南方50债产品介绍(培训课件).ppt

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1、毕国栋2011年4月,稳中求胜 恒以致远国内首只债券指数基金南方中证50债券指数基金（LOF）,1,目 录,南方基金介绍,5,2011年债市分析,5分钟产品解读,公司概况,持续增长的资产管理规模,截止2009年底，公司管理的资产规模为1858亿，其中管理的私募类资产（包括社保基金、专户、年金）总规模达到670亿。公司拥有客户超过1000万人。,全面的业务资格,中国银行间市场交易商协会常务理事（唯一一家基金公司）。中国人民银行公开市场业务一级交易商。三家政策性银行金融债承销团成员，国开行A类承销团成员（唯一一家基金公司）。国债协会常务理事。,领先业界的产品创新能力,为成功追求卓越,南方基金以卓越

2、的产品创新能力与业务开拓能力成为行业典范第一只封闭式基金基金开元第一批开放式基金南方稳健第一只债券型基金南方宝元第一只保本基金南方避险第一只上市型开放式基金（LOF）南方积配第一只股票类QDII基金南方全球第一只债券指数基金南方50债首批入选国内社保基金投资管理人首批入选企业年金基金投资管理人签下业内第一单企业年金基金投资管理合同首批获得基金业QDII资格首批获得特定客户资产管理业务资格首家在香港设立合资子公司南方东英资产管理公司首批ETF联接基金,7,完整的基金产品线：25只开放式基金，2只封闭式基金1、股票基金18只（含7只指数基金）2、混合基金3只3、债券基金3只4、保本基金2只5、货币

3、市场基金1只,南方基金稳见未来 绩优生活,8,目 录,南方基金介绍,5,2011年债市分析,5分钟产品解读,产品解读：南方50债是个什么样的产品？,南方50债是一只纯债券指数LOF基金：它是国内第一只债券指数基金；南方50债的投资标的：南方中证50债券指数基金的投资标的是中证50债券指数。中证50债券指数的国债和央票的数量占指数成份券总数30%左右，金融债的数量为50%左右，企业债和短期融资券的数量合计20%左右，具体数量可根据市场情况进行调整，总数量为50只。该指数成份券数量适中，流动性强，具有很强的可投资性，并且能综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的整体情况，最大限度地降低债券市场

4、非系统性风险。,产品解读：南方50债的风险与收益特征如何？,南方中证50债券指数基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于中短债基金、货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用指数复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的债券市场相似的风险收益特征。,产品解读：南方50债基有何显著亮点？,纯债投资：南方中证50债券指数基金是一只纯债基金，完全不参与股票投资，规避了非纯债的债券型基金因投资股票带来的风险，相对非纯债的债券型基金风险更低，收益更加稳定。透明运作：南方中证50债券指数基金是一只指数基金，一次购买即可配置一篮子债券，简单便利；采用指数化

5、管理公开透明，风险收益了然于心。LOF模式：南方中证50债券指数基金是一只LOF基金，为投资者的债券交易提供了更加高效的交易渠道，并且创造了跨市场套利的机会。,产品解读：南方50债基有何显著亮点？,专业管理：南方基金拥有经验丰富、实力雄厚的固定收益管理团队，在多项债券投资领域拥有核心业务资格，是中国人民银行公开市场业务一级交易商中唯一的基金公司；银行间市场交易商协会常务理事；国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行金融债承销团成员。截止2010年12月31日，南方基金固定收益资产规模约800亿。指数专家：南方基金一贯以追求指数基金的最小跟踪误差为己任，拥有强大的指数基金“纵贯线”阵营，其

6、投资标的跨越境内和境外市场，覆盖了债券和大盘、中盘、小盘等不同风格的股票，包涵普通指数基金、LOF指数基金、ETF及联接基金，为投资人提供了丰富多样的指数基金产品。,13,目 录,南方基金介绍,5,2011年债市分析,5分钟产品解读,2011年债市分析,通胀走势前高后低是大概率事件。债券收益率比通胀提前到达高点。债券的绝对收益率具备价值。加息周期的前半段债券风险大部分释放。加息周期中后段是配置债券良好时机。,2011年债市分析：通胀走势前高后低是大概率事件,控制通货膨胀成为上半年政策的主基调，货币政策紧缩力度超预期，同时政府对食品、农用物资、医药等关乎民生的多项商品实行严格的价格指导和管制。由

7、于政策措施及时得力，出现持续恶性通膨的概率不大。2011年的CPI短期内仍将处于高位，预计最迟到5月份之后CPI将逐步下降，下半年通胀问题将逐步得到控制。去年四季度以来的货币调控政策初见成效，M1与M2的增速差显著回落。,15,图1：我国CPI、PPI处于高位,图2：M1、M2增速差显著回落,数据来源：WIND资讯,2011年债市分析：债券收益率比通胀提前到达高点,随着债券市场的发展，债券收益率越来越提前反应对通胀和政策的预期。从10年国债与CPI的走势来看，虽然2007-2008年通胀不断创出新高，但国债收益率提前已经见顶。根据我们的初步预测，今年3月-6月CPI同比可能创出此轮通胀周期的高

8、点，因此债券收益率可能将在二季度提前迎来收益率高点，从而为配置提供良好的机会。,图3：通胀与债券收益率,数据来源：WIND资讯 截止日期：2010年12月31日,2011年债市分析：债券的绝对收益率具备价值,2011年央行还会加息，但是加息时点难以判断，上半年是政策敏感期。我们认为债券逐渐成为具有吸引力的资产。目前整体收益率水平，特别是中长期国债和金融债，都远高于历史均值，大约在3/4高位处。整体来看，收益率继续大幅上升的风险和概率都较小，收益率已经具备配置价值。,表1：国债与金融债的收益率绝对水平处于历史3/4高位左右,数据来源：Wind资讯 截止日期：2011年2月28日,2011年债市分

9、析：加息周期的前半段债券风险大部分释放,通常在加息周期的前半段快速调整，中长期债券的收益率水平会基本调整到位，风险大部分释放。通胀和加息对债市最具杀伤力的影响，通常是由通缩到通胀，由不加息到加息这个过程，而本轮这个过程已经在去年10月份发生。从去年10月份第一次加息，经过这几次加息，10年期国债由3.2%的收益率已经上升到4%以上，一些信用债由当时的4%左右的收益率上升到7%左右。所以，去年的第四季度，是债市的风险释放期。经过去年第四季度的释放，今年初以来债券收益已经有所回升，已经比去年的低位要高了一点。,图4：加息周期中债券收益率走势,数据来源：WIND资讯 截止日期：2011年1月31日,

10、2011年债市分析：加息周期中后段是配置债券良好时机,以2004年和2007年为例。2004年10月28日，央行加息一次，但是在此之前，10年国债就已经上调至5%左右的高位，加息后收益率仅短暂地上升至5.3%左右的水平，随后快速回落，迎来了一波债券的牛市。2007年9月，1年定存利率在3.6%的水平，但10年国债已经调整至4.5%的最高水平，随后央行两次加息对于中长债的影响微乎其微，整体收益率水平保持小幅震荡。一旦确立了趋势，债券收益率下降速度非常快。所以，加息周期的中后段是配置债券市场的良好时机。,数据来源：Wind资讯,注：1.综合收益率和久期等属性，中证50债券指数风险和收益与中证综合债

11、指数相差不大。但由于债券流动性的限制，中证50债券指数的数据偏短，因此用中证综合债指数替代中证50债券指数进行分析。,20,目 录,南方基金介绍,5,2011年债市分析,5分钟产品解读,为何要投资债券：资金优良的避风港,21,A股震荡波动凸显债券基金投资优势,为何要投资债券：资产配置的重要手段,诺贝尔经济学奖得主威廉夏普（William Sharp）表示：一个成功的投资，85%归功于正确的资产配置，10%来自于选择投资标的的功力，5%来自于上帝的保佑。资产配置是指投资者根据自身的需求和风险承受能力，将资金在不同风险收益特征的资产类别之间进行分配，以控制投资回报的下行风险，分享可持续的稳健回报。

12、科学合理的资产配置要做到股票、债券等资产的适度搭配。,为何要投资债券：资产配置小窍门“100”法则,投资组合中的风险资产比例应该等于（100年龄）100%。举例来说，如果您的年龄是55岁，那么您55%的资产应投资于债券等低风险品种，其余部分可投资于股票等高风险资产。,为何要选择债券基金：适合资产配置的重要品种,债券基金相对股票基金具有风险较低、收益相对稳定的特点，是进行资产配置主要品种之一。债券基金相对定期存款和国债，具有风险收益等级更高，流动性更强，资金自由度更大的特点。目前债券市场中，90%以上的债券托管和交易在银行间市场进行，而银行间市场参与者均为机构投资者，具有大宗交易的特点。许多个人

13、投资者和机构投资者具有配置债券的需求，却无法直接参与。选择购买本债券指数基金，可满足投资者投资于银行间债券市场的需求。,25,目 录,南方基金介绍,5,2011年债市分析,5分钟产品解读,选择南方50债基的理由：跟踪优势指数，代表性好,中证50债券指数从上海和深圳两个证券交易所及银行间债券市场上市交易的，剩余期限在0.25年以上、10年以下的国债、央票、金融债、企业债及短期融资券等债券（信用债券的主体信用级别为AA+及以上）中挑选组成，其中，国债和央票的数量占指数成份券总数30%左右，金融债的数量为50%左右，企业债和短期融资券的数量合计20%左右，具体数量可根据市场情况进行调整，总数量为50

14、只。中证50债券指数旨在综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的整体情况。中证50债券指数简称中证50债，代码为H11016，基日是2007年12月31日，基点为100点。,数据来源：中证指数公司 截止日期：2011年2月16日,选择南方50债基的理由：中证50指数每单位风险的收益比较高,与主动管理型债券基金（还含有打新或股票的配置）累计收益的平均值相比较，中证50债券指数收益略低，但是主动管理型债基的波动率远大于债券指数基金，从而分析收益率/波动率指标时，主动管理型债基远低于债券指数。,数据来源：Wind资讯，日期：2008年1月1日至2010年12月31日。,选择南方50债基的理由：与

15、其他类似风险的产品优劣比较,与定期存款、国债、货币基金相比较，南方50具有长期收益稳定，流动性强，风险收益等级更高的优势。详细比较见下表：,选择南方50债基的理由：指数可投资性强，LOF模式，便于套利,中证50债券指数的国债和央票的数量占指数成份券总数30%左右，金融债的数量为50%左右，企业债和短期融资券的数量合计20%左右，具体数量可根据市场情况进行调整，总数量为50只。该指数成份券数量适中，流动性强，具有很强的可投资性。南方中证50债券指数基金是一只LOF基金，为投资者的债券交易提供了更加高效的交易渠道，并且创造了跨市场套利的机会。,选择南方50债基的理由：满足各式客户的低风险配置需求,资金量较大的机构投资者没有在银行间债券市场开户交易的机构投资者和个人投资者在银行间债券市场议价能力较弱的机构投资者希望获取稳定收益的个人投资者追求市场平均收益的个人投资者中老年人群,选择南方50债基的理由：灵活、低成本的费率设计,谢谢,免责声明：本材料中的信息均来自于我公司认为可靠的来源，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本材料为内部资料，仅供渠道人员参考使用，请勿直接提供给投资者。基金过往业绩不代表未来表现，投资者投资本基金前，请认真阅读基金合同及相关法律文件。,