外汇市场概述.ppt

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1、外 汇 市 场,外汇市场的涵义,外汇市场（Foreign Exchange Market），是指进行外汇买卖的场所或网络。在外汇市场上，外汇买卖有两种类型：一类是本币与外币之间的买卖，即需要外汇者用本币购买外汇，或持有外汇者卖出外汇换取本币；另一类是不同币种的外汇之间的买卖。,外汇市场的结构,外汇市场的参与者，包括商业银行、非银行金融机构、中央银行和客户四部分。外汇交易可以分为三个层次，即外汇银行与客户之间的交易，外汇银行之间的交易和外汇银行与中央银行之间的交易。,外汇市场交易主体,外汇银行和外汇交易员代理客户买卖外汇同业外汇市场上的买卖外汇银行进行投机交易 外汇经纪商 中央银行及其他官方机构

2、（干预、参与）外汇的实际供求者外汇投机者,外汇市场的种类,根据组织形式划分：交易所市场（有形市场）与柜台市场（无形市场）。根据交易主体划分:批发市场（银行同业市场）与零售市场。根据交易种类不同，分为即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期货市场和外汇期权市场。根据交易范围划分：国际外汇市场和国内外汇市场。,外汇市场的特征,外汇市场全球一体化。外汇市场交易24小时全天候运行。外汇交易规模巨大，集中在金融中心。汇率波动迅速。衍生金融工具不断涌现，政府干预比较普遍。,目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中

3、，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。运用最广泛的有以下三种系统：路透社终端、美联社终端和德励财经终端。,亚洲最大的外汇市场东京,东京是亚洲地区最大的外汇交易中心。上世纪60年代以前，日本实行严格的金融管制。1964年，日本加入IMF，日元才被允许自由兑换，东京外汇市场开始逐步形成。80年代以后，随着日本经济的迅猛发展和在国际贸易中地位的逐步上升，东京外汇市场日渐壮大。90年代以来，受日本泡沫经济崩溃的影响，东京外汇市场的交易一直处于低迷状态。东京外汇市场上的交易以美元兑日元为主。日本是贸易大国，进出口商的贸易需求对东京外汇

4、市场上的汇率变动影响较大。日本中央银行对美元兑日元汇率的波动极为关注，频繁地干预外汇市场，这是东京外汇市场的一个重要特点。,世界最大的外汇交易中心 伦敦,作为世界上最悠久的国际金融中心，伦敦外汇市场的形成和发展也是全世界最早的。早在一次大战之前，伦敦外汇市场已初具规模。1979年10月，英国全面取消了外汇管制，伦敦外汇市场迅速发展起来。在伦敦金融城中聚集了约600家银行，几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构，大大活跃了伦敦市场的交易。由于伦敦独特的地理位置，地处两大时区交汇处，连接着亚洲和北美市场，亚洲接近收市时伦敦正好开市，而其收市时，纽约正是一个工作日的开始，这段时间交投异常活跃。伦敦

5、成为世界上最大的外汇交易中心，对整个外汇市场走势有着重要的影响。,北美洲最活跃的外汇市场 纽约,二次大战以后，随着美元成为世界性的储备和清算货币，纽约成为全世界美元的清算中心。纽约外汇市场迅速发展成为一个完全开放的市场，是世界上第二大外汇交易中心。目前世界上90%以上的美元收付通过纽约的“银行间清算系统”进行，因此纽约外汇市场有着其他外汇市场所无法取代的美元清算和划拨的功能，地位日益巩固。纽约外汇市场的重要性还表现在它对汇率走势的重要影响上。纽约市场上汇率变化的激烈程度比伦敦市场有过之而无不及，其原因主要有以下三个方面：美国的经济形势对全世界有着举足轻重的影响；美国各类金融市场发达，股市、债市

6、、汇市相互作用、相互联系；以美国投资基金为主的投机力量非常活跃，对汇率波动推波助澜。,外汇市场的基本面分析,基本面分析的含义 基本面分析的基本任务 基本面分析的要素 主要经济指标解读与公布时间 基本面分析的优缺点 应用基本面分析时需要注意的问题,基本面分析的含义,基本面分析又称基本分析，是以货币的内在价值为依据，着重于对影响汇率及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种外汇及何时购买。假设前提：汇率由货币的内在价值决定，受政治、经济、心理等诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值上下波动。理性投资者应根据货币价格与价值的关系进行投资决策。适用范围：相对长期的汇率预测、相

7、对成熟的外汇市场以及预测精确度要求不高的领域。,基本面分析的基本任务,评估货币的内在价值，为判断汇率的高低确立一个参照标准。因素分析，即试图通过对与汇率存在逻辑联系的各种因素的分析，探索汇率决定及其变动的内在原因，并在此基础上对汇率的走势进行判断。,基本面分析的要素,政治局势：国际、国内政治局势变化对汇率有很大影响。局势稳定则汇率稳定；局势动荡则汇率下跌。所需关注的方面包括国际关系、党派斗争、重要政府官员情况、动乱、暴乱等。经济形势：一国经济各方面综合效应的好坏，是影响本国货币汇率最直接和最主要的因素。其中主要考虑经济增长、国际收支状况、通货膨胀、利率等方面。军事动态：战争、局部冲突、暴乱等将

8、造成某一地区的不安全，对相关地区以及弱势货币的汇率将造成负面影响，而对于远离事件发生地国家的货币和传统避险货币和汇率则有利。政府和央行的政策：政府的财政政策、外汇政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要的作用，有时甚至是决定作用。如政府宣布将本国货币贬值或升值；央行的利率升降、市场干预等。,基本面分析的要素,市场心理：外汇市场参与者的心理预期，严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值，市场往往会形成自己的看法，在达成一定共识的情况下，将在一定时间内左右汇率的变化，这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。投机交易：随着金融全球化进程的加快，充斥在外汇市场中的国际游资越来

9、越庞大，这些资金有时为某些投机机构所掌控，由于其交易额非常巨大，并多采用对冲方式，有时会对汇率的走势产生深远的影响。如量子基金阻击英镑、泰珠，使其汇率在短时间内大幅贬值等。突发事件：一些重大的突发事件，会对市场心理形成影响，从而使汇率发生变化，而且会对汇率的长期变化产生影响。如“911事件”使美元在短期内大幅贬值等。,主要的经济指标解读与公布时间,由于美元在外汇市场中的地位，以及绝大多数的外汇交易都是以美元为中心的交易等原因，美国的经济数据在汇市中最为引人注目。国内生产总值（GDP）：是指某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值。它反映了一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密切相

10、关，被大多数西方经济学家视为：“最富有综合性的经济动态指标”。它主要由消费、私人投资、政府支出、净出口额四部分组成。该数据稳定增长，表明经济蓬勃发展，国民收入增加，有利于本币；反之，则利淡。一般情况下，如果GDP连续两个季度下降，则被视为衰退。此数据每季度由美国商务部进行统计，分为初值、修正值、终值。一般在每个季度末的某日北京时间21：30公布前一个季度的终值。,工业生产（Industrial Production）：指某国工业生产部门在一定时期内生产的全部工业产品的总价值。它在国内生产总值中占很大比重，工业部门的变动对整个国民经济具有重大影响，尤其以制造业为代表。它与汇率呈正相关关系。此数据

11、由美联储统计并在每月15日左右晚间21：15或22：15发布。失业率（Unemployment Rate）：经济发展的晴雨表，与经济周期密切相关。数据提高说明经济发展受阻，反之则看好。对于大多数西方国家来说，失业率在4%左右为正常水平，但如果超过9%，则说明经济处于衰退。此数据由美国劳工部编制，每月第一个周五21：30公布。贸易赤字（Trade Deficit）：国际间贸易是构成经济活动的重要环节。当一国出口大于进口时，称为贸易顺差；反之，称为逆差。美国的贸易数据一直处于逆差状态，重点是在赤字的扩大或缩小。赤字扩大不利于美元，反之则有利。此数据由美国商务部编制，每月中下旬某日晚间21：30公布

12、前一个月数字。,经常账户（Current Account）：一国收支表上的主要项目，记载一国与外国包括因商品/劳务进出口、投资所得、以及单方面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果为正值，为顺差，有利于本币；反之，则不利于本币。此数据由美国商务部编制，每月中旬某日21：30公布。资本账户（Capital Account）：主要描述一国长、短期资本流动情况，包括长期资本、非流动性短期私人资本、特别提款权、误差与遗漏，以及流动性短期私人资本等项目。资本账户在金融日益国际化、自由化的今天，其影响不亚于经常账户，且金融市场对外开放程度越高，影响越大。其对汇率影响的观察方法与经常账户基本相同。利率

13、（Interest Rate）：利率是借出资金的回报或使用资金的代价。一国利率的高低对货币汇率有着直接影响。高利率的货币由于回报率较高，则需求上升，汇率升值；反之，则贬值。美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定。,生产物价指数（PPI）：主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化。数据上升说明生产旺盛、通胀可能上升，联储倾向于提高利率，有利于美元；反之，则不利于美元。此数据由美国劳工局编制，每月第二个周五21：30分分公布。消费者物价指数（CPI）：反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，是讨论通胀的最主要数据。数据上升，则通胀可能上升，联储趋于调高利率，对美元有利；反之，则不

14、利于美元。但是，通胀应保持在一定的幅度里，太高（恶性通胀）或太低（通缩），都不利于汇率。数据由美国劳工局编制，每月第三个星期某日23：00公布。批发物价指数（WPI）：是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数。包括原料、中间产品、最终产品与进出口品，但不包括各类劳务。其观察方法与CPI、PPI基本相同。每月中旬公布前一个月的数据。,领先指标（Leading Indicators）：是指相对于国民经济周期波动，在指标的时间上领先。美国的领先指数包括下列要素：制造业平均每周工作量、平均周申请失业金人数、制造商新增消费品和原材料订单、卖主交割执行情况其工厂延迟交货的百分比、工厂和设备的

15、合同和订单、新增私人投资的营建许可、M2货币供应量、标准普尔500股票指数及股息收益、密歇根消费者信心指数、生产成本与卖价间的差额。数据好，有利于本币；反之则不利。个人收入（Personal Income）：代表个人从各种所得来源获得的收入总和。包括工资薪水、社会福利、支出储蓄、股利收入等。数据提高，代表经济好转，消费可能增加，有利于本币；反之则不利。由美国经济研究局编制，每月月初某日21：30公布。商业库存（Inventories）：包括工厂存货、批发业存货、零售业存货。主要用以评估生产循环状况。存货低于适当水平，将增加生产，经济向好，对本币有利；反之则不利。数据由美国商务部编制，每月中旬某

16、日21：30或23：00公布。,采购经理人指数（PMI）：是衡量制造业的重要指标。考察制造业在生产、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面。数据以50为强弱分界点，在以上表示制造业向好，对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不利。数据由供应管理协会（ISM）编制，每月初某日23：00公布。设备使用率（Capacity Utilization）：是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、基本金属工业、汽车和小货车业及汽油等。它代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过95%，代表设备使用率接近极限，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率

17、可能升高情况下，对美元有利。如果产能利用率低于90%，且持续下降，表示设备闲置过多，经济出现衰退，在市场预期利率可能降低情况下，对美元不利。每月中旬公布前一个月数据。,基本面分析的优缺点,优点：由基本面分析得来的汇率长期发展的趋势较为可靠，并具有提前性。缺点：无法提供汇率涨跌的起、止点和发生变化时间。并且在一些时候，汇率的变化并不是严格遵从于基本面的变化。因此，对于基本面的分析一定要结合技术面以及市场心理等因素进行研究。,没有人可以全面、及时的掌握基本面情况。基本面除了包含商品供求关系之外，还有本国及全球的经济情况、政策、政治、军事、安全等因素，同时还包括天气、自然灾害等内容。不仅没有个人、甚

18、至也没有机构能够全面的了解基本面情况，我们只能说谁了解的多谁了解的少而已，至于及时了解则更无从谈起。基本面是动态的、变化的，其未来变化和市场价格一样无法预测。未来的市场价格由未来的基本面情况决定，我们无法用目前所掌握的静态基本面情况来分析预测未来动态变化的市场。基本面的变化永远赶不上市场价格的变化，这是因为投资者了解基本面变化的速度永远赶不上市场价格变化的速度。,应用基本面分析时需要注意的问题,基本面分析的功能不是预测市场，它的作用更多的是，告诉我们市场价格波动的原因，使我们更清楚的认识和了解市场，不至于因为对基本面情况的一无所知而对市场价格的涨跌感到迷茫和恐惧。基本面分析只是客观的告诉你市场上发生了什么以及市场价格是如何反应的，在某些情况下，我们甚至根本无法从基本面上找到价格涨跌的原因。,