金融经济学在现代金融理论中的地位与教学探讨.ppt

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1、2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,1,金融经济学在现代金融理论中的地位与教学探讨,孙立坚复旦大学经济学院2004年5月,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,2,主要内容,开设金融经济学课程的意义金融经济学在金融学专业体系中的地位功能分析的重要性与本教材的特色重新构筑的金融经济学构架,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,3,第一部分,开设金融经济学课程的意义,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,4,金融经济学深奥吗？定价理论？开设金融经济学有必要吗？投资学？金融工程？金融经济学是在否定货币银行学吗？金融解释的争议？金融经济学是重理

2、论还是重实务？复旦大学学术讲座上发生的事情究竟什么是金融经济学？,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,5,金融经济学应是一门讨论金融体系资源配置效率与稳定的基础课程。,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,6,投资者,企业,中介机构,证券公司,监管部门,法律,会计和审计制度,激励机制,人力资本,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,7,费雪分离定理（Fishers Separation Theorem）,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,8,Period 1,Period 2,0,Y2,Y1,C2M,C2N,C1N,C1M,M,A,

3、-(1+r),Market Opportunity Line,Indifference Curve,B,N,I,W,Production Possibilities Frontier,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,9,完全市场的前提条件,a.不存在非确定性b.没有交易成本c.信息是完全的d.经济主体都是理性的e.没有信息不对称现象f.没有委托和代理人的问题g.金融活动中没有外部性问题,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,10,第二部分,金融经济学在金融学专业体系中的地位,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,11,金融经济学的发展历程,金融经

4、济学的萌芽(Fisher;Hicks;Neumann and Morgenstern)收益和风险模型和MM定理-金融经济学形成(Makowitz;Pratt;Arrow;Tobin)现代资产组合理论(Sharp;Linter;Mossin;Black)市场的有效性(Bachelier;Fama)期权理论(Black and Sholes;Merton)代理人成本问题(Jensen and Meckling),2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,12,金融经济学的发展历程（续）,套利定价理论(Roll;Ross)信息经济学和信号机制理论(Akerlof;Spence;Stigli

5、tz;Hayne and Pyle)市场微观结构理论(Stoll;Kyle;Glosten and Milgrom)行为金融学(Kanneman and Tversky),2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,13,经典金融经济学的局限性,研究内容主要围绕“价格发现机制”；绝大部分的内容建立在理性预期与有效市场上；没有体现金融资产特点；许多问题和现象无法从中找到理论解释。,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,14,金融经济学的应用,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,15,第三部分,功能分析的重要性与本教材的特色,2023/10/5,全国高等教育金

6、融学专业教师培训,16,金融体系需要发挥的功能,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,17,本教材的特点,以金融体系的六大基本功能作为主线；以Arrow-Debreu-Mackenzie体系作为本书的理论出发点；不完全市场 vs 完全市场、有效市场 vs 非有效市场重点阐述在不完全市场制约条件下，金融体系所应发挥的基本功能。,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,18,第四部分,重新构筑的金融经济学构架,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,19,主要教学内容,专题1：金融体系的微观传导机制本书序章孙立坚(2003)：Allen and Gale(19

7、99)：第一编Copeland and Weston(2001):第一至第三章Beck and Levine(2003):其他关键内容市场主导和银行主导(功能比较)费雪中立定理法和功能的关系,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,20,专题2：价格发现功能本书第1章-第5章市场交易渠道出清机制(Constantinides and Malliaris,1995)套利机制(Connor and Korajczyk,1995)报价机制(Bailey,2001)认识机制(Shleifer,2002)合约定价机制期权定价(Eichberger and Harper,1997):Ch.4关

8、键内容有效市场假设和定价机制交易和合约的不同方式对价格发现的影响了解各种定价机制的经济学意义,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,21,专题3：流动性保障功能本书第6章-第7章Freixas and Rochet(1999):第七章Ohara(1995):Chapter 8;(刘：第二章)Tirole(2002):全文孙立坚(2004):全文(Diamond and Rajan,2000)关键内容银行挤兑和银行恐慌市场流动性和信息影响双重代理和货币危机核心资本和惜贷行为,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,22,专题4：风险分散功能本书第8章-第9章跨期平滑(第

9、六章)：Allen and Gale 合约与风险分担(第十章)：Allen and Gale 价格与风险分散(第七章)：Allen and Gale 风险管理(第八章)：Freixas and Rochet 关键内容不同体系风险分散的机制不同体系的比较优(劣)势风险管理的主要方法,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,23,专题5：信息生产功能本书第10章-第11章信息成本和搭便车(grossman and stiglitz,1985)信息优势和价格特征(Ohara,ch3)逆向选择问题(Freixas and Rochet,ch5;Daniel and Titman,1995)

10、信号机制信用配给道德风险(Freixas and Rochet,ch4)关键内容理解银行信息生产的比较优势理解信息不对称对市场交易条件的影响,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,24,专题6：公司治理本书第12章-第14章股权融资的公司治理兼并与收购股权集中度产品市场的竞争影响债权融资的公司治理自有现金流约束破产与重组Jensen and Mecking model 关键内容关系银行证券设计,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,25,专题7：投融资功能本书第15-16章银行业的完全竞争模型(Sealey and Lindley,1997)垄断银行的Monti-K

11、lein 模型银行体系价值创造能力分析EVA方法资本市场的价值创造分析资本结构与融资成本关键内容银行的规模设计（bank size）资金的配置效率,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,26,专题8：金融稳定性本书第17-20章金融危机理论金融波动与经济波动监管理论市场的监管中介的监管监管者的监管关键内容传染效应中央银行的作用,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,27,教学和研究的方法论探讨,教学重点和难点重点：无套利定价机制，非确定条件下的跨期决策，市场制约的原因及其影响难点：描述的方法，课程的重点和特点要突出，时间设置上的问题研究的方法论分析工具的选择研究动向的把握,2023/10/5,全国高等教育金融学专业教师培训,28,谢 谢！,