财务管理学004.ppt
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1、财 务 管 理 学,主讲:张 丹2010年3月,贵州财经学院会计学院,第五章 长期筹资方式,长期筹资方式概述股权性筹资债务性筹资混合性筹资,第一节 长期筹资概述,长期筹资的动机扩张性筹资动机调整性筹资动机混合性筹资动机长期筹资的原则合法性效益性合理性及时性,第一节 长期筹资概述,长期筹资的类型内部筹资与外部筹资直接筹资与间接筹资股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资,第二节 股权性筹资,投入资本筹资发行普通股筹资,注册资本制度,注册资本:指企业在工商行政管理部门登记注册的资本。是企业法人资格存在的物质条件,是股东对企业承担有限责任的界限,也是股东行使股权的依据和标准注册资本制度的模式法定资本制授权
2、资本制折中资本制,投入资本筹资,非股份制企业筹集自有资金的主要方式企业资本金的构成国有资本法人资本个人资本外商资本投入资本筹资的主体:非股份制企业个人独资企业个人合伙企业国有独资公司,投入资本筹资,投入资本筹资的出资形式:现金投资非现金投资:实物资产投资和无形资产投资,无形资产所占比例应符合规定投资的估价和验资要求,投入资本筹资,该筹资方式的优缺点:优点:股权资本,提高企业资信度和借款能力,尽快形成生产经营能力,财务风险较低缺点:资本成本高,没有证券为媒介,产权关系不明晰,不利于产权交易。,发行普通股筹资,股票的概念:股份公司为筹措股权资本而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证股票的种类
3、按股东的权利和义务分:普通股和优先股按是否记名分:记名股票和无记名股票按票面是否标明金额分:面额股票和无面额股票按投资主体分:国家股、法人股、个人股和外商股按发行时间的先后分:始发股和增发股按股票的发行对象和上市地区分:A股、B股、H股、N股,普通股的权利公司经营管理权自由转让股票的权利收益分配权优先认购新股权剩余财产要求权,股票发行价格的种类等价(面值)时价(市价)中间价股票发行的定价方式固定价格方式(英国、日本、香港)累积订单方式(美国等)我国大陆:固定价格方式固定市盈率和控制市盈率方式询价方式(实质为累积订单方式),发行普通股筹资,股票上市的意义提高公司股票的流动性和变现性促进公司股权的
4、社会化,避免股份过于集中提高公司的知名度有助于于确定公司增发新股的价格便于确定公司价值不利:财务公开、分散控制权、股价被操纵损害形象,股票上市的意义,有利,提高公司股票的流动性和变现性促进公司股权的社会化,避免股份过于集中提高公司的知名度有助于于确定公司增发新股的价格便于确定公司价值,不利,信息公开暴露公司商业秘密股市波动可能歪曲公司实情,损害公司的声誉分散公司控制权,发行普通股筹资,优点,没有固定的股利负担永久性资本,保证公司对资本的最低要求,促进公司长期持续稳定经营筹资风险小(无到期日,无固定股利,不用还本)提升公司信誉,缺点,资本成本较高(高风险要求高报酬;发行成本高)发售新股,增加新股
5、东,可能会分散公司控制权新股东对公司已积累的盈余有分享权,会降低每股收益,从而引起股价下跌增发普通股可能引起股价波动,第三节 债务性筹资,长期借款发行债券融资租赁,发行债券筹资,企业债券的种类记名债券和无记名债券;参与公司债券与非参与公司债券抵押债券和信用债券;上市债券与非上市债券参与债券和非参与债券收益公司债券、可转换公司债券和附认股权债券 固定利率债券和浮动利率债券债券发行价格的影响因素债券面额 票面利率 市场利率 债券期限债券价格的确定(同第二章中“证券估价”)债券的信用评级,发行债券筹资,优点,筹资成本低发挥财务杠杆作用保障股东控制权便于调整资本结构(发行可转债及可提前赎回债券时),缺
6、点,财务风险较高限制条件较多筹资数量有限(公司法),长期借款筹资,长期借款的分类政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款信用贷款和抵押贷款基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款银行贷款的信用条件授信额度:正式或非正式规定的企业借款的最高限额周转信用协议:一种常为大公司使用的正式授信额度补偿性余额,长期借款筹资,优点,筹资速度快资本成本较低筹资弹性较大发挥财务杠杆作用,缺点,筹资风险较高限制条件较多筹资税率有限,租赁筹资,租赁的种类:营运租赁(经营租赁)、融资租赁,租赁筹资,融资租赁:资本租赁、财务租赁目的:融通资金,集融资与融物于一体形式直接租赁售后回租:类似抵押贷款杠杆租
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