同济MBA学生作业-会计学六组.ppt

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1、中国巨轮搁浅-中国远洋财务状况分析,2012级半脱4班小组成员：俞浩、刘春生、杨诚、孙牛、卢海波、周英林上海，2012-11-03,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,2,10/10/2023,Contents,总体结论,现金流分析,利润表分析,资产负债表分析,公司背景简介,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,3,10/10/2023,Contents,总体结论,现金流分析,利润表分析,资产负债表分析,公

2、司背景简介,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,4,10/10/2023,中国巨轮搁浅,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,5,10/10/2023,公司背景简介,2005年 中远控股香港上市,2006年 船队超过4000万载重吨,2007年 上海上市，中国最大航运公司，财富500强第488位,2008年，财富405位，国资委A级40家排第6,2009年，与中铝、国家核电签战略协议。接管希腊集装箱码头,2

3、010年 退出地产业务,2011年 承担利比亚撤离中国公民任务,2012年 最新财富500强排384位,中国远洋COSCO,股票:601919：RMB4.06HK1919:HK$2.89,市值：414.78亿元,经营范围：综合性航运公司,总部：天津港保税区,成立时间：2005年3月3日,董事长：魏家福,员工数：13万人,中国500强第54位,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,6,10/10/2023,业务构架,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学M

4、BA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,7,10/10/2023,中国远洋月K线,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,8,10/10/2023,选择研究对象理由,选择理由Why me?,规模,中国最大、全球第二大综合性航运公司,股票,前景,行业,背景,全球经济,最高66元到目前4元，有低估的可能，有投资潜力,中国企业走向世界,全球一体化航运低谷持续4年，将迎来转机,中字头、国资委控股,预计12-13年将是最低谷，14年后迎来转机,Title and author of presentationM

5、BA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,9,10/10/2023,Contents,总体结论,现金流分析,利润表分析,公司背景简介,资产负债表分析,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,10,10/10/2023,过去五年的资产负债表,单位：亿元,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,11,10/10/2023,资产负债表-资产,公司目前总资产为1581亿，从07年到10年公司由于新

6、造船项目及港口建设资产增加较快，从2010年起公司投资趋缓，资产保持稳定。,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,12,10/10/2023,资产负债表-流动资产及应收款,公司从2008年起应收帐款增加较多，尤其在2012年，比2011年增加近37%；目前客户93亿应收帐款，比2011年底60亿应收帐款，增加50%；且应收帐款主要为运费和租金，反映目前航运行业的不景气，且客户端影响力下降。另提取1.7亿坏账准备，占比1.8%；客户1年内应收帐款87亿，总比占93.5%，正常。,Title and au

7、thor of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,13,10/10/2023,资产负债表-负债,中国远洋近年资产负债上升趋势，但是今年半年报中是更是超过70%，主要原因是2008年经济危机后，航运业低迷，中国远洋更是大幅亏损，公司又增加负债，故资产负债为71%，但属可控范围。,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,14,10/10/2023,中国远洋的融资方式分析,一、银行贷款,长期贷款：392亿短期贷款：55亿。,二、上市融资,2005年，香

8、港上市融资，共募得资金127亿；2007年，上海上市融资，共募得资金149亿,三、融资租赁,客户通过融资租赁船舶及车辆固定资产8亿,四、债券,“10中远MTN1”，09中远MTN1,“11中远MTN1”中期债券,累计总额达190亿元。中远集团所属子公司中远太平洋(601099)于2003年10月3日发行的本金金额为3亿美元的债。,中国远洋融资方式多样化，除了在中国各大银行获得较高的授信贷款外，还积极通过国际债券，中期债券，在获得较好融资的同时，降低融资的成本,分析,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学

9、,15,10/10/2023,固定资产折旧分析,中国远洋的固定资产折旧主要包括以下：船舶折旧年限20-30年，残值为预计废钢价。物流车辆折旧年限5年，平均折旧；机器设备折旧年限3-10年，平均折旧；土地房产折旧年限10-50年，平均折旧；集装箱折旧年限15年，残值预计废钢价；办公设备年限3-5年，平均折旧。,航运行业属于重资产行业，船舶资产占到了固定资产的80%，目前中国远洋共有493艘船舶，平均船龄在14年左右，与2012年40%折旧比值适应。,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,16,10/10

10、/2023,资产负债表-负债,流动负债最近两年数额增加很多，特别2011年底比前一年增长66%以上，从报表上看是由于 一年期非流动负债暴涨了150亿之多长期借款及应付债券占负债的50%左右，进4年的负债浮动不大，说明公司控制着较好的水平关于薪酬方面近三年为递减趋势，主要由于航运市场不景气，公司也已经着手控制薪酬，尤其是取消了部分高管年终的奖金。,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,17,10/10/2023,资产负债表-所有者权益,分析所有者权益的当期和上期数额可以看出，其实收资本，资本公积和盈余公

11、积都没有变化，由于今年的利润为负，故带来了未分配利润的减少，对最终的所有者权益造成了影响，但该影响并不是很大。,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,18,10/10/2023,Contents,总体结论,现金流分析,利润表分析,资产负债表分析,公司背景简介,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,19,10/10/2023,过去五年的利润表,Title and author of presentationMB

12、A案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,20,10/10/2023,2012年各板块营业收入及各板块毛利,集装箱航运及相关业务占到其收入的绝大部分；散货船的亏损占到企业亏损的绝大部分；散货船的亏损率为各项板块毛利的最大拖累；其物流，集装箱码头业务收益良好，毛利均达到了20%以上的水平。,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,21,10/10/2023,干散货及航运业务亏损之分析,波罗的海干散货运价指数,Title and author of presentationMBA案例分

13、析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,22,10/10/2023,干散货及航运业务亏损之分析,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,23,10/10/2023,Contents,总体结论,现金流分析,利润表分析,资产负债表分析,公司背景简介,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,24,10/10/2023,过去五年现金流量表,从过去五年的现金流量表分析，客户总体现金流量控制较好，在利润较高的

14、年份，现金流有着较大的增长.在近三年的巨损中，现金流也控制的非常平稳近四年来现金及现金等价物余额都在400亿以上，有着较高的风险控制意识，而目前很多公司最致命的问题，就是现金流出现了问题。,分析,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,25,10/10/2023,资产负债表-现金流量表-经营活动,可以看出经营活动产生的现金流量净额与上期相比，减少了2,319,911,031,81，经过比对我们看出，经营活动的现金流入与上期相比是增加的，而经营活动的现金流出与上期相比则增加幅度更大，造成了总的现金流量净额

15、与上期相比大幅减少仔细分析可以看出，造成现金流出的两项主要产生于购买商品和劳务费用的增加，及支付水费的增加，这也反映了当前国内劳动力成本提升，及企业税负增加的现状,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,26,10/10/2023,资产负债表-现金流量表-投资活动,可以看出投资活动产生的现金流量净额与上期相比，减少了1,489,916,292,10，投资活动的现金流出呈减少的趋势，说明在当前的经济状况下，企业收紧了对外投资的力度，但与上期相比，投资活动的现金流入大幅减少，直接对冲了投资活动的现金流出减少

16、的数额，表面企业的投资回报率有所下降。,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,27,10/10/2023,资产负债表-现金流量表筹资活动,可以看出筹资活动产生的现金流量净额增加了178,673,773,20,经过分析发现，其贡献主要来源于筹资活动现金流入的增加，和筹资活动现金流出的减少。分析筹资活动的现金流入可以看出，虽然吸收外来投资有所减少，但通过借款筹到的资金大幅增加；分析筹资活动的现金流出可以看出，虽然偿还的债务有所增加，但在利润分配及股利和利息方面的资金大幅减少，这也从一方面反映了每股利润的大

17、幅下降。,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,28,10/10/2023,分析未来中国远洋的现金流量状况,在未来一年中，干散货船舶市场不容乐观，且中远一年内到期的长期债务为132亿元，流动负债55亿，但客户拥有408亿现金及现金等价物，及中远在四大国有银行和招商银行有着未用的382亿的银行授信，故中远的现金流上不会有任何问题,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,29,10/10/2023,Contents

18、,总体结论,现金流分析,利润表分析,资产负债表分析,公司背景简介,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,30,10/10/2023,总结：,2008年美次贷危机,全球经济低迷，航运市场不景气,巴西淡水河谷”入侵“中国计划马士基巨轮计划,航运业动力过剩行业竞争不断加剧中东，非洲等地局势动荡国际原油价格不断上升人民币升值,期望全球经济，特别是欧美经济的复苏，等下一个经济繁荣的轮回，当前优化内部管理，兼并有潜质小公司和创新航运技术，将来一定可以再次起航,2007年上市初，取得巨大的利润2008年美帝国次贷危

19、机引发全球经济危机，大大影响航远业的发展，中国远洋盈利能力开始大幅下滑.直至今日全球经济也不明朗,中国远洋COSCO,Title and author of presentationMBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学MBA案例分析-会计学,31,10/10/2023,中国远洋之判断,2013年的航运市场将会慢慢迎来复苏，集装箱航运市场会首先受益，作为中国远洋的最大营业收入，会对整体业绩带来质的变化；中国远洋有着408亿的现金及382亿的银行授信，可以保证中国远洋的现金流没有问题；中国远洋的租入的散货船舶已由高峰期的222艘2066载重吨下降至目前的130艘1349载重吨，且目前租入的130艘散货船舶大部分已经接近合同的尾声，可以预见散货船的亏损的减少将会对中国远洋的业绩带来较大的利好；中国政府在2012年6月30号对中国远洋进行了近10亿人民币的政策贴补，而未来如果市场下行，中国政府还会对中国远洋进行更多的贴补，同时也会在融资及相关政策上受到较好的照顾；中国远洋的多元化经营，尤其是港口和物流的良性发展，也会对业绩带来提振,由此，个人判断现在中国远洋的股价是在市场的底部，在未来的三年中，持有中国远洋应该有较高的收益。,Thank you!,