外汇基交易形式.ppt
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1、2023/10/11,1,第二章 外汇交易形式,第一节 即期外汇交易第二节 远期外汇交易第三节 套汇交易第四节 套利交易第五节 外汇掉期交易第六节 外汇期货交易第七节 外汇期权交易,外汇交易与管理,2023/10/11,2,第一节 即期外汇交易,一、什么是即期外汇交易二、即期外汇交易的报价三、即期外汇交易实务,第二章 外汇交易形式,2023/10/11,3,第一节 即期外汇交易,一、什么是即期外汇交易?(spot exchange transaction)又称现汇交易。指银行与其客户或其他银行之间的外汇交易成交后,在当天或两个营业日内办理交割的外汇业务。外汇市场上最常见、最普遍、交易量最大的交
2、易形式。成交确定外汇买卖协议 交割买卖双方实际收付货币,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,4,一、什么是即期外汇交易?,标准交割日(Value Spot or VAL SP)隔日交割(Value Tomorrow or VAL TOM)当日交割(Value Today or VAL TOD)交割日如遇到周末或节假日时需要顺延,而且应在两个国家的银行都营业的日子才能进行交割。区分成交地和结算地。,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,5,一、什么是即期外汇交易?,世界各地不同的外汇市场,甚至同一外汇市场,对不同币种买卖的交割时间有不同的规定或惯
3、例。欧美外汇市场一般在两个营业日内进行交割;远东外汇市场一般是隔日交割;香港外汇市场港元/美元进行当日交割,港元/日元、新元、马元、澳元进行隔日交割,其他货币则进行标准交割。,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,6,二、即期外汇交易的报价,报价者 quoting party 询价者 calling customer 1、报价方式 双向报价(tow way price)基准货币/标价货币:买价/卖价 如:EUR/USD=1.198 1/86,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,7,2、报价方法,直接标价法下的报价间接标价法下的报价美元标价法下的
4、报价交叉标价法下的报价 无论哪种报价方法,左边的价格是银行买入基准货币,右边的价格是银行卖出基准货币。,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,8,二、即期外汇交易的报价,外汇市场越稳定,交易额越大,越常用的货币,差价越小;市场越不稳定,交易量越小,外汇市场位置相对于货币发行国越远,差价越大。,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,9,3、报价惯例,双向报价一般采用以美元为中心的报价方法除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元报价采用间接报价法外,其他外汇均采用直接报价法。简化报价,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,
5、10,4、报价依据,交易员持有的“外汇部位额度”各种货币的短期走势市场的预期心理各种货币的风险特征收益率与市场竞争力差距,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,11,5、基本报价技巧,市场预期被报价币上涨报高市场预期被报价币下跌报低报价者不欲持有部位时价差市场价差报价者有强烈欲望成交时价差市场价差,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,12,6、交叉货币汇率的计算,两种货币都采用直接标价法两种货币都采用间接标价法一种货币采用直接标价法,另一种货币采用间接标价法,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,13,三、即期外汇交易实
6、务,即期外汇交易动机满足临时性的支付需要调整持有不同货币的比例,规避外汇风险外汇投机,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,14,1、即期抛补,即期抛补(Spot Covering)是指利用即期外汇市场,买进或借入所需支出的外汇,以规避汇率变动风险的行为。,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,15,2、套期保值,即期外汇市场的套期保值是指以某一种货币作为过渡货币,同时买卖另外两种货币进行对冲,使得两种货币的买卖损益相互抵消,从而达到规避汇率风险的目的。,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,16,3、套利投机,即期汇率波
7、动不定、不同时间的价差存在套汇。由于即期外汇市场的投机需要支付现汇,存在利息成本,所以即期外汇市场的投机除了考虑汇率的因素外,还需考虑国内外利率的因素。投机利润取决与预期未来某一时点的即期汇率、远期汇率和两国利率的高低。,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,17,交易程序,选择交易对手(报价点差小、速度快、服务水平高)报出自己银行(询价行)名称询价报价成交证实,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,18,操作实例,A:SP JPY 5B:35/37A:MINEB:DONE TO CFM AT 109.37 I SELL USD 5 MIO AG
8、AINST JPY VAL NOV 25 2005 MY JPY PLS TO BANK TOKYO THANK FOR THE DAL BIBIA:ALL AGREED,MY USD PLS TO BANK NY TKS FOR THE DEAL BIBI FRDS,第二章外汇交易形式 第一节即期外汇交易,2023/10/11,19,第二节 远期外汇交易,一、什么是远期外汇交易二、远期外汇交易的报价三、远期外汇交易实务四、远期外汇交易的了结、展期、提前支取和零星交易五、择期远期外汇交易六、我国远期结售汇业务,第二章 外汇交易形式,2023/10/11,20,第二节 远期外汇交易,经纪人选出最
9、高买入价和最低卖出价匹配,组成交易价差最小的双向报价,这是市场上最好的、最具竞争的报价。交易具有保密性。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,21,一、什么是远期外汇交易,(forward exchange transaction)又称期汇交易,是指外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约,规定买卖外汇的币种、数量、汇率和交割时间,到规定的交割日期再按合约规定进行交割清算的外汇交易。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,22,1、交割日的确定,标准远期交割日日数与标准即期交割日日数相同。交割日是交易成交后整月或整月的倍数,而不管各月的实际天数的差异。
10、若交割日刚好是银行的假日,则顺延至此后的第一个营业日。例外:若交割日在月底,而该日又正好是银行的假日,则往回推算直到第一个营业日为止。(顺延后跨月份的则必须提前到当月的最后一个营业日为交割日。不跨月。),第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,23,2、远期外汇市场的作用,避险保值投机获利(买空Buy Long和卖空Sell Short)调整外汇银行外汇持有额和资金结构,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,24,3、远期外汇交易的类型,固定交割日的期汇交易(标准交割日的期汇交易 fixed forward exchange transaction
11、)选择交割日的期汇交易(非标准交割日的期汇交易或择期交易 optional forward exchange transaction),第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,25,二、远期外汇交易的报价,1、远期汇率定价原则 远期汇率的升水或贴水主要取决于两国货币的利率差;即利率较高的货币远期汇率表现为贴水,利率较低的货币远期汇率表现为升水;远期汇率还会受货币升贬值、市场供求关系、投机、进口贸易量、国际政治经济关系等因素的影响。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,26,2、远期汇率的报价方法,完整汇率报价法(全额报价法)日本、瑞士及我国都采用
12、这种方法。远期差价报价法(点数报价)国际外汇市场多采用这种方法。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,27,3、远期汇率的计算,(1)标准日期远期汇率的计算直接标价法 远期差价前小后大往上加,远期差价前大后小往下减。间接标价法 远期差价前小后大往上加,远期差价前大后小往下减。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,28,3、远期汇率的计算,美元标价法 远期差价前小后大往上加,远期差价前大后小往下减。远期外汇汇率计算规则:表45,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,29,3、远期汇率的计算,(2)非标准日期远期汇率的计算
13、内插法求出不标准交割日前后的两个最接近该日的远期升贴水点数的差额用得出的点数差额除以这两个日期之间的天数,求出每一天的点数用球出的每日点数乘以前面一个标准日期和不标准交割日之间的天数得出的结果与前一个标准日期的远期点数相加,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,30,4、远期外汇交叉汇率计算,分别计算远期汇率用即期外汇交叉汇率的方法计算远期交叉汇率,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,31,三、远期外汇交易实务,进出口商规避汇率风险外汇银行平衡远期外汇头寸短期投资者或定期债务投资者规避风险远期外汇投机,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2
14、023/10/11,32,远期外汇交易实例,A:FW OUTRIGHT GBP 5 Mio VAL 3 MONTHSB:SW 23/34 SP 1.6000/10A:MINEB:5 Mio Agree TO CFM AT 1.6444 I SELL GBP VAL 9 OCT 2009 MY USD TO B BANK NY THANKS AND BYEA:OK AGREED MY GBP TO A BANK LDN THANKS AND BYE,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,33,四、远期外汇交易的了结、展期、提前支取和零星交易,1、了结 远期合约一经签订,即
15、使有一方到期不能按正常情况履行远期合约,也必须对已签订的远期合约进行了结。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,34,2、新合约和展期,了结原合约签订新合约。展期汇率:银行买入/卖出(客户卖出/买入)远期外汇汇率银行现汇买入/卖出价银行卖出/买入远期外汇的远期差价,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,35,四、远期外汇交易的了结、展期、提前支取和零星交易,3、提前支取 远期外汇交易通过掉期交易实现提前支取。4、零星交易(odd date)即非标准日期远期交易。计算同非标准远期汇率的计算。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10
16、/11,36,五、择期远期外汇交易,1、什么是择期远期外汇交易?(forward option,option forward)指在做远期交易时,不规定具体的交割日期,只规定交割的期限范围。完全择期交易部分择期交易 通过择期交易可选择与付款日一致的远期交割日,从而达到避免外汇风险的目的。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,37,2、择期交易的特点,具有较大灵活性。择期远期汇率是选择期内对客户最不利的汇率。银行买入远期货币,升水按择期的第一天计算,贴水按择期的最后一天计算;银行卖出远期货币,升水按择期的最后一天计算,贴水按择期的第一天计算。,第二章外汇交易形式 第二节远
17、期外汇交易,2023/10/11,38,3、择期交易的定价,(1)定价步骤确定选择期的第一天和最后一天。计算出这两天的远期汇率。比较,选择对银行最有利的择期远期汇率。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,39,3、择期交易的定价,(2)定价原则银行遵循“低买高卖”。银行买入基准货币,卖出标价货币时,如果基准货币升水,按择期第一天的远期汇率计算;如果基准货币贴水,按择期最后一天的远期汇率计算。银行卖出基准货币,买入标价货币时,如果基准货币升水,按择期最后一天的远期汇率计算;如果基准货币贴水,按择期第一天的远期汇率计算。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/
18、10/11,40,六、我国远期结售汇业务,1、什么是人民币远期结售汇业务?客户与银行签订远期结售汇合同,约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率以及期限;到期外汇收入或支出发生时,即按照远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。是一项确定汇价在前而实际外汇收支发生在后的结售汇业务。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,41,六、我国远期结售汇业务,2、远期结售汇业务适用对象 我国境内的企事业单位、国家机关、社会团体、部队等(包括外商投资企业)。3、远期结售汇业务适用业务 符合根据结汇、售汇及付汇管理规定可办理结售汇的外汇收支,资本项下的远期结售汇业务已在
19、2003年4月恢复办理。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,42,六、我国远期结售汇业务,4、远期结售汇业务交易期限 期限分为7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、5个月、6个月、7个月、8个月、9个月、10个月、11个月和12个月共14档。5、远期结售汇业务交易币种 提供人民币兑美元、日元、欧元、英镑、港元、瑞士法郎、澳元、加元的交易。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,43,六、我国远期结售汇业务,6、远期结售汇业务交易方式固定期限交易:交割日时只能在银行公布的十四个档次的交易期限中选择,汇率选择同档期汇率。择期期限交易:交割
20、日可以选择两个不同档期时间段内的任何一天,按签订远期结售汇合同时的汇率进行交割。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,44,六、我国远期结售汇业务,7、远期结售汇业务汇率发布 每天公布一次,可在外汇指定银行任何一家分支行获取。8、远期结售汇业务办理手续 客户与银行某业务部门签订远期结汇/售汇总协议书和授权委托书,并在叙做每笔交易时逐笔填制远期结汇/售汇申请书及相应单据和有效凭证,审核无误后办理并视具体客户及业务情况收取保证金。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,45,六、我国远期结售汇业务,9、远期结售汇业务操作须知(1)交割:客户必须按外
21、管局所规定提供的结售汇凭证、单据到相关部门办理交割。凡办理“固定期限交易”的客户,按具体到期日交割;办理“择期交易”的客户,则可在择期期限内的任意一天进行交割。交割日后3个工作日为客户与银行办理正常交割的宽限期。不办理提前交割的申请。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,46,9、远期结售汇业务操作须知,(2)展期:申请人如因履行贸易合同遇到困难等合理原因无法准时交割,可在不晚于交割日前的第三个工作日向外汇指定银行申请办理远期结售汇的展期。目前每笔业务只可办理一次展期,展期期限最长不超过6个月。推迟交割的具体手续:客户向银行提出展期申请并提交新的远期结汇/售汇申请书。
22、(到银行原签约部门办理)因推迟交割而造成的一切损失由申请人承担,产生的收益于最终交割时一并付给申请人。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,47,9、远期结售汇业务操作须知,(3)违约(出现下列情况之一客户属于违约)客户无法在交割日前提供结售汇的有效凭证;没有事先办理展期手续,在宽限期内又不能办理交割;虽能交割,但交割金额不足,不足部分算违约。违约处理:因违约而造成的一切损失,由客户承担,所产生的收益归银行所有。,第二章外汇交易形式 第二节远期外汇交易,2023/10/11,48,第三节 套汇交易,一、什么是套汇二、套汇必须具备的条件三、套汇的方式,第二章 外汇交易形
23、式,2023/10/11,49,一、什么是套汇?,(exchange arbitrage transaction)利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率上的差异,进行贱买贵卖,赚取利润的外汇买卖业务。套汇最终使世界范围内的汇率趋向统一。,第二章外汇交易形式 第三节套汇交易,2023/10/11,50,二、套汇必须具备的条件,存在不同外汇市场的汇率差异;套汇者必须拥有一定数量的资金,且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行;套汇者必须具备一定的技术和经验,能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势,并根据预测采取行动。,第二章外汇交易形式 第三节套汇交易,2023/10/11,51,三、套
24、汇的方式,1、直接套汇 Direct Arbitrage(两角套汇、两地套汇、两点套汇)积极的直接套汇(以赚取利润为主要目的)消极的直接套汇(以资金的国际间转移为主要目的),第二章外汇交易形式 第三节套汇交易,2023/10/11,52,啤酒馆之谜,在一个美国和墨西哥边界的小镇里,存在一种有趣的现象:在墨西哥境内,1美元值90分墨西哥比索,而在美国境内,1墨西哥比索仅值90美分。一个牛仔逛进一家墨西哥小酒吧,要了一份10分钱的啤酒,他用1墨西哥比索付了帐,找回90分,并通过兑换换得1美元。牛仔喝完啤酒之后,又穿过边境进了一家美国的小酒馆,要了一份10美分的啤酒,他这次用刚刚兑换的1美元付了账,
25、找回90美分,通过兑换又换成1墨西哥比索。他不断重复这个过程,整天开心地喝啤酒。,第二章外汇交易形式 第三节套汇交易,2023/10/11,53,积极的直接套汇,例:在香港外汇市场上,USD/HKD:7.7807/7.7937,同时,在纽约外汇市场上,USD/HKD:7.7503/7.7641。港币在纽约价贵,在香港价贱,故套汇者在香港以100万美元买入778.07万港币,在纽约再卖出776.41万港币,即可收回100万美元,获利1.66万港币。,第二章外汇交易形式 第三节套汇交易,2023/10/11,54,消极的直接套汇,例:香港外汇市场某时1美元等于7.92港元,同时纽约外汇市场的汇价是
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