财政赤字与国债.ppt

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1、2023/10/8,1,财政与税收,多媒体教学课件,2023/10/8,2,教学目的与要求,教学重点与难点,重点掌握财政赤字的弥补方法及效果；影响财政赤字的因素；财政赤字对经济的影响；国债的功能和效应；教学难点衡量国债规模的指标。,了解财政平衡和财政赤字、国债的含义、特征和发行国债的目的；国债规模的主要影响因素；国债负担；国债的种类、国债的结构、国债的发行和国债市场。,第三章 财政赤字与国债,2023/10/8,3,闯关考验,财政赤字与国债,财政平衡与财政赤字,财政平衡概述,财政赤字概述,国债概述,国债的含义,发行国债的目的,国债的特征,国债的功能和效应,国债的规模与负担,国债的功能和效应,国

2、债的功能和效应,国债的功能和效应,国债管理制度,2023/10/8,4,第一节 财政平衡与财政赤字,一、财政平衡概述,二、财政赤字概述,go,go,2023/10/8,5,一、财政平衡概述,财政平衡通常是指一个国家的年度财政收入与财政支出在总量对比上的相等或平衡。从理论上讲，收支相等是可以成立的，但在实际经济生活中，一个国家的财政收支是由该国家的经济、政治、社会活动和对外关系等因素共同作用的结果，真正的财政收支相等的情况几乎是不存在的。那么，如何理解财政平衡呢？可以从以下几个方面来分析：,2023/10/8,6,（一）结合周期平衡的角度来理解财政平衡,不能将财政平衡机械地认为是收支数量上的绝对

3、相等，应结合周期平衡的角度来理解财政平衡。和其他国家的长期实践经验来看，财政预算执行的结果出现财政收入与支出完全相等的情况是很难的，一般情况下，不是收入大于支出，就是支出大于收入。因此，只要收支相差不多，就可以看作财政大体平衡，而不能将财政平衡机械地认为是收支数量上的绝对相等。为此，一些经济学家提出了周期平衡的观点，财政平衡不能只着眼于当年，而应着眼于长期的周期平衡，从整个时期来看，只要总量大体平衡，就可以认为是财政平衡。,2023/10/8,7,（二）从整体平衡的角度来理解财政平衡,财政收支是反映一个国家宏观经济的一项重要指标，该指标受到很多因素的影响，如果在理解财政平衡时不考虑其他的因素，

4、而只是从财政平衡的单一角度来理解财政平衡，不顾及宏观经济的运行情况，这种财政平衡就失去了研究和运用的意义，这就需要我们从整体平衡的角度来理解财政平衡。,2023/10/8,8,（三）从动态平衡的角度来理解财政平衡,静态的平衡主要表现为在理解财政平衡时不考虑时间和一些相对的因素，只考虑一个年度的财政收支平衡；而动态平衡则着眼于长远的财政平衡。从动态平衡的角度来理解，一个国家可在经济发展早期财政为促进经济发展而产生的赤字通过经济发展进入中期和成熟期后的盈余来弥补，就可以实现财政收支的动态平衡。,2023/10/8,9,（四）从综合平衡的角度理解财政平衡,财政平衡是社会总供求平衡的一个组成部分，所以

5、我们必须从国民经济综合平衡的角度来理解财政平衡。国民经济综合平衡的目标是社会总供求平衡，相对于社会总供求平衡这一总目标来说，财政平衡就不是目的，而是一种平衡社会总供求的手段，所以财政收支的安排应该有利于实现经济的综合平衡，而不是仅仅局限于实现财政收支本身的平衡。,2023/10/8,10,二、财政赤字概述,（一）财政赤字的含义：财政赤字是财政支出大于财政收入而形成的差额，由于会计核算中用红字处理，所以称为财政赤字。财政赤字是判断财政政策的方向和力度的重要因素，是衡量财政政策状况的重要指标，而财政政策又是重要的宏观经济政策之一。因此，正确衡量财政赤字对于制定财政政策和决策都具有十分重要的意义。,

6、2023/10/8,11,（二）影响财政赤字的因素,1、通货膨胀、利率对财政赤字的影响通货膨胀是政府减少自身债务的一种隐蔽方式，有的国家可以通过公债贬值的方法来支付大部分政府支出。与通货膨胀对实际财政赤字的影响相类似，利率的变化对财政赤字也会产生影响。当利率升高时，现存的公债余额的市场价值会降低，低于其面值，这将增加财政收入，降低财政赤字；当利率降低时，则发生相反的过程。,2023/10/8,12,2、经济周期对财政赤字的影响财政赤字变化中的一部分是作为对经济周期波动的反应而自动地产生的。例如，当经济陷入衰退时，收入减少了，因此人们支付的个人所得税也相应地减少了，在实行超额累进所得税的国家这种

7、情况更容易发生。公司的利润减少了，因此公司所得税也减少了。同时，在经济陷入衰退时，政府支出倾向于增加，失业保障支出和政府救济都增加。即使决定税收和政府支出的法律没有任何变动，财政赤字也会增加。以下从两个方面进行分析：,2023/10/8,13,我国的增值税自1979年试点征收至今，在短短30年里，发展迅速。增值税全面推行之初，根据当时的国情和经济运行模式，我国选择了生产型增值税，这种类型的增值税不利于鼓励投资，但却可以保证财政收入。但随着中国经济的增长，国家财政实力显著增强，此外投资需求不足已经成为经济发展的制约因素，原实施生产型增值税的基础条件和经济环境已发生了明显变化。从拉动经济的角度看，

8、实行消费型增值税是我国经济发展的必然趋势。2008年11月10日，国务院对外公布转型方案，决定自2009年1月1日起，在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革。此次转型改革，财政收入预计减收超过1200亿元，这也成为中国历史上单项税制改革减税力度最大的一次。,1）在某个经济周期中如果决定税收和支出的某些法律改变了，将会对财政赤字产生影响。,案例,2023/10/8,14,讨论：本次增值税转型改革对财政赤字产生影响？政府如何弥补转型所带来的财政缺口？,2023/10/8,15,分析提示,此次增值税转型改革是国家一项战略性的策略，其影响是比较深远的，关系着国民经济和企业发展的长期利益，是一项积极

9、的财政政策。对企业来说，至少有两方面的好处：1、提高了企业生产经营的积极性。2、企业可以利用此次改革，更换技术含量高的生产设备，这样可以提高产品质量和生产速度，从而提高了企业的经营效益。对于国家来说，短期内财政收入减收，政府财政赤字压力大，但是，从长期来看，随着企业生产经营积极性、产品质量和生产速度的提高，整个国民生产总值也相应的提高，国家减收的税收可以从其它方面得到补偿。2009年由于财政收入的减收造成的财政赤字，可以通过很多渠道来弥补，但是最好的方式是发行国债。,2023/10/8,16,（2）财政政策类型的影响。实施的财政政策既改变结构性赤字又改变周期性赤字，财政措施在增加(减少)结构性

10、赤字的同时可能减少(增加)周期性赤字。在经济衰退期，扩张性财政政策在增加结构性赤字的同时减少了周期性赤字，但结构性赤字的增加额将超过周期性赤字的增加额，净效果是增加了现实的赤字。因此，即使在经济衰退时期，扩张性财政政策也会增加现实的赤字，这也就进一步增加了国债余额的绝对规模。,2023/10/8,17,3、政府负债的影响 一些经济学家认为，通常意义上的财政赤字具有误导作用，因为它没有包括一些重要的政府负债（比如，隐性财政赤字）。因此，要想全面地考察政府的财务状况变化以及由此导致的财政赤字变化，必须全面地考察政府所有的资产和负债。,2023/10/8,18,4、资本预算 一种既衡量资产又衡量负债

11、的预算做法被称为资本预算化(Capital Budgeting)。因为这种方法考虑到了资本的变动。整个政府预算实行复式预算，其中经常预算包括经常性支出和政府资产的折旧，而资本性预算则只包括资本性支出。例如，假设政府出售国有股并用其收入偿还公债利息。按照目前的预算方法，财政赤字将会减少。按资本预算化的方法，出售政府资产得到的收入并没有减少赤字，因为政府债务的减少被资产的减少抵消了。根据同样的逻辑，政府通过发行公债为购买资本品筹资也不会增加财政赤字,2023/10/8,19,（三）财政赤字的弥补方法及效果,1、动用历年结余 动用历年结余就是使用以前年度财政收大于支形成的结余来弥补财政赤字。财政动用

12、上年结余，必须协调好与银行的关系，搞好财政资金与信贷资金的平衡。2、增加税收 增加税收包括开增新税扩大税基和提高税率。但它具有相当的局限性，并不是弥补财政赤字稳定可靠的方法。,2023/10/8,20,2008年由于经济形势恶化，美国企业税收大幅减少。而为了提高国民消费能力达到刺激经济的目的，美国总统奥巴马年初在其公布的7870亿美元的经济刺激计划中，包含了一项惠及95美国家庭的减税政策。对于财政收入的97来自税收的美国而言，税收减少产生的财政压力不言而喻。美国财政赤字迅速增大至前所未有的规模。虽然美国政府近期陆续出台相关措施，鼓励各州及地方通过发行债券进行融资，但因其信用等级无法与国债媲美，

13、发债状况并不理想。因此，随着经济转暖，各州政府为达到解决财政窘况的目的，开始将增加税收作为填补财政赤字的主要手段。目前，大多数州都面临入不敷出的局面。许多州政府2009年财政年度预算严重短缺。其中，加州政府处境尤为艰难。作为美国人口最多、面积最大而且最富有的州，其财政赤字已高达240多亿美元，随时面临“破产”。为解决州政府的巨额财政赤字，5月份该州抛出增税公投法案，但遭到选民投票否决。,案例,美国各州增税弥补财政赤字,2023/10/8,21,讨论：加州政府为解决州政府的巨额财政赤字而进行的增税公投法案，为什么会遭到选民投票否决？增加税收来弥补财政赤字有何不足？,2023/10/8,22,分析

14、提示,美国加州政府为解决州政府的巨额财政赤字而进行的增税公投法案必然会遭到选民投票否决。这是因为：首先，由于税收法律的规定性，决定了不管采用哪一种方法增加税收，都必须经过一系列的法律程序，这使增加税收的时间成本增大，难解政府的燃眉之急。其次，由于增加税收必定加重负担，减少纳税人的经济利益。所以，纳税人对税收的增减变化是极为敏感的，这就使得政府依靠增税来弥补财政赤字的试图往往受到很大的阻力，从而使增税可能议而不决。最后，拉弗曲线标示增税是受到限制的，不可能无限的增加，否则，必将给国民经济造成严重的恶果。,2023/10/8,23,3、增发货币 增发货币是弥补财政赤字的一个方法，至今许多发展中国家

15、仍采用这种方法。但是从长期来看，通货膨胀在很大程度上取决于货币的增长速度，过量的货币发行必定会引起通货膨胀，将带来恶性后果。因此，用增发货币来弥补财政赤字只是一个权宜之计。,2023/10/8,24,4、发行公债 通过发行公债来弥补财政赤字是世界各国通行的做法。从债务人的角度来看，公债具有自愿性有偿性和灵活性的特点；从债权人的角度来看，公债具有安全性收益性和和流动性的特点。因此，从某种程度上来说，发行公债无论是对政府还是对认购者都有好处，通过发行公债来弥补财政赤字也最易于为社会公众所接受。,2023/10/8,25,（四）财政赤字对经济的影响,1、财政赤字与货币供给 赤字与货币发行并不一定存在

16、因果关系，财政赤字对货币供给的影响有可能与赤字规模有关，但更主要的还取决于财政赤字的弥补形式。（1）财政赤字由银行透支或借款弥补对货币供给的影响。（2）发行公债弥补财政赤字的货币效应。,2023/10/8,26,2、财政赤字扩大需求的效应 在经济萧条期，政府通常的措施是制定和实施扩张性的财政政策平刺激总需求，以实现充分就业。扩张性财政政策必然会增加政府支出，减少政府税收，从而出现财政赤字，因此，赤字就成为财政政策中扩大需求的一项手段。3、财政赤字的排挤效应 财政赤字存在排挤效应，指政府通过赤字而扩大的政府投资会引起非政府投资的相应减少，即增加的政府投资挤出了非政府部门的部分投资。,2023/1

17、0/8,27,4、财政赤字的拉动效应 财政赤字拉动效应是指政府的财政赤字支出形成的促使经济增长和私人投资增加的效果。它反映的是财政赤字支出对经济发展的正面的或者积极的影响。财政赤字的拉动效应，主要可以从以下几种情况来分析：（1）政府的财政赤字支出，通过加大资本性支出，通常会带来国民收入增加，从而会使整个社会（主要是民营经济）的投资支出增加。,2023/10/8,28,（2）当有些国家的利率管制制度使得利率水平对财政赤字的反应灵敏度很小的时候，或者在经济运行中民间投资利率变化缺乏弹性的状态下，财政赤字一般不会通过影响利率水平而排挤民间的投资。（3）财政赤字在不同的宏观经济条件下，政府利用赤字的动

18、机不同，会产生不同的结果。（4）当财政赤字支出采用政府债券的投资形式，为社会投资开拓了风险较小的选择空间，引导社会投资增加，带动整个经济增长。,2023/10/8,29,我国财政赤字对经济增长的影响,表3-1：我国20022008年中央财政赤字数额及占GDP比重变化情况：,案例,数据来源:关于2007年国民经济和社会发展计划执行情况与2008年国民经济和社会发展计划草案的报告。,2023/10/8,30,讨论：我国财政赤字对经济增长的影响。,2023/10/8,31,分析提示,该表数据显示，从2002年至2008年我国的财政赤字虽然呈现出逐年下降的趋势，但财政赤字仍然存在，这种情况不仅仅在我国

19、出现，其他国家也一样，所以财政赤字是一种正常的经济现象，也是财政年度中财政支出大于财政收入导致的一种收支不平衡的财政现象。适度的财政赤字，对一国经济的增长起着显著的推动作用，而过度的、巨额的财政赤字，不仅不能促进一国经济的增长，而且还会引发财政危机。我国虽然存在财政赤字，但这些年来经济增长速度都保持在较高的水平上，说明我国的财政赤字规模对经济增长的影响是积极的。,2023/10/8,32,第二节 国债概述,一、国债的含义,二、国债的特征,三、发行国债的目的,go,go,go,四、国债的功能和效应,go,2023/10/8,33,一、国债的含义,国债是整个国家债务的重要组成部分，是政府举借的债务

20、，具体是指政府凭借其国家信用，在国内外发行债券或向外国政府和银行以及其他金融机构借款所形成的国家债务。,国债是债的一种特殊形式，同一般债权债务关系相比具有以下特点：1、从法律关系主体来看，国债的债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织，也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织，而债务人一般只能是国家。,2023/10/8,34,2、从法律关系的性质来看，国债法律关系的发生、变更和消灭较多地体现了国家单方面的意志，尽管与其他财政法律关系相比，国债法律关系属平等型法律关系，但与一般债权债务关系相比，则其体现出一定的隶属性。3、从法律关系实现来看，国债属信用等级最高、安全性最好的债权债务关系。

21、4、国债与私人债务的本质区别在于发行的依据或担保物不同。,2023/10/8,35,二、国债的特征,国债作为财政收入的一种特定形式，它与其他财政收入形式相比是有一定区别的。这主要在于国债有其固有的形式特征。（一）自愿性。（二）有偿性。（三）灵活性。,2023/10/8,36,三、发行国债的目的,2023/10/8,37,四、国债的功能和效应,(一)国债主要有以下的功能：,1.弥补财政赤字,2.筹集建设资金,3.对财政预算进行季节性资金余缺的调剂,4.调节经济,5.分散风险，投资组合的金融功能,2023/10/8,38,（二）国债的效应,国债的效应是指国债运行对社会经济生活产生的影响。这种影响是

22、通过对国债功能的运用来实现的。1、国债排挤效应 国债的排挤效应，主要是通过资金供给和资金需求两个渠道发挥作用的。2、国债的调节效应 国债的调节效应，是指国债作为国家宏观调控的重要手段，对社会经济运行产生的影响。,2023/10/8,39,第三节 国债的规模与负担,一、国债规模的主要影响因素,二、国债负担,三、衡量国债规模的指标,go,go,go,2023/10/8,40,一、国债规模的主要影响因素,国债的规模是指一个国家负债的总体水平。在现实经济中，影响国债规模的因素是多层次、多方面的。从宏观上看，国债规模的大小受到许多经济条件的约束和影响，这其中既包括经济总量及其景气水平，又包括国家财政状况

23、、国债发行对象的承受能力、政府的政策取向等因素。,2023/10/8,41,国债规模的主要影响因素有:,2023/10/8,42,二、国债负担,国债的负担是指国家发行国债给各相关方面造成的利益损失和政府因负债所承受的经济压力。发行国债是国民收入的再分配行为，它既影响社会需求的结构，进而影响着资源配置和经济发展，也影响这国民收入在政府、债权人、纳税人之间的收入再分配比例，因此国债的负担既包括国民经济的整体负担，也包括不同利益主体的负担。主要有以下方面:,2023/10/8,43,国债的负担,2023/10/8,44,三、衡量国债规模的指标,（一）反映国债规模与国民生产总值关系的指标1、当年国债发

24、行额与国民生产总值的比率。计算公式为:,这一指标也应该合理的控制，经验数据是控制在5-8%之间。,2023/10/8,45,2、国债负担率 即当年的国债余额与当年国民生产总值的比率。公式为：,国债余额,这一指标反映了国家国债总额与国民生产总值的数量关系，它是衡量经济总规模对国债承受能力的重要指标；也是用于反映国债规模的主要指标之一。在国际有一个相对标准，即国债负债率以控制在10%左右，不超过15%为宜。,2023/10/8,46,2、偿债率 即当年国债还本付息额与当年国民生产总值比率。公式为:,这一指标反映了当年国家债务偿还额与国民生产总值的数量比例关系。通常情况下，这个指标以5-6%为宜。同

25、时，控制偿债率的关键是控制国债发行额。,2023/10/8,47,1、国债依存度。即当年国债发行额与财政支出的比率。公式为:,（二）反映国债规模与财政支出关系的指标,这一指标反映了当年财政支出对国债的依赖程度，它是控制国债规模的重要指标。根据国际通用的控制指标，国债依存度一般在15%-20%左右为宜。,2023/10/8,48,案例 3-1:公债依存度的计算,例 3-1:假设20 xx年财政收入额为1950亿元，财政支出为2250亿元，收支相抵需发行公债300亿元，求当年的公债依存度。（计算结果保留至0.01%）,300,2023/10/8,49,2、财政债务负担率。即当年国债余额与财政支出的

26、比率。公式为:,这一指标反映了历年发行的国债到当年为止尚未偿还的余额与财政支出的数量比例。一般认为，这一比率应小于70%。,2023/10/8,50,3、财政偿债率 即当年国债还本付息额与当年财政支出的比率。公式为:,这一指标反映了当年财政所承担的还债负担，也反映了财政收入中政府可直接支配的数额及通过国债偿还转移给债权人的财力数额。在借新债还旧债的情况下，它还制约着当年国债的发行规模。一般认为，这一比率应小于20%。,2023/10/8,51,1、外债负担率。即外债余额与当年贸易和非贸易外汇收入的比率。公式为:,（二）反映外债规模的主要指标,这一指标反映了当年为止尚未偿还的外债累积额与当年自有

27、外汇收入额的数量比例。按照国际上公认的标准，外债负担率在100%-120%之间被认为是安全的。,外债余额,2023/10/8,52,2、外债偿债率 即当年外债还本付息额与当年商品及劳务出口收汇额的比率。公式为:,这一指标反映了一国当年偿付外债本息所需外汇额与其当年自有外汇收入的数量比例。国际上认为，外债偿债率应控制在20%，最高不能超过25%这一警界限。如果超过这一界限，就被认为外债偿还能力不足。,2023/10/8,53,第四节 国债的管理制度,一、国债的种类,二、国债的结构,三、国债的发行,go,go,go,四、国债市场,go,2023/10/8,54,一、国债的种类,（一）按偿还期限不同

28、，国债可分类定期国债和不定期国债1、定期国债：是指国家发行的严格规定有还本付息期限的国债。定期国债按还债期长短又可分为短期国债、中期国债和长期国债。2、不定期国债：是指国家发行的不规定还本付息期限的国债。这类国债的持有人可按期获得利息，但没有要求清偿债务的权利。,2023/10/8,55,国债的种类,（二）按举借债务方式不同，国债可分为国家债券和国家借款1、国家债券：是通过发行债券形成国债法律关系。国家债券是国家国债的主要形式，我国发行的国家债券主要有国库券、国家经济建设债券、国家重点建设债券等。2、国家借款：是按照一定的程序和形式，由借贷双方共同协商，签订协议或合同，形成国债法律关系。国家借

29、款是国家外债的主要形式，包括外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业组织贷款等。,2023/10/8,56,国债的种类,（三）按发行地域不同，国债可分为国家内债和国家外债1、国家内债：是指在国内发行的国债，其债权人多为本国公民、法人或其他组织，还本付息均以本国货币支付。2、国家外债：是指国家在国外举借的债，包括在国际市场上发行的国债和向外国政府、国际组织及其他非政府性组织的借款等。国家外债可经双方约定，以债权国、债务国或第三国货币筹集并还本付息。,2023/10/8,57,国债的种类,（三）按发行地域不同，国债可分为国家内债和国家外债1、国家内债：是指在国内发行的国债，其债权人多为本国公民、法

30、人或其他组织，还本付息均以本国货币支付。2、国家外债：是指国家在国外举借的债，包括在国际市场上发行的国债和向外国政府、国际组织及其他非政府性组织的借款等。国家外债可经双方约定，以债权国、债务国或第三国货币筹集并还本付息。,2023/10/8,58,国债的种类,（四）按发行性质不同，国债可分为自由国债和强制国债 1、自由国债：又称任意国债，是指由国家发行的由公民、法人或其他组织自愿认购的国债。它是当代各国发行国债普遍采用的形式，易于为购买者接受。2、强制国债：是国家凭借其政治权力，按照规定的标准，强制公民、法人或其他组织购买的国债。,2023/10/8,59,国债的种类,（四）按发行性质不同，国

31、债可分为自由国债和强制国债 1、自由国债：又称任意国债，是指由国家发行的由公民、法人或其他组织自愿认购的国债。它是当代各国发行国债普遍采用的形式，易于为购买者接受。2、强制国债：是国家凭借其政治权力，按照规定的标准，强制公民、法人或其他组织购买的国债。,2023/10/8,60,国债的种类,（五）按使用用途不同，国债可分为赤字国债、建设国债和特种国债1、赤字国债：是指用于弥补财政赤字的国债。在实行复式预算制度的国家，纳入经常预算的国债属赤字国债。2、建设国债，是指用于增加国家对经济领域投资的国债。在实行复式预算制度的国家，纳入资本（投资）预算的国债属建设国债。3、特种国债：是指为实施某种特殊政

32、策在特定范围内或为特定用途而发行的国债。,2023/10/8,61,国债的种类,（六）按是否可以流通，国债可分为上市国债和不上市国债 1、上市国债 也称可出售国债，是指可在证券交易场所自由买卖的国债。2、不上市国债 也称不可出售国债，是指不能自由买卖的国债。这类国债一般期限较长，利率较高，多采取记名方式发行。,2023/10/8,62,二、国债的结构,国债的结构指一国各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。主要有：,（一）应债主体结构,（二）国债持有者结构或应债资金来源结构,（三）国债期限结构,（四）利率结构,（五）币种结构,2023/10/8,63,三、国债的发行,（一

33、）国债发行条件国债的发行条件是指国家对所发行的国债及其与发行有关的诸方面以法律的形式所作的明确规定。国债的发行条件主要包括国债面值、国债利率和国债发行价格等。（二）国债的发行方式从世界各国的情况看，国债发行方式主要有五种：固定收益出售方式、公募拍卖方式、连续经销方式、直接销售方式和综合方式。,2023/10/8,64,三、国债的发行,（三）国债的偿还国债的偿还指国家依照国债的发行条件，对到期国债支付本金和利息以终止债权债务关系的过程，它是国债运行的终点。国债的偿还主要涉及到偿还制度、偿还方式和偿还资金的来源三个方面的问题。1、国债偿还方式：主要有以下偿还方式：（1）分期逐步偿还法。（2）抽签轮

34、次偿还法。（3）到期一次偿还法。（4）市场购销偿还法。（5）以新替旧偿还法。,2023/10/8,65,（三）国债的偿还,2、国债还本的资金来源（1）设立偿债基金。（2）依赖财政盈余。（3）通过预算列支。（4）举借新债。3、国债的付息方式（1）按期分次支付法。即将债券应付利息，在债券存在期限内分作几次(如每一年或半年)支付。（2）到期一次性付息法。一次性付息法是指从国债发行到国债到期期间，只支付一次利息。,2023/10/8,66,四、国债市场,国债市场是指政府债券市场，是以国债为交易对象而形成的供求关系的总和。,（一）国债市场的功能国债市场一般具有三个方面的功能：1、筹集资金的功能2、调节社

35、会资金的功能3、提供和传递经济信息的功能,2023/10/8,67,四、国债市场,（二）国债发行市场：国债发行市场又称国债一级市场，是国债交易的初始环节，一般是政府与证券承销机构如银行、金融机构和证券经纪人之间的交易，通常由证券承销机构一次全部买下发行的国债。,（三）国债流通市场 国债流通市场又称国债二级市场，是国债交易的第二阶段。一般是国债承销机构与认购者之间的交易，也包括国债持有者与政府或国债认购者这间的交易。,2023/10/8,68,财政赤字与国债,财政平衡与财政赤字,财政平衡概述,财政赤字概述,国债概述,国债的含义,发行国债的目的,国债的特征,国债的功能和效应,国债的规模与负担,国债的功能和效应,国债的功能和效应,国债的功能和效应,国债管理制度,本章结束 总结,2023/10/8,69,作业:见实训手册,