限在一年或一年以内即期支付的资本流动。,第六节国际资本流动,1、贸易资本流动贸易资本流动是指由国际贸易引起的货币资金在国际间的融通和结算，是最为传统的国际资本流动形式。,第六节国际资本流动,2、银行资金调拨银行资本流动，是指各国外汇专业银行之间由于调拨资金而引起的资本国际转移。,第六节国际资本流动,3、保值性资本流动保值性资本流动，又称为“资本外逃”（Capital Flight），是指短期资本的持有者为了使资本不遭受损失而在国与国之间调动资本所引起的资本国际转移。,第六节国际资本流动,4、投机性资本流动投机性资本流动，是指投机者利用国际金融市场上利率

10、差别或汇率差别来谋取利润所引起的资本国际流动。,第六节国际资本流动,资本流动的积极影响 1、促进国际贸易发展，提高全球经济效益 资本流动对资本输出国和资本输入国，以至整个世界经济都是有利的，其最重要的理由是不同生产要素通过资本流动在国际间的合理配置，对输入国与输出国的国民收入都会有促进的作用，从而促进整个世界经济提高效益。,第六节国际资本流动,2、国际资本流动可以调整各国国际收支的不平衡资本流动具有调节国际收支的作用。资本输出有利于本国企业利用海外相对具有价格优势的劳动力及原材料，降低生产成本，提高劳动效率，扩大国际市场份额，实现国际化经营。资本输出可以在一定程度上带动国内商品出口，增加出口收

11、入，从而有利于实现国际收支的平衡。,第六节国际资本流动,3、缓和世界经济矛盾，加速经济全球化资本输出会带动出口贸易的发展，而资本输入则能使资本输入国获得进出口贸易的资金融通，从而资本流动有利于进出口贸易正常进行与发展。,第六节国际资本流动,资本流动的消极影响 1、造成金融形势的动荡和不稳定由于国际投机性资本直接影响金融市场的货币供应量，而且其流动迅速、快捷、不容易控制，对金融市场利息率水平和通货膨胀状况发生重要的影响，会加大国际金融市场波动，引起汇率、利率水平的频繁变化。,第六节国际资本流动,2、资本过度输出会引起资本输出国经济发展的停滞。在高额利润的诱惑下，资本输出国趋向于不断扩大输出资本的

12、规模。随之，也会有大量投资收益汇回国内。这将使资本输出国成为“食利国”。,第六节国际资本流动,3、加重外债负担，加重资本依附对资本流动的吸收国来说，引进过多的外资，就背负了更多的外债，如果外债金额过大，超出了本国还本付息的承受能力，还会陷入债务困境，引发国际性的债务危机。,第六节国际资本流动,四、资本流动管制金融管制财政、货币政策外汇政策和国际信贷制定专门的法规条例进行直接管制国际统一监管,第六节国际资本流动,第七节国际资本流动理论,国际资本流动理论1、国际间接投资理论古典证券投资理论资产选择理论,2、国际直接投资理论产业结构论生产内部化论生产综合论产品生命周期论,第七节国际资本流动理论,第八

13、节中国资本流动,中国资本流动1、中国利用外资情况及形式中国利用外资主要有三大形式：对外借款、外商直接投资、外商其它投资。,2、资本外逃资本逃避又称资本外逃或资本转移，是指一种由于经济危机、政治动荡、战争等因素，导致本国资本迅速流到国外，从而规避可能发生的风险的现象。资本外逃方式：通过经常项目进行的资本外逃、通过资本项目进行的资本外逃、通过其他方式实现资本外逃,第八节中国资本流动,3、热钱热钱（Hot Money），也称流资或游资（Refugee Capital），是指寻求短期回报的流动资金。这些资金流动速度极快，一旦投资者（通常是机构投资者）寻求到短线投资机会，热钱就会涌入，而投资者一旦获得预

14、期盈利或者发现投资机会已经过去，这些资本又会迅速流走。,第八节中国资本流动,热钱流入我国的渠道十分广泛，主要表现在如下几个方面:通过个人换汇机制进入随着我国政府对个人持汇制度的逐步放开，尤其是对特别行政区实施越来越宽松的政策。通过贸易渠道进入从货物和服务项目看，国际投机资本主要是通过假造或虚构贸易合同两种方法实现流入流出。,第八节中国资本流动,通过资本渠道进入通过对中国的直接投资和间接投资进入国内是国际投机资本进入的主要渠道，体现为金融账户的流入和流出。其他方式有些国际投机资本通过货币走私、地下钱庄等非法手段流入国内，因此这些方式一般都是没有被记录的。,第八节中国资本流动,思考题：,1、概念：国际金融市场 国际资本市场 欧洲债券 金融衍生产品期货 国际资本流动 国际贷款2、问答：外汇期合约的内容有哪些?什么是外汇风险?它有哪些类型?,国际资本流动的动因。二次大战后国际资本流动的主要特点是什么?我国利用外资的方式及对外投资策略有哪些?产业性资本流动与金融资本流动有何区别?,思考题：,