会计信息与资本市场的联系.ppt

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1、会计信息与资本市场的联系,我国资本市场仍未达到弱式有效市场,会计信息与资本市场的联系（一）,从所给材料中：设法提高报告利润,股票价格就会上涨;收益公布月内,市场会对会计信息的好坏中作出反应；针对投资基金管理人的问卷分析中认为会计信息对投资决策重要的占47%,比较重要的占47%；上市公司经理人操纵利润是是为了获得或保持配股资格、扭转或避免亏损。材料中从会计信的使用者和提供会计信息的管理者的角度充分的说明了会计信息和资本市场之间存在密切的关系，会计信息在金融产品的价格形成和变动中发挥了至关重要的作用。,会计信息与资本市场的联系（二）,资本市场的运行过程，伴随着信息的发布、传递、收集、处理、运用和反

2、馈的过程。会计信息是证券市场有效运行的基础。而会计信息披露是证券市场的主要信息来源。有利的信息，可能会迅速地带动股价的大幅度上扬；反之，一条不利信息可能带动股价大幅度下跌。全面、可靠、准确和及时的会计信息披露不仅直接关系到投资者的利益，而且关系到社会资源的有效配置，关系到整个资本市场的健康、有序运行。会计信息对资本市场有效性的贡献程度与会计信息数量和质量有显著的相关性。,会计信息与资本市场的联系（三）,充分的会计信息能够使投资者正确估计所发行的证券等金融产品的价格，会计信息数量越多、越充分，资本市场越有效。会计信息质量的高低及传递效率对资本市场的有效与否十分关键和重要。会计信息质量越高，资本市

3、场越有效。会计信息的首要质量要求是会计信息的可靠性、相关性、可理解性及可比性。,会计信息与资本市场的联系（四）,可靠性取决于会计信息是否具有反映的真实性、可复核性和中立性。虚假的、错误的和有所偏袒的财务信息也能反映在市价中，但信息虚假必然导致金融产品的定价偏离其真正价值。而虚假信息一旦暴露，便会引起投资者对会计信息的信任危机，进而降低会计信息的有用性和其在资本市场的地位，会计信息对资本市场有效性的贡献自然会降低。,会计信息与资本市场的联系（五）,会计信息相关性要求会计信息应具有预测价值和反馈价值，并能及时提供。信息提供得越及时，则越能较快地影响大多数投资者的预测和决策，进而迅速地对证券等金融产

4、品的价格产生影响。信息滞后，则会导致内幕信息的产生，损害市场的有效性。,会计信息与资本市场（六）,会计信息的可理解性要要求所提供的会计信息应当清晰明了，易于理解。假如会计信息晦涩难懂，或过分注重细节而使得会计报告冗长繁琐，则不利于 大多数的人理解和吸收。当然，在效资本市场中并不排斥对会计信息“无知”的投资者的存在，但假如大多数投资者均被会计信息质量所惑，那么，会计信息的作用便很难发挥。,我国资本市场有效性分析（一）,我国的资本市场起步较晚，市场不成熟，投资者的投机行为较严重，重视会计信息不够。投资者的决策在很大程度上并不基于所发布的会计信息之上，而小道消息和国家政策的价格效应明显。同时随着会计

5、信息复杂程度的日益增加，投资者由于理解或分析会计信息的能力的局限性，使用会计信息而进行决策投资的比例很小，会计信息对价格的影响较弱。,我国资本市场有效性分析（二）,会计信息的质量:会计信息失真严重，造成会计信息的信任危机,违背会计信息质量的基本要求，控制会计基本信息的人员为了会计主体本身或相关主体的局部利益,不顾会计信息使用者的利益和对会计信息真实性的要求,故意篡改,伪造,编造有关的会计信息,虚报,漏报,瞒报有关的会计数据而造成报出信息与会计主体本身的实际信息不符的现象较多。琼民源、ST郑百文等舞弊丑闻，银广夏、ST黎明等会计造假案，红光公司编造虚假利润，骗取上市资格、丰业种业上市八年造假六年

6、等现象频繁发生，较低的会计质量信息，直接影响在资本场中的效用。,我国资本市有效性分析（二）,上市公司会计信息披露不充分、不及时，违反会计质量的相关性原则，直接影响资本市场的有效性。根据数据显示，自2011年1月1日至2011年8月31日，A股上市公司共收到63份处罚，而在2010年和2009年全年，包括交易所、证监会及当地政府在内的各式处罚主体共对A股上市公司分别发出52份处罚。数据显示，上市公司的违规原因主要集中在“未及时披露公司重大事项、未依法履行其他职责”等层面，正是由于应披露的信息未能做到及时、公正、客观披露，误导了投资者。,我国资本市场有效性分析（三）,在我国的资本市场中，由于会计信

7、息被使用率低、会计信息与价格关系不明显、历史信息披露不及时等因素的存在，价格实际上还不能充分及时地反映历史的信息。因此我国的资本市场仍未达到弱式有效性市场。,丰业公司造假案,所披露的财务数据有虚假记载。1997年至2001年底，丰乐种业累计虚构主营业务收入18000万元，累计虚构主营业务成本2200万元，累计虚构主营业务利润15800万元；加上证券投资部分虚增部分，丰乐种业在1997年到2001年共累计虚增净利润4006万元（2002年年报中已调整）；2002年，虚增在建工程552万元。上述虚构，使丰乐种业1997年到2002年长达6年的年报中相关财务数据存在虚假记载。造假时间长、造假名目之多，这使广大投资者对会计信息产生很大质疑，对企业提供的会计信息难以信任，会计信息在资本市场中对价格的反映难以表现出来。,五粮液信息披露不充分、不及时,五粮液在中国科技证券有限责任公司的证券投资信息披露不及时、不完整2000年7月20日，投资公司在中科证券宜宾营业部开立资金账户，由投资公司人员操作并纳入财务核算。2007年11月30日，中科证券破产案第一次债权人会议召开，投资公司委托律师参会，确认投资公司在中科证券的证券投资款已经被法院列为破产债权的事实。但是，五粮液未披露上述事实，直至2009年2月18日五粮液公告2008年年度报告。信息披露不及时也就很难在价格中及时反映。,