投资学导论Introdu.ppt

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1、,投资学导论Introduction,FundamentalsOf InvestmentsThird EditionGORDON J.Alexander William F.Sharpe Jeffery V.Bailey,Slides by Zengqf,Chapter 1,SWUN,Copyright 2005 by ZENGQINGFEN,SWUN,什么是投资学?,投资学研究有价证券投资，包括投资环境和投资过程两大内容。投资环境：可交易证券品种、什么地方交易、如何交易投资过程：确定投资对象、投资规模和投资时机什么是投资？,什么是投资？,投资：投资者运用自己持有的资本，用来购买实物资产或金融

2、资产，或者取得这些资产的权利，目的是在一定时期内预期获得资产增值和一定收入投资一般具有两个特性：时间和风险,实物投资和金融投资,实物投资与实际资产实际资产？一般包括有形资产，例如土地、机器、厂房等金融投资与金融资产金融资产？包括写在纸上的各种合约，例如股票、债券等,实际资产与金融资产的特点,哪种资产代表一个社会的财富?实际资产代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富金融资产不代表一个社会的财富，但对生产能力具有间接的作用。间接作用如何实现？所有权和经营权的分离使得资金流向具有好的投资机会的企业代表持有者的财富,实际资产与金融资产的关系,何种关系？是替代关系？两者之间是一种互补关系，而不是替代

3、关系例子：电力公司发股票互补表现在：金融资产的价值依赖实际资产的价值金融资产是投资者拥有实际资产的方式,什么是有价证券投资,证券投资（金融投资）就是运用投资购买有价证券及其派生工具以期获得收益的一种行为。,1.1投资环境,包括上市证券的种类、在哪里及如何进行证券的买卖证券：在指定的条件下，获得未来收益权利的一种法律证明.收益(率)如何计算?证券种类：,证券种类,债券股票：依据持有人身份划分类别？（1）国家股（2）法人股:企业法人,非企业法人（3）社会公众股-A股（4）外资股：境内上市外资股B股、境外上市外资股（H、N股）证券投资基金：既是一种投资制度，又是有价证券范畴。,问题,三大类证券是？,

4、收益率与风险,风险、收益与分散投资回报率与风险之间的关系？一般来说，具有高平均回报率的证券也具有高的风险The historical variability is not necessarily an indication of prospective risk.,证券市场,证券市场分类一级市场(新发IPO Initial Public Offerings 增发)、二级市场货币市场、资本市场货币市场交易？-短期、流动性好、风险小的债券资本市场交易？-长期固定收益证券、股票、期权、期货及其它衍生证券,金融中介,金融中介有哪些？银行、投资公司、保险公司、信托公司特点：中介、集少成多、分散风险、专业

5、化、规模经济（数量、声誉、搜集信息等）,1.2 投资过程,对投资的证券种类、数量、投资时间作出决定(1)投资政策：决定投资的目标和投资的财富数量投资的目标？目标：回报和风险(2)证券分析：技术分析；基本分析(3)证券组合构造:selectivity,timing,diversification(4)证券组合调整(5)证券组合评估：依据回报率和风险,问题,以赚大钱为投资目标是明智的吗？,1.3本课程的主要内容和安排,一、基础知识部分-投资环境二、现代投资理论部分,Why do we study the theory？,Managers learn from experience how to c

6、ope with routine problems.But the best manager are also able to respond to change.To do this you need more than time-honored rules of thumb;you must understand why companies and financial markets behave the way they do.,Why do we study the theory？,In other words,you need a theory of finance.Good the

7、ory helps you grasp what is going on in the world around you.It helps you to ask the right questions when times change and new problems must be analyzed.It also tells you what things you do not need to worry about.,参考书1,（1）Investments 6th ed,W.F.Sharpe,G.J.Alexander,and J.V.Bailey,Prentice Hall,Inc.

8、,1999（2）Investments 5h ed,Zvi Bodie,Alex Kane,and Alan J.Marcus,Richard D.Irwin,McGraw-Hill Companies,Inc.2002(3)投资规划，FPCC唯一授权考试指定用书，中信出版社2004（注册金融分析师P195）,参考书2,（4）证券投资实训孙可娜主编，机械工业出版社，2005年1月（5）证券交易案例、证券发行案例，中国人民大学出版社，2004年1月（6）证券期货稽查典型案例分析（2001年卷）中国证监委稽查一局，首都经济贸易大学出版社2004年1月平时成绩：作业,1.4感受投资风险,走近中国股市

9、感受投资的时间和风险-几次大波动,96年1月底最低512.83点；96年12月最高1258.69点，97年5月最高1510.18点,一、92年11月前，跌五个月，沪综指跌幅68%，沪综400点,11月救市后涨到1500点以上。二、93年上海形成2个顶，94年3月前在850-750点盘整，4月一直称为政策大底的700点被击穿。历史上最凶猛割肉比赛。5-6月是第1代投资人跳楼纪念日。70%人割在了500-400点。7月地量，证券公司早没人了。,几次大波动,几次大波动,7月29日，沪综指最低325.89点；月末三大政策：1)进一步放慢股票发行与上市的节奏，暂停各种新股发行与上市2)严格控制上市公司配

10、股规模3)发展投资基金、试办中外合资的基金管理公司,几次大波动,8月1日(第一交易日)几乎全线跳空高开。一涨就是几块，追啊，所有人在第1时间扑向柜台。上午10点证券公司挤暴，上证单日涨33.2%。9月13日1056点。上海股民9万块在7月底买棱桥，9月110万。8-9月井喷，翻一倍不算高，2-3倍多，1元多的渝太白1个月涨到5元多，1个月有2，3倍。,三、99年“519”99年1月沪指跌至1065点。春节后小幅上涨，4月9日沪指一度冲上1200点，但后再度阴跌。5月19日，沪综指最低1047.83点。突然传利好，当日沪深股市分别上涨49点、128点，涨幅4以上。,几次大波动-99年“519”,

11、几次大波动-99年“519”,5月20日各报刊报道证监会批湘财证券增资扩股，持续上升,6月2日沪指1300点，成交量平均每日100亿以上。成交量可用成交手数或成交金额表示。成交量大，代表交投热络。成交量大的个股可界定为热门股。6月10日96年来第七次减息:存款下降1，贷款下降0.75;,几次大波动-99年“519”,6月14日证监会副主席陈耀先讲话“当前股票市场的上升行情是一种恢复性的，是证券市场整顿规范以来，显示市场成长性的一种表现”。在不到一月内，沪深股市上涨30，称为“恢复性上涨”，当日沪深股指再创新高，分别涨4.18和3.49。,6月15日人民日报头版头条坚定信心规范发展评论员文章，肯

12、定了证券市场作用地位，对行情利好评价，公开了市场盛传的几大利好。6月22日沪指一举冲破历史高点，后又不断创出历史新高，两市成交量也急剧放大，6月25日达到830亿元的天量。,几次大波动-99年“519”,5月19日-6月30日：33交易日，沪指1059-1689点，涨60；深指2521-4702点，涨75。两市平均日成交量是前几月平均日成交量的8倍左右。板块方面，以网络股为领涨，发展、长虹拉动指数，之后国企大盘股、科技股、绩优股、收购概念股轮番上涨。,几次大波动-99年“519”,几次大波动,2001年10月23日和2002年的“624”行情，两次行情都近乎涨停，且都与暂停国有股减持相关。2005年7月中下允许上市公司买基金、动员其他机构入市、实行股息税税收优惠、成立投资者保护基金，批准商业银行成立基金公司、平准基金,时间和风险,政策市时空-量变与质变*价量-股市原动力量为价先价升量增,价跌量减（缩）价升量不增,上升不可持续。天量天价价格下跌一段时间后，价跌量不再萎缩，反转可能发生。地量地价策略-顺势而为，选股不如选时，选时不如选势,小结,投资学的研究内容投资的特点：时间和风险-我国股市概览,1、投资学的内容主要集中于-和-。投资的两个特点是-和-。2、投资收益率=？3、你对我国股市有何印象？顺势而为操作有何利弊？4、一般地，价量配合是何种情况？*5、政府应该救市吗？,